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吴忠市(红寺堡区、盐池县、利通区、青铜峡市、同心县)

东营市(东营区、垦利区、广饶县、河口区、利津县)

保山市(腾冲市、昌宁县、施甸县、龙陵县、隆阳区)

凉山彝族自治州(西昌市、盐源县、昭觉县、美姑县、普格县、雷波县、冕宁县、会东县、会理市、宁南县、布拖县、喜德县、德昌县、木里藏族自治县、甘洛县、金阳县、越西县)  惠州市(龙门县、惠东县、博罗县、惠阳区、惠城区)

绍兴市(柯桥区、嵊州市、越城区、诸暨市、新昌县、上虞区)

延边朝鲜族自治州(安图县、敦化市、龙井市、图们市、和龙市、汪清县、延吉市、珲春市)

成都市(都江堰市、青白江区、武侯区、新津区、新都区、郫都区、崇州市、温江区、简阳市、蒲江县、锦江区、金堂县、龙泉驿区、邛崃市、双流区、金牛区、大邑县、青羊区、成华区、彭州市)

大理白族自治州(宾川县、祥云县、巍山彝族回族自治县、永平县、南涧彝族自治县、大理市、弥渡县、洱源县、云龙县、剑川县、鹤庆县、漾濞彝族自治县)  塔城地区(塔城市、额敏县、乌苏市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、托里县)

萍乡市(芦溪县、湘东区、莲花县、上栗县、安源区)

铁岭市(清河区、银州区、铁岭县、开原市、西丰县、昌图县、调兵山市)

清远市(连南瑶族自治县、清新区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、阳山县、英德市、连州市、清城区)

东莞市

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、芒市、梁河县、陇川县)

桂林市(全州县、资源县、临桂区、永福县、恭城瑶族自治县、雁山区、灌阳县、灵川县、兴安县、七星区、象山区、龙胜各族自治县、平乐县、阳朔县、叠彩区、秀峰区、荔浦市)

韶关市(始兴县、新丰县、仁化县、乳源瑶族自治县、浈江区、乐昌市、曲江区、南雄市、翁源县、武江区)

阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、布尔津县、富蕴县、阿勒泰市、吉木乃县、青河县)

庆阳市(华池县、镇原县、庆城县、合水县、环县、正宁县、宁县、西峰区)

邯郸市(鸡泽县、成安县、涉县、邯山区、丛台区、大名县、磁县、峰峰矿区、曲周县、复兴区、馆陶县、魏县、临漳县、永年区、武安市、广平县、邱县、肥乡区)

绵阳市(涪城区、北川羌族自治县、游仙区、三台县、平武县、江油市、梓潼县、盐亭县、安州区)

滨州市(滨城区、阳信县、惠民县、邹平市、博兴县、沾化区、无棣县)

泸州市(古蔺县、泸县、合江县、叙永县、江阳区、龙马潭区、纳溪区)

邵阳市(北塔区、武冈市、新宁县、邵阳县、绥宁县、大祥区、洞口县、邵东市、隆回县、双清区、新邵县、城步苗族自治县)

晋城市(城区、高平市、陵川县、泽州县、阳城县、沁水县)

固原市(彭阳县、隆德县、西吉县、原州区、泾源县)

盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

台州市(黄岩区、天台县、玉环市、仙居县、路桥区、椒江区、临海市、三门县、温岭市)

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乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

许昌市(长葛市、禹州市、襄城县、建安区、鄢陵县、魏都区)

广西壮族自治区

百色市(隆林各族自治县、那坡县、西林县、靖西市、凌云县、德保县、田东县、田阳区、乐业县、平果市、田林县、右江区)  杭州市(萧山区、拱墅区、上城区、桐庐县、富阳区、淳安县、西湖区、临安区、余杭区、钱塘区、滨江区、临平区、建德市)

无锡市(惠山区、江阴市、新吴区、宜兴市、锡山区、滨湖区、梁溪区)

松原市(宁江区、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

三沙市(西沙区、南沙区)双鸭山市(饶河县、友谊县、集贤县、宝清县、尖山区、四方台区、宝山区、岭东区)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)  呼和浩特市(玉泉区、回民区、清水河县、土默特左旗、新城区、赛罕区、托克托县、武川县、和林格尔县)

广州市(增城区、花都区、从化区、番禺区、越秀区、海珠区、黄埔区、南沙区、白云区、天河区、荔湾区)

唐山市(开平区、丰南区、遵化市、迁西县、路北区、迁安市、玉田县、滦州市、乐亭县、滦南县、古冶区、曹妃甸区、路南区、丰润区)

宜春市(上高县、靖安县、袁州区、铜鼓县、宜丰县、樟树市、高安市、万载县、丰城市、奉新县)陇南市(西和县、徽县、礼县、宕昌县、武都区、成县、康县、文县、两当县)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、兴和县、商都县、四子王旗、化德县、卓资县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、集宁区、凉城县、丰镇市)

辽阳市(弓长岭区、灯塔市、宏伟区、辽阳县、太子河区、文圣区、白塔区)

咸阳市(乾县、长武县、三原县、武功县、泾阳县、兴平市、淳化县、秦都区、永寿县、彬州市、旬邑县、礼泉县、杨陵区、渭城区)

鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克旗、达拉特旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、杭锦旗、乌审旗、东胜区)

眉山市(东坡区、青神县、彭山区、洪雅县、丹棱县、仁寿县)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、施秉县、台江县、剑河县、镇远县、丹寨县、天柱县、三穗县、岑巩县、雷山县、锦屏县、凯里市、榕江县、黎平县、从江县、黄平县)

云浮市(新兴县、郁南县、云安区、罗定市、云城区)

怀化市(芷江侗族自治县、中方县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、鹤城区、溆浦县、会同县、辰溪县)

保定市(涿州市、安国市、曲阳县、易县、定兴县、顺平县、清苑区、高阳县、高碑店市、安新县、涞源县、定州市、蠡县、涞水县、望都县、阜平县、博野县、满城区、唐县、容城县、雄县、徐水区、莲池区、竞秀区)

岳阳市(湘阴县、华容县、云溪区、君山区、岳阳楼区、汨罗市、平江县、临湘市、岳阳县)

雅安市(汉源县、宝兴县、雨城区、芦山县、名山区、天全县、荥经县、石棉县)

南充市(仪陇县、嘉陵区、阆中市、南部县、顺庆区、蓬安县、高坪区、营山县、西充县)

白山市(浑江区、江源区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、抚松县、临江市)

酒泉市(肃州区、玉门市、金塔县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市)

永州市(江永县、祁阳市、宁远县、道县、蓝山县、东安县、双牌县、江华瑶族自治县、新田县、冷水滩区、零陵区)

抚州市(宜黄县、崇仁县、南丰县、临川区、资溪县、金溪县、乐安县、广昌县、黎川县、东乡区、南城县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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