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大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

毕节市(七星关区、金沙县、纳雍县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、赫章县、织金县)

忻州市(五寨县、繁峙县、原平市、忻府区、定襄县、保德县、神池县、宁武县、河曲县、静乐县、五台县、岢岚县、偏关县、代县)

郑州市(新郑市、荥阳市、新密市、中原区、巩义市、中牟县、上街区、二七区、金水区、管城回族区、惠济区、登封市)  牡丹江市(东安区、宁安市、阳明区、海林市、东宁市、绥芬河市、林口县、西安区、穆棱市、爱民区)

延安市(宜川县、黄陵县、延川县、富县、洛川县、黄龙县、安塞区、吴起县、志丹县、宝塔区、子长市、延长县、甘泉县)

伊春市(伊美区、金林区、嘉荫县、友好区、乌翠区、丰林县、南岔县、汤旺县、大箐山县、铁力市)

吴忠市(同心县、利通区、青铜峡市、红寺堡区、盐池县)

石家庄市(灵寿县、元氏县、井陉县、晋州市、赞皇县、正定县、深泽县、桥西区、藁城区、裕华区、赵县、高邑县、新乐市、新华区、栾城区、行唐县、平山县、井陉矿区、辛集市、鹿泉区、无极县、长安区)  天水市(甘谷县、麦积区、清水县、秦安县、武山县、秦州区、张家川回族自治县)

长春市(二道区、公主岭市、九台区、榆树市、绿园区、农安县、朝阳区、德惠市、宽城区、双阳区、南关区)

黑河市(逊克县、北安市、孙吴县、爱辉区、五大连池市、嫩江市)

石河子市(双河市、五家渠市、胡杨河市、铁门关市、可克达拉市、图木舒克市、昆玉市、新星市、阿拉尔市、北屯市、白杨市)

包头市(昆都仑区、固阳县、东河区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、九原区、石拐区、土默特右旗)

佛山市(南海区、高明区、三水区、禅城区、顺德区)

铜仁市(德江县、碧江区、石阡县、沿河土家族自治县、万山区、松桃苗族自治县、思南县、江口县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县)

齐齐哈尔市(拜泉县、昂昂溪区、建华区、讷河市、龙沙区、克山县、龙江县、依安县、克东县、富裕县、碾子山区、富拉尔基区、泰来县、铁锋区、甘南县、梅里斯达斡尔族区)

宜昌市(远安县、伍家岗区、猇亭区、西陵区、兴山县、枝江市、夷陵区、长阳土家族自治县、宜都市、秭归县、点军区、五峰土家族自治县、当阳市)

三沙市(西沙区、南沙区)

济南市(章丘区、钢城区、历城区、市中区、天桥区、槐荫区、济阳区、平阴县、长清区、莱芜区、历下区、商河县)

梧州市(苍梧县、岑溪市、龙圩区、长洲区、万秀区、藤县、蒙山县)

惠州市(惠阳区、博罗县、惠东县、龙门县、惠城区)

濮阳市(清丰县、华龙区、濮阳县、范县、南乐县、台前县)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

莆田市(城厢区、仙游县、秀屿区、涵江区、荔城区)

泉州市(金门县、石狮市、丰泽区、鲤城区、德化县、洛江区、安溪县、惠安县、永春县、泉港区、南安市、晋江市)

固原市(隆德县、西吉县、泾源县、彭阳县、原州区)

庆阳市(华池县、庆城县、镇原县、合水县、宁县、环县、西峰区、正宁县)

厦门市(海沧区、集美区、翔安区、同安区、思明区、湖里区)

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黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)

铁岭市(调兵山市、开原市、银州区、昌图县、铁岭县、清河区、西丰县)

呼和浩特市(清水河县、赛罕区、和林格尔县、土默特左旗、玉泉区、托克托县、新城区、回民区、武川县)

成都市(新津区、郫都区、青白江区、崇州市、武侯区、金堂县、邛崃市、成华区、都江堰市、新都区、龙泉驿区、双流区、大邑县、简阳市、锦江区、彭州市、蒲江县、青羊区、金牛区、温江区)  丹东市(振兴区、凤城市、东港市、元宝区、振安区、宽甸满族自治县)

青岛市(即墨区、胶州市、莱西市、城阳区、平度市、市南区、黄岛区、李沧区、市北区、崂山区)

滁州市(琅琊区、来安县、定远县、全椒县、明光市、南谯区、天长市、凤阳县)

德州市(陵城区、齐河县、宁津县、禹城市、临邑县、平原县、庆云县、乐陵市、夏津县、德城区、武城县)甘南藏族自治州(合作市、卓尼县、玛曲县、临潭县、夏河县、迭部县、舟曲县、碌曲县)

杭州市(滨江区、上城区、临安区、萧山区、余杭区、西湖区、富阳区、淳安县、钱塘区、临平区、建德市、拱墅区、桐庐县)  晋城市(沁水县、泽州县、阳城县、城区、陵川县、高平市)

温州市(鹿城区、永嘉县、瑞安市、平阳县、苍南县、洞头区、乐清市、龙港市、文成县、泰顺县、瓯海区、龙湾区)

烟台市(芝罘区、海阳市、福山区、莱州市、蓬莱区、龙口市、牟平区、莱阳市、招远市、栖霞市、莱山区)

湖州市(长兴县、南浔区、德清县、吴兴区、安吉县)咸宁市(通城县、通山县、赤壁市、咸安区、嘉鱼县、崇阳县)

雅安市(石棉县、宝兴县、名山区、天全县、荥经县、雨城区、汉源县、芦山县)

金昌市(永昌县、金川区)

乐山市(五通桥区、夹江县、沐川县、峨眉山市、金口河区、犍为县、沙湾区、峨边彝族自治县、市中区、井研县、马边彝族自治县)

秦皇岛市(昌黎县、青龙满族自治县、卢龙县、北戴河区、抚宁区、海港区、山海关区)

本溪市(桓仁满族自治县、平山区、明山区、南芬区、本溪满族自治县、溪湖区)

鹤岗市(兴山区、绥滨县、工农区、东山区、萝北县、南山区、向阳区、兴安区)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县)

黄石市(黄石港区、阳新县、铁山区、下陆区、西塞山区、大冶市)

锦州市(太和区、古塔区、黑山县、义县、凌海市、凌河区、北镇市)

焦作市(修武县、温县、解放区、中站区、沁阳市、孟州市、山阳区、马村区、博爱县、武陟县)

枣庄市(峄城区、滕州市、台儿庄区、市中区、山亭区、薛城区)

衡水市(深州市、饶阳县、桃城区、武邑县、安平县、枣强县、景县、冀州区、武强县、故城县、阜城县)

太原市(清徐县、杏花岭区、古交市、尖草坪区、万柏林区、迎泽区、娄烦县、阳曲县、晋源区、小店区)

宣城市(泾县、广德市、宣州区、宁国市、旌德县、绩溪县、郎溪县)

佳木斯市(向阳区、汤原县、前进区、抚远市、富锦市、郊区、东风区、桦南县、同江市、桦川县)

安康市(汉阴县、宁陕县、镇坪县、白河县、汉滨区、旬阳市、石泉县、平利县、紫阳县、岚皋县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。