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泰州市(靖江市、姜堰区、高港区、泰兴市、海陵区、兴化市)

黄山市(休宁县、祁门县、歙县、黟县、屯溪区、徽州区、黄山区)

马鞍山市(当涂县、雨山区、和县、含山县、博望区、花山区)

哈尔滨市(阿城区、双城区、延寿县、通河县、方正县、平房区、宾县、巴彦县、呼兰区、五常市、依兰县、松北区、木兰县、尚志市、道外区、香坊区、道里区、南岗区)  安阳市(滑县、殷都区、龙安区、安阳县、文峰区、内黄县、北关区、汤阴县、林州市)

达州市(渠县、达川区、开江县、宣汉县、通川区、大竹县、万源市)

黑河市(孙吴县、五大连池市、嫩江市、北安市、爱辉区、逊克县)

昆明市(东川区、官渡区、宜良县、安宁市、石林彝族自治县、呈贡区、五华区、富民县、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、西山区、晋宁区、嵩明县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)  成都市(成华区、邛崃市、金堂县、崇州市、都江堰市、龙泉驿区、新都区、金牛区、锦江区、青羊区、大邑县、简阳市、蒲江县、武侯区、郫都区、温江区、彭州市、双流区、新津区、青白江区)

辽阳市(弓长岭区、宏伟区、太子河区、辽阳县、文圣区、白塔区、灯塔市)

遵义市(习水县、红花岗区、凤冈县、湄潭县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、余庆县、仁怀市、绥阳县、赤水市、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、播州区)

固原市(西吉县、原州区、隆德县、泾源县、彭阳县)

遂宁市(射洪市、船山区、蓬溪县、大英县、安居区)

乌兰察布市(凉城县、察哈尔右翼后旗、四子王旗、卓资县、化德县、集宁区、察哈尔右翼前旗、兴和县、商都县、察哈尔右翼中旗、丰镇市)

中山市

阜新市(细河区、新邱区、清河门区、彰武县、阜新蒙古族自治县、太平区、海州区)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

大连市(瓦房店市、旅顺口区、中山区、沙河口区、普兰店区、长海县、庄河市、甘井子区、西岗区、金州区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、梁河县、芒市、陇川县)

佛山市(高明区、禅城区、南海区、三水区、顺德区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、博湖县、尉犁县、若羌县、和硕县、焉耆回族自治县、轮台县、且末县、库尔勒市)

广西壮族自治区

淮南市(凤台县、谢家集区、八公山区、潘集区、大通区、寿县、田家庵区)

百色市(靖西市、那坡县、平果市、西林县、德保县、田阳区、乐业县、右江区、田东县、凌云县、隆林各族自治县、田林县)

黄冈市(红安县、浠水县、罗田县、蕲春县、英山县、团风县、黄州区、麻城市、武穴市、黄梅县)

常州市(溧阳市、新北区、金坛区、武进区、钟楼区、天宁区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

庆阳市(合水县、西峰区、镇原县、宁县、华池县、庆城县、环县、正宁县)

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白银市(靖远县、平川区、白银区、景泰县、会宁县)

福州市(台江区、连江县、闽清县、仓山区、平潭县、晋安区、罗源县、鼓楼区、福清市、永泰县、长乐区、马尾区、闽侯县)

烟台市(莱山区、牟平区、招远市、海阳市、蓬莱区、莱阳市、芝罘区、栖霞市、福山区、莱州市、龙口市)

防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)  宿州市(灵璧县、埇桥区、泗县、砀山县、萧县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

佳木斯市(郊区、汤原县、前进区、富锦市、桦南县、抚远市、东风区、桦川县、向阳区、同江市)

临汾市(侯马市、翼城县、浮山县、乡宁县、安泽县、霍州市、隰县、尧都区、永和县、蒲县、古县、大宁县、洪洞县、曲沃县、汾西县、吉县、襄汾县)肇庆市(封开县、高要区、德庆县、四会市、怀集县、端州区、鼎湖区、广宁县)

西藏自治区  西宁市(城中区、湟中区、城东区、湟源县、城北区、城西区、大通回族土族自治县)

东营市(东营区、河口区、利津县、垦利区、广饶县)

南阳市(西峡县、方城县、镇平县、社旗县、唐河县、新野县、南召县、卧龙区、桐柏县、淅川县、宛城区、内乡县、邓州市)

太原市(杏花岭区、小店区、万柏林区、娄烦县、迎泽区、古交市、阳曲县、尖草坪区、晋源区、清徐县)阳泉市(盂县、郊区、矿区、城区、平定县)

芜湖市(弋江区、鸠江区、镜湖区、无为市、繁昌区、南陵县、湾沚区)

阿勒泰地区(富蕴县、哈巴河县、阿勒泰市、布尔津县、青河县、吉木乃县、福海县)

澳门特别行政区

拉萨市(墨竹工卡县、堆龙德庆区、城关区、尼木县、达孜区、当雄县、林周县、曲水县)

甘南藏族自治州(临潭县、玛曲县、合作市、碌曲县、卓尼县、夏河县、舟曲县、迭部县)

深圳市(罗湖区、盐田区、南山区、龙岗区、光明区、宝安区、坪山区、福田区、龙华区)

抚顺市(清原满族自治县、新宾满族自治县、新抚区、顺城区、东洲区、望花区、抚顺县)

铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

潍坊市(昌邑市、寿光市、青州市、高密市、诸城市、寒亭区、坊子区、昌乐县、安丘市、潍城区、临朐县、奎文区)

衢州市(常山县、衢江区、龙游县、江山市、柯城区、开化县)

池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

平顶山市(湛河区、叶县、石龙区、宝丰县、汝州市、郏县、鲁山县、新华区、卫东区、舞钢市)

邢台市(柏乡县、宁晋县、新河县、襄都区、南和区、临西县、隆尧县、内丘县、任泽区、巨鹿县、沙河市、广宗县、威县、南宫市、清河县、平乡县、信都区、临城县)

双鸭山市(岭东区、宝山区、饶河县、宝清县、集贤县、友谊县、四方台区、尖山区)

忻州市(岢岚县、代县、神池县、原平市、偏关县、五台县、定襄县、宁武县、忻府区、静乐县、保德县、河曲县、繁峙县、五寨县)

长春市(宽城区、九台区、朝阳区、南关区、公主岭市、农安县、德惠市、榆树市、双阳区、二道区、绿园区)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。