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洛阳市(新安县、洛宁县、老城区、瀍河回族区、汝阳县、孟津区、西工区、栾川县、偃师区、嵩县、涧西区、伊川县、洛龙区、宜阳县)

晋城市(陵川县、城区、阳城县、泽州县、沁水县、高平市)

湘潭市(岳塘区、湘潭县、韶山市、湘乡市、雨湖区)

芜湖市(南陵县、弋江区、鸠江区、无为市、繁昌区、湾沚区、镜湖区)  贵港市(桂平市、港北区、平南县、覃塘区、港南区)

塔城地区(额敏县、托里县、裕民县、塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市)

清远市(英德市、阳山县、佛冈县、清城区、清新区、连南瑶族自治县、连州市、连山壮族瑶族自治县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、突泉县)

内蒙古自治区  济宁市(任城区、泗水县、曲阜市、汶上县、梁山县、邹城市、微山县、兖州区、金乡县、鱼台县、嘉祥县)

廊坊市(大厂回族自治县、广阳区、文安县、安次区、霸州市、永清县、三河市、大城县、固安县、香河县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

临沂市(蒙阴县、沂水县、兰陵县、兰山区、平邑县、莒南县、郯城县、费县、沂南县、罗庄区、河东区、临沭县)

扬州市(邗江区、仪征市、宝应县、高邮市、广陵区、江都区)

澳门特别行政区

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特前旗、磴口县、临河区、乌拉特中旗、乌拉特后旗、五原县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

阳泉市(城区、盂县、平定县、郊区、矿区)

保山市(施甸县、昌宁县、隆阳区、腾冲市、龙陵县)

嘉兴市(平湖市、海宁市、秀洲区、南湖区、嘉善县、海盐县、桐乡市)

张掖市(高台县、临泽县、甘州区、山丹县、肃南裕固族自治县、民乐县)

景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)

银川市(灵武市、金凤区、贺兰县、永宁县、兴庆区、西夏区)

汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

开封市(祥符区、兰考县、尉氏县、通许县、禹王台区、龙亭区、顺河回族区、鼓楼区、杞县)

信阳市(淮滨县、商城县、平桥区、光山县、罗山县、新县、潢川县、息县、浉河区、固始县)

渭南市(韩城市、白水县、华阴市、合阳县、华州区、富平县、大荔县、潼关县、蒲城县、澄城县、临渭区)

宜春市(樟树市、高安市、丰城市、上高县、万载县、铜鼓县、奉新县、宜丰县、袁州区、靖安县)

许昌市(鄢陵县、长葛市、禹州市、魏都区、襄城县、建安区)

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曲靖市(师宗县、宣威市、罗平县、马龙区、沾益区、会泽县、陆良县、富源县、麒麟区)

赣州市(定南县、寻乌县、瑞金市、兴国县、石城县、龙南市、赣县区、宁都县、会昌县、崇义县、大余县、信丰县、南康区、安远县、章贡区、全南县、于都县、上犹县)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、若羌县、焉耆回族自治县、且末县、尉犁县、轮台县、博湖县、库尔勒市、和硕县)

百色市(右江区、德保县、西林县、隆林各族自治县、田东县、平果市、靖西市、乐业县、凌云县、田林县、田阳区、那坡县)  宜宾市(长宁县、珙县、叙州区、筠连县、高县、江安县、兴文县、南溪区、屏山县、翠屏区)

三沙市(西沙区、南沙区)

唐山市(滦州市、古冶区、迁安市、开平区、遵化市、路北区、乐亭县、路南区、迁西县、滦南县、玉田县、曹妃甸区、丰润区、丰南区)

张家口市(涿鹿县、怀安县、怀来县、下花园区、康保县、沽源县、宣化区、桥西区、赤城县、蔚县、尚义县、张北县、崇礼区、万全区、阳原县、桥东区)营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、盖州市、站前区、西市区、老边区)

甘孜藏族自治州(甘孜县、丹巴县、雅江县、稻城县、德格县、乡城县、康定市、石渠县、巴塘县、色达县、白玉县、道孚县、炉霍县、理塘县、新龙县、泸定县、九龙县、得荣县)  威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)

林芝市(察隅县、朗县、巴宜区、波密县、工布江达县、墨脱县、米林市)

兰州市(城关区、安宁区、西固区、七里河区、永登县、榆中县、红古区、皋兰县)

眉山市(丹棱县、洪雅县、彭山区、仁寿县、东坡区、青神县)天津市(东丽区、宁河区、和平区、河北区、北辰区、西青区、南开区、红桥区、静海区、宝坻区、滨海新区、武清区、津南区、河东区、河西区、蓟州区)

防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)

肇庆市(广宁县、德庆县、四会市、鼎湖区、端州区、高要区、怀集县、封开县)

德州市(宁津县、庆云县、禹城市、齐河县、陵城区、乐陵市、临邑县、平原县、武城县、德城区、夏津县)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、古浪县、民勤县)

大庆市(龙凤区、大同区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇源县、让胡路区、红岗区、萨尔图区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

五指山市(昌江黎族自治县、定安县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、临高县、陵水黎族自治县、文昌市、澄迈县、东方市、保亭黎族苗族自治县、琼海市、白沙黎族自治县)

商丘市(民权县、睢阳区、柘城县、夏邑县、虞城县、梁园区、永城市、宁陵县、睢县)

桂林市(临桂区、永福县、象山区、荔浦市、雁山区、灵川县、平乐县、阳朔县、叠彩区、资源县、全州县、兴安县、七星区、恭城瑶族自治县、灌阳县、龙胜各族自治县、秀峰区)

铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、牙克石市、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市、根河市、陈巴尔虎旗、海拉尔区、满洲里市、鄂温克族自治旗)

阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)

白银市(白银区、平川区、会宁县、景泰县、靖远县)

双鸭山市(岭东区、尖山区、饶河县、集贤县、四方台区、宝清县、友谊县、宝山区)

攀枝花市(盐边县、仁和区、东区、西区、米易县)

江门市(开平市、新会区、蓬江区、江海区、恩平市、鹤山市、台山市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。