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昆明市(官渡区、盘龙区、东川区、五华区、安宁市、西山区、呈贡区、嵩明县、宜良县、富民县、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县)

乐山市(峨眉山市、犍为县、五通桥区、市中区、井研县、马边彝族自治县、沙湾区、夹江县、沐川县、金口河区、峨边彝族自治县)

雅安市(石棉县、雨城区、芦山县、宝兴县、汉源县、天全县、名山区、荥经县)

铜仁市(江口县、思南县、碧江区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、沿河土家族自治县、万山区、印江土家族苗族自治县、德江县)  那曲市(比如县、聂荣县、嘉黎县、申扎县、安多县、尼玛县、双湖县、巴青县、色尼区、索县、班戈县)

商洛市(洛南县、商州区、商南县、山阳县、柞水县、丹凤县、镇安县)

肇庆市(德庆县、四会市、封开县、鼎湖区、广宁县、端州区、高要区、怀集县)

张家界市(桑植县、慈利县、永定区、武陵源区)

信阳市(息县、浉河区、平桥区、固始县、罗山县、淮滨县、新县、商城县、光山县、潢川县)  平顶山市(汝州市、叶县、石龙区、新华区、卫东区、舞钢市、宝丰县、鲁山县、湛河区、郏县)

赣州市(定南县、龙南市、上犹县、兴国县、赣县区、会昌县、石城县、南康区、宁都县、崇义县、信丰县、于都县、章贡区、寻乌县、全南县、安远县、瑞金市、大余县)

锡林郭勒盟(镶黄旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、二连浩特市、阿巴嘎旗)

定西市(渭源县、漳县、安定区、通渭县、岷县、临洮县、陇西县)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、从江县、剑河县、三穗县、台江县、榕江县、雷山县、凯里市、黎平县、黄平县、麻江县、锦屏县、施秉县、岑巩县、天柱县、镇远县)

晋中市(寿阳县、榆社县、左权县、和顺县、灵石县、榆次区、平遥县、祁县、太谷区、昔阳县、介休市)

江门市(恩平市、鹤山市、蓬江区、台山市、开平市、新会区、江海区)

邢台市(沙河市、南和区、新河县、南宫市、平乡县、巨鹿县、宁晋县、广宗县、临西县、内丘县、威县、任泽区、临城县、襄都区、信都区、柏乡县、隆尧县、清河县)

黄石市(下陆区、阳新县、大冶市、西塞山区、黄石港区、铁山区)

福州市(晋安区、福清市、连江县、长乐区、仓山区、马尾区、永泰县、平潭县、闽侯县、鼓楼区、罗源县、闽清县、台江区)

苏州市(昆山市、张家港市、虎丘区、常熟市、太仓市、吴中区、吴江区、相城区、姑苏区)

安庆市(望江县、潜山市、岳西县、大观区、怀宁县、桐城市、太湖县、迎江区、宜秀区、宿松县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

唐山市(迁西县、路南区、滦南县、丰润区、迁安市、古冶区、曹妃甸区、遵化市、路北区、玉田县、开平区、滦州市、丰南区、乐亭县)

孝感市(孝昌县、云梦县、安陆市、大悟县、汉川市、孝南区、应城市)

安康市(紫阳县、平利县、镇坪县、宁陕县、汉阴县、石泉县、旬阳市、汉滨区、白河县、岚皋县)

黄山市(黄山区、屯溪区、黟县、休宁县、歙县、祁门县、徽州区)

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

漯河市(郾城区、召陵区、源汇区、临颍县、舞阳县)

锦州市(黑山县、北镇市、凌海市、太和区、义县、古塔区、凌河区)

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佛山市(南海区、高明区、顺德区、禅城区、三水区)

濮阳市(南乐县、濮阳县、清丰县、范县、台前县、华龙区)

滁州市(来安县、全椒县、南谯区、凤阳县、琅琊区、定远县、天长市、明光市)

北京市(怀柔区、朝阳区、门头沟区、大兴区、丰台区、通州区、延庆区、石景山区、顺义区、房山区、密云区、平谷区、西城区、昌平区、海淀区、东城区)  防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

河源市(龙川县、紫金县、东源县、连平县、和平县、源城区)

大同市(左云县、阳高县、灵丘县、云冈区、广灵县、天镇县、平城区、云州区、新荣区、浑源县)

桂林市(全州县、永福县、灌阳县、兴安县、灵川县、恭城瑶族自治县、秀峰区、临桂区、平乐县、雁山区、阳朔县、荔浦市、叠彩区、七星区、象山区、龙胜各族自治县、资源县)钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

邵阳市(北塔区、绥宁县、隆回县、大祥区、武冈市、城步苗族自治县、邵东市、新宁县、新邵县、洞口县、邵阳县、双清区)  白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县、江源区、临江市)

茂名市(茂南区、电白区、信宜市、高州市、化州市)

梅州市(兴宁市、丰顺县、平远县、梅县区、大埔县、梅江区、五华县、蕉岭县)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、伊宁市、巩留县、新源县、昭苏县、伊宁县、霍城县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、奎屯市)厦门市(集美区、翔安区、海沧区、同安区、思明区、湖里区)

喀什地区(泽普县、巴楚县、岳普湖县、麦盖提县、莎车县、疏勒县、伽师县、喀什市、叶城县、疏附县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县)

宝鸡市(凤县、金台区、渭滨区、岐山县、太白县、陇县、陈仓区、眉县、扶风县、千阳县、麟游县、凤翔区)

吉安市(泰和县、新干县、安福县、峡江县、吉州区、青原区、永丰县、永新县、吉水县、万安县、吉安县、井冈山市、遂川县)

曲靖市(马龙区、师宗县、会泽县、富源县、沾益区、陆良县、罗平县、宣威市、麒麟区)

白银市(靖远县、会宁县、平川区、白银区、景泰县)

大连市(瓦房店市、沙河口区、旅顺口区、金州区、长海县、甘井子区、西岗区、中山区、庄河市、普兰店区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

乌兰察布市(集宁区、化德县、凉城县、丰镇市、兴和县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、卓资县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、商都县)

柳州市(三江侗族自治县、柳北区、柳江区、城中区、鱼峰区、融水苗族自治县、柳南区、柳城县、鹿寨县、融安县)

儋州市

鸡西市(鸡东县、梨树区、鸡冠区、密山市、滴道区、麻山区、虎林市、恒山区、城子河区)

香港特别行政区

双鸭山市(宝山区、岭东区、四方台区、尖山区、集贤县、宝清县、友谊县、饶河县)

常州市(武进区、溧阳市、新北区、钟楼区、天宁区、金坛区)

南宁市(江南区、兴宁区、宾阳县、马山县、青秀区、武鸣区、上林县、良庆区、邕宁区、横州市、西乡塘区、隆安县)

上海市(金山区、杨浦区、嘉定区、黄浦区、徐汇区、宝山区、普陀区、虹口区、闵行区、松江区、崇明区、浦东新区、奉贤区、长宁区、静安区、青浦区)

　　有记者问：近期，美社交平台上有人发布视频称，能直接从所谓中国“代工厂”以低价购得国际知名品牌商品，不少美国消费者跟帖表示希望购买，但也有人质疑涉嫌侵权售假。请问对此有何评论？

　　答：我们注意到相关报道，近一段时间以来，美肆意对华加征单边关税，不少美国消费者仍涌入电商平台抢购“中国制造”商品。这充分说明中国商品质优价优，“中国制造”享誉全球，受到各国消费者欢迎，用关税“筑墙”改变不了市场规律。

　　中国政府高度重视知识产权保护，所取得的进步和成就得到各方认可。近年来，中国市场监管部门不断强化行政执法，依法查处商标侵权、假冒专利案件，开展守护知识产权、网络反不正当竞争等专项执法行动，以更好保护权利人和消费者合法权益。同时，各级商务主管部门也积极行动，实施品质电商培育行动，推动主要电商平台落实主体责任，开展资质准入、AI+人力审查、强化知识产权保护的全流程管控。

　　关于提到的有人声称能从所谓“代工厂”手中低价购买国际知名品牌，经向相关行业商协会了解，中国的品牌授权加工企业高度重视知识产权保护，会按照订购合同要求生产、发货，维护国际品牌形象。对以所谓“代工厂”为名虚假营销、侵权假冒等违法违规线索，我们将及时移交行政执法部门依法查处。

　　今日A股横盘整理，上证指数收跌0.07%报3295.06点，深证成指涨0.39%，创业板指涨0.59%。量能方面，A股全天成交1.14万亿。盘面上，公用事业、通信领涨，房地产、医药带头回调。

　　宏观方面，中共中央政治局4月25日召开会议，确定“坚持稳中求进工作总基调”。会议指出“我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大”。

　　政策上“要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，“兜牢基层“三保”底线。适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。”

　　内需层面，会议指出，“要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用”，“加大资金支持力度，扩围提质实施“两新”政策，加力实施“两重”建设。”政策端对于提振消费的态度依然积极。

　　对于科技层面，会议指出培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业。持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的“科技板”，加快实施“人工智能+”行动。大力推进重点产业提质升级，坚持标准引领，规范竞争秩序。“人工智能+”可能依然是后续政策大力投向方向。

　　整体看政治局会议基调与此前一致，维持积极。二季度关税对于经济的冲击需要持续关注，但政策端“稳增长、扩内需”的方向维持不变，AI产业链的技术创新及内需修复两条投资主线依然值得关注，对于A股中长期或可积极看待。

　　当前阶段可以考虑逢低布局，关注中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）等宽基标的，同时也可以考虑构建“科技+红利、现金流”的哑铃策略。

　　科技领域，受到政策端利好的人工智能产业链可以持续关注。今日创业板人工智能ETF（159388）涨1.79%，通信ETF（515880）、软件ETF（515230）均涨超1%。

　　近年来，人工智能（AI）技术以惊人的速度重塑全球产业格局。从ChatGPT掀起生成式AI的全民热潮，到Sora实现“文本生成视频”的颠覆性突破，再到特斯拉Optimus人形机器人展示“具身智能”的潜力，AI正从实验室走向千家万户，成为驱动经济增长的核心引擎。

　　与此同时，国内AI大模型持续迭代，产业发展快速跟进。以Deepseek-R1为首的国产AI大模型的技术突破及成本优势有望推动国内AI应用快速发展。

　　中共中央政治局会议强调，加快实施“人工智能+”行动，培育未来产业。政策大力支持下，人工智能全产业链，包括“上游算力+中游模型+下游应用”，均有望迎来快速增长。后市看，人工智能有望为全年投资主线之一，感兴趣的小伙伴可继续关注创业板人工智能ETF（159388）。

　　不过考虑到未来关税层面仍有较大不确定性，全市场风险偏好可能受到影响，二季度市场行情波动可能还会进一步放大。市场震荡期，红利国企ETF（510720）、现金流ETF（159399）等防御性资产值得关注。

　　消息面上，根据国务院国资委2025年的考核要求，各大央企的最新考核“一利五率”经营指标体系中，“营业现金比率（经营活动收到的现金÷营业收入）”已经被替换为“营业收现率（经营活动现金流量净额÷营业收入）”。

　　相比之下，营业收现率可能更为直接地反映企业销售回款的效率和质量，更强调营收的变现能力，后续央国企经营质量有望进一步改善，央国企的投资价值依然值得关注。

　　当前新“国九条”、市值管理等政策鼓励上市公司分红，对于央企来说，健全分红政策，稳定分红预期，既有助于增加投资者回报；又有助于央国企获得价值认同、估值修复，是市值管理的有效路径，也符合“中特估”重塑价值的要求。

　　无风险收益率下行的宏观背景下，高股息类央国企资产依然可适当关注。截止2025/4/25，红利国企ETF（510720）标的指数上证红利指数股息率为6.83%，位于历史较高水平；红利国企ETF（510720）自2024年4月30日上市以来连续分红12次，具有一定的投资吸引力，感兴趣的投资者可持续关注。

　　此外，“大中市值+央国企+充裕现金流”有望为全年投资主线之一。现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，标的指数央国企占比高于同类现金流指数；产品每月进行评估及收益分配，每年最多可分红12次。也可继续持续关注现金流ETF（159399）。

　　（现金流ETF基金收益分配原则为：1、本基金的收益分配方式为现金分红；2、基金管理人可每月对基金相对业绩比较基准的超额收益率以及基金的可供分配利润进行评价，收益评价日核定的基金净值增长率超过业绩比较基准同期增长率或者基金可供分配利润金额大于零时，基金管理人可进行收益分配；3、当基金收益分配根据基金相对业绩比较基准的超额收益率决定时，基于本基金的特点，本基金收益分配无需以弥补亏损为前提，收益分配后基金份额净值有可能低于面值；当基金收益分配根据基金可供分配利润金额决定时，本基金收益分配后基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值；4、在符合上述基金分红条件的前提下，本基金可每月进行收益分配。评价时间、分配时间、分配方案及每次基金收益分配数额等内容，基金管理人可以根据实际情况确定并按照有关规定公告；鉴于本基金的特点，本基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。（资料来源：基金招募说明书、基金合同、富时罗素，具体以基金法律文件为准）

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金