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西藏自治区

阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

包头市(东河区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、九原区、青山区、昆都仑区、固阳县、土默特右旗)  商洛市(洛南县、柞水县、商南县、山阳县、镇安县、商州区、丹凤县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、来凤县、巴东县、咸丰县、宣恩县、鹤峰县、利川市、建始县)

佛山市(顺德区、南海区、高明区、三水区、禅城区)遵义市(仁怀市、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、余庆县、习水县、凤冈县、红花岗区、桐梓县、绥阳县、正安县)

中山市  贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、昭平县、钟山县、八步区)

营口市(盖州市、站前区、大石桥市、鲅鱼圈区、西市区、老边区)

洛阳市(洛龙区、汝阳县、伊川县、孟津区、涧西区、宜阳县、栾川县、洛宁县、偃师区、新安县、西工区、老城区、嵩县、瀍河回族区)

晋中市(寿阳县、介休市、灵石县、榆次区、和顺县、平遥县、昔阳县、左权县、太谷区、榆社县、祁县)

常德市(桃源县、临澧县、澧县、津市市、鼎城区、汉寿县、武陵区、石门县、安乡县)

济源市

甘南藏族自治州(卓尼县、舟曲县、迭部县、合作市、临潭县、碌曲县、夏河县、玛曲县)

平凉市(庄浪县、崆峒区、崇信县、华亭市、静宁县、泾川县、灵台县)

兰州市(永登县、城关区、红古区、安宁区、皋兰县、榆中县、西固区、七里河区)

平顶山市(鲁山县、石龙区、卫东区、宝丰县、舞钢市、新华区、汝州市、湛河区、郏县、叶县)

芜湖市(繁昌区、镜湖区、无为市、湾沚区、弋江区、南陵县、鸠江区)

三沙市(南沙区、西沙区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、达拉特旗、乌审旗、准格尔旗、鄂托克旗、康巴什区、鄂托克前旗、杭锦旗、东胜区)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

朝阳市(龙城区、双塔区、北票市、凌源市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县)

南宁市(隆安县、兴宁区、武鸣区、西乡塘区、横州市、青秀区、上林县、邕宁区、良庆区、宾阳县、马山县、江南区)

固原市(隆德县、泾源县、原州区、彭阳县、西吉县)

太原市(万柏林区、杏花岭区、尖草坪区、小店区、古交市、晋源区、阳曲县、清徐县、娄烦县、迎泽区)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁西区、台安县、铁东区、立山区、千山区、海城市)

澳门特别行政区

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延安市(子长市、志丹县、吴起县、富县、安塞区、延长县、黄陵县、延川县、宜川县、洛川县、宝塔区、黄龙县、甘泉县)

衡水市(枣强县、冀州区、安平县、武强县、景县、武邑县、故城县、饶阳县、阜城县、桃城区、深州市)

宁德市(寿宁县、古田县、蕉城区、柘荣县、周宁县、霞浦县、福鼎市、屏南县、福安市)

晋城市(泽州县、阳城县、沁水县、高平市、陵川县、城区)  株洲市(芦淞区、天元区、茶陵县、渌口区、醴陵市、荷塘区、炎陵县、石峰区、攸县)

安康市(岚皋县、石泉县、白河县、镇坪县、宁陕县、汉阴县、紫阳县、旬阳市、平利县、汉滨区)

南通市(通州区、如皋市、海门区、启东市、海安市、崇川区、如东县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)  河池市(巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、大化瑶族自治县、凤山县、环江毛南族自治县、天峨县、东兰县、南丹县、金城江区、罗城仫佬族自治县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、临河区、乌拉特后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗、磴口县、五原县)

吕梁市(临县、交城县、孝义市、交口县、离石区、石楼县、柳林县、中阳县、汾阳市、文水县、方山县、岚县、兴县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)张掖市(民乐县、甘州区、高台县、临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县)

宜昌市(点军区、枝江市、宜都市、夷陵区、秭归县、当阳市、西陵区、远安县、五峰土家族自治县、猇亭区、兴山县、伍家岗区、长阳土家族自治县)

梧州市(岑溪市、蒙山县、苍梧县、龙圩区、万秀区、长洲区、藤县)

新疆维吾尔自治区

张家口市(桥东区、下花园区、怀安县、张北县、崇礼区、万全区、宣化区、桥西区、蔚县、怀来县、康保县、沽源县、尚义县、赤城县、涿鹿县、阳原县)

荆州市(沙市区、公安县、松滋市、洪湖市、江陵县、石首市、监利市、荆州区)

崇左市(天等县、凭祥市、江州区、宁明县、大新县、扶绥县、龙州县)

大理白族自治州(鹤庆县、南涧彝族自治县、弥渡县、祥云县、永平县、巍山彝族回族自治县、宾川县、剑川县、云龙县、漾濞彝族自治县、洱源县、大理市)

长治市(长子县、上党区、沁县、屯留区、平顺县、沁源县、武乡县、襄垣县、黎城县、潞州区、壶关县、潞城区)

酒泉市(金塔县、玉门市、肃州区、肃北蒙古族自治县、瓜州县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县)

南平市(建瓯市、松溪县、顺昌县、浦城县、邵武市、延平区、建阳区、武夷山市、政和县、光泽县)

淮南市(大通区、谢家集区、潘集区、凤台县、寿县、田家庵区、八公山区)

长春市(公主岭市、南关区、宽城区、德惠市、绿园区、榆树市、九台区、二道区、双阳区、朝阳区、农安县)

泰州市(高港区、海陵区、靖江市、泰兴市、兴化市、姜堰区)

商丘市(宁陵县、民权县、夏邑县、睢县、永城市、睢阳区、柘城县、虞城县、梁园区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。