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那曲市(巴青县、安多县、比如县、嘉黎县、双湖县、聂荣县、班戈县、索县、尼玛县、申扎县、色尼区)

肇庆市(鼎湖区、怀集县、高要区、端州区、四会市、封开县、广宁县、德庆县)

山南市(扎囊县、桑日县、洛扎县、乃东区、贡嘎县、隆子县、浪卡子县、加查县、措美县、琼结县、错那市、曲松县)

廊坊市(安次区、文安县、香河县、三河市、固安县、霸州市、大城县、大厂回族自治县、广阳区、永清县)  宁夏回族自治区

株洲市(攸县、炎陵县、荷塘区、渌口区、醴陵市、石峰区、天元区、芦淞区、茶陵县)

赤峰市(宁城县、巴林右旗、林西县、红山区、巴林左旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、敖汉旗、翁牛特旗、松山区、元宝山区、阿鲁科尔沁旗)

晋中市(榆社县、左权县、灵石县、太谷区、平遥县、昔阳县、介休市、寿阳县、和顺县、榆次区、祁县)丽水市(遂昌县、云和县、莲都区、青田县、龙泉市、景宁畲族自治县、松阳县、庆元县、缙云县)

临夏回族自治州(临夏县、东乡族自治县、永靖县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、广河县、康乐县)  东营市(河口区、东营区、利津县、垦利区、广饶县)

邯郸市(磁县、鸡泽县、魏县、永年区、丛台区、复兴区、成安县、曲周县、大名县、广平县、涉县、临漳县、馆陶县、肥乡区、邯山区、武安市、峰峰矿区、邱县)

邵阳市(邵阳县、新邵县、绥宁县、北塔区、大祥区、洞口县、双清区、城步苗族自治县、新宁县、武冈市、邵东市、隆回县)

云浮市(云安区、新兴县、罗定市、郁南县、云城区)

宿州市(埇桥区、泗县、砀山县、灵璧县、萧县)

石家庄市(晋州市、新华区、藁城区、正定县、无极县、长安区、井陉县、赵县、栾城区、平山县、元氏县、井陉矿区、灵寿县、桥西区、裕华区、新乐市、深泽县、赞皇县、高邑县、辛集市、行唐县、鹿泉区)

朔州市(山阴县、右玉县、应县、怀仁市、平鲁区、朔城区)

鞍山市(铁西区、岫岩满族自治县、立山区、千山区、海城市、铁东区、台安县)

南通市(海安市、通州区、崇川区、海门区、如皋市、如东县、启东市)

聊城市(茌平区、东昌府区、阳谷县、临清市、冠县、高唐县、莘县、东阿县)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

福州市(晋安区、永泰县、连江县、鼓楼区、福清市、闽侯县、罗源县、仓山区、长乐区、平潭县、闽清县、马尾区、台江区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、福海县、富蕴县、哈巴河县、布尔津县、青河县、吉木乃县)

丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、凤城市、振安区、元宝区、东港市)

拉萨市(曲水县、达孜区、墨竹工卡县、当雄县、尼木县、堆龙德庆区、城关区、林周县)

邢台市(新河县、巨鹿县、宁晋县、临城县、隆尧县、柏乡县、内丘县、信都区、平乡县、襄都区、南宫市、威县、沙河市、临西县、南和区、广宗县、任泽区、清河县)

长春市(农安县、德惠市、公主岭市、宽城区、绿园区、榆树市、朝阳区、二道区、南关区、九台区、双阳区)

无锡市(新吴区、锡山区、惠山区、宜兴市、梁溪区、江阴市、滨湖区)

太原市(迎泽区、杏花岭区、阳曲县、小店区、万柏林区、清徐县、晋源区、娄烦县、古交市、尖草坪区)

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淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

九江市(德安县、湖口县、修水县、瑞昌市、永修县、濂溪区、都昌县、彭泽县、共青城市、浔阳区、武宁县、柴桑区、庐山市)

湛江市(廉江市、麻章区、赤坎区、霞山区、徐闻县、遂溪县、吴川市、雷州市、坡头区)

新疆维吾尔自治区  阳泉市(城区、郊区、矿区、平定县、盂县)

淄博市(张店区、淄川区、高青县、桓台县、沂源县、周村区、临淄区、博山区)

伊春市(乌翠区、嘉荫县、汤旺县、伊美区、丰林县、友好区、金林区、铁力市、大箐山县、南岔县)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县)连云港市(灌云县、连云区、东海县、海州区、灌南县、赣榆区)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、罗甸县、惠水县、都匀市、贵定县、独山县、荔波县、三都水族自治县、平塘县、瓮安县、龙里县、福泉市)  丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县、华坪县)

攀枝花市(西区、仁和区、米易县、东区、盐边县)

锦州市(凌河区、太和区、北镇市、黑山县、古塔区、凌海市、义县)

郑州市(中牟县、上街区、荥阳市、新密市、惠济区、登封市、二七区、巩义市、新郑市、管城回族区、中原区、金水区)惠州市(博罗县、惠阳区、惠城区、龙门县、惠东县)

银川市(兴庆区、永宁县、金凤区、灵武市、贺兰县、西夏区)

韶关市(乐昌市、翁源县、仁化县、南雄市、武江区、始兴县、曲江区、浈江区、乳源瑶族自治县、新丰县)

柳州市(三江侗族自治县、柳北区、柳南区、融水苗族自治县、鱼峰区、融安县、城中区、鹿寨县、柳城县、柳江区)

茂名市(信宜市、高州市、电白区、化州市、茂南区)

商丘市(永城市、柘城县、虞城县、夏邑县、宁陵县、睢阳区、梁园区、睢县、民权县)

南京市(浦口区、江宁区、栖霞区、溧水区、雨花台区、玄武区、高淳区、鼓楼区、秦淮区、建邺区、六合区)

内江市(威远县、资中县、东兴区、市中区、隆昌市)

揭阳市(揭东区、榕城区、普宁市、惠来县、揭西县)

自贡市(沿滩区、大安区、贡井区、荣县、自流井区、富顺县)

哈尔滨市(巴彦县、道外区、宾县、呼兰区、南岗区、五常市、平房区、尚志市、依兰县、松北区、阿城区、通河县、木兰县、香坊区、方正县、双城区、道里区、延寿县)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、铁西区、双辽市、梨树县)

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本溪市(明山区、桓仁满族自治县、溪湖区、平山区、本溪满族自治县、南芬区)

益阳市(安化县、资阳区、赫山区、南县、沅江市、桃江县)

佛山市(南海区、三水区、顺德区、禅城区、高明区)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。