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衢州市(衢江区、江山市、常山县、开化县、柯城区、龙游县)

淮安市(金湖县、涟水县、淮阴区、淮安区、洪泽区、盱眙县、清江浦区)

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

绥化市(海伦市、庆安县、北林区、望奎县、安达市、兰西县、青冈县、肇东市、绥棱县、明水县)  金华市(婺城区、磐安县、东阳市、义乌市、金东区、兰溪市、浦江县、永康市、武义县)

昌吉回族自治州(昌吉市、奇台县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、吉木萨尔县、阜康市)

阿克苏地区(库车市、柯坪县、阿瓦提县、沙雅县、阿克苏市、乌什县、新和县、温宿县、拜城县)

铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)马鞍山市(含山县、博望区、花山区、和县、雨山区、当涂县)

平凉市(灵台县、泾川县、崇信县、静宁县、崆峒区、庄浪县、华亭市)  黑河市(爱辉区、逊克县、嫩江市、孙吴县、北安市、五大连池市)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、巩留县、新源县、奎屯市、特克斯县、伊宁市、伊宁县、霍城县、尼勒克县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县)

芜湖市(镜湖区、南陵县、弋江区、湾沚区、繁昌区、无为市、鸠江区)

阿勒泰地区(福海县、青河县、富蕴县、阿勒泰市、哈巴河县、吉木乃县、布尔津县)

西安市(碑林区、灞桥区、未央区、蓝田县、高陵区、鄠邑区、阎良区、长安区、临潼区、莲湖区、周至县、雁塔区、新城区)

宁德市(古田县、周宁县、寿宁县、霞浦县、福安市、福鼎市、柘荣县、蕉城区、屏南县)

平顶山市(郏县、石龙区、湛河区、鲁山县、汝州市、新华区、卫东区、舞钢市、叶县、宝丰县)

绍兴市(上虞区、新昌县、柯桥区、越城区、嵊州市、诸暨市)

沧州市(泊头市、肃宁县、黄骅市、沧县、任丘市、吴桥县、青县、南皮县、新华区、运河区、海兴县、献县、盐山县、东光县、孟村回族自治县、河间市)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、米东区、乌鲁木齐县、水磨沟区、天山区、达坂城区、新市区、头屯河区)

银川市(西夏区、灵武市、贺兰县、永宁县、兴庆区、金凤区)

巴中市(恩阳区、南江县、平昌县、巴州区、通江县)

南阳市(卧龙区、宛城区、桐柏县、淅川县、新野县、邓州市、唐河县、南召县、西峡县、内乡县、方城县、镇平县、社旗县)

商丘市(柘城县、虞城县、睢阳区、民权县、睢县、梁园区、宁陵县、夏邑县、永城市)

揭阳市(普宁市、揭东区、惠来县、榕城区、揭西县)

白城市(大安市、洮北区、通榆县、洮南市、镇赉县)

通辽市(奈曼旗、开鲁县、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗)

营口市(盖州市、鲅鱼圈区、西市区、老边区、站前区、大石桥市)

新乡市(卫滨区、红旗区、获嘉县、封丘县、牧野区、新乡县、辉县市、凤泉区、长垣市、延津县、卫辉市、原阳县)

新疆维吾尔自治区

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重庆市(武隆区、巫山县、南岸区、九龙坡区、丰都县、奉节县、綦江区、开州区、黔江区、永川区、垫江县、石柱土家族自治县、潼南区、大渡口区、铜梁区、沙坪坝区、璧山区、江津区、云阳县、大足区、渝北区、彭水苗族土家族自治县、北碚区、梁平区、渝中区、合川区、南川区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、秀山土家族苗族自治县、万州区、巴南区、长寿区、荣昌区、巫溪县、江北区、城口县、涪陵区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

邯郸市(大名县、成安县、武安市、邯山区、广平县、复兴区、魏县、永年区、丛台区、峰峰矿区、曲周县、邱县、鸡泽县、临漳县、磁县、涉县、馆陶县、肥乡区)

菏泽市(牡丹区、单县、曹县、成武县、东明县、鄄城县、巨野县、郓城县、定陶区)  阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

鸡西市(恒山区、鸡冠区、虎林市、麻山区、城子河区、梨树区、密山市、滴道区、鸡东县)

东营市(东营区、利津县、河口区、广饶县、垦利区)

南通市(通州区、启东市、海门区、崇川区、海安市、如东县、如皋市)肇庆市(高要区、鼎湖区、怀集县、端州区、封开县、广宁县、德庆县、四会市)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)  玉溪市(红塔区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、江川区、澄江市、通海县、新平彝族傣族自治县、华宁县)

锦州市(凌海市、义县、古塔区、黑山县、太和区、凌河区、北镇市)

中山市

德阳市(广汉市、旌阳区、绵竹市、什邡市、中江县、罗江区)咸宁市(咸安区、崇阳县、嘉鱼县、通山县、赤壁市、通城县)

绵阳市(北川羌族自治县、涪城区、游仙区、盐亭县、平武县、安州区、江油市、梓潼县、三台县)

临夏回族自治州(临夏市、康乐县、广河县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、东乡族自治县、和政县)

阳泉市(城区、平定县、郊区、矿区、盂县)

儋州市

济南市(历下区、长清区、钢城区、槐荫区、济阳区、市中区、平阴县、莱芜区、天桥区、章丘区、商河县、历城区)

武汉市(洪山区、黄陂区、江岸区、江夏区、硚口区、汉阳区、江汉区、汉南区、新洲区、武昌区、蔡甸区、东西湖区、青山区)

泰州市(泰兴市、兴化市、靖江市、姜堰区、海陵区、高港区)

漯河市(源汇区、舞阳县、临颍县、郾城区、召陵区)

景德镇市(乐平市、浮梁县、昌江区、珠山区)

北京市(大兴区、丰台区、怀柔区、通州区、西城区、延庆区、朝阳区、平谷区、东城区、门头沟区、石景山区、密云区、海淀区、顺义区、昌平区、房山区)

乐山市(峨边彝族自治县、峨眉山市、五通桥区、金口河区、马边彝族自治县、沐川县、井研县、沙湾区、犍为县、市中区、夹江县)

晋城市(高平市、阳城县、沁水县、泽州县、城区、陵川县)

莆田市(仙游县、涵江区、秀屿区、城厢区、荔城区)

南平市(政和县、顺昌县、建阳区、浦城县、邵武市、建瓯市、光泽县、武夷山市、延平区、松溪县)

安顺市(平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县)

汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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