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宁波市(慈溪市、宁海县、海曙区、鄞州区、镇海区、余姚市、奉化区、江北区、北仑区、象山县)

郴州市(嘉禾县、宜章县、资兴市、北湖区、临武县、永兴县、安仁县、汝城县、桂东县、苏仙区、桂阳县)

绵阳市(游仙区、盐亭县、安州区、梓潼县、三台县、江油市、北川羌族自治县、平武县、涪城区)

泸州市(龙马潭区、江阳区、纳溪区、古蔺县、合江县、泸县、叙永县)  嘉峪关市

曲靖市(师宗县、富源县、马龙区、罗平县、沾益区、麒麟区、陆良县、宣威市、会泽县)

大庆市(大同区、让胡路区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、萨尔图区、肇源县、林甸县、红岗区)

深圳市(宝安区、罗湖区、龙华区、南山区、龙岗区、坪山区、光明区、盐田区、福田区)儋州市

临沧市(云县、凤庆县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、镇康县、临翔区、耿马傣族佤族自治县)  北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

滁州市(琅琊区、天长市、定远县、明光市、全椒县、南谯区、来安县、凤阳县)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

芜湖市(湾沚区、无为市、鸠江区、镜湖区、南陵县、繁昌区、弋江区)

六安市(霍山县、叶集区、金安区、裕安区、舒城县、霍邱县、金寨县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、磴口县、临河区、乌拉特前旗、五原县、乌拉特中旗、乌拉特后旗)

长治市(屯留区、上党区、壶关县、平顺县、武乡县、黎城县、沁源县、潞城区、潞州区、沁县、长子县、襄垣县)

咸阳市(淳化县、杨陵区、彬州市、三原县、长武县、永寿县、泾阳县、礼泉县、旬邑县、渭城区、兴平市、乾县、秦都区、武功县)

张家口市(崇礼区、赤城县、怀来县、怀安县、桥西区、尚义县、阳原县、宣化区、蔚县、万全区、桥东区、涿鹿县、张北县、沽源县、下花园区、康保县)

伊春市(伊美区、嘉荫县、铁力市、丰林县、乌翠区、友好区、大箐山县、金林区、汤旺县、南岔县)

西宁市(城西区、大通回族土族自治县、湟源县、城北区、湟中区、城中区、城东区)

甘南藏族自治州(迭部县、临潭县、夏河县、卓尼县、碌曲县、舟曲县、玛曲县、合作市)

济宁市(曲阜市、金乡县、鱼台县、邹城市、梁山县、兖州区、任城区、泗水县、微山县、汶上县、嘉祥县)

秦皇岛市(山海关区、抚宁区、海港区、昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区)

阳泉市(矿区、盂县、平定县、城区、郊区)

贺州市(平桂区、钟山县、昭平县、八步区、富川瑶族自治县)

本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、平山区、南芬区、溪湖区、明山区)

扬州市(江都区、仪征市、高邮市、邗江区、广陵区、宝应县)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、岑巩县、榕江县、三穗县、从江县、麻江县、镇远县、黎平县、剑河县、丹寨县、天柱县、台江县、锦屏县、凯里市、黄平县、施秉县)

雅安市(天全县、名山区、芦山县、荥经县、雨城区、宝兴县、石棉县、汉源县)

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自贡市(富顺县、大安区、荣县、贡井区、沿滩区、自流井区)

朔州市(怀仁市、朔城区、平鲁区、山阴县、应县、右玉县)

阳江市(阳春市、江城区、阳西县、阳东区)

百色市(那坡县、凌云县、西林县、田东县、隆林各族自治县、德保县、田阳区、田林县、右江区、乐业县、平果市、靖西市)  重庆市(北碚区、合川区、酉阳土家族苗族自治县、江津区、渝北区、永川区、大足区、綦江区、潼南区、万州区、武隆区、巴南区、长寿区、城口县、南川区、渝中区、南岸区、秀山土家族苗族自治县、开州区、璧山区、梁平区、忠县、巫山县、垫江县、奉节县、石柱土家族自治县、黔江区、江北区、巫溪县、沙坪坝区、大渡口区、铜梁区、云阳县、九龙坡区、彭水苗族土家族自治县、荣昌区、丰都县、涪陵区)

德州市(平原县、齐河县、临邑县、武城县、庆云县、乐陵市、夏津县、陵城区、宁津县、德城区、禹城市)

阿里地区(日土县、札达县、改则县、噶尔县、普兰县、革吉县、措勤县)

山南市(隆子县、桑日县、加查县、贡嘎县、错那市、曲松县、浪卡子县、扎囊县、乃东区、洛扎县、措美县、琼结县)德阳市(罗江区、绵竹市、中江县、什邡市、广汉市、旌阳区)

白城市(洮北区、大安市、洮南市、通榆县、镇赉县)  宁德市(屏南县、寿宁县、古田县、周宁县、柘荣县、福鼎市、蕉城区、福安市、霞浦县)

云浮市(新兴县、云安区、郁南县、罗定市、云城区)

孝感市(应城市、汉川市、孝昌县、孝南区、安陆市、云梦县、大悟县)

铁岭市(铁岭县、银州区、调兵山市、清河区、开原市、昌图县、西丰县)眉山市(洪雅县、丹棱县、彭山区、仁寿县、青神县、东坡区)

淮南市(寿县、潘集区、凤台县、谢家集区、八公山区、大通区、田家庵区)

晋中市(昔阳县、灵石县、榆社县、平遥县、太谷区、寿阳县、祁县、和顺县、榆次区、介休市、左权县)

南阳市(镇平县、方城县、宛城区、社旗县、南召县、内乡县、桐柏县、邓州市、新野县、淅川县、唐河县、西峡县、卧龙区)

那曲市(双湖县、班戈县、嘉黎县、索县、比如县、申扎县、尼玛县、聂荣县、色尼区、安多县、巴青县)

上饶市(横峰县、弋阳县、广丰区、万年县、鄱阳县、德兴市、广信区、信州区、余干县、铅山县、玉山县、婺源县)

成都市(温江区、新津区、成华区、龙泉驿区、金堂县、简阳市、郫都区、邛崃市、彭州市、青羊区、金牛区、蒲江县、锦江区、崇州市、双流区、大邑县、新都区、青白江区、都江堰市、武侯区)

宿州市(萧县、灵璧县、埇桥区、泗县、砀山县)

延边朝鲜族自治州(图们市、敦化市、珲春市、延吉市、安图县、和龙市、龙井市、汪清县)

白银市(会宁县、平川区、靖远县、景泰县、白银区)

湖州市(安吉县、德清县、南浔区、吴兴区、长兴县)

平顶山市(宝丰县、卫东区、湛河区、舞钢市、石龙区、叶县、鲁山县、新华区、汝州市、郏县)

焦作市(马村区、博爱县、解放区、孟州市、温县、修武县、山阳区、中站区、沁阳市、武陟县)

上海市(杨浦区、闵行区、徐汇区、松江区、嘉定区、青浦区、虹口区、宝山区、长宁区、黄浦区、普陀区、静安区、奉贤区、金山区、崇明区、浦东新区)

潍坊市(寿光市、诸城市、临朐县、昌乐县、青州市、昌邑市、高密市、安丘市、坊子区、奎文区、寒亭区、潍城区)

亳州市(涡阳县、利辛县、谯城区、蒙城县)

白山市(长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县、临江市、江源区、抚松县)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。