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温州市(鹿城区、龙港市、瑞安市、平阳县、泰顺县、永嘉县、龙湾区、乐清市、文成县、苍南县、洞头区、瓯海区)

泸州市(叙永县、古蔺县、龙马潭区、合江县、江阳区、纳溪区、泸县)

商洛市(柞水县、镇安县、洛南县、山阳县、商州区、丹凤县、商南县)

广西壮族自治区  厦门市(思明区、集美区、同安区、海沧区、翔安区、湖里区)

阿里地区(日土县、革吉县、改则县、噶尔县、札达县、措勤县、普兰县)

佛山市(禅城区、南海区、三水区、顺德区、高明区)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、霍城县、特克斯县、巩留县、尼勒克县、伊宁县、新源县、霍尔果斯市、伊宁市、奎屯市、察布查尔锡伯自治县)香港特别行政区

宁波市(镇海区、海曙区、慈溪市、宁海县、奉化区、北仑区、江北区、余姚市、鄞州区、象山县)  六安市(霍山县、金安区、裕安区、叶集区、金寨县、舒城县、霍邱县)

邢台市(柏乡县、宁晋县、广宗县、襄都区、南和区、平乡县、清河县、隆尧县、临西县、信都区、南宫市、威县、任泽区、临城县、新河县、内丘县、沙河市、巨鹿县)

咸阳市(泾阳县、三原县、淳化县、乾县、彬州市、长武县、永寿县、旬邑县、秦都区、杨陵区、兴平市、渭城区、武功县、礼泉县)

昆明市(安宁市、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、东川区、官渡区、晋宁区、嵩明县、宜良县、盘龙区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、呈贡区、西山区)

嘉兴市(海盐县、平湖市、秀洲区、桐乡市、南湖区、嘉善县、海宁市)

百色市(德保县、靖西市、田林县、田东县、那坡县、平果市、乐业县、田阳区、隆林各族自治县、凌云县、右江区、西林县)

榆林市(佳县、吴堡县、清涧县、横山区、绥德县、神木市、靖边县、榆阳区、米脂县、府谷县、子洲县、定边县)

黄冈市(蕲春县、团风县、英山县、黄州区、武穴市、麻城市、红安县、罗田县、浠水县、黄梅县)

临沧市(临翔区、凤庆县、永德县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、云县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

漯河市(郾城区、临颍县、舞阳县、召陵区、源汇区)

湖州市(南浔区、长兴县、德清县、安吉县、吴兴区)

白城市(洮南市、镇赉县、通榆县、大安市、洮北区)

曲靖市(沾益区、富源县、麒麟区、陆良县、师宗县、会泽县、罗平县、马龙区、宣威市)

喀什地区(巴楚县、英吉沙县、叶城县、莎车县、伽师县、疏勒县、疏附县、喀什市、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、泽普县)

渭南市(潼关县、临渭区、韩城市、华州区、白水县、合阳县、蒲城县、华阴市、富平县、大荔县、澄城县)

三门峡市(陕州区、渑池县、卢氏县、灵宝市、湖滨区、义马市)

内蒙古自治区

怀化市(芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、溆浦县、会同县、辰溪县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、沅陵县、洪江市、中方县、通道侗族自治县)

鄂尔多斯市(康巴什区、东胜区、杭锦旗、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克前旗、达拉特旗、鄂托克旗、准格尔旗)

云浮市(云安区、云城区、新兴县、罗定市、郁南县)

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池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

葫芦岛市(建昌县、南票区、龙港区、绥中县、连山区、兴城市)

本溪市(明山区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)  毕节市(赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、纳雍县、织金县、金沙县、七星关区、黔西市)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

汕头市(南澳县、濠江区、金平区、澄海区、潮南区、潮阳区、龙湖区)

济源市海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、茫崖市、都兰县、乌兰县、德令哈市、天峻县)

辽源市(龙山区、东丰县、东辽县、西安区)  九江市(修水县、庐山市、彭泽县、湖口县、柴桑区、濂溪区、永修县、武宁县、都昌县、德安县、瑞昌市、共青城市、浔阳区)

黄山市(歙县、黄山区、祁门县、黟县、屯溪区、徽州区、休宁县)

金华市(东阳市、金东区、浦江县、磐安县、永康市、婺城区、义乌市、兰溪市、武义县)

咸宁市(赤壁市、崇阳县、通山县、咸安区、嘉鱼县、通城县)抚顺市(新宾满族自治县、新抚区、东洲区、抚顺县、望花区、顺城区、清原满族自治县)

延安市(黄龙县、安塞区、洛川县、子长市、延川县、黄陵县、宜川县、志丹县、延长县、吴起县、宝塔区、甘泉县、富县)

聊城市(临清市、阳谷县、东阿县、莘县、高唐县、冠县、东昌府区、茌平区)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、雨湖区、韶山市、岳塘区)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

大同市(新荣区、灵丘县、天镇县、平城区、云州区、云冈区、阳高县、广灵县、浑源县、左云县)

绍兴市(新昌县、柯桥区、嵊州市、上虞区、越城区、诸暨市)

张家口市(下花园区、赤城县、万全区、沽源县、康保县、怀安县、崇礼区、涿鹿县、桥东区、张北县、尚义县、桥西区、宣化区、蔚县、阳原县、怀来县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、安图县、珲春市、延吉市、图们市、敦化市、和龙市、汪清县)

三明市(清流县、三元区、大田县、泰宁县、尤溪县、宁化县、建宁县、永安市、明溪县、沙县区、将乐县)

南阳市(南召县、邓州市、西峡县、淅川县、新野县、桐柏县、镇平县、方城县、卧龙区、社旗县、唐河县、宛城区、内乡县)

天水市(秦安县、清水县、秦州区、甘谷县、张家川回族自治县、麦积区、武山县)

淮安市(淮阴区、盱眙县、淮安区、金湖县、涟水县、清江浦区、洪泽区)

锦州市(凌海市、凌河区、黑山县、古塔区、北镇市、太和区、义县)

马鞍山市(当涂县、博望区、雨山区、花山区、和县、含山县)

　　转自：中国经营报

　　本报记者党鹏成都报道

　　近日，“供应链第一股”怡亚通（002183.SZ）发布2024年财报。该公司营收和归母净利润双降的同时，引人关注的是，曾贡献近三分之一营收的白酒业务已然被“隐藏”。

　　作为业外资本，怡亚通曾凭借茅台、五粮液等名酒代理创下近百亿元销售额。“我们现在的主要精力是集中在大科技、新能源和大消费板块，白酒业务板块经营是正常的。”怡亚通证券部解释说。

　　此外，受行业调整影响的还有在2023年从港股退市的“酒类流通第一股”银基集团（00886.HK）。岩石股份（维权）（600696.SH）也因巨额亏损以及实控人被调查，近日发布公告称面临退市风险。

　　“业外资本进入白酒行业后，难以支撑业绩的原因及短板在于白酒行业有独特的生产工艺、品牌文化和消费习惯，新进入者难以快速建立品牌认知和忠诚度。”大消费行业专家杨怀玉认为，同时白酒销售渠道复杂，需要长期积累和维护，业外资本缺乏成熟的渠道网络；业外资本普遍缺乏深厚的品牌积淀，难以获得消费者认可，市场份额有限；对白酒行业规律和消费者需求理解也不深，运营策略容易出现偏差。

　　怡亚通白酒流通“困局”

　　财报显示，2024财年，怡亚通实现营收776.16亿元，同比减17.8%；归母净利润为1.06亿元，同比减少24.92%；扣非归母净利润为9197万元，同比增长14.92%。

　　《中国经营报》记者注意到，在其财报中未披露酒类营收相关情况。年报中仅能从子公司深圳市怡亚通深度供应链管理有限公司的业绩中窥见一斑——实现营收5.52亿元，净利润仅为181.74万元，同比下滑32.8%。

　　怡亚通是在2013年通过名酒分销切入白酒赛道。2018年，怡亚通酒饮业务收入就高达97亿元。尤其是在酱酒热背景下，怡亚通不再满足于做分销商，转而向白酒行业上游延伸，推出自有品牌和定制酒业务。公开资料显示，怡亚通先后与钓鱼台、国台、习酒等酒企合作开发的“珍品壹号”“国台黑金十年”等产品，2019—2021年贡献超12亿元品牌运营收入。

　　2021年，怡亚通以高价收购茅台镇大唐酒业，推出自有酱酒品牌“大唐秘造”，试图构建从上游生产到下游销售的全产业链。但是怡亚通仅入主大唐酒业一年时间，就在2023年宣布退出。在其财报中，12家“秘造酒业”公司及大唐酒业被怡亚通转让处置，均被列为“不再纳入合并范围的子公司”。

　　酱酒品牌未做起来，怡亚通又转而投身清香型白酒。天眼查显示，2023年6月，怡亚通子公司与山西金久盛合资成立山西怡亚通秘造供应链有限公司；随后在7月18日，又与山西华樽云放酒业（汾阳王酒业关联公司）共同成立四川怡华酒业有限公司。在上述两家企业中，怡亚通都是持股51%。但是截至目前，并未见怡亚通在清香领域发力。

　　财报数据显示，2020—2023年，怡亚通白酒业务整体营收从63.71亿元降至33.02亿元。此外，在2023年报告期内，怡亚通酒饮品牌运营/自有品牌的营收为5.88亿元，同比下降25.23%。而2023年，怡亚通整体营收规模为944.22亿元。

　　“怡亚通在白酒行业受阻的原因在于从传统流通转向品牌运营，需要全新的运营模式和团队。怡亚通虽具备流通优势，但在白酒领域，渠道资源有限，难以快速拓展市场。同时自有品牌推广效果不佳，品牌知名度和美誉度较低，消费者认可度不高。”杨怀玉认为，怡亚通的流通竞争力未能赋能白酒的原因在于，现有渠道资源与白酒目标市场不匹配，需要重新建立渠道网络。同时品牌建设与渠道拓展未能有效协同，导致市场推广效果不佳。

　　白酒行业专家蔡学飞认为，流通酒企在中国做市场非常辛苦，一方面酒企牢牢掌握着品牌与产品资源，强势管控着产品的市场定价权；另一方面各级渠道商牢牢掌握着市场分销资源，销售商的产品溢价并不高，并且流通酒企终端建设投资大、周期长、难于管理，且流通酒企在产业链中议价能力有限，在目前厂家渠道下沉与直营化大趋势下，整体盈利能力不足。此时无论是清香还是酱香，挣的都是厂家与行业趋势的钱，一旦消费趋势改变，流通酒企经营必然受限。

　　即使如此，深圳怡亚通酒业品牌市场总经理赵琰在今年春糖会上公开表示：“解决矛盾的关键在于打破单点博弈，构建‘共创共享’的生态型平台。”赵琰强调，怡亚通酒业依托怡亚通集团26年供应链基础设施积淀，正通过“FBS模式”（F：酒厂资产/B：品牌资产/S：终端资产）实现产业链价值重构。

　　业外资本遇跨界难题

　　在2020年前后，白酒行业备受资本关注，尤其是在酱香型白酒细分赛道，一度吹响了“集结号”。如今，随着白酒行业整体进入深度调整期，社会库存高企。截至2024年第三季度末，A股白酒上市公司存货总额超1300亿元，同比增长超10%，已披露年报的酒企存货仍有上涨趋势。

　　由此，一些进入白酒行业的业外资本，开始“裸泳”在沙滩上，最先倒下的就是银基集团。该公司此前经销五粮液酒系列、国窖1573、贵州茅台酒产品、汾酒55°系列等。但是因为持续亏损，在2023年11月退市。

　　此外，4月12日，岩石股份发布退市风险警示公告，预计2024年营收2.6亿—2.9亿元，扣非后营收2.5亿—2.8亿元，净利润-1.8亿—-2.5亿元。其困境根源在于控股股东海银系爆雷：实际控制人韩啸因非法集资被刑拘，3.74亿元关联资金违规占用未归还，导致64.8%股权被司法冻结。

　　蔡学飞认为，白酒是一项长周期的事业，而且是劳动与资本密集型产业，而业外资本大多抱有短期财务目的来介入，缺乏在产品线布局、渠道建设以及市场布局方面的耐心与市场长期积累的运营能力，往往导致事倍功半。此轮白酒调整新周期，其实恰恰是一个挤泡沫的过程，这又让许多业外资本逐渐退出了白酒行业。

　　蔡学飞举例说，承德露露、永辉超市包括锅圈实业集团等资本优势雄厚，也都有一定的网络与渠道资源，相对来说自身主导产品与白酒消费存在互补性，目标消费人群也比较一致，这些都给它们进军白酒行业提供了条件与信心。但是目前白酒处于行业调整周期，市场本身内卷严重，业外资本也不具备白酒成功运营经验，比如宋河酒业想借助锅圈实业集团重回巅峰，可能需要长期坚守，并且在数字化、酒庄、电商直播等赛道做出相应的模式创新，才有可能弯道超车，而这些恰恰是业外资本不具备的，短板明显。

　　记者注意到，去年年底，在河南食品界发展迅速的锅圈实业集团，作为托管方介入宋河酒业重整。“目前债务重组已经基本完成，债权人和企业正在分工配合，推进正常经营。”宋河酒业招商运营中心总经理李金智表示，基于此，今年糖酒会上宋河酒业才得以全新亮相，并开启筑牢河南市场的战略。但是，对于宋河酒业高达100亿元的债务，并不是那么轻松就能化解。

　　在杨怀玉看来，业外资本在白酒行业面临的挑战与机遇，主要有以下几点：一是行业集中度提高，中小酒企生存困难，资本投入风险加大；二是消费者需求多样化，对产品品质和品牌文化要求更高，企业需不断创新；三是行业监管加强，对产品质量、安全生产等方面要求更严格，企业合规成本增加；四是行业洗牌加速，为有实力的资本提供并购整合机会，实现快速扩张；五是高端白酒市场潜力巨大，满足消费者对高品质生活的追求，提升盈利能力；六是随着中国文化的全球传播，白酒国际化市场空间广阔，为资本提供新的增长点。

4月21日，近期黄金市场走势波澜壮阔，在周线录得巨阳线后，上周再度以大阳线收官。其中，上周四的行情尤为惊心动魄，亚欧盘期间金价持续走弱，然而美盘时段却上演惊天逆转，短短数小时内强势拉升40余美金，最终周线虽略带上影线，但周四的强势收盘，无疑彰显了多头的强劲实力。从技术分析视角来看，黄金多头格局已然稳固。

　　回顾近期行情，黄金价格暴涨态势令人瞩目，单日涨幅超100美元的极端行情竟已出现3次。追根溯源，关税问题引发的避险情绪持续升温，成为推动黄金多头疯狂上行的核心动力。可以说，若关税争端进一步升级，或相关国家采取反制措施，黄金价格大概率将延续涨势；反之，一旦关税局势缓和，甚至开启谈判，黄金则会面临下行压力。

　　聚焦周末市场消息，特朗普政府释放出与中国政府和谈的信号。若此消息属实，无疑将对黄金市场构成重大利空。与此同时，俄乌短暂停火也在一定程度上抑制了黄金多头的上行动能。不过，市场风云突变，特朗普威胁美联储降息未果后，扬言要解雇美联储主席鲍威尔，这一消息如同一颗重磅炸弹，其对全球金融市场的冲击力远超关税问题。关税摩擦、俄乌和谈、巴以冲突等事件尚未平息，特朗普针对鲍威尔的言论又引发市场新一轮担忧。

　　特朗普此番威胁降息并考虑解雇鲍威尔的举动，严重威胁到美联储的独立性。一旦鲍威尔真的遭到解雇，其引发的连锁反应将比关税问题更为恐怖——美元信用体系将面临彻底崩塌，包括黄金在内的所有以美元计价的商品价格都将面临重新估值。作为全球金融秩序的核心支柱，美联储自二战后便承担着全球央行的角色，且始终保持政治独立性。一旦这一独立性被动摇，全球金融市场必将陷入灾难。

　　受此影响，上周末特朗普政府试图缓和关税的利空消息被市场选择性忽视。上周五，黄金在探底3284区域后迅速回升，日线收出长下影小阴线，周线依旧保持大阳线格局。鲍威尔可能被解雇的言论令市场恐慌情绪蔓延，今日早盘黄金直接高开高走。

　　从盘面走势分析，黄金短期上行趋势依然明显。白盘强弱分界线位于3355-3360区域，若价格运行于该区间上方，多头力量将持续占据主导；一旦跌破，则预示着行情转弱。今日关键分水岭在3330-3325区域，而上周五低点更是成为中期多空争夺的关键点位。上方阻力重重，重点关注3400-3405以及3425-3430两大阻力区间，短期3375-3380区域也需密切留意。

　　至于操作上：在当前消息面主导市场的背景下，交易策略需紧密跟随消息变化。在白盘强弱分水岭3360-3355下破之前，建议以逢低买入为主，逐步向阻力位目标推进。在该分水岭未被跌破，或者金价尚未冲击3400大关之时，做空操作需保持高度谨慎。一旦满足上述两个条件中的任意一个，可考虑布局空单，目标依次看向日内分水岭3330，以及3300、3280-3285区域。