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淮安市(盱眙县、金湖县、洪泽区、涟水县、淮阴区、清江浦区、淮安区)

三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)

荆州市(公安县、江陵县、荆州区、洪湖市、监利市、石首市、沙市区、松滋市)  玉树藏族自治州(称多县、治多县、杂多县、曲麻莱县、囊谦县、玉树市)

焦作市(山阳区、马村区、解放区、孟州市、武陟县、沁阳市、博爱县、温县、中站区、修武县)

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、马关县、砚山县、麻栗坡县、丘北县、广南县、文山市、富宁县)宿州市(砀山县、灵璧县、泗县、埇桥区、萧县)

怀化市(辰溪县、洪江市、中方县、溆浦县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、会同县、新晃侗族自治县)  沈阳市(沈河区、于洪区、辽中区、皇姑区、和平区、沈北新区、浑南区、法库县、康平县、苏家屯区、新民市、铁西区、大东区)

大庆市(红岗区、萨尔图区、肇州县、肇源县、林甸县、大同区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区)

固原市(原州区、泾源县、隆德县、西吉县、彭阳县)

镇江市(丹徒区、京口区、丹阳市、句容市、润州区、扬中市)

鹤壁市(鹤山区、浚县、淇县、淇滨区、山城区)

果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、久治县、达日县、班玛县、玛多县)

芜湖市(湾沚区、南陵县、繁昌区、弋江区、无为市、镜湖区、鸠江区)

佳木斯市(富锦市、郊区、抚远市、前进区、桦川县、同江市、向阳区、汤原县、东风区、桦南县)

德阳市(什邡市、旌阳区、罗江区、中江县、绵竹市、广汉市)

黄山市(祁门县、徽州区、屯溪区、休宁县、黟县、歙县、黄山区)

株洲市(茶陵县、炎陵县、渌口区、醴陵市、石峰区、芦淞区、荷塘区、天元区、攸县)

十堰市(郧阳区、张湾区、郧西县、茅箭区、竹溪县、房县、竹山县、丹江口市)

益阳市(南县、安化县、沅江市、资阳区、桃江县、赫山区)

本溪市(桓仁满族自治县、溪湖区、平山区、明山区、本溪满族自治县、南芬区)

崇左市(凭祥市、宁明县、龙州县、扶绥县、天等县、大新县、江州区)

郴州市(苏仙区、临武县、桂阳县、嘉禾县、永兴县、安仁县、汝城县、宜章县、资兴市、桂东县、北湖区)

铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)

林芝市(波密县、察隅县、米林市、巴宜区、墨脱县、朗县、工布江达县)

温州市(洞头区、永嘉县、瓯海区、平阳县、文成县、瑞安市、苍南县、龙湾区、鹿城区、乐清市、龙港市、泰顺县)

延边朝鲜族自治州(图们市、延吉市、汪清县、敦化市、珲春市、龙井市、安图县、和龙市)

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阳泉市(郊区、盂县、平定县、城区、矿区)

三沙市(南沙区、西沙区)

临夏回族自治州(临夏市、康乐县、和政县、永靖县、临夏县、广河县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

松原市(乾安县、长岭县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)  临汾市(吉县、洪洞县、汾西县、曲沃县、乡宁县、永和县、霍州市、隰县、大宁县、襄汾县、安泽县、侯马市、古县、翼城县、蒲县、浮山县、尧都区)

白山市(江源区、浑江区、临江市、靖宇县、抚松县、长白朝鲜族自治县)

泉州市(晋江市、石狮市、鲤城区、惠安县、洛江区、永春县、南安市、泉港区、德化县、丰泽区、安溪县、金门县)

眉山市(丹棱县、东坡区、仁寿县、彭山区、青神县、洪雅县)威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)  广安市(岳池县、前锋区、广安区、华蓥市、邻水县、武胜县)

菏泽市(东明县、牡丹区、单县、定陶区、巨野县、成武县、鄄城县、曹县、郓城县)

榆林市(靖边县、神木市、佳县、绥德县、清涧县、米脂县、吴堡县、横山区、定边县、榆阳区、子洲县、府谷县)

宝鸡市(凤翔区、岐山县、千阳县、渭滨区、凤县、扶风县、麟游县、眉县、陇县、陈仓区、金台区、太白县)怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

南阳市(邓州市、方城县、卧龙区、内乡县、淅川县、镇平县、宛城区、桐柏县、南召县、新野县、唐河县、西峡县、社旗县)

沧州市(泊头市、盐山县、献县、肃宁县、南皮县、孟村回族自治县、吴桥县、沧县、青县、任丘市、河间市、运河区、新华区、黄骅市、东光县、海兴县)

海东市(循化撒拉族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、平安区)

阿坝藏族羌族自治州(理县、松潘县、若尔盖县、阿坝县、汶川县、壤塘县、金川县、九寨沟县、马尔康市、红原县、小金县、茂县、黑水县)

萍乡市(芦溪县、湘东区、莲花县、安源区、上栗县)

新乡市(红旗区、凤泉区、获嘉县、卫滨区、辉县市、卫辉市、长垣市、延津县、牧野区、封丘县、原阳县、新乡县)

宁夏回族自治区

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

深圳市(龙华区、坪山区、光明区、南山区、宝安区、福田区、罗湖区、盐田区、龙岗区)

常德市(汉寿县、武陵区、临澧县、石门县、澧县、安乡县、鼎城区、桃源县、津市市)

张掖市(肃南裕固族自治县、高台县、山丹县、临泽县、甘州区、民乐县)

惠州市(惠东县、龙门县、惠城区、博罗县、惠阳区)

厦门市(翔安区、思明区、湖里区、海沧区、同安区、集美区)

平顶山市(新华区、湛河区、郏县、鲁山县、叶县、汝州市、卫东区、宝丰县、石龙区、舞钢市)

　　●本报记者昝秀丽

　　第二批保险资金开展长期股票投资试点加快落地，更多险资筹划申请试点；股票型ETF总份额突破2万亿份；多家银行理财子公司公开表态增持ETF……中长期资金是资本市场重要的专业投资力量，也是维护市场平稳健康运行的“压舱石”和“稳定器”。专家表示，一段时间以来，聚焦打通卡点堵点、推动“长钱长投”，资本市场改革着重从优化“长钱”入市条件、树牢理性投资理念、深化资本市场开放等方面精准发力，作出一系列有针对性的制度安排，目前正逐步显现效果。“活水”长流，也将为资本市场注入“稳得住、走得好”的坚实底气。

　　深化改革逐一破局

　　我国资本市场“长钱不足、长钱不长”的问题由来已久，制度梗阻、生态短板、资金供需失衡等被视为症结所在。如，社保、保险等“长钱”投资范围和入市比例受限；机构考核偏向短期化；居民财富管理需求与资本市场稳健收益产品供给错配，等等。

　　如何破局？2024年以来，《关于推动中长期资金入市的指导意见》《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》相继出台，突出目标导向、问题导向，加强顶层设计、形成具体方案。

　　一方面，完善制度设计，优化考核机制，破除制度梗阻。提出力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股；明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%；将个人养老金制度推向全国；完善“募投管退”循环，简化并购重组、份额转让流程，激活创投市场；建立长周期考核体系，弱化短期业绩压力，强化价值导向；探索实施差异化税收政策，降低长期资金交易成本。

　　另一方面，构建良性生态，促进资本市场稳健运行与中长期资金稳定回报的良性互动。强化上市公司现金分红监管，鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量；强化信息披露透明度，压实中介责任，严惩虚假陈述，保障投资者知情权；进一步严格强制退市标准，严肃整治财务造假、操纵市场等重点领域违法违规行为，提高违法成本。

　　专家表示，一年多来，有关方面作出一系列制度安排和具体举措，“对症下药”、逐一破局、形成合力，“疏通‘长钱’入市卡点堵点动真格、见真招”。

　　深交所日前在北京组织召开中长期资金投资策略会。会议提出，持续优化中长期资金投资监管机制，落地便利银行理财、保险资管参与新股发行、股票定增的政策；完善ETF大宗交易和盘后交易等机制，引入更多机构为ETF提供流动性；推进跨市场ETF全实物申赎模式改造……显然，这一场为市场引“长钱”、增“活水”的改革还在持续推进并走向深入。

　　组合效应持续释放

　　业内人士注意到，“长钱”入市、“长钱长投”的积极变化正在更多地出现，这在有力支持稳住股市的同时，也表明系列政策的组合效应持续释放。

　　ETF产品体系的持续丰富，成为各类资金借道入市的重要载体。在“国家队”增持背景下，股票型ETF总份额屡创新高。公募基金2024年年报数据显示，机构投资者所持权益类基金份额规模大幅增长，其中所持股票ETF份额规模同比增长近六成。

　　在多家头部基金公司看来，ETF作为一揽子股票的组合，是促进中长期资金入市的重要抓手。ETF具有持仓透明、分散投资、交易便利、成本低廉、投资容量大等诸多优势，能够精准匹配机构长期配置诉求。

　　作为长线资金的重要组成部分，险资布局权益市场投资规模不断加大。2023年10月以来，已有8家保险公司获批开展保险资金长期股票投资改革试点，总金额达1620亿元。前期，中国人寿和新华保险共同出资开展首批险资长期股票投资试点，第一期试点500亿元私募证券投资基金已全部投资落地，效果良好。

　　中国证券报记者了解到，保险资金长期股票投资第二批试点机构总计批复试点额度1120亿元，参与的保险机构更多。目前，各机构正在加快工作进度，尽快推进私募证券基金设立及投资工作。

　　同时，上市公司分红力度持续加大，沪深300指数等股息率水平不断提升，在全球主要股票指数中位居前列。可观的股东回报增厚投资安全垫，推动市场情绪和预期改善。

　　中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军表示，以制度革新激活市场内生动力，推动“活水”从“输血”到“造血”的质变，为资本市场健康发展注入持久动能，资本市场稳健运行与中长期资金稳定回报的良性互动正在形成。

　　推动形成良性循环

　　眼下，入市“长钱”增多，权益类基金发展加快，长周期考核制度更健全，中长期资金的“稳定器”和“压舱石”作用得以更好发挥。未来，仍需加快构建“活水长流”的良性生态，重点在更好发挥机构投资者引领作用、树牢理性投资理念、深化资本市场开放等方面推动形成更多更大的突破。

　　更好发挥机构投资者引领作用。中泰证券总经理冯艺东认为，证券行业应用好货币政策工具，为市场导入更多中长期资金；同时，通过创新金融产品和服务，如资产证券化、REITs等，吸引更多社会资本参与。

　　清华大学国家金融研究院院长田轩建议，鼓励公募基金、券商资管长期投资；推广指数化投资、创新ETF产品；强化国企市值管理考核，推动优质资产注入与资本运作；提升保险资金A股投资比例与稳定性。

　　持续推动树牢理性投资、价值投资、长期投资理念。申万宏源证券执委会成员、申万宏源研究董事长周海晨认为，应在全市场弘扬长期投资、价值投资理念。机构投资者应深度参与上市公司治理。此外，应通过市场化退市机制平衡供需，推动资本市场形成“优质企业—长期资金—稳定回报”的良性循环。

　　深化资本市场开放，扩大互联互通标的范围，吸引全球长期资本。中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东表示，应在做好风险防范应对的同时，鼓励外资在华开展股权投资，推出更多跨境ETF产品，拓展存托凭证互联互通，引导更多优质外资长期投资我国上市公司，进一步提升境外资金投资A股市场的便利程度，进一步增强政策的稳定性、透明度和可预期性。

　　“我们将在中央金融办统筹指导下，会同相关部门，进一步推动各项举措落地见效，努力实现中长期资金保值增值和资本市场健康发展的良性互动。”证监会主席吴清此前表示。

　　改革走深，合力增强，资本市场“活水长流”可期。