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六安市(叶集区、舒城县、金安区、裕安区、霍山县、金寨县、霍邱县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

新疆维吾尔自治区  和田地区(民丰县、洛浦县、和田县、皮山县、和田市、墨玉县、策勒县、于田县)

无锡市(惠山区、新吴区、宜兴市、江阴市、梁溪区、锡山区、滨湖区)

惠州市(龙门县、博罗县、惠城区、惠东县、惠阳区)

南阳市(唐河县、新野县、南召县、宛城区、镇平县、方城县、内乡县、淅川县、社旗县、邓州市、西峡县、桐柏县、卧龙区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)  广州市(增城区、黄埔区、白云区、从化区、天河区、荔湾区、越秀区、花都区、海珠区、番禺区、南沙区)

聊城市(高唐县、茌平区、东阿县、临清市、东昌府区、莘县、冠县、阳谷县)

大庆市(萨尔图区、让胡路区、林甸县、肇州县、红岗区、龙凤区、肇源县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县)

滨州市(阳信县、沾化区、惠民县、无棣县、滨城区、博兴县、邹平市)

淄博市(周村区、桓台县、临淄区、高青县、博山区、张店区、沂源县、淄川区)

六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)

张掖市(甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县、高台县)

衡阳市(耒阳市、珠晖区、衡南县、雁峰区、石鼓区、南岳区、衡山县、衡东县、祁东县、衡阳县、蒸湘区、常宁市)

徐州市(贾汪区、丰县、鼓楼区、铜山区、睢宁县、云龙区、新沂市、邳州市、泉山区、沛县)

南平市(顺昌县、政和县、松溪县、建瓯市、光泽县、浦城县、邵武市、建阳区、延平区、武夷山市)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

云浮市(云安区、郁南县、新兴县、云城区、罗定市)

包头市(固阳县、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、白云鄂博矿区、东河区、昆都仑区、青山区、石拐区、九原区)

阜新市(清河门区、细河区、太平区、彰武县、阜新蒙古族自治县、海州区、新邱区)

那曲市(尼玛县、双湖县、嘉黎县、安多县、班戈县、聂荣县、巴青县、申扎县、色尼区、索县、比如县)

西宁市(城东区、湟源县、城北区、城西区、大通回族土族自治县、湟中区、城中区)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

贵阳市(修文县、白云区、息烽县、清镇市、乌当区、观山湖区、开阳县、花溪区、云岩区、南明区)

果洛藏族自治州(班玛县、达日县、玛沁县、久治县、甘德县、玛多县)

昭通市(威信县、永善县、绥江县、水富市、巧家县、盐津县、彝良县、昭阳区、大关县、鲁甸县、镇雄县)

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兰州市(西固区、永登县、榆中县、安宁区、城关区、红古区、七里河区、皋兰县)

辽阳市(弓长岭区、太子河区、辽阳县、灯塔市、白塔区、文圣区、宏伟区)

泸州市(合江县、叙永县、古蔺县、纳溪区、江阳区、龙马潭区、泸县)

鄂尔多斯市(康巴什区、乌审旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、杭锦旗、鄂托克旗、准格尔旗、东胜区、鄂托克前旗)  中山市

淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)喀什地区(喀什市、麦盖提县、疏勒县、泽普县、巴楚县、岳普湖县、叶城县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、英吉沙县、莎车县)

昌都市(左贡县、八宿县、察雅县、江达县、贡觉县、类乌齐县、芒康县、洛隆县、边坝县、丁青县、卡若区)  嘉兴市(海盐县、嘉善县、平湖市、海宁市、南湖区、桐乡市、秀洲区)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、兴仁市、安龙县、兴义市、贞丰县、普安县、晴隆县、望谟县)

清远市(清新区、连州市、连南瑶族自治县、英德市、阳山县、佛冈县、清城区、连山壮族瑶族自治县)

厦门市(湖里区、集美区、同安区、思明区、海沧区、翔安区)许昌市(襄城县、魏都区、禹州市、长葛市、鄢陵县、建安区)

延安市(甘泉县、宝塔区、延长县、安塞区、延川县、黄陵县、吴起县、富县、洛川县、宜川县、志丹县、黄龙县、子长市)

绵阳市(三台县、游仙区、北川羌族自治县、江油市、梓潼县、平武县、安州区、盐亭县、涪城区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

佛山市(三水区、顺德区、高明区、南海区、禅城区)

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新乡市(牧野区、长垣市、红旗区、凤泉区、卫辉市、延津县、卫滨区、新乡县、封丘县、获嘉县、原阳县、辉县市)

濮阳市(清丰县、南乐县、华龙区、范县、台前县、濮阳县)

青岛市(崂山区、平度市、胶州市、市北区、莱西市、李沧区、即墨区、城阳区、市南区、黄岛区)

四平市(伊通满族自治县、铁东区、梨树县、双辽市、铁西区)

三明市(永安市、建宁县、沙县区、大田县、明溪县、将乐县、三元区、尤溪县、宁化县、泰宁县、清流县)

常州市(钟楼区、新北区、溧阳市、金坛区、天宁区、武进区)

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欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势

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公司盈利预测

投资要点

事件：4月21日，公司发布2024年报。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%；实现扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97%。

全年营收突破历史新高，盈利能力稳步提升。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%，营收规模突破历史新高，主要因为数据中心电源业务营收实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著，同时电动工具充电器业务重返常态化增长轨道，营收明显回升；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%。利润端，公司期间毛利率为21.36%，同比增加1.64pct；净利率为7.06%，同比增加0.24pct，盈利能力稳步提升。费用端，公司期间费用为4.43亿元，同比下降4.14%；费用率为11.66%，同比减少4.44pct，费控能力稳步向好。2024年公司积极推进新客户导入，电动工具充电器业务营收实现大幅增长，推动其他电源业务板块实现营收6.49亿元，同比增长48.71%，积极推进电动两轮车及三轮车领域的动力电池充电器、化成分容设备电源等业务。

高功率电源保持强劲增长势头，助力未来市场份额提升。公司已成为主要的境内数据中心电源生产制造企业之一，相关产品已获得头部服务器生产制造企业和下游终端客户的高度认可。2024年，公司数据中心电源业务实现营收14.59亿元，同比增长79.95%，对营业收入贡献的比例持续提高。其中，高功率数据中心电源业务实现营收7.80亿元，同比实现大幅增长536.88%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至53.48%，保持强劲增长势头。数据中心电源业务毛利率为25.04%，同比增加5.49pct，主要因为高功率服务器电源产品出货占比提升，产品结构改善，盈利能力优化。公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，同时与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作。我们认为，随着公司持续紧密跟踪服务器产业升级趋势和AI产业增长机遇，积极把握国产替代机会，公司数据中心电源业务有望持续增长。

盈利预测与投资评级：我们预测公司2025-2027年归母净利润为3.31/4.58/5.49亿元，当前股价对应PE分别为33/24/20倍，基于AI产业发展带动电源产品市场景气度持续提升，公司数据中心电源业务持续拓展，我们看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：宏观市场经济风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，毛利率下降风险。

盈利预测表

证券研究报告：

《欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势》

对外发布时间：

2025年4月23日

报告发布机构：

长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

侯宾S1070522080001houbin@cgws.com

姚久花S1070523100001yaojiuhua@cgws.com

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研究员承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

特别声明

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（转自：欧陆通投资者关系）