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临沧市(沧源佤族自治县、云县、永德县、镇康县、凤庆县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县)

山南市(错那市、贡嘎县、扎囊县、加查县、浪卡子县、琼结县、桑日县、曲松县、洛扎县、措美县、隆子县、乃东区)

安顺市(西秀区、紫云苗族布依族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县)

来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、武宣县、合山市、忻城县)  贵阳市(修文县、乌当区、清镇市、云岩区、白云区、息烽县、南明区、开阳县、花溪区、观山湖区)

鹤岗市(工农区、东山区、萝北县、绥滨县、兴安区、南山区、向阳区、兴山区)

文山壮族苗族自治州(西畴县、马关县、文山市、富宁县、丘北县、广南县、砚山县、麻栗坡县)

松原市(扶余市、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)  淮安市(金湖县、洪泽区、涟水县、盱眙县、淮阴区、淮安区、清江浦区)

石河子市(阿拉尔市、五家渠市、图木舒克市、双河市、可克达拉市、白杨市、铁门关市、昆玉市、北屯市、胡杨河市、新星市)

白银市(靖远县、平川区、会宁县、景泰县、白银区)

绵阳市(安州区、游仙区、平武县、涪城区、北川羌族自治县、梓潼县、江油市、盐亭县、三台县)

濮阳市(台前县、南乐县、华龙区、范县、清丰县、濮阳县)

云浮市(云安区、罗定市、郁南县、新兴县、云城区)

常州市(溧阳市、新北区、金坛区、天宁区、钟楼区、武进区)

衡阳市(衡南县、常宁市、衡东县、石鼓区、南岳区、衡山县、祁东县、衡阳县、耒阳市、蒸湘区、雁峰区、珠晖区)

南平市(延平区、顺昌县、松溪县、建瓯市、光泽县、武夷山市、政和县、建阳区、邵武市、浦城县)

商丘市(梁园区、民权县、夏邑县、柘城县、睢阳区、宁陵县、永城市、睢县、虞城县)

玉林市(容县、北流市、玉州区、福绵区、博白县、陆川县、兴业县)

惠州市(惠城区、惠阳区、龙门县、惠东县、博罗县)

北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)

衡水市(冀州区、景县、阜城县、安平县、武邑县、桃城区、深州市、武强县、枣强县、饶阳县、故城县)

宁德市(寿宁县、霞浦县、福鼎市、蕉城区、屏南县、周宁县、福安市、古田县、柘荣县)

白城市(洮北区、洮南市、镇赉县、通榆县、大安市)

宜春市(奉新县、靖安县、丰城市、高安市、樟树市、宜丰县、铜鼓县、万载县、袁州区、上高县)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

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兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗)

和田地区(民丰县、皮山县、墨玉县、策勒县、于田县、和田县、洛浦县、和田市)

定西市(渭源县、临洮县、漳县、安定区、通渭县、岷县、陇西县)

韶关市(始兴县、翁源县、乐昌市、曲江区、武江区、新丰县、乳源瑶族自治县、浈江区、仁化县、南雄市)  滁州市(全椒县、凤阳县、南谯区、来安县、明光市、定远县、琅琊区、天长市)

鄂尔多斯市(东胜区、达拉特旗、杭锦旗、乌审旗、准格尔旗、鄂托克旗、康巴什区、鄂托克前旗、伊金霍洛旗)

泸州市(合江县、江阳区、纳溪区、叙永县、古蔺县、龙马潭区、泸县)

亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)河池市(南丹县、凤山县、东兰县、罗城仫佬族自治县、天峨县、金城江区、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县)

岳阳市(临湘市、湘阴县、岳阳县、君山区、云溪区、岳阳楼区、平江县、汨罗市、华容县)  信阳市(淮滨县、固始县、息县、平桥区、商城县、新县、潢川县、光山县、罗山县、浉河区)

泰州市(兴化市、海陵区、泰兴市、靖江市、姜堰区、高港区)

商洛市(柞水县、洛南县、镇安县、山阳县、丹凤县、商南县、商州区)

通化市(辉南县、集安市、二道江区、柳河县、通化县、梅河口市、东昌区)漯河市(召陵区、临颍县、郾城区、舞阳县、源汇区)

滨州市(阳信县、沾化区、滨城区、无棣县、博兴县、邹平市、惠民县)

抚州市(广昌县、崇仁县、东乡区、乐安县、金溪县、南城县、资溪县、宜黄县、黎川县、南丰县、临川区)

镇江市(京口区、丹阳市、句容市、丹徒区、扬中市、润州区)

日照市(岚山区、莒县、五莲县、东港区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、磴口县、五原县、临河区、乌拉特中旗)

朝阳市(朝阳县、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、北票市、双塔区、龙城区)

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

绥化市(海伦市、兰西县、青冈县、绥棱县、安达市、望奎县、肇东市、明水县、庆安县、北林区)

毕节市(大方县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、七星关区、金沙县、织金县、黔西市)

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果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、达日县、甘德县、久治县、玛多县)

娄底市(新化县、娄星区、冷水江市、双峰县、涟源市)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图