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齐齐哈尔市(泰来县、克东县、梅里斯达斡尔族区、龙江县、富裕县、富拉尔基区、铁锋区、拜泉县、讷河市、龙沙区、建华区、甘南县、碾子山区、克山县、昂昂溪区、依安县)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、都匀市、瓮安县、荔波县、惠水县、福泉市、平塘县、独山县、罗甸县、龙里县、三都水族自治县、贵定县)

无锡市(惠山区、新吴区、宜兴市、锡山区、滨湖区、梁溪区、江阴市)

铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)  毕节市(赫章县、金沙县、大方县、七星关区、织金县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市)

景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)

西藏自治区

威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)  海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)

佛山市(南海区、三水区、顺德区、高明区、禅城区)

吴忠市(利通区、盐池县、同心县、红寺堡区、青铜峡市)

北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

眉山市(洪雅县、丹棱县、仁寿县、东坡区、青神县、彭山区)

舟山市(嵊泗县、定海区、岱山县、普陀区)

白银市(景泰县、白银区、平川区、会宁县、靖远县)

广州市(黄埔区、荔湾区、从化区、南沙区、番禺区、越秀区、白云区、海珠区、花都区、增城区、天河区)

宜宾市(高县、翠屏区、筠连县、兴文县、屏山县、江安县、叙州区、长宁县、珙县、南溪区)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、湘潭县、湘乡市、韶山市)

果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、班玛县、久治县、达日县、玛沁县)

河源市(源城区、和平县、紫金县、东源县、连平县、龙川县)

延安市(延长县、黄陵县、子长市、志丹县、甘泉县、黄龙县、富县、洛川县、吴起县、宝塔区、安塞区、延川县、宜川县)

阿里地区(札达县、普兰县、改则县、革吉县、噶尔县、日土县、措勤县)

上饶市(万年县、弋阳县、广丰区、鄱阳县、玉山县、婺源县、铅山县、信州区、横峰县、德兴市、余干县、广信区)

甘南藏族自治州(夏河县、合作市、临潭县、舟曲县、迭部县、卓尼县、玛曲县、碌曲县)

阿克苏地区(阿克苏市、新和县、拜城县、沙雅县、乌什县、库车市、阿瓦提县、柯坪县、温宿县)

澳门特别行政区

郑州市(管城回族区、上街区、二七区、巩义市、登封市、新密市、中原区、中牟县、新郑市、金水区、荥阳市、惠济区)

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襄阳市(襄州区、枣阳市、谷城县、宜城市、樊城区、老河口市、南漳县、襄城区、保康县)

临夏回族自治州(临夏市、东乡族自治县、广河县、康乐县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、永靖县)

郴州市(桂东县、北湖区、汝城县、宜章县、安仁县、资兴市、桂阳县、临武县、嘉禾县、苏仙区、永兴县)

临汾市(汾西县、浮山县、洪洞县、永和县、蒲县、吉县、侯马市、襄汾县、古县、大宁县、尧都区、翼城县、曲沃县、隰县、乡宁县、安泽县、霍州市)  抚州市(金溪县、东乡区、崇仁县、资溪县、宜黄县、黎川县、南丰县、南城县、临川区、乐安县、广昌县)

深圳市(南山区、龙岗区、光明区、坪山区、龙华区、宝安区、罗湖区、盐田区、福田区)

丽水市(龙泉市、松阳县、庆元县、缙云县、遂昌县、云和县、景宁畲族自治县、青田县、莲都区)

廊坊市(安次区、固安县、广阳区、永清县、三河市、霸州市、香河县、大厂回族自治县、大城县、文安县)资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

伊犁哈萨克自治州(新源县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、巩留县、奎屯市、尼勒克县、伊宁县、伊宁市、昭苏县、霍城县)  潍坊市(昌乐县、高密市、诸城市、青州市、坊子区、寿光市、临朐县、安丘市、潍城区、奎文区、昌邑市、寒亭区)

怀化市(鹤城区、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、会同县、辰溪县、通道侗族自治县、洪江市、沅陵县、新晃侗族自治县、中方县、芷江侗族自治县)

吉林市(昌邑区、磐石市、永吉县、丰满区、船营区、蛟河市、桦甸市、龙潭区、舒兰市)

昌都市(芒康县、左贡县、洛隆县、贡觉县、卡若区、类乌齐县、丁青县、边坝县、八宿县、江达县、察雅县)梅州市(丰顺县、平远县、梅江区、大埔县、蕉岭县、梅县区、五华县、兴宁市)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

长沙市(芙蓉区、浏阳市、岳麓区、天心区、长沙县、雨花区、开福区、望城区、宁乡市)

平凉市(静宁县、庄浪县、华亭市、灵台县、崆峒区、崇信县、泾川县)

南充市(蓬安县、顺庆区、嘉陵区、南部县、仪陇县、西充县、高坪区、阆中市、营山县)

滁州市(明光市、定远县、凤阳县、天长市、琅琊区、南谯区、来安县、全椒县)

濮阳市(华龙区、范县、清丰县、南乐县、台前县、濮阳县)

鞍山市(铁东区、千山区、立山区、岫岩满族自治县、台安县、铁西区、海城市)

西安市(临潼区、莲湖区、长安区、鄠邑区、未央区、阎良区、蓝田县、高陵区、碑林区、灞桥区、周至县、新城区、雁塔区)

洛阳市(栾川县、嵩县、西工区、宜阳县、汝阳县、涧西区、偃师区、瀍河回族区、洛龙区、伊川县、孟津区、新安县、洛宁县、老城区)

来宾市(忻城县、兴宾区、合山市、象州县、武宣县、金秀瑶族自治县)

嘉兴市(嘉善县、秀洲区、南湖区、海宁市、平湖市、海盐县、桐乡市)

南京市(雨花台区、鼓楼区、六合区、江宁区、溧水区、建邺区、栖霞区、高淳区、秦淮区、浦口区、玄武区)

商洛市(商南县、镇安县、丹凤县、柞水县、山阳县、洛南县、商州区)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

福州市(台江区、永泰县、仓山区、闽清县、长乐区、闽侯县、罗源县、马尾区、福清市、鼓楼区、连江县、晋安区、平潭县)

清远市(佛冈县、连南瑶族自治县、清新区、英德市、连州市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清城区)

　　4月24日，陆金所控股（06623.HK，NYSELU）发布公告称，调整了董事长等人员，董事会建议委任安永为继任核数师，并公布了针对普华永道此前提出的关注事项而做出的独立调查结果。

　　公告显示，陆金所控股董事会建议委任安永会计师事务所及安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）（统称“安永”）为本公司核数师，以填补免任罗兵咸永道及普华永道中天后的空缺，并续聘安永为本公司核数师，任期直至截至2025年12月31日止年度的股东周年大会为止，上述委任需待6月25日于股东特别大会上批准。 

　　公告还提到，4月23日陆金所董事会决议委任叶迪奇先生为独立非执行董事兼董事长、委任席通专先生为首席财务官、执行董事和授权代表。赵容奭先生将继续担任公司首席执行官兼执行董事。 

　　今年1月，陆金所控股曾发布建议更换核数师公告，公告提及普华永道对某些交易提出关注。对此，陆金所控股在公告中表示，公司审计委员会已委聘国际领先律所、法证会计师等进行独立调查，主要调查结果事实如下：陆金所控股通过子公司作为唯一投资人投资若干信托，并通过信托购买若干资产，并非用于补偿关联实体在先前与陆金所控股进行的交易中蒙受的损失，而是用于赔偿若干零售投资者于投资产品的投资损失。陆金所控股亦利用上述相关信托投资向另一关联实体购置若干其他资产。

　　另外，为实现前述交易，陆金所控股向一家第三方银行出售及转让若干高收益资产后转回予相关信托，从而降低道德风险及目标资产账面值潜在的减值风险。基于上述情况，董事会目前预估，截至2022年12月31日止财政年度，陆金所控股合并资产总值预计将增加不超过0.5%，合并净利润预计不会发生实质性变化；截至2023年12月31日止财政年度，陆金所控股合并资产总值预计将减少不超过2%，合并净利润预计将减少8%至15%（即人民币0.83亿元至人民币1.55亿元）。另一项普华永道函件中所提及的交易与上述任何交易均无关联。

　　陆金所控股表示，经考虑独立调查结果并为进一步强化公司内部监控，董事会已批准多项改善举措，包括进一步优化董事会及管理层架构、追偿安排、委聘独立内控顾问及设置特别委员会以提升内控等。陆金所控股亦将委任继任核数师重新审计该公司2022年及2023财政年度之财务报表。

　　陆金所控股同时在公告中表示，自今年1月股票暂停买卖起至本公告日期，公司业务保持正常运营。

　　据其披露，2024年第四季度，该公司所赋能新增贷款总额为694亿元，同比增长47.6%，其中消费金融新增贷款为267亿元，同比增长42.5%。截至去年末，陆金所控股的消费金融贷款不良贷款率为1.2%，与去年三季度末相比持平。

　　2025年第一季度，陆金所控股所赋能新增贷款总额为573亿元，同比增长19.1%，其中消费金融新增贷款为304亿元，同比增长50.0%。截至今年3月末，陆金所控股的累计借款人数约为2700万人，同比增长23.9%。截至3月末，陆金所控股的消费金融贷款不良贷款率仍保持在1.2%。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　近日，滴普科技正式向港交所递交招股书，冲刺“企业级大模型AI应用第一股”，中信证券、民银资本等多家知名机构担任联席保荐人。

　　但与光环背道而驰的是，滴普科技的商业化进程一波三折，成立至今尚未实现盈利，近3年连续亏损累计超24亿元。尽管2024年的营收同比增长近九成，但亏损规模却翻了一倍还多。由于深陷亏损泥潭，滴普科技几乎无盈利空间可言，现金流持续“失血”，债务压力倍增。截至2024年末，滴普科技的资产负债率已达965.3%之巨，较年初大幅上升超340个百分点。

　　作为一家主打AI产品的高新技术企业，滴普科技研发实力似乎存疑。一方面，研发开支持续减少，研发人员持续流失；另一方面，销售人员平均年薪几乎是研发人员的两倍，“重销售轻研发”的倾向不言而喻。此外，公司曾被媒体曝光，存在外包、管理混乱等一系列问题，内部控制有效性或成为其IPO的拦路虎。

　　3年亏损超24亿已严重资不抵债

　　据公司官网介绍，滴普科技是企业级大模型人工智能应用解决方案提供商，国家级专精特新“小巨人”企业，拥有40余项注册专利，参编AI和工业领域多项国家标准制定。

　　公开资料显示，滴普科技由具备华为、阿里技术背景的赵杰辉和杨磊联手创立，自诞生之初便站在资本的聚光灯下。

　　赵杰辉，作为滴普科技的创始人及CEO，拥有超过20年的信息技术行业经验。赵杰辉的第一份工作是华为核心技术专家，全程参与了华为路由器的研发。从华为离职后，赵杰辉无缝衔接加入阿里，并先后担任高级技术专家、企业事业部总经理等多个重要职务。

　　另一位联合创始人杨磊，是其在华为的同事。履历显示，杨磊曾于2004年12月至2012年12月在华为担任高级产品经理及高级工程师，2018年5月与赵杰辉共同创立了滴普科技，从监事一路干到目前的执行董事。

　　滴普科技的核心技术团队里，也有不少拥有阿里、华为等头部IT企业任职经历的成员，如现任首席架构师吴小前、Fast5000E算力平台首席架构师杨维亮等。这样的“技术派创业者+大厂背景”组合，让滴普科技颇受资本青睐。

　　招股书显示，截至目前，滴普科技共完成约9轮融资，总额约合20亿元，高瓴、IDG资本、上海AI投资基金、兴业资管、交银国际等知名机构先后现身其中。2022年5月B2轮最新融资过后，滴普科技投后估值约为9.354亿美元，成为企业级AI赛道中的准独角兽企业。

　　虽然有近3年时间未获公开投资，但搭上AI之后，滴普科技的估值依然水涨船高，2024年其优先股公允价值变动绝对值达11.55亿。

　　滴普科技的商业化进程也呈现“阶梯式增长”。截至2024年，公司已累计服务245家企业客户，覆盖了消费零售、制造、医疗、交通等多个行业，其中117家大客户年收入贡献超过150万元，复购客户占比达到33.1%。这些成绩证明了滴普科技在ToB市场的初步客户黏性。

　　2022年至2024年，滴普科技年营收从1.01亿元增至2.43亿元，年均复合增长率为55.5%，其中2024年的收入同比增幅更是高达88.3%；毛利率从29.4%稳步提升至51.9%。

　　丰富的行业经验和强大的技术实力之下，滴普科技早在2019年就推出首款专注于企业管理的商业化产品——FastData企业级数据智能解决方案。彼时，赵杰辉将滴普科技定义为一家能够帮助企业实现数字化智能平台的全栈服务商。

　　2023年后，生成式AI爆发式增长，滴普科技敏锐捕捉到了这一机会，将数据中台和AI结合，转型升级为企业级大模型AI应用解决方案提供商，年末推出了FastAGI企业级人工智能解决方案，次年在多个垂直行业实现大规模商业化。

　　从财务数据上看，2023年12月，AI产品开始为滴普科技贡献收入，实现“从0到1”的突破。2024年，营收同比增长52倍，占到全年收入的35%；毛利率从12.8%跃升至49.1%，正式成为第二盈利增长曲线。

　　尽管增长迅猛，滴普科技的财务状况依旧令人担忧。2024年，滴普科技亏损额同比扩大148%至12.5亿元，占到全年收入的516.6%。2022年、2023年，年内亏损分别为6.55亿元、5.03亿元。也就是说，3年时间，公司累计亏损超24亿元。

　　滴普科技表示，随着公司不断在研发方面投入大量资金并在全球范围内拓展业务，公司预计在可预见的未来将继续产生亏损。持续性的亏损，让滴普科技的经营性现金流也一直处于“入不敷出”的状态。2022年至2024年，公司经营活动所用现金流量净额分别为-2.57亿元、-1.95亿元、-1.18亿元，累计“失血”5.7亿元；期末现金从2022年末的5.49亿元下降至2.08亿元。

　　2022年至2024年，滴普科技的现金运营成本分别为2.73亿元、2.27亿元、2.21亿元。也就是说，滴普科技目前账面上2.08亿元的现金，仅够一年运营的支出。更何况，公司还有0.84亿元的贸易应付款项需要偿还。

　　高强度的研发投入、算力、平台搭建以及客户交付等高成本运营，使得滴普科技的负债水平持续攀升。

　　2022年至2024年，滴普科技的资产负债率分别为404.43%、621.30%、965.30%，长期处于严重资不抵债状态；与之相对的，流动比率及速动比率分别从0.24、0.23下降至0.10、0.10，短期偿债风险严峻。

　　研发实力成色几何？

　　滴普科技自诩为中国首批构建AI-Ready数据融合平台的大模型人工智能应用解决方案专业提供商，但其核心技术优势的可持续性却存在争议。

　　据业内人士介绍，AI大模型需要在庞大数据集上进行训练来提供有关各种主题的深入知识和语言生产，对算力有着强烈需求。数据能力被认为是大模型人工智能应用解决方案发展的基础，具备先进数据能力的供应商才能够以更高的准确性、可扩展性及契合性，处理各不同行业的复杂任务。简言之，AI时代越发展，对于算力所提出的要求就越高。

　　算力部署层面，滴普科技或许已经输在了起跑线上。在通用大模型领域，滴普科技面临百度、阿里、腾讯、字节跳动、华为等巨头的生态压制；在垂直场景，第四范式、星环科技等已建立先发优势。而直到2023年下半年，滴普科技才开始转移研发重心，将支出从人员重新分配至算力及云服务，用于训练及微调基础模型及企业专属大模型。且全年，公司算力及云服务开支只有258万元，仅占研发支出总额的3.1%。

　　根据招股书，滴普科技计划使用一部分募集资金，通过云服务租赁的方式构建算力平台，以支持Deepexi企业级大模型平台的训练及推理应用。但这建立在其能成功上市的基础之上。

　　虽然滴普科技强调其一直大力投资于研发工作，但从实际情况上来看却是“言行不一”。2022年至2024年，滴普科技的研发开支分别为9416.8万元、8234.2万元及8139.9万元，占营业收入的比例从93.7%断崖式下滑至33.5%。

　　除研发开支在逐年减少外，滴普科技的研发团队还出现了人才流失问题。2022年至2024年，公司研发开支中雇员福利开支分别为8063.8万元、5692.5万元、3825.4万元，降幅合计达47.44%。假设每年薪酬变动幅度不大，据此估算，其研发人员流失率大概在40%左右。截至2024年末，公司研发人员数量为143人，平均年薪约26.75万元，占员工总数的44.3%。

　　与此同时，滴普科技销售成本中雇员福利开支从1681.9万元增至2363.5万元，增幅近四成；销售及营销人员数量49人，平均年薪高达48.23万元，几乎是研发人员的两倍。

　　这是否意味着，滴普科技存在“重销售轻研发”的情形？

　　从员工方面深挖，发现一个有意思的现象。据天眼查统计，2023年、2024年，滴普科技的参保人数均为0，分支机构参保人数则从234人锐减至26人，降幅高达88.89%。而招股书显示，2024年末，公司员工总数为323人，即便算上分支机构全年参保人数也只有26人，剩余近300人的社保是否缴纳？这需要税务机关介入进一步核实。

　　事实上，早在3年前，滴普科技就被凤凰网财经曝光，存在外包、裁员、管理混乱、等级森严、“后宫”传闻等问题，尽管部分说法未经官方回应，但天眼查显示，目前滴普科技相关联的成员企业共有18家，7家已经注销，剩余存续状态企业11家。

　　在知乎平台以“滴普科技”为关键词进行搜索，不少结果都是员工对公司内部管理的“口诛笔伐”，同样指向管理混乱、外包等问题。

　　结合前述参保信息，滴普科技九成涉嫌未缴纳社保的员工，是否为劳务外包甚至劳务派遣？倘若滴普科技无法给出合理解释，仅内部控制问题就可能成为公司IPO的拦路虎。

　　滴普科技目前的财务状况和业务规模在愈发内卷的AI赛道并不占据明显优势，若想在市场站稳脚跟，恐怕还需要拿出更有说服力的故事。