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绿色维修理念推广，倡导环保生活：我们积极推广绿色维修理念，倡导使用环保材料、减少废弃物产生，并鼓励客户参与家电回收计划，共同守护地球家园。
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全国服务区域：
湘潭市(湘乡市、湘潭县、韶山市、岳塘区、雨湖区)
菏泽市(鄄城县、巨野县、单县、定陶区、郓城县、牡丹区、曹县、东明县、成武县)
张家口市(涿鹿县、怀来县、崇礼区、怀安县、康保县、尚义县、阳原县、宣化区、蔚县、桥西区、赤城县、下花园区、万全区、张北县、桥东区、沽源县)
平凉市(崆峒区、静宁县、灵台县、华亭市、庄浪县、崇信县、泾川县)
内蒙古自治区
辽源市(西安区、龙山区、东丰县、东辽县)
汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)
开封市(尉氏县、顺河回族区、鼓楼区、龙亭区、祥符区、兰考县、杞县、禹王台区、通许县)
鞍山市(立山区、海城市、千山区、铁西区、台安县、铁东区、岫岩满族自治县)
南充市(南部县、仪陇县、阆中市、营山县、顺庆区、西充县、高坪区、蓬安县、嘉陵区)
郴州市(嘉禾县、桂阳县、安仁县、汝城县、苏仙区、永兴县、宜章县、桂东县、北湖区、资兴市、临武县)
临沂市(兰陵县、河东区、沂南县、平邑县、郯城县、罗庄区、莒南县、费县、临沭县、兰山区、沂水县、蒙阴县)
四平市(伊通满族自治县、铁西区、梨树县、铁东区、双辽市)
宿迁市(沭阳县、宿城区、宿豫区、泗洪县、泗阳县)
淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)
昆明市(西山区、东川区、富民县、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、安宁市、盘龙区、官渡区、宜良县、五华区、呈贡区、石林彝族自治县、晋宁区)
大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)
驻马店市(泌阳县、汝南县、正阳县、驿城区、遂平县、平舆县、上蔡县、西平县、新蔡县、确山县)
汕头市(濠江区、潮南区、潮阳区、龙湖区、澄海区、金平区、南澳县)
池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)
白银市(平川区、会宁县、景泰县、靖远县、白银区)
三门峡市(湖滨区、陕州区、卢氏县、义马市、渑池县、灵宝市)
沈阳市(于洪区、苏家屯区、大东区、沈北新区、皇姑区、法库县、新民市、康平县、浑南区、铁西区、和平区、辽中区、沈河区)
普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县)
内江市(东兴区、威远县、资中县、市中区、隆昌市)
阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)
湖州市(安吉县、吴兴区、德清县、长兴县、南浔区)
阿勒泰地区(富蕴县、青河县、哈巴河县、福海县、阿勒泰市、吉木乃县、布尔津县)
北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)
徐州市(邳州市、云龙区、新沂市、沛县、泉山区、鼓楼区、睢宁县、贾汪区、铜山区、丰县)
周口市(商水县、项城市、西华县、沈丘县、鹿邑县、川汇区、淮阳区、扶沟县、郸城县、太康县)
哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)
朔州市(应县、怀仁市、平鲁区、右玉县、山阴县、朔城区)
乌兰察布市(丰镇市、四子王旗、集宁区、商都县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、化德县、卓资县、察哈尔右翼中旗、兴和县、凉城县)
梅州市(五华县、梅江区、兴宁市、平远县、梅县区、大埔县、蕉岭县、丰顺县)
张掖市(民乐县、临泽县、甘州区、山丹县、高台县、肃南裕固族自治县)
双鸭山市(尖山区、友谊县、宝山区、饶河县、宝清县、集贤县、四方台区、岭东区)
塔城地区(塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、沙湾市、额敏县、托里县)
商洛市(商南县、柞水县、丹凤县、山阳县、镇安县、洛南县、商州区)
凉山彝族自治州(雷波县、冕宁县、普格县、昭觉县、美姑县、宁南县、布拖县、越西县、西昌市、盐源县、甘洛县、金阳县、喜德县、会理市、木里藏族自治县、会东县、德昌县)
新疆维吾尔自治区
萍乡市(安源区、湘东区、莲花县、芦溪县、上栗县)
阜阳市(颍上县、太和县、颍泉区、界首市、颍州区、阜南县、临泉县、颍东区)
北京市(东城区、石景山区、海淀区、房山区、朝阳区、昌平区、平谷区、丰台区、西城区、门头沟区、延庆区、顺义区、怀柔区、通州区、大兴区、密云区)
衢州市(江山市、开化县、衢江区、常山县、龙游县、柯城区)
广安市(广安区、武胜县、前锋区、华蓥市、岳池县、邻水县)
香港特别行政区
曲靖市(沾益区、宣威市、麒麟区、马龙区、会泽县、富源县、陆良县、罗平县、师宗县)
呼和浩特市(清水河县、托克托县、土默特左旗、新城区、回民区、玉泉区、武川县、和林格尔县、赛罕区)
鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)
河源市(连平县、紫金县、东源县、和平县、龙川县、源城区)
青岛市(胶州市、莱西市、李沧区、平度市、即墨区、市南区、市北区、崂山区、城阳区、黄岛区)
松原市(宁江区、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)
扬州市(宝应县、江都区、广陵区、仪征市、邗江区、高邮市)
长治市(沁源县、襄垣县、潞城区、长子县、上党区、黎城县、壶关县、平顺县、武乡县、沁县、潞州区、屯留区)
揭阳市(揭东区、榕城区、揭西县、惠来县、普宁市)
莆田市(城厢区、秀屿区、仙游县、荔城区、涵江区)
甘孜藏族自治州(炉霍县、乡城县、石渠县、甘孜县、道孚县、得荣县、丹巴县、德格县、稻城县、雅江县、理塘县、康定市、白玉县、色达县、新龙县、泸定县、巴塘县、九龙县)
儋州市
新余市(分宜县、渝水区)
茂名市(电白区、高州市、信宜市、化州市、茂南区)
中山市
巴中市(巴州区、平昌县、南江县、恩阳区、通江县)
遵义市(务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、汇川区、凤冈县、桐梓县、余庆县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、习水县、播州区、绥阳县、正安县、仁怀市)
宁德市(寿宁县、周宁县、屏南县、古田县、蕉城区、霞浦县、福鼎市、柘荣县、福安市)
武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)
广元市(昭化区、旺苍县、剑阁县、利州区、朝天区、青川县、苍溪县)
漯河市(召陵区、临颍县、源汇区、郾城区、舞阳县)
咸宁市(通城县、嘉鱼县、赤壁市、通山县、崇阳县、咸安区)
喀什地区(麦盖提县、叶城县、莎车县、岳普湖县、伽师县、泽普县、疏勒县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、疏附县、英吉沙县)
襄阳市(枣阳市、老河口市、谷城县、襄城区、襄州区、南漳县、保康县、宜城市、樊城区)
巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、尉犁县、且末县、和硕县、若羌县、轮台县、和静县、焉耆回族自治县、博湖县)
九江市(武宁县、彭泽县、庐山市、濂溪区、湖口县、修水县、都昌县、永修县、共青城市、德安县、瑞昌市、浔阳区、柴桑区)
南通市(如皋市、海门区、崇川区、通州区、启东市、海安市、如东县)
鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)
厦门市(思明区、翔安区、同安区、湖里区、海沧区、集美区)
湛江市(吴川市、遂溪县、麻章区、廉江市、坡头区、霞山区、赤坎区、雷州市、徐闻县)
太原市(晋源区、清徐县、尖草坪区、古交市、娄烦县、小店区、迎泽区、杏花岭区、阳曲县、万柏林区)
兰州市(七里河区、城关区、皋兰县、榆中县、红古区、西固区、安宁区、永登县)
日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)
杭州市(淳安县、建德市、桐庐县、上城区、富阳区、余杭区、临安区、临平区、钱塘区、拱墅区、萧山区、滨江区、西湖区)
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恩施土家族苗族自治州(建始县、来凤县、鹤峰县、巴东县、咸丰县、利川市、宣恩县、恩施市)
大连市(金州区、庄河市、普兰店区、瓦房店市、西岗区、甘井子区、长海县、旅顺口区、沙河口区、中山区)
淮安市(涟水县、淮阴区、淮安区、金湖县、清江浦区、盱眙县、洪泽区)
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通辽市(开鲁县、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、库伦旗、科尔沁区、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗)
金昌市(永昌县、金川区)
荆州市(监利市、荆州区、石首市、江陵县、沙市区、洪湖市、松滋市、公安县)
红河哈尼族彝族自治州(红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、建水县、开远市、屏边苗族自治县、弥勒市、泸西县、个旧市、绿春县、元阳县、河口瑶族自治县、蒙自市)
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泸州市(江阳区、合江县、龙马潭区、纳溪区、古蔺县、叙永县、泸县)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)
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江门市(江海区、开平市、台山市、蓬江区、鹤山市、新会区、恩平市)
2024年的HPV市场惨淡收官。龙头智飞生物全年营收260.7亿元，同比减少50.74%；归母净利润大幅下滑74.99%至20.18亿元。公司经营性现金流更首次转负至-44.14亿元，资产负债率升至62.3%，创近五年新高。
2024年智飞生物代理的默沙东四价HPV疫苗全年仅46.6万支，同比暴跌95.5%；九价疫苗3114万支，下降14.8%。代理业务收入由2023年的695亿元锐减至2024年的239亿元，收入占比超九成的“现金牛”遭遇重大衰退。
2025年第一季度，智飞生物收入继续暴跌79.16%为23.74亿元，净利润亏损3.05亿元。由此，智飞生物已经连续三个季度亏损。更关键的是，看起来这家公司的业绩仍未见底。
黯然收场
产品需求俯冲式式下跌，造成的供需错配，令智飞生物业绩“雪上加霜”。2023年九价HPV疫苗就已出现供大于求，但智飞生物与默沙东仍大幅提高批签发量，这直接导致2024年库存压力陡增。2024年前三季度，公司代理产品库存高达206.93亿元，应收账款213.93亿元；居高不下的推广费用未能换来有效转化，2024年智飞销售费用达26.5亿元。
2月4日，默沙东在业绩电话会上正式宣布暂停向中国供应四价与九价HPV疫苗，预计停供时间将持续至年中。尽管默沙东强调与智飞生物“合作一切正常”，但实际动作显示双方为应对高企库存被迫调整战略节奏。默沙东暂停供货短期虽缓解进货压力，但下游消化节奏仍不容乐观。值得注意的是，这部分库存极易转化为减值损失。
这一切与国产HPV疫苗不无关联，只是进度比想象中更快。2025年，国产九价HPV疫苗即将密集上市，其中万泰生物、康乐卫士、瑞科生物、神州细胞等均有产品进入Ⅲ期或申报阶段。此前国产二价疫苗价格已压至20-30元区间，如沃森生物在山东中标单价仅为27.5元，直接蚕食进口疫苗在政府采购市场的份额。
四价与九价的“金字塔顶端”定价逻辑正在被冲击，不仅是价格本身，更是消费者认知与支付意愿的再平衡。智飞生物依靠与默沙东签下的九价HPV疫苗独家代理协议，在独家产品推动下，2017年至2020年业绩完成了飞跃式增长，市值一度逼近3680亿元。在新的市场形势下，HPV疫苗作为“非必需型”医疗消费品，受消费者经济预期、价格敏感度及接种心理影响同样显著。
种种迹象表明，HPV疫苗“网红期”结束，已步入平稳化周期。自费市场上，部分高价疫苗需求转冷，叠加地方财政推动二价免费接种覆盖，HPV疫苗行业已从爆发期过渡到消化期。价格回落、渠道规范、政府控费与消费者理性化三者合力，令该品类“再造增长曲线”的可能性大幅下降。
尽管如此，国产HPV疫苗厂商也只是“惨胜”。2024年同样聚焦HPV疫苗的万泰生物（603392.SH）与沃森生物（300142.SZ）也发布了下滑的业绩预告。万泰生物2024年净利润预计下滑90%以上，仅剩0.86亿至1.2亿元，双价HPV疫苗销售收入同比下滑约42亿元。沃森生物预告净利降幅57%-67%，其双价HPV疫苗销售在自费市场承压，且中标价“地板化”对利润形成压力。
这说明，这一轮HPV疫苗行业利润滑坡，不再是企业策略失误或阶段性市场调整所能解释，而是行业在快速渗透期后自然进入“平稳-竞争-重构”的演化阶段。
倒逼之下
面对行业结构性洗牌和合作期限压力（默沙东合作协议2026年到期），智飞生物正在寻求从渠道商向创新型企业转型。
2024年智飞生物自主疫苗营收同比增长14.98%达11.82亿元，但仅占总营收4.53%，难以弥补代理业务缺口。自主疫苗产品结构分散，主力如23价肺炎疫苗年批签发量仅45.3万剂，仅为康泰生物（136.91万剂）三分之一；刚获批的四价流感疫苗则陷入激烈价格战，产品定价不足百元/支，规模化能力和渠道占有率均有限。
并购是一个快速见效的选项。3月21日，智飞生物宣布以现金5.93亿元增资宸安生物，取得其51%股权并实现控股。宸安生物是一家聚焦糖尿病与肥胖等代谢疾病，管线涵盖GLP-1类似物、胰岛素类似物及口服制剂的生物科技公司。根据披露，交易结构采用现金方式，首付款为1.8亿元，剩余部分最迟不晚于2026年底完成。
GLP-1类药物被誉为全球药物市场最具爆发力的赛道。2024年，原研药司美格鲁肽全球销售额达292.96亿美元，几乎追平默沙东“药王”K药。宸安生物围绕GLP-1形成10余款在研项目，包括已完成临床III期的司美格鲁肽注射液（降糖）和德谷胰岛素注射液，以及正处于III期的减重版司美格鲁肽等。
宸安生物2023年与2024年净亏损分别为6885万元和5435万元，当前尚无产品商业化收入。不过，其以重组蛋白平台为依托的研发管线及产业化基础，完全契合当前监管层支持“未盈利科技企业”的政策导向。此次交易采用增资扩股形式，资金将用于支持在研项目推进。协议中设有人员留任机制与控股稳定条款，确保创始团队继续主导技术落地。
需要注意的是，GLP-1市场或许又是一个红海赛道。中国本土企业如恒瑞医药、甘李药业、华东医药等均在加速推进GLP-1类减重药物的研发，甚至已进入到“长效”产品的差异化竞争阶段，如华东医药的马来酸贝那鲁肽及恒瑞医药的长效GLP-1R候选药物已进入临床阶段，预计未来5年国内市场竞争将进一步加剧。
根据披露，智飞生物在研产品涵盖脑膜炎球菌、流感、肺炎球菌、结核、狂犬病、诺如病毒等多个疫苗类型。2024年公司研发投入为12.3亿元，占比4.7%，远低于国际疫苗巨头15%-20%的标准。代理业务毛利率为24.98%，自主产品毛利率虽超80%但无法形成规模效应。
智飞生物转型之路仍不明晰。
来源：华尔街见闻
Hartnett指出，随着“美国例外论”向“美国否定论”转变，资金正从美国市场流向其他地区，尤其是新兴市场和欧洲。基于美元持续贬值预期、市场不确定性加剧、避险需求增加等因素，Hartnett坚定看好黄金。
市场正从“美国例外论”转向“美国否定”，美银全球策略师MichaelHartnett建议投资者逢高卖出美股，逢低买入国际股票与黄金。
Hartnett在其24日发布的研报中表示，近期资金流向显示，美国股票录得8亿美元流出，而黄金流入33亿美元。表明市场对黄金的偏好正在增加。
随着全球经济的再平衡，资金从美国市场流向其他地区，尤其是新兴市场和欧洲。这种资金流动趋势对黄金价格形成支撑。今年以来，黄金表现最佳（+26.2%），政府债券（+5.6%）和投资级债券（+3.9%）紧随其后，而美股下跌3.3%。而美国家庭股票财富今年已缩水约6万亿美元。
Hartnett建议，“StayBIG，sellrips”，即做多债券（Bonds）、国际股票（InternationalStocks）和黄金（Gold）。投资者应该在美股市场反弹时逢高卖出，而不是盲目追涨。
Hartnett：市场正处于历史性转折点
Hartnett表示，年初至今，金融资产表现显示出明确趋势：黄金领涨（+26.2%），债券表现良好（政府债券+5.6%，投资级债券+3.9%），而美股（-3.3%）和美元（-8.5%）显著下跌。
近期资金流向显示，所有地区股票市场均录得流入（欧洲34亿美元，新兴市场10亿美元，日本10亿美元），唯独美国股票录得8亿美元流出；黄金流入33亿美元。
当前趋势表明，华尔街与主街的关系正在重新平衡。美银的数据显示，美国家庭股票财富今年已缩水约6万亿美元，美国私人部门金融资产与GDP的比率从6倍多下降到5.4倍。
Hartnett认为，这一变化标志着“我们从未如此繁荣”的时代——低利率、超30万亿美元全球政策刺激、9%的美国政府赤字和AI繁荣——正走向尾声。
三个关键转变驱动因素
Hartnett认为，当前市场修正由“3B”因素触发：
全球重新估值与美元弱势
Hartnett表示，2025年大趋势是股票和信贷估值达到峰值。历史上，标普500市盈率：
20世纪平均为14倍（世界大战、冷战、大萧条、滞胀时期）21世纪平均为20倍（全球化、科技进步、宽松货币政策时期）2020年代上半期，20倍成为市盈率底线未来可能20倍成为市盈率上限 Hartnett认为，美元资产持续贬值是最清晰的投资主题，黄金价格飙升正是这一趋势的明显信号。美元贬值趋势将有利于大宗商品、新兴市场和国际资产（中国科技、欧洲/日本银行）。
风险提示及免责条款
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新闻结尾
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