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梅州市(大埔县、蕉岭县、平远县、五华县、丰顺县、梅县区、梅江区、兴宁市)

天津市(静海区、和平区、红桥区、武清区、西青区、东丽区、宁河区、宝坻区、津南区、南开区、河东区、河西区、河北区、蓟州区、滨海新区、北辰区)

周口市(川汇区、项城市、扶沟县、沈丘县、西华县、淮阳区、太康县、商水县、鹿邑县、郸城县)

鄂尔多斯市(达拉特旗、乌审旗、康巴什区、准格尔旗、杭锦旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、东胜区、伊金霍洛旗)  商丘市(夏邑县、睢阳区、虞城县、柘城县、睢县、永城市、民权县、梁园区、宁陵县)

辽阳市(白塔区、弓长岭区、辽阳县、文圣区、太子河区、宏伟区、灯塔市)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、绿春县、红河县、个旧市、开远市、屏边苗族自治县、泸西县、石屏县、蒙自市、建水县、元阳县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县)

本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、明山区、南芬区、平山区、桓仁满族自治县)安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、普定县)

来宾市(象州县、兴宾区、金秀瑶族自治县、忻城县、合山市、武宣县)  凉山彝族自治州(美姑县、宁南县、会东县、甘洛县、德昌县、木里藏族自治县、昭觉县、冕宁县、喜德县、金阳县、会理市、布拖县、越西县、西昌市、普格县、雷波县、盐源县)

河源市(源城区、连平县、东源县、和平县、紫金县、龙川县)

阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

阜新市(彰武县、新邱区、海州区、细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区、太平区)

淮南市(潘集区、大通区、八公山区、谢家集区、田家庵区、寿县、凤台县)

延安市(安塞区、洛川县、子长市、延川县、宝塔区、志丹县、甘泉县、富县、黄龙县、宜川县、延长县、黄陵县、吴起县)

漳州市(东山县、芗城区、诏安县、长泰区、龙文区、南靖县、龙海区、平和县、漳浦县、云霄县、华安县)

白银市(白银区、平川区、靖远县、会宁县、景泰县)

宿州市(砀山县、泗县、萧县、灵璧县、埇桥区)

龙岩市(新罗区、上杭县、漳平市、武平县、永定区、连城县、长汀县)

拉萨市(林周县、达孜区、堆龙德庆区、城关区、墨竹工卡县、当雄县、曲水县、尼木县)

榆林市(神木市、定边县、府谷县、吴堡县、绥德县、子洲县、米脂县、榆阳区、靖边县、清涧县、横山区、佳县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)

济宁市(任城区、兖州区、梁山县、鱼台县、曲阜市、汶上县、金乡县、邹城市、嘉祥县、泗水县、微山县)

韶关市(新丰县、南雄市、乳源瑶族自治县、始兴县、乐昌市、仁化县、浈江区、翁源县、武江区、曲江区)

丹东市(振安区、元宝区、凤城市、振兴区、东港市、宽甸满族自治县)

菏泽市(曹县、成武县、单县、郓城县、牡丹区、东明县、定陶区、巨野县、鄄城县)

淄博市(桓台县、周村区、高青县、博山区、沂源县、临淄区、张店区、淄川区)

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

铁岭市(清河区、铁岭县、昌图县、调兵山市、开原市、银州区、西丰县)

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盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)

通辽市(霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、开鲁县、库伦旗、科尔沁区)

徐州市(睢宁县、铜山区、贾汪区、邳州市、云龙区、鼓楼区、新沂市、沛县、丰县、泉山区)

天水市(张家川回族自治县、秦安县、武山县、秦州区、清水县、甘谷县、麦积区)  南昌市(进贤县、安义县、西湖区、东湖区、青山湖区、红谷滩区、青云谱区、南昌县、新建区)

德阳市(罗江区、中江县、绵竹市、什邡市、广汉市、旌阳区)

宁德市(福安市、福鼎市、柘荣县、屏南县、古田县、周宁县、霞浦县、蕉城区、寿宁县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)丽水市(景宁畲族自治县、云和县、庆元县、遂昌县、青田县、莲都区、缙云县、松阳县、龙泉市)

佛山市(南海区、高明区、顺德区、禅城区、三水区)  阿勒泰地区(青河县、布尔津县、吉木乃县、福海县、富蕴县、阿勒泰市、哈巴河县)

绥化市(兰西县、望奎县、北林区、青冈县、安达市、海伦市、明水县、肇东市、绥棱县、庆安县)

石河子市(铁门关市、胡杨河市、白杨市、双河市、北屯市、五家渠市、昆玉市、新星市、图木舒克市、可克达拉市、阿拉尔市)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)石家庄市(元氏县、无极县、灵寿县、赵县、新华区、新乐市、长安区、桥西区、井陉县、鹿泉区、赞皇县、正定县、晋州市、栾城区、裕华区、藁城区、辛集市、行唐县、井陉矿区、深泽县、平山县、高邑县)

百色市(田阳区、田林县、德保县、乐业县、西林县、凌云县、田东县、隆林各族自治县、平果市、靖西市、那坡县、右江区)

鹤壁市(山城区、淇县、浚县、淇滨区、鹤山区)

宜春市(袁州区、丰城市、宜丰县、高安市、铜鼓县、樟树市、奉新县、靖安县、上高县、万载县)

赣州市(安远县、寻乌县、上犹县、全南县、崇义县、南康区、兴国县、会昌县、信丰县、定南县、石城县、赣县区、龙南市、章贡区、大余县、宁都县、于都县、瑞金市)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

五指山市(临高县、琼中黎族苗族自治县、定安县、白沙黎族自治县、万宁市、东方市、琼海市、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、陵水黎族自治县、文昌市、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、久治县、甘德县、玛沁县、达日县)

松原市(扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县)

桂林市(恭城瑶族自治县、象山区、永福县、兴安县、灵川县、荔浦市、叠彩区、秀峰区、灌阳县、平乐县、雁山区、全州县、临桂区、资源县、龙胜各族自治县、七星区、阳朔县)

澳门特别行政区

秦皇岛市(山海关区、北戴河区、昌黎县、海港区、青龙满族自治县、卢龙县、抚宁区)

淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)

益阳市(桃江县、南县、安化县、赫山区、资阳区、沅江市)

咸阳市(渭城区、长武县、礼泉县、永寿县、彬州市、秦都区、淳化县、杨陵区、武功县、旬邑县、三原县、泾阳县、乾县、兴平市)

铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。