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儋州市

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

宁波市(象山县、慈溪市、江北区、余姚市、海曙区、鄞州区、宁海县、镇海区、奉化区、北仑区)

日喀则市(定结县、江孜县、亚东县、昂仁县、谢通门县、萨迦县、拉孜县、聂拉木县、岗巴县、南木林县、定日县、康马县、白朗县、萨嘎县、仲巴县、桑珠孜区、仁布县、吉隆县)  西安市(高陵区、蓝田县、阎良区、新城区、鄠邑区、长安区、莲湖区、灞桥区、雁塔区、临潼区、碑林区、未央区、周至县)

内江市(东兴区、资中县、市中区、威远县、隆昌市)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、雨湖区、韶山市、湘乡市)

鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、台安县、立山区、铁东区、千山区、铁西区)

周口市(郸城县、鹿邑县、淮阳区、西华县、太康县、沈丘县、商水县、扶沟县、川汇区、项城市)  漳州市(漳浦县、东山县、平和县、南靖县、长泰区、云霄县、华安县、龙文区、芗城区、龙海区、诏安县)

大连市(西岗区、金州区、普兰店区、中山区、瓦房店市、庄河市、沙河口区、长海县、甘井子区、旅顺口区)

信阳市(固始县、淮滨县、新县、浉河区、潢川县、罗山县、商城县、息县、平桥区、光山县)

大同市(左云县、阳高县、浑源县、广灵县、灵丘县、云州区、平城区、新荣区、云冈区、天镇县)

牡丹江市(东宁市、宁安市、爱民区、东安区、阳明区、绥芬河市、林口县、西安区、海林市、穆棱市)

临夏回族自治州(永靖县、临夏市、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、东乡族自治县、广河县、康乐县)

丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区)

岳阳市(云溪区、岳阳楼区、华容县、君山区、湘阴县、平江县、临湘市、汨罗市、岳阳县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

十堰市(竹山县、郧阳区、竹溪县、茅箭区、房县、张湾区、郧西县、丹江口市)

南昌市(新建区、红谷滩区、安义县、西湖区、进贤县、东湖区、青云谱区、青山湖区、南昌县)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

营口市(鲅鱼圈区、站前区、老边区、盖州市、大石桥市、西市区)

通化市(辉南县、梅河口市、柳河县、集安市、通化县、东昌区、二道江区)

秦皇岛市(昌黎县、海港区、卢龙县、抚宁区、山海关区、青龙满族自治县、北戴河区)

佳木斯市(向阳区、桦川县、郊区、同江市、东风区、抚远市、富锦市、前进区、桦南县、汤原县)

阿里地区(札达县、日土县、噶尔县、普兰县、措勤县、改则县、革吉县)

锦州市(凌海市、黑山县、太和区、义县、北镇市、古塔区、凌河区)

保山市(隆阳区、昌宁县、龙陵县、施甸县、腾冲市)

泰州市(靖江市、泰兴市、海陵区、姜堰区、兴化市、高港区)

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宜宾市(兴文县、江安县、长宁县、珙县、叙州区、翠屏区、屏山县、筠连县、高县、南溪区)

徐州市(铜山区、云龙区、邳州市、沛县、泉山区、贾汪区、鼓楼区、睢宁县、丰县、新沂市)

芜湖市(鸠江区、无为市、湾沚区、镜湖区、南陵县、弋江区、繁昌区)

绥化市(绥棱县、安达市、海伦市、肇东市、兰西县、明水县、望奎县、青冈县、北林区、庆安县)  抚顺市(顺城区、望花区、清原满族自治县、新抚区、新宾满族自治县、东洲区、抚顺县)

巴中市(南江县、通江县、平昌县、恩阳区、巴州区)

铁岭市(开原市、调兵山市、清河区、昌图县、西丰县、银州区、铁岭县)

乐山市(五通桥区、峨眉山市、沐川县、市中区、犍为县、沙湾区、井研县、马边彝族自治县、金口河区、夹江县、峨边彝族自治县)潍坊市(高密市、潍城区、寒亭区、奎文区、青州市、临朐县、诸城市、坊子区、昌乐县、昌邑市、安丘市、寿光市)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)  阿克苏地区(柯坪县、阿瓦提县、拜城县、沙雅县、乌什县、阿克苏市、库车市、新和县、温宿县)

黄石市(铁山区、黄石港区、阳新县、下陆区、大冶市、西塞山区)

台州市(温岭市、临海市、路桥区、椒江区、玉环市、黄岩区、天台县、仙居县、三门县)

济源市深圳市(南山区、龙华区、福田区、盐田区、坪山区、罗湖区、宝安区、光明区、龙岗区)

沧州市(新华区、孟村回族自治县、海兴县、吴桥县、沧县、青县、肃宁县、献县、黄骅市、河间市、任丘市、东光县、泊头市、盐山县、运河区、南皮县)

太原市(清徐县、杏花岭区、迎泽区、万柏林区、阳曲县、尖草坪区、娄烦县、晋源区、小店区、古交市)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县)

银川市(灵武市、金凤区、西夏区、永宁县、兴庆区、贺兰县)

赤峰市(克什克腾旗、喀喇沁旗、林西县、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、松山区、宁城县、红山区、元宝山区、敖汉旗、巴林右旗)

长治市(黎城县、襄垣县、沁源县、壶关县、屯留区、沁县、上党区、长子县、平顺县、潞州区、武乡县、潞城区)

五指山市(定安县、白沙黎族自治县、万宁市、文昌市、东方市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、临高县、琼海市、澄迈县、乐东黎族自治县、屯昌县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县)

三门峡市(渑池县、湖滨区、义马市、灵宝市、卢氏县、陕州区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

阿勒泰地区(哈巴河县、青河县、布尔津县、富蕴县、吉木乃县、福海县、阿勒泰市)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、金塔县、玉门市、肃州区、瓜州县)

泸州市(纳溪区、古蔺县、合江县、龙马潭区、江阳区、泸县、叙永县)

淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)

无锡市(江阴市、梁溪区、惠山区、锡山区、滨湖区、宜兴市、新吴区)

濮阳市(华龙区、南乐县、濮阳县、台前县、范县、清丰县)

黄山市(黟县、歙县、黄山区、徽州区、屯溪区、祁门县、休宁县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎