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固原市(隆德县、西吉县、泾源县、原州区、彭阳县)

日照市(岚山区、莒县、五莲县、东港区)

济宁市(兖州区、泗水县、曲阜市、嘉祥县、金乡县、鱼台县、邹城市、汶上县、任城区、梁山县、微山县)

开封市(禹王台区、祥符区、鼓楼区、兰考县、尉氏县、杞县、龙亭区、顺河回族区、通许县)  晋城市(泽州县、高平市、城区、陵川县、沁水县、阳城县)

唐山市(滦南县、路南区、曹妃甸区、路北区、乐亭县、开平区、古冶区、丰润区、遵化市、迁安市、迁西县、滦州市、丰南区、玉田县)

深圳市(光明区、南山区、罗湖区、福田区、龙岗区、宝安区、坪山区、龙华区、盐田区)

信阳市(固始县、息县、平桥区、商城县、潢川县、罗山县、光山县、浉河区、淮滨县、新县)

石家庄市(深泽县、井陉矿区、行唐县、高邑县、正定县、晋州市、长安区、桥西区、赵县、鹿泉区、无极县、井陉县、裕华区、赞皇县、新乐市、栾城区、灵寿县、新华区、辛集市、平山县、元氏县、藁城区)  常州市(钟楼区、金坛区、新北区、武进区、天宁区、溧阳市)

五指山市(临高县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、屯昌县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、文昌市、东方市、澄迈县、万宁市、琼海市)

昭通市(绥江县、鲁甸县、巧家县、镇雄县、盐津县、彝良县、昭阳区、大关县、永善县、水富市、威信县)

内蒙古自治区

三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、册亨县、贞丰县、安龙县、望谟县、兴仁市、普安县、兴义市)

盐城市(大丰区、盐都区、滨海县、射阳县、阜宁县、亭湖区、响水县、东台市、建湖县)

淮安市(金湖县、清江浦区、洪泽区、盱眙县、淮阴区、涟水县、淮安区)

日喀则市(白朗县、昂仁县、定日县、萨迦县、吉隆县、亚东县、仁布县、桑珠孜区、仲巴县、聂拉木县、江孜县、岗巴县、康马县、拉孜县、萨嘎县、谢通门县、定结县、南木林县)

永州市(新田县、零陵区、冷水滩区、祁阳市、江华瑶族自治县、双牌县、东安县、江永县、蓝山县、宁远县、道县)

沧州市(献县、运河区、河间市、吴桥县、泊头市、东光县、任丘市、沧县、海兴县、肃宁县、新华区、青县、盐山县、南皮县、孟村回族自治县、黄骅市)

烟台市(莱山区、牟平区、莱阳市、海阳市、招远市、龙口市、栖霞市、蓬莱区、莱州市、芝罘区、福山区)

泰安市(泰山区、宁阳县、岱岳区、肥城市、新泰市、东平县)

铜仁市(德江县、思南县、万山区、玉屏侗族自治县、石阡县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、江口县、松桃苗族自治县)

天津市(河东区、武清区、北辰区、静海区、滨海新区、东丽区、津南区、红桥区、宁河区、和平区、西青区、宝坻区、蓟州区、河北区、河西区、南开区)

内江市(市中区、威远县、资中县、东兴区、隆昌市)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

德阳市(中江县、罗江区、广汉市、绵竹市、旌阳区、什邡市)

绵阳市(盐亭县、三台县、江油市、梓潼县、平武县、北川羌族自治县、涪城区、游仙区、安州区)

本溪市(明山区、溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区、平山区)

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黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)

淮北市(杜集区、烈山区、濉溪县、相山区)

吉安市(吉水县、新干县、井冈山市、吉州区、永新县、青原区、万安县、安福县、永丰县、吉安县、遂川县、峡江县、泰和县)

运城市(万荣县、闻喜县、永济市、临猗县、芮城县、绛县、垣曲县、盐湖区、河津市、夏县、新绛县、稷山县、平陆县)  黄石市(下陆区、阳新县、大冶市、黄石港区、西塞山区、铁山区)

上海市(宝山区、闵行区、浦东新区、静安区、徐汇区、黄浦区、崇明区、嘉定区、金山区、松江区、普陀区、杨浦区、奉贤区、虹口区、青浦区、长宁区)

七台河市(勃利县、茄子河区、桃山区、新兴区)

乌兰察布市(化德县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、卓资县、兴和县、凉城县、察哈尔右翼后旗、商都县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、集宁区)青岛市(城阳区、黄岛区、市南区、平度市、市北区、即墨区、崂山区、莱西市、李沧区、胶州市)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)  阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)

南京市(浦口区、鼓楼区、六合区、建邺区、溧水区、栖霞区、秦淮区、雨花台区、玄武区、江宁区、高淳区)

阜阳市(颍上县、颍泉区、太和县、颍州区、临泉县、颍东区、界首市、阜南县)

衡阳市(南岳区、常宁市、珠晖区、衡山县、衡阳县、衡南县、祁东县、雁峰区、耒阳市、蒸湘区、石鼓区、衡东县)揭阳市(普宁市、惠来县、揭东区、揭西县、榕城区)

吕梁市(岚县、交口县、交城县、兴县、离石区、汾阳市、柳林县、临县、孝义市、文水县、方山县、中阳县、石楼县)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、祥云县、大理市、弥渡县、洱源县、永平县、南涧彝族自治县、云龙县、鹤庆县、剑川县、宾川县、巍山彝族回族自治县)

南昌市(南昌县、红谷滩区、青山湖区、进贤县、青云谱区、新建区、安义县、西湖区、东湖区)

遵义市(凤冈县、红花岗区、汇川区、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、赤水市、桐梓县、习水县、仁怀市、播州区、正安县、湄潭县)

广西壮族自治区

抚州市(南城县、宜黄县、金溪县、广昌县、黎川县、崇仁县、资溪县、东乡区、临川区、乐安县、南丰县)

苏州市(常熟市、太仓市、吴江区、相城区、虎丘区、张家港市、昆山市、姑苏区、吴中区)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特后旗、磴口县、临河区、乌拉特前旗、杭锦后旗、五原县)

哈尔滨市(宾县、呼兰区、延寿县、阿城区、平房区、五常市、松北区、通河县、南岗区、香坊区、道里区、巴彦县、道外区、尚志市、双城区、木兰县、依兰县、方正县)

温州市(永嘉县、龙港市、鹿城区、文成县、苍南县、洞头区、瓯海区、乐清市、瑞安市、泰顺县、龙湾区、平阳县)

莆田市(城厢区、秀屿区、涵江区、仙游县、荔城区)

连云港市(东海县、灌南县、海州区、灌云县、连云区、赣榆区)

大同市(新荣区、云冈区、广灵县、云州区、天镇县、左云县、阳高县、平城区、浑源县、灵丘县)

丽水市(庆元县、遂昌县、龙泉市、缙云县、青田县、云和县、景宁畲族自治县、莲都区、松阳县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、且末县、博湖县、轮台县、和硕县、尉犁县、若羌县、和静县、库尔勒市)

文山壮族苗族自治州(富宁县、马关县、丘北县、西畴县、砚山县、广南县、文山市、麻栗坡县)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。