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临汾市(襄汾县、古县、大宁县、曲沃县、乡宁县、霍州市、汾西县、隰县、洪洞县、尧都区、翼城县、浮山县、吉县、侯马市、蒲县、安泽县、永和县)

乌鲁木齐市(达坂城区、新市区、头屯河区、沙依巴克区、水磨沟区、米东区、乌鲁木齐县、天山区)

烟台市(莱阳市、蓬莱区、莱山区、招远市、福山区、莱州市、芝罘区、牟平区、龙口市、栖霞市、海阳市)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)  阿里地区(噶尔县、改则县、革吉县、普兰县、日土县、札达县、措勤县)

抚州市(乐安县、资溪县、东乡区、金溪县、崇仁县、黎川县、广昌县、临川区、宜黄县、南丰县、南城县)

厦门市(翔安区、湖里区、思明区、同安区、集美区、海沧区)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

晋城市(高平市、陵川县、泽州县、沁水县、阳城县、城区)  泸州市(龙马潭区、叙永县、泸县、古蔺县、纳溪区、合江县、江阳区)

辽阳市(宏伟区、弓长岭区、灯塔市、太子河区、白塔区、辽阳县、文圣区)

莆田市(城厢区、仙游县、荔城区、秀屿区、涵江区)

白城市(镇赉县、洮北区、通榆县、洮南市、大安市)

儋州市

宁夏回族自治区

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、天峻县、格尔木市、乌兰县、茫崖市)

河池市(都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区、东兰县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、天峨县、巴马瑶族自治县、宜州区、凤山县)

咸阳市(渭城区、长武县、泾阳县、兴平市、旬邑县、秦都区、永寿县、三原县、武功县、彬州市、淳化县、乾县、杨陵区、礼泉县)

日喀则市(昂仁县、定日县、康马县、亚东县、定结县、白朗县、萨嘎县、拉孜县、聂拉木县、桑珠孜区、江孜县、仲巴县、谢通门县、仁布县、吉隆县、岗巴县、南木林县、萨迦县)

邵阳市(新宁县、大祥区、城步苗族自治县、邵东市、洞口县、绥宁县、北塔区、新邵县、双清区、隆回县、邵阳县、武冈市)

平凉市(庄浪县、崇信县、华亭市、崆峒区、静宁县、泾川县、灵台县)

拉萨市(堆龙德庆区、当雄县、林周县、墨竹工卡县、达孜区、曲水县、尼木县、城关区)

临夏回族自治州(和政县、永靖县、广河县、康乐县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、临夏县)

菏泽市(郓城县、巨野县、成武县、曹县、东明县、定陶区、鄄城县、单县、牡丹区)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

安康市(紫阳县、旬阳市、汉阴县、石泉县、镇坪县、白河县、岚皋县、宁陕县、汉滨区、平利县)

荆门市(京山市、掇刀区、钟祥市、东宝区、沙洋县)

乐山市(峨眉山市、夹江县、井研县、沙湾区、金口河区、沐川县、犍为县、市中区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、五通桥区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

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东莞市

遂宁市(大英县、射洪市、蓬溪县、船山区、安居区)

金昌市(金川区、永昌县)

盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)  巴彦淖尔市(杭锦后旗、五原县、磴口县、乌拉特后旗、临河区、乌拉特前旗、乌拉特中旗)

赤峰市(红山区、翁牛特旗、宁城县、林西县、松山区、巴林右旗、元宝山区、克什克腾旗、敖汉旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗)

开封市(通许县、尉氏县、祥符区、兰考县、龙亭区、顺河回族区、杞县、鼓楼区、禹王台区)

天津市(东丽区、河西区、静海区、北辰区、西青区、宝坻区、河北区、和平区、武清区、河东区、滨海新区、津南区、蓟州区、红桥区、南开区、宁河区)苏州市(吴中区、吴江区、相城区、昆山市、虎丘区、姑苏区、常熟市、太仓市、张家港市)

丹东市(元宝区、振安区、东港市、振兴区、宽甸满族自治县、凤城市)  新疆维吾尔自治区

七台河市(茄子河区、桃山区、新兴区、勃利县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、盈江县、陇川县、瑞丽市)

漯河市(源汇区、舞阳县、郾城区、临颍县、召陵区)马鞍山市(和县、含山县、当涂县、博望区、花山区、雨山区)

临沧市(沧源佤族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、云县、镇康县)

忻州市(神池县、原平市、静乐县、五寨县、定襄县、岢岚县、五台县、繁峙县、忻府区、偏关县、保德县、代县、宁武县、河曲县)

太原市(迎泽区、小店区、万柏林区、阳曲县、清徐县、尖草坪区、古交市、杏花岭区、晋源区、娄烦县)

佳木斯市(富锦市、抚远市、郊区、前进区、东风区、桦川县、桦南县、汤原县、向阳区、同江市)

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

自贡市(沿滩区、贡井区、大安区、荣县、富顺县、自流井区)

十堰市(茅箭区、竹溪县、郧西县、房县、张湾区、丹江口市、郧阳区、竹山县)

宝鸡市(金台区、陈仓区、麟游县、渭滨区、太白县、凤翔区、陇县、扶风县、凤县、眉县、岐山县、千阳县)

晋中市(昔阳县、和顺县、左权县、介休市、榆次区、祁县、寿阳县、平遥县、榆社县、太谷区、灵石县)

上海市(徐汇区、奉贤区、静安区、宝山区、黄浦区、崇明区、杨浦区、闵行区、浦东新区、嘉定区、青浦区、长宁区、金山区、普陀区、松江区、虹口区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

滨州市(阳信县、惠民县、博兴县、沾化区、邹平市、无棣县、滨城区)

襄阳市(樊城区、老河口市、保康县、宜城市、谷城县、襄州区、襄城区、枣阳市、南漳县)

广安市(武胜县、华蓥市、前锋区、广安区、邻水县、岳池县)

五指山市(东方市、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、临高县、琼海市、万宁市、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、文昌市、澄迈县、昌江黎族自治县、定安县)

运城市(永济市、绛县、临猗县、平陆县、盐湖区、稷山县、闻喜县、芮城县、夏县、河津市、新绛县、万荣县、垣曲县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。