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维修服务技术革新，提升服务效率：不断探索和应用新技术、新方法，如智能检测设备、在线诊断系统等，提升维修服务效率和质量。
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延边朝鲜族自治州(延吉市、安图县、和龙市、汪清县、图们市、敦化市、珲春市、龙井市)
许昌市(建安区、魏都区、长葛市、襄城县、鄢陵县、禹州市)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)
红河哈尼族彝族自治州(元阳县、河口瑶族自治县、绿春县、蒙自市、个旧市、弥勒市、红河县、屏边苗族自治县、石屏县、开远市、泸西县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县)
阿勒泰地区(哈巴河县、布尔津县、青河县、吉木乃县、福海县、富蕴县、阿勒泰市)
云浮市(罗定市、云城区、云安区、郁南县、新兴县)
岳阳市(岳阳楼区、临湘市、汨罗市、平江县、华容县、君山区、湘阴县、岳阳县、云溪区)
滁州市(凤阳县、明光市、全椒县、来安县、定远县、琅琊区、天长市、南谯区)
益阳市(资阳区、桃江县、赫山区、南县、沅江市、安化县)
河池市(天峨县、凤山县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、宜州区、金城江区、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、东兰县)
韶关市(新丰县、仁化县、乳源瑶族自治县、乐昌市、翁源县、始兴县、武江区、南雄市、浈江区、曲江区)
苏州市(吴中区、常熟市、张家港市、太仓市、姑苏区、相城区、昆山市、虎丘区、吴江区)
衡水市(故城县、景县、饶阳县、桃城区、深州市、冀州区、武强县、武邑县、枣强县、阜城县、安平县)
延安市(延长县、黄陵县、洛川县、子长市、宝塔区、甘泉县、志丹县、安塞区、黄龙县、延川县、宜川县、富县、吴起县)
双鸭山市(岭东区、宝山区、友谊县、四方台区、尖山区、集贤县、饶河县、宝清县)
池州市(贵池区、石台县、青阳县、东至县)
抚州市(宜黄县、南城县、资溪县、南丰县、广昌县、崇仁县、东乡区、金溪县、黎川县、临川区、乐安县)
本溪市(明山区、平山区、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县)
十堰市(郧阳区、房县、竹溪县、张湾区、茅箭区、竹山县、郧西县、丹江口市)
澳门特别行政区
阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、汶川县、壤塘县、松潘县、若尔盖县、茂县、马尔康市、黑水县、小金县、理县、金川县、九寨沟县、红原县)
泉州市(德化县、石狮市、泉港区、丰泽区、金门县、南安市、永春县、鲤城区、洛江区、惠安县、晋江市、安溪县)
佛山市(高明区、三水区、南海区、顺德区、禅城区)
青岛市(胶州市、平度市、市北区、市南区、李沧区、城阳区、莱西市、即墨区、崂山区、黄岛区)
黄冈市(罗田县、黄州区、红安县、武穴市、黄梅县、浠水县、麻城市、英山县、蕲春县、团风县)
萍乡市(芦溪县、莲花县、上栗县、安源区、湘东区)
扬州市(广陵区、高邮市、江都区、仪征市、宝应县、邗江区)
广州市(南沙区、黄埔区、天河区、番禺区、海珠区、增城区、荔湾区、白云区、越秀区、从化区、花都区)
杭州市(淳安县、桐庐县、萧山区、富阳区、滨江区、上城区、临安区、钱塘区、建德市、余杭区、临平区、拱墅区、西湖区)
运城市(新绛县、盐湖区、夏县、绛县、芮城县、平陆县、永济市、稷山县、临猗县、河津市、闻喜县、万荣县、垣曲县)
周口市(郸城县、太康县、川汇区、淮阳区、西华县、鹿邑县、项城市、扶沟县、沈丘县、商水县)
中山市
福州市(鼓楼区、平潭县、闽清县、马尾区、福清市、晋安区、仓山区、罗源县、台江区、永泰县、长乐区、连江县、闽侯县)
泰州市(兴化市、泰兴市、姜堰区、海陵区、靖江市、高港区)
宣城市(郎溪县、宁国市、旌德县、宣州区、泾县、绩溪县、广德市)
铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)
吕梁市(文水县、交口县、方山县、中阳县、柳林县、离石区、临县、石楼县、交城县、孝义市、汾阳市、岚县、兴县)
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黔西南布依族苗族自治州(安龙县、普安县、贞丰县、兴义市、册亨县、兴仁市、望谟县、晴隆县)
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酒泉市(瓜州县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、玉门市、肃州区、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县)
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深圳市(光明区、盐田区、龙华区、坪山区、南山区、罗湖区、龙岗区、福田区、宝安区)
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六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)
九江市(浔阳区、庐山市、永修县、湖口县、德安县、柴桑区、修水县、彭泽县、都昌县、共青城市、瑞昌市、武宁县、濂溪区)
忻州市(宁武县、岢岚县、神池县、五台县、忻府区、保德县、五寨县、定襄县、代县、繁峙县、原平市、静乐县、河曲县、偏关县)
广西壮族自治区
辽阳市(白塔区、弓长岭区、宏伟区、太子河区、文圣区、辽阳县、灯塔市)
呼和浩特市(玉泉区、托克托县、赛罕区、武川县、回民区、清水河县、土默特左旗、和林格尔县、新城区)
昌吉回族自治州(吉木萨尔县、奇台县、呼图壁县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、阜康市)
海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)
绵阳市(三台县、平武县、游仙区、盐亭县、涪城区、江油市、安州区、梓潼县、北川羌族自治县)
焦作市(温县、沁阳市、博爱县、中站区、孟州市、武陟县、修武县、马村区、山阳区、解放区)
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沧州市(沧县、运河区、任丘市、新华区、海兴县、吴桥县、孟村回族自治县、献县、河间市、南皮县、泊头市、盐山县、青县、黄骅市、东光县、肃宁县)
昆明市(官渡区、宜良县、东川区、富民县、嵩明县、盘龙区、晋宁区、安宁市、五华区、石林彝族自治县、呈贡区、西山区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县)
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嘉峪关市
辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)
丹东市(凤城市、振兴区、东港市、元宝区、振安区、宽甸满族自治县)
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石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)
宁夏回族自治区
通化市(柳河县、东昌区、集安市、通化县、二道江区、辉南县、梅河口市)
滨州市(邹平市、沾化区、阳信县、博兴县、惠民县、无棣县、滨城区)
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天津市(武清区、东丽区、滨海新区、南开区、津南区、静海区、河西区、西青区、北辰区、蓟州区、和平区、河东区、宁河区、河北区、宝坻区、红桥区)
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长沙市(长沙县、浏阳市、宁乡市、天心区、雨花区、岳麓区、芙蓉区、开福区、望城区)
巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特后旗、磴口县、临河区、杭锦后旗、乌拉特前旗、五原县)
洛阳市(老城区、新安县、宜阳县、嵩县、伊川县、洛龙区、偃师区、汝阳县、洛宁县、涧西区、栾川县、西工区、瀍河回族区、孟津区)
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来源：斑马消费
自2019年结束了短暂的A股IPO征途后，溜溜梅母公司溜溜果园，于近期开启了港股征程。
5年间，公司调整产品和渠道，摆脱了对单一梅干产品和经销商的依赖，依靠梅冻等新品以及量贩零食等直营渠道，实现了规模的快速膨胀。
但这种增长是否健康、能否持续，还有待更长时间的观察。
20年造就“梅子王”
在青梅产业化这件事上，做得最好的，不是福建、广东等梅子主产区的企业，而是总部位于安徽芜湖的溜溜果园。
1999年，芜湖人杨帆从北京返乡创立安徽溜溜，投身食品行业。位于长江之滨的安徽芜湖，早在上世纪80年代，就因傻子瓜子而闻名全国，拥有良好的创业氛围。
创业之初，安徽溜溜主要做糕点等产品，面对强烈的市场竞争，一直做得不温不火。直到杨帆发现了青梅产品的市场需求，于2001年推出溜溜梅，才找到了一条真正适合自己的赛道。
2013年，当时的溜溜梅规模还不大，为打响品牌知名度，杨帆进行了一场豪赌，重金邀请当红明星杨幂出任品牌代言人。
“你没事儿吧，你没事儿吧．．．．．．没事儿就吃溜溜梅。”从杨幂口中念出的这段魔性广告，经各大媒体平台的传播，让溜溜梅快速走红。
溜溜果园的起家产品，是由青梅制成的梅干零食。目前，该产品对公司营收的贡献仍超过60%。
2016年，公司引入西梅产品，产品矩阵得以扩大。2019年，推出梅冻产品，为最近几年找到了最大的增长点。
据弗若斯特沙利文数据，于2024年，溜溜果园在中国果类零食行业排名第一，市场份额4.9%；天然果冻行业排名第一，市场份额45.7%；在中国梅产品行业排名第一，市场份额7.0%。2021年-2024年，连续4年在青梅、西梅果类零食行业排名第一（以上均按零售额计）。
搭上量贩零食快车
2022年-2024年，溜溜果园营业收入分别为11.74亿元、13.22亿元和16.16亿元；归母净利润分别为0.68亿元、0.99亿元和1.48亿元，整体呈现出高速增长的态势。
而根据此前披露的数据，公司曾在2016年-2018年陷入成长瓶颈，营收卡在8亿元的规模难以突破，归母净利润更是连续3年出现明显下滑。
溜溜果园靠什么重新找到了增长密码？
通过对招股书的分析，不难发现，渠道在其中起到了至关重要的作用。
“直营+经销”是溜溜果园一直采取的销售策略，但过去，经销渠道是核心，对公司营收贡献超过9成。
最近几年，公司重点布局直销渠道，在2024年以59.2%的营收贡献率，首次超过经销渠道。其中，零售商在公司收入中的占比，从2021年的12.9%增至2024年的50.6%。
零售商中，最重要的是连锁量贩零食店。
近年，量贩零食如火如荼，各品牌在全国各地疯狂开店，行业大战硝烟四起。量贩零食以品牌产品引流、低价白牌产品获利。溜溜梅需要新的渠道，来扩大市场规模。于是，双方找到了契合点。
2022年，公司相继与鸣鸣很忙、好想来等量贩零食品牌建立业务关系，到2024年，前五大客户中，量贩零食占据前三，其中，对鸣鸣很忙和好想来的收入分别为2.29亿元和1.93亿元，这两个量贩零食品牌合计贡献了公司26.1%的营收。
由此带来的大客户依赖症明显提升。2022年-2024年，前五大客户对公司营收的贡献，从12.7%猛增至33.1%。
量贩零食在终端价格取胜，这就要求上游供应商，也能给出足够低的价格。受此影响，在青梅、西梅等主要原材料持续上涨的背景下，2022-2024年，溜溜果园的梅干均价从39.4元/千克降至35.2元/千克；梅冻从27.2元/千克降至18.6元/千克。同期，公司核心产品毛利率整体下滑，综合毛利率从38.6%降至36.0%。
面对量贩零食等零售商客户，溜溜果园无法像对经销商那般要求“先款后货”，普遍给予30-60天的账期，这就导致公司应收账款快速增长，并带来经营性现金流的下降。
溜溜果园的直销渠道强势增长，已不可避免地波及经销渠道。2022年-2024年，公司的经销收入从8.74亿元降至6.59亿元，经销商数量已开始出现负增长。
再启资本征途
溜溜果园由杨帆、李慧敏夫妇在2009年创立，6年后，公司终于得到资本的垂青。
2015年，北京红杉出资1.35亿元，拿到15%股权，当时公司的估值为9亿元。次年，资深投资人李青以1.03亿元，参与溜溜果园B轮融资，拿下5%股份，公司的估值快速增至20.6亿元。
此后的2019年-2021年，公司相继完成C轮融资。期间，李青将全部股权，以1.185亿元转让给深圳君荣，提前套现离场。同时，公司通过老股转让、增发等方式，引入诺享瑾鸿、诺享东辰等外部股东，估值增至24亿元左右。
2019年，溜溜果园启动A股IPO，拟登陆深交所创业板。然而仅仅半年，就因“市场环境”而主动终止。
显然，溜溜果园并没有放弃资本道路，默默备战的这些年，股东阵营陆续调整。
2024年底，公司D轮融资启动，华安基金、兴农基金，分别出资4000万元和3500万元，获得溜溜果园1.80%和1.57%股权，赶上了末班车。照此测算，溜溜果园的整体估值降至22亿元。
让人难以理解的是，最早携资入股的红杉资本，却在苦苦守候近十年后，于2024年6月，经溜溜果园减资回购，彻底退出。
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