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新疆维吾尔自治区

南通市(海安市、崇川区、启东市、如皋市、海门区、如东县、通州区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

郴州市(永兴县、资兴市、临武县、安仁县、桂阳县、苏仙区、北湖区、桂东县、宜章县、嘉禾县、汝城县)  阿里地区(改则县、措勤县、日土县、普兰县、札达县、噶尔县、革吉县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、正蓝旗、苏尼特左旗、多伦县、二连浩特市、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、茫崖市、都兰县、格尔木市、德令哈市)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

随州市(广水市、随县、曾都区)  天津市(宁河区、河西区、蓟州区、武清区、河东区、南开区、北辰区、宝坻区、东丽区、静海区、津南区、和平区、红桥区、滨海新区、西青区、河北区)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特前旗、临河区、杭锦后旗、乌拉特中旗、五原县、乌拉特后旗)

盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

林芝市(察隅县、巴宜区、波密县、米林市、工布江达县、朗县、墨脱县)

驻马店市(驿城区、确山县、平舆县、汝南县、遂平县、上蔡县、新蔡县、西平县、泌阳县、正阳县)

鸡西市(虎林市、麻山区、鸡东县、梨树区、恒山区、滴道区、密山市、鸡冠区、城子河区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

茂名市(化州市、信宜市、电白区、高州市、茂南区)

西宁市(大通回族土族自治县、湟源县、城西区、城北区、湟中区、城中区、城东区)

廊坊市(广阳区、香河县、固安县、大城县、安次区、霸州市、永清县、三河市、大厂回族自治县、文安县)

钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

果洛藏族自治州(玛沁县、久治县、班玛县、达日县、玛多县、甘德县)

玉林市(博白县、兴业县、北流市、陆川县、福绵区、容县、玉州区)

通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼中旗、库伦旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县)

湖州市(南浔区、安吉县、德清县、长兴县、吴兴区)

深圳市(龙岗区、罗湖区、南山区、宝安区、盐田区、福田区、龙华区、光明区、坪山区)

香港特别行政区

中山市

河源市(紫金县、连平县、和平县、龙川县、源城区、东源县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

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资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

十堰市(房县、茅箭区、竹山县、张湾区、郧阳区、竹溪县、郧西县、丹江口市)

永州市(零陵区、江华瑶族自治县、蓝山县、东安县、冷水滩区、新田县、双牌县、道县、祁阳市、宁远县、江永县)

宜宾市(兴文县、高县、屏山县、珙县、筠连县、南溪区、江安县、翠屏区、叙州区、长宁县)  温州市(苍南县、洞头区、瓯海区、鹿城区、龙港市、平阳县、泰顺县、乐清市、文成县、瑞安市、龙湾区、永嘉县)

定西市(陇西县、岷县、临洮县、通渭县、漳县、渭源县、安定区)

武汉市(江汉区、新洲区、硚口区、汉南区、东西湖区、蔡甸区、青山区、江岸区、江夏区、武昌区、黄陂区、汉阳区、洪山区)

运城市(河津市、稷山县、盐湖区、万荣县、永济市、平陆县、闻喜县、新绛县、夏县、芮城县、绛县、垣曲县、临猗县)延边朝鲜族自治州(安图县、和龙市、敦化市、汪清县、图们市、龙井市、珲春市、延吉市)

吉林市(蛟河市、昌邑区、桦甸市、船营区、龙潭区、丰满区、磐石市、永吉县、舒兰市)  内蒙古自治区

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、阜康市、昌吉市、奇台县、呼图壁县)

嘉峪关市

宁夏回族自治区白城市(大安市、通榆县、镇赉县、洮南市、洮北区)

邢台市(广宗县、新河县、柏乡县、宁晋县、南宫市、信都区、任泽区、襄都区、临西县、内丘县、南和区、威县、沙河市、平乡县、清河县、隆尧县、临城县、巨鹿县)

襄阳市(枣阳市、保康县、老河口市、樊城区、宜城市、襄州区、襄城区、南漳县、谷城县)

泸州市(纳溪区、叙永县、古蔺县、江阳区、龙马潭区、泸县、合江县)

黑河市(北安市、嫩江市、逊克县、孙吴县、五大连池市、爱辉区)

昭通市(彝良县、绥江县、巧家县、昭阳区、永善县、大关县、盐津县、水富市、鲁甸县、镇雄县、威信县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、富宁县、砚山县、马关县、广南县、麻栗坡县、西畴县、文山市)

通化市(东昌区、通化县、柳河县、二道江区、辉南县、梅河口市、集安市)

成都市(邛崃市、新津区、武侯区、彭州市、金牛区、蒲江县、郫都区、锦江区、龙泉驿区、青羊区、都江堰市、崇州市、青白江区、双流区、成华区、大邑县、简阳市、新都区、温江区、金堂县)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗洪县、宿城区、泗阳县)

岳阳市(平江县、汨罗市、华容县、湘阴县、岳阳县、君山区、岳阳楼区、云溪区、临湘市)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、古丈县、永顺县、龙山县、凤凰县、泸溪县、吉首市、保靖县)

大同市(广灵县、浑源县、阳高县、云州区、灵丘县、左云县、天镇县、新荣区、云冈区、平城区)

喀什地区(英吉沙县、疏勒县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、莎车县、泽普县、麦盖提县、叶城县、巴楚县、岳普湖县、伽师县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、梁河县、芒市、瑞丽市)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

新乡市(长垣市、辉县市、延津县、卫辉市、新乡县、获嘉县、红旗区、原阳县、卫滨区、封丘县、牧野区、凤泉区)

欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势

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公司盈利预测

投资要点

事件：4月21日，公司发布2024年报。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%；实现扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97%。

全年营收突破历史新高，盈利能力稳步提升。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%，营收规模突破历史新高，主要因为数据中心电源业务营收实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著，同时电动工具充电器业务重返常态化增长轨道，营收明显回升；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%。利润端，公司期间毛利率为21.36%，同比增加1.64pct；净利率为7.06%，同比增加0.24pct，盈利能力稳步提升。费用端，公司期间费用为4.43亿元，同比下降4.14%；费用率为11.66%，同比减少4.44pct，费控能力稳步向好。2024年公司积极推进新客户导入，电动工具充电器业务营收实现大幅增长，推动其他电源业务板块实现营收6.49亿元，同比增长48.71%，积极推进电动两轮车及三轮车领域的动力电池充电器、化成分容设备电源等业务。

高功率电源保持强劲增长势头，助力未来市场份额提升。公司已成为主要的境内数据中心电源生产制造企业之一，相关产品已获得头部服务器生产制造企业和下游终端客户的高度认可。2024年，公司数据中心电源业务实现营收14.59亿元，同比增长79.95%，对营业收入贡献的比例持续提高。其中，高功率数据中心电源业务实现营收7.80亿元，同比实现大幅增长536.88%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至53.48%，保持强劲增长势头。数据中心电源业务毛利率为25.04%，同比增加5.49pct，主要因为高功率服务器电源产品出货占比提升，产品结构改善，盈利能力优化。公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，同时与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作。我们认为，随着公司持续紧密跟踪服务器产业升级趋势和AI产业增长机遇，积极把握国产替代机会，公司数据中心电源业务有望持续增长。

盈利预测与投资评级：我们预测公司2025-2027年归母净利润为3.31/4.58/5.49亿元，当前股价对应PE分别为33/24/20倍，基于AI产业发展带动电源产品市场景气度持续提升，公司数据中心电源业务持续拓展，我们看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：宏观市场经济风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，毛利率下降风险。

盈利预测表

证券研究报告：

《欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势》

对外发布时间：

2025年4月23日

报告发布机构：

长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

侯宾S1070522080001houbin@cgws.com

姚久花S1070523100001yaojiuhua@cgws.com

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研究员承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

特别声明

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（转自：欧陆通投资者关系）