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鄂尔多斯市(康巴什区、准格尔旗、乌审旗、鄂托克前旗、杭锦旗、东胜区、达拉特旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗)

新余市(分宜县、渝水区)

昆明市(呈贡区、安宁市、嵩明县、石林彝族自治县、晋宁区、宜良县、官渡区、富民县、寻甸回族彝族自治县、西山区、东川区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区)  铁岭市(西丰县、开原市、银州区、调兵山市、铁岭县、清河区、昌图县)

郑州市(上街区、管城回族区、巩义市、中原区、荥阳市、惠济区、新郑市、中牟县、二七区、新密市、金水区、登封市)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

宁夏回族自治区

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、满洲里市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、阿荣旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市、牙克石市、扎兰屯市)  朔州市(怀仁市、应县、朔城区、右玉县、山阴县、平鲁区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、陇川县、盈江县、芒市)

商洛市(洛南县、山阳县、丹凤县、柞水县、商州区、镇安县、商南县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、泸溪县、吉首市、花垣县、永顺县、古丈县、龙山县、凤凰县)

汉中市(略阳县、南郑区、洋县、城固县、镇巴县、留坝县、宁强县、西乡县、佛坪县、汉台区、勉县)

双鸭山市(岭东区、四方台区、宝山区、宝清县、集贤县、友谊县、饶河县、尖山区)

鹤岗市(兴山区、兴安区、萝北县、东山区、工农区、绥滨县、南山区、向阳区)

鸡西市(密山市、鸡东县、恒山区、滴道区、鸡冠区、城子河区、梨树区、虎林市、麻山区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

昌都市(类乌齐县、江达县、八宿县、边坝县、洛隆县、芒康县、左贡县、察雅县、贡觉县、卡若区、丁青县)

锡林郭勒盟(镶黄旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、多伦县、锡林浩特市、苏尼特左旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、正镶白旗、苏尼特右旗、正蓝旗)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)

金华市(金东区、义乌市、婺城区、武义县、磐安县、浦江县、永康市、兰溪市、东阳市)

四平市(铁西区、梨树县、双辽市、铁东区、伊通满族自治县)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

邵阳市(新邵县、隆回县、大祥区、绥宁县、城步苗族自治县、邵东市、武冈市、双清区、北塔区、新宁县、邵阳县、洞口县)

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唐山市(开平区、古冶区、丰润区、滦州市、路南区、迁西县、路北区、乐亭县、遵化市、滦南县、丰南区、玉田县、迁安市、曹妃甸区)

淮南市(凤台县、田家庵区、谢家集区、大通区、八公山区、潘集区、寿县)

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果洛藏族自治州(久治县、达日县、班玛县、玛沁县、甘德县、玛多县)

泰安市(岱岳区、宁阳县、肥城市、东平县、新泰市、泰山区)

广州市(海珠区、白云区、越秀区、增城区、天河区、花都区、番禺区、黄埔区、荔湾区、从化区、南沙区)

白山市(临江市、靖宇县、江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县)  锦州市(义县、凌河区、凌海市、太和区、黑山县、古塔区、北镇市)

滨州市(邹平市、沾化区、无棣县、阳信县、惠民县、滨城区、博兴县)

宁德市(屏南县、寿宁县、蕉城区、柘荣县、古田县、福鼎市、周宁县、霞浦县、福安市)

保山市(腾冲市、施甸县、昌宁县、龙陵县、隆阳区)南通市(如皋市、海门区、海安市、如东县、启东市、崇川区、通州区)

白城市(大安市、洮南市、洮北区、通榆县、镇赉县)  周口市(淮阳区、扶沟县、鹿邑县、商水县、西华县、川汇区、郸城县、项城市、沈丘县、太康县)

忻州市(偏关县、河曲县、代县、定襄县、保德县、繁峙县、忻府区、岢岚县、五台县、五寨县、宁武县、原平市、静乐县、神池县)

湖州市(吴兴区、南浔区、安吉县、长兴县、德清县)

石家庄市(无极县、新乐市、新华区、栾城区、赞皇县、高邑县、赵县、元氏县、鹿泉区、平山县、桥西区、灵寿县、正定县、长安区、晋州市、辛集市、藁城区、深泽县、井陉矿区、行唐县、裕华区、井陉县)梧州市(藤县、龙圩区、蒙山县、万秀区、岑溪市、长洲区、苍梧县)

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白银市(景泰县、靖远县、会宁县、白银区、平川区)

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喀什地区(伽师县、麦盖提县、岳普湖县、英吉沙县、喀什市、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、巴楚县、疏勒县、疏附县、泽普县)

镇江市(京口区、丹徒区、丹阳市、句容市、扬中市、润州区)

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欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势

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公司盈利预测

投资要点

事件：4月21日，公司发布2024年报。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%；实现扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97%。

全年营收突破历史新高，盈利能力稳步提升。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%，营收规模突破历史新高，主要因为数据中心电源业务营收实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著，同时电动工具充电器业务重返常态化增长轨道，营收明显回升；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%。利润端，公司期间毛利率为21.36%，同比增加1.64pct；净利率为7.06%，同比增加0.24pct，盈利能力稳步提升。费用端，公司期间费用为4.43亿元，同比下降4.14%；费用率为11.66%，同比减少4.44pct，费控能力稳步向好。2024年公司积极推进新客户导入，电动工具充电器业务营收实现大幅增长，推动其他电源业务板块实现营收6.49亿元，同比增长48.71%，积极推进电动两轮车及三轮车领域的动力电池充电器、化成分容设备电源等业务。

高功率电源保持强劲增长势头，助力未来市场份额提升。公司已成为主要的境内数据中心电源生产制造企业之一，相关产品已获得头部服务器生产制造企业和下游终端客户的高度认可。2024年，公司数据中心电源业务实现营收14.59亿元，同比增长79.95%，对营业收入贡献的比例持续提高。其中，高功率数据中心电源业务实现营收7.80亿元，同比实现大幅增长536.88%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至53.48%，保持强劲增长势头。数据中心电源业务毛利率为25.04%，同比增加5.49pct，主要因为高功率服务器电源产品出货占比提升，产品结构改善，盈利能力优化。公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，同时与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作。我们认为，随着公司持续紧密跟踪服务器产业升级趋势和AI产业增长机遇，积极把握国产替代机会，公司数据中心电源业务有望持续增长。

盈利预测与投资评级：我们预测公司2025-2027年归母净利润为3.31/4.58/5.49亿元，当前股价对应PE分别为33/24/20倍，基于AI产业发展带动电源产品市场景气度持续提升，公司数据中心电源业务持续拓展，我们看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：宏观市场经济风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，毛利率下降风险。

盈利预测表

证券研究报告：

《欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势》

对外发布时间：

2025年4月23日

报告发布机构：

长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

侯宾S1070522080001houbin@cgws.com

姚久花S1070523100001yaojiuhua@cgws.com

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本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

特别声明

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（转自：欧陆通投资者关系）