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黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)

上饶市(余干县、德兴市、鄱阳县、信州区、婺源县、玉山县、弋阳县、万年县、横峰县、广丰区、铅山县、广信区)

本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、平山区、本溪满族自治县、明山区、溪湖区)

天水市(麦积区、秦州区、张家川回族自治县、清水县、秦安县、武山县、甘谷县)  益阳市(南县、资阳区、沅江市、桃江县、安化县、赫山区)

宜昌市(猇亭区、夷陵区、西陵区、宜都市、当阳市、兴山县、伍家岗区、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、枝江市、远安县、点军区、秭归县)

青岛市(市北区、平度市、即墨区、李沧区、市南区、莱西市、城阳区、胶州市、黄岛区、崂山区)

贵港市(平南县、港南区、覃塘区、桂平市、港北区)

丽水市(龙泉市、松阳县、缙云县、青田县、庆元县、云和县、景宁畲族自治县、莲都区、遂昌县)  唐山市(迁西县、遵化市、路南区、迁安市、开平区、滦南县、曹妃甸区、路北区、丰润区、丰南区、古冶区、乐亭县、玉田县、滦州市)

吴忠市(青铜峡市、利通区、盐池县、红寺堡区、同心县)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)

东营市(河口区、垦利区、东营区、广饶县、利津县)

安阳市(内黄县、北关区、龙安区、滑县、殷都区、林州市、安阳县、文峰区、汤阴县)

鞍山市(海城市、台安县、岫岩满族自治县、铁西区、铁东区、千山区、立山区)

开封市(兰考县、鼓楼区、尉氏县、禹王台区、龙亭区、杞县、顺河回族区、通许县、祥符区)

营口市(站前区、盖州市、西市区、鲅鱼圈区、老边区、大石桥市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

韶关市(曲江区、乐昌市、始兴县、南雄市、浈江区、武江区、翁源县、乳源瑶族自治县、新丰县、仁化县)

林芝市(米林市、朗县、墨脱县、察隅县、工布江达县、巴宜区、波密县)

常州市(溧阳市、天宁区、新北区、武进区、金坛区、钟楼区)

济源市

岳阳市(临湘市、华容县、君山区、湘阴县、云溪区、岳阳楼区、汨罗市、岳阳县、平江县)

香港特别行政区

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、宣恩县、恩施市、巴东县、利川市、来凤县、建始县、鹤峰县)

白山市(临江市、抚松县、靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区)

牡丹江市(爱民区、林口县、宁安市、绥芬河市、海林市、东宁市、西安区、阳明区、穆棱市、东安区)

澳门特别行政区

荆门市(东宝区、沙洋县、钟祥市、掇刀区、京山市)

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六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)

宿迁市(宿豫区、泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿城区)

内蒙古自治区

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、盈江县、瑞丽市、陇川县)  楚雄彝族自治州(大姚县、姚安县、牟定县、南华县、禄丰市、元谋县、武定县、楚雄市、双柏县、永仁县)

长春市(九台区、绿园区、朝阳区、南关区、榆树市、公主岭市、宽城区、二道区、德惠市、农安县、双阳区)

泸州市(纳溪区、泸县、叙永县、合江县、江阳区、古蔺县、龙马潭区)

海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)吉林市(丰满区、磐石市、船营区、桦甸市、舒兰市、龙潭区、蛟河市、永吉县、昌邑区)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、吉首市、龙山县、凤凰县、泸溪县、保靖县、花垣县、古丈县)  杭州市(临安区、钱塘区、萧山区、西湖区、淳安县、桐庐县、余杭区、临平区、建德市、富阳区、滨江区、拱墅区、上城区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

西安市(鄠邑区、高陵区、阎良区、未央区、雁塔区、灞桥区、莲湖区、长安区、蓝田县、周至县、临潼区、碑林区、新城区)

阳泉市(郊区、城区、盂县、矿区、平定县)无锡市(滨湖区、惠山区、梁溪区、江阴市、锡山区、新吴区、宜兴市)

常德市(武陵区、临澧县、澧县、石门县、汉寿县、安乡县、鼎城区、津市市、桃源县)

武汉市(东西湖区、江岸区、新洲区、江夏区、江汉区、汉阳区、黄陂区、青山区、武昌区、蔡甸区、洪山区、汉南区、硚口区)

厦门市(同安区、集美区、海沧区、湖里区、思明区、翔安区)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

焦作市(修武县、武陟县、解放区、山阳区、孟州市、沁阳市、温县、马村区、中站区、博爱县)

福州市(平潭县、连江县、福清市、罗源县、鼓楼区、永泰县、马尾区、闽清县、仓山区、台江区、长乐区、闽侯县、晋安区)

宣城市(广德市、泾县、绩溪县、宁国市、郎溪县、宣州区、旌德县)

朔州市(平鲁区、山阴县、朔城区、应县、右玉县、怀仁市)

泰州市(海陵区、泰兴市、姜堰区、高港区、兴化市、靖江市)

河源市(源城区、东源县、和平县、紫金县、连平县、龙川县)

马鞍山市(和县、含山县、博望区、当涂县、雨山区、花山区)

孝感市(孝昌县、大悟县、应城市、孝南区、安陆市、云梦县、汉川市)

松原市(宁江区、长岭县、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

衡阳市(衡东县、衡阳县、祁东县、衡南县、衡山县、雁峰区、南岳区、常宁市、珠晖区、石鼓区、蒸湘区、耒阳市)

黄石市(阳新县、铁山区、下陆区、黄石港区、大冶市、西塞山区)

沧州市(青县、任丘市、盐山县、东光县、黄骅市、河间市、献县、肃宁县、新华区、泊头市、海兴县、沧县、运河区、南皮县、孟村回族自治县、吴桥县)

　　有记者问：近期，美社交平台上有人发布视频称，能直接从所谓中国“代工厂”以低价购得国际知名品牌商品，不少美国消费者跟帖表示希望购买，但也有人质疑涉嫌侵权售假。请问对此有何评论？

　　答：我们注意到相关报道，近一段时间以来，美肆意对华加征单边关税，不少美国消费者仍涌入电商平台抢购“中国制造”商品。这充分说明中国商品质优价优，“中国制造”享誉全球，受到各国消费者欢迎，用关税“筑墙”改变不了市场规律。

　　中国政府高度重视知识产权保护，所取得的进步和成就得到各方认可。近年来，中国市场监管部门不断强化行政执法，依法查处商标侵权、假冒专利案件，开展守护知识产权、网络反不正当竞争等专项执法行动，以更好保护权利人和消费者合法权益。同时，各级商务主管部门也积极行动，实施品质电商培育行动，推动主要电商平台落实主体责任，开展资质准入、AI+人力审查、强化知识产权保护的全流程管控。

　　关于提到的有人声称能从所谓“代工厂”手中低价购买国际知名品牌，经向相关行业商协会了解，中国的品牌授权加工企业高度重视知识产权保护，会按照订购合同要求生产、发货，维护国际品牌形象。对以所谓“代工厂”为名虚假营销、侵权假冒等违法违规线索，我们将及时移交行政执法部门依法查处。

　　今日A股横盘整理，上证指数收跌0.07%报3295.06点，深证成指涨0.39%，创业板指涨0.59%。量能方面，A股全天成交1.14万亿。盘面上，公用事业、通信领涨，房地产、医药带头回调。

　　宏观方面，中共中央政治局4月25日召开会议，确定“坚持稳中求进工作总基调”。会议指出“我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大”。

　　政策上“要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，“兜牢基层“三保”底线。适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。”

　　内需层面，会议指出，“要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用”，“加大资金支持力度，扩围提质实施“两新”政策，加力实施“两重”建设。”政策端对于提振消费的态度依然积极。

　　对于科技层面，会议指出培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业。持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的“科技板”，加快实施“人工智能+”行动。大力推进重点产业提质升级，坚持标准引领，规范竞争秩序。“人工智能+”可能依然是后续政策大力投向方向。

　　整体看政治局会议基调与此前一致，维持积极。二季度关税对于经济的冲击需要持续关注，但政策端“稳增长、扩内需”的方向维持不变，AI产业链的技术创新及内需修复两条投资主线依然值得关注，对于A股中长期或可积极看待。

　　当前阶段可以考虑逢低布局，关注中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）等宽基标的，同时也可以考虑构建“科技+红利、现金流”的哑铃策略。

　　科技领域，受到政策端利好的人工智能产业链可以持续关注。今日创业板人工智能ETF（159388）涨1.79%，通信ETF（515880）、软件ETF（515230）均涨超1%。

　　近年来，人工智能（AI）技术以惊人的速度重塑全球产业格局。从ChatGPT掀起生成式AI的全民热潮，到Sora实现“文本生成视频”的颠覆性突破，再到特斯拉Optimus人形机器人展示“具身智能”的潜力，AI正从实验室走向千家万户，成为驱动经济增长的核心引擎。

　　与此同时，国内AI大模型持续迭代，产业发展快速跟进。以Deepseek-R1为首的国产AI大模型的技术突破及成本优势有望推动国内AI应用快速发展。

　　中共中央政治局会议强调，加快实施“人工智能+”行动，培育未来产业。政策大力支持下，人工智能全产业链，包括“上游算力+中游模型+下游应用”，均有望迎来快速增长。后市看，人工智能有望为全年投资主线之一，感兴趣的小伙伴可继续关注创业板人工智能ETF（159388）。

　　不过考虑到未来关税层面仍有较大不确定性，全市场风险偏好可能受到影响，二季度市场行情波动可能还会进一步放大。市场震荡期，红利国企ETF（510720）、现金流ETF（159399）等防御性资产值得关注。

　　消息面上，根据国务院国资委2025年的考核要求，各大央企的最新考核“一利五率”经营指标体系中，“营业现金比率（经营活动收到的现金÷营业收入）”已经被替换为“营业收现率（经营活动现金流量净额÷营业收入）”。

　　相比之下，营业收现率可能更为直接地反映企业销售回款的效率和质量，更强调营收的变现能力，后续央国企经营质量有望进一步改善，央国企的投资价值依然值得关注。

　　当前新“国九条”、市值管理等政策鼓励上市公司分红，对于央企来说，健全分红政策，稳定分红预期，既有助于增加投资者回报；又有助于央国企获得价值认同、估值修复，是市值管理的有效路径，也符合“中特估”重塑价值的要求。

　　无风险收益率下行的宏观背景下，高股息类央国企资产依然可适当关注。截止2025/4/25，红利国企ETF（510720）标的指数上证红利指数股息率为6.83%，位于历史较高水平；红利国企ETF（510720）自2024年4月30日上市以来连续分红12次，具有一定的投资吸引力，感兴趣的投资者可持续关注。

　　此外，“大中市值+央国企+充裕现金流”有望为全年投资主线之一。现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，标的指数央国企占比高于同类现金流指数；产品每月进行评估及收益分配，每年最多可分红12次。也可继续持续关注现金流ETF（159399）。

　　（现金流ETF基金收益分配原则为：1、本基金的收益分配方式为现金分红；2、基金管理人可每月对基金相对业绩比较基准的超额收益率以及基金的可供分配利润进行评价，收益评价日核定的基金净值增长率超过业绩比较基准同期增长率或者基金可供分配利润金额大于零时，基金管理人可进行收益分配；3、当基金收益分配根据基金相对业绩比较基准的超额收益率决定时，基于本基金的特点，本基金收益分配无需以弥补亏损为前提，收益分配后基金份额净值有可能低于面值；当基金收益分配根据基金可供分配利润金额决定时，本基金收益分配后基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值；4、在符合上述基金分红条件的前提下，本基金可每月进行收益分配。评价时间、分配时间、分配方案及每次基金收益分配数额等内容，基金管理人可以根据实际情况确定并按照有关规定公告；鉴于本基金的特点，本基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。（资料来源：基金招募说明书、基金合同、富时罗素，具体以基金法律文件为准）

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金