拳皇h同人|开启你的时尚之旅，尽情展现个性与品味！

400电话：123456（点击咨询）

拳皇h同人|开启你的时尚之旅，尽情展现个性与品味！各观看免费《今日汇总》

拳皇h同人|开启你的时尚之旅，尽情展现个性与品味！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

拳皇h同人|开启你的时尚之旅，尽情展现个性与品味！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

拳皇h同人|开启你的时尚之旅，尽情展现个性与品味！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

拳皇h同人|开启你的时尚之旅，尽情展现个性与品味！各区点热线观看免费《今日发布》

拳皇h同人|开启你的时尚之旅，尽情展现个性与品味！电话

7天观看免费人工电话为您、拳皇h同人|开启你的时尚之旅，尽情展现个性与品味！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

拳皇h同人|开启你的时尚之旅，尽情展现个性与品味！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

拳皇h同人|开启你的时尚之旅，尽情展现个性与品味！电话区域：

怀化市(辰溪县、溆浦县、中方县、通道侗族自治县、洪江市、鹤城区、会同县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县)

廊坊市(霸州市、香河县、大城县、文安县、安次区、三河市、广阳区、固安县、永清县、大厂回族自治县)

昆明市(嵩明县、富民县、晋宁区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、官渡区、安宁市、西山区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、东川区、五华区)

五指山市(定安县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、屯昌县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、澄迈县、东方市、临高县、万宁市、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县)  绥化市(望奎县、青冈县、肇东市、安达市、绥棱县、海伦市、明水县、兰西县、庆安县、北林区)

玉树藏族自治州(称多县、玉树市、囊谦县、杂多县、治多县、曲麻莱县)

渭南市(韩城市、富平县、临渭区、大荔县、合阳县、蒲城县、华州区、华阴市、白水县、澄城县、潼关县)

抚州市(崇仁县、广昌县、宜黄县、黎川县、金溪县、资溪县、南城县、乐安县、南丰县、临川区、东乡区)

扬州市(邗江区、宝应县、广陵区、仪征市、高邮市、江都区)  镇江市(丹徒区、京口区、丹阳市、润州区、句容市、扬中市)

茂名市(化州市、电白区、茂南区、高州市、信宜市)

石河子市(阿拉尔市、北屯市、胡杨河市、五家渠市、白杨市、昆玉市、铁门关市、可克达拉市、图木舒克市、双河市、新星市)

三明市(泰宁县、明溪县、永安市、沙县区、将乐县、大田县、三元区、尤溪县、清流县、宁化县、建宁县)

铜仁市(德江县、碧江区、印江土家族苗族自治县、石阡县、万山区、沿河土家族自治县、江口县、思南县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

滨州市(阳信县、惠民县、沾化区、滨城区、博兴县、邹平市、无棣县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清城区、清新区、阳山县、连州市、佛冈县、英德市)

大理白族自治州(剑川县、弥渡县、南涧彝族自治县、永平县、宾川县、洱源县、巍山彝族回族自治县、祥云县、鹤庆县、云龙县、大理市、漾濞彝族自治县)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

临汾市(翼城县、安泽县、蒲县、侯马市、古县、永和县、曲沃县、浮山县、霍州市、吉县、洪洞县、大宁县、尧都区、隰县、襄汾县、乡宁县、汾西县)

济宁市(梁山县、曲阜市、兖州区、金乡县、任城区、嘉祥县、微山县、泗水县、鱼台县、汶上县、邹城市)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、石屏县、泸西县、元阳县、个旧市、屏边苗族自治县、开远市、建水县、蒙自市、河口瑶族自治县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县)

新疆维吾尔自治区

长治市(壶关县、沁县、屯留区、沁源县、平顺县、黎城县、襄垣县、潞州区、潞城区、长子县、武乡县、上党区)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

朝阳市(双塔区、北票市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、朝阳县、凌源市)

赣州市(定南县、南康区、信丰县、崇义县、赣县区、龙南市、全南县、宁都县、寻乌县、兴国县、会昌县、章贡区、大余县、于都县、安远县、瑞金市、石城县、上犹县)

普洱市(西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区)

吴忠市(青铜峡市、利通区、红寺堡区、盐池县、同心县)

400电话：123456（点击咨询）

拳皇h同人|开启你的时尚之旅，尽情展现个性与品味！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

拳皇h同人|开启你的时尚之旅，尽情展现个性与品味！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

拳皇h同人|开启你的时尚之旅，尽情展现个性与品味！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

拳皇h同人|开启你的时尚之旅，尽情展现个性与品味！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

拳皇h同人|开启你的时尚之旅，尽情展现个性与品味！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

拳皇h同人|开启你的时尚之旅，尽情展现个性与品味！电话

7天观看免费人工电话为您、拳皇h同人|开启你的时尚之旅，尽情展现个性与品味！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

拳皇h同人|开启你的时尚之旅，尽情展现个性与品味！中心2025已更新(今日/推荐)

拳皇h同人|开启你的时尚之旅，尽情展现个性与品味！电话区域：

玉林市(北流市、福绵区、博白县、容县、玉州区、兴业县、陆川县)

宁波市(奉化区、慈溪市、鄞州区、江北区、北仑区、余姚市、海曙区、镇海区、宁海县、象山县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

晋城市(高平市、城区、陵川县、泽州县、阳城县、沁水县)  怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

延边朝鲜族自治州(安图县、龙井市、延吉市、汪清县、和龙市、敦化市、珲春市、图们市)

泰州市(兴化市、泰兴市、高港区、靖江市、姜堰区、海陵区)

黑河市(北安市、嫩江市、爱辉区、逊克县、五大连池市、孙吴县)崇左市(宁明县、江州区、龙州县、天等县、大新县、凭祥市、扶绥县)

梧州市(藤县、长洲区、苍梧县、万秀区、岑溪市、龙圩区、蒙山县)  常州市(新北区、武进区、天宁区、金坛区、钟楼区、溧阳市)

云浮市(云安区、云城区、新兴县、郁南县、罗定市)

钦州市(灵山县、浦北县、钦南区、钦北区)

乌兰察布市(商都县、化德县、集宁区、兴和县、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、卓资县、四子王旗、察哈尔右翼中旗)三沙市(南沙区、西沙区)

晋中市(祁县、榆社县、介休市、灵石县、左权县、寿阳县、平遥县、太谷区、昔阳县、榆次区、和顺县)

淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)

来宾市(兴宾区、武宣县、忻城县、合山市、金秀瑶族自治县、象州县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

锦州市(北镇市、太和区、义县、凌海市、古塔区、凌河区、黑山县)

牡丹江市(海林市、宁安市、穆棱市、阳明区、爱民区、东宁市、绥芬河市、东安区、西安区、林口县)

宜宾市(南溪区、叙州区、兴文县、长宁县、筠连县、江安县、翠屏区、屏山县、高县、珙县)

新乡市(新乡县、封丘县、获嘉县、延津县、凤泉区、卫辉市、辉县市、红旗区、卫滨区、长垣市、原阳县、牧野区)

庆阳市(庆城县、环县、正宁县、合水县、西峰区、宁县、镇原县、华池县)

杭州市(余杭区、拱墅区、富阳区、萧山区、淳安县、钱塘区、西湖区、临平区、桐庐县、建德市、上城区、临安区、滨江区)

淮安市(盱眙县、涟水县、洪泽区、淮安区、清江浦区、淮阴区、金湖县)

长春市(德惠市、双阳区、榆树市、宽城区、二道区、九台区、绿园区、南关区、农安县、朝阳区、公主岭市)

昭通市(彝良县、巧家县、镇雄县、鲁甸县、盐津县、绥江县、水富市、威信县、永善县、昭阳区、大关县)

新余市(分宜县、渝水区)

石家庄市(深泽县、正定县、井陉矿区、赞皇县、赵县、灵寿县、栾城区、高邑县、平山县、鹿泉区、裕华区、辛集市、长安区、元氏县、无极县、行唐县、新华区、井陉县、藁城区、晋州市、桥西区、新乐市)

黄山市(祁门县、屯溪区、黟县、歙县、休宁县、徽州区、黄山区)

@港股研究社原创

作者丨南鹞

2024年美的集团、顺丰控股纷纷二次上市融资的举动，拉开了一个新的序幕。

继晶澳科技、宁德时代、纳芯微、紫光股份、蓝思科技等知名A股上市公司先后宣布赴港计划后，日前于2022年在A股上市的全球PCB专用设备供应商——大族数控也宣布拟发行H股股票并在香港联合交易所主板上市。

据统计，今年截至3月下旬国内已有21家A股公司宣布赴港双重上市计划，其中半导体、新能源、高端制造是重点领域。

在众多头部企业的引领下，“A+H”上市的阵营正在持续壮大。

而从更深层次的层面来说，这高度符合当前国产自主化、高端化以及全球化的大逻辑。为此，我们基于高质量企业正在顺势加速主动贴合外面的世界的大背景，尝试去分解大族数控的经营质量。

众所周知，2022年开始消费电子市场出现了需求疲软、下游客户库存去化周期延长等困境，整个行业及细分产业增速均显著放缓。其中PCB市场规模更是在2023年出现阶段性的大回调。‌

期间，大族数控作为典型的PCB设备供应商受产业周期影响很明显。

资料显示，公司主营印制电路板即“PCB”专用设备的研发、生产和销售，产品主要涵盖压合、钻孔、曝光、成型、检测等PCB生产关键工序，拥有业内最广泛的产品线。

2022年、2023年两年期间其营收、净利双双大降，分别从2021年的40.81亿元、6.99亿元逐年降至2023年的16.34亿元、1.36亿元，直至2024年才成功控制下滑态势并强势修复。

日前大族数控在宣布赴港计划的同时，也公布其复苏势头十分强劲且持续的最新年报及季报。

2024年全年公司营收同比激增104.56%至33.43亿元，重新逼近2021年40.81亿元的历史高点；同时增速也远高于同期全球PCB产业产值5.8%的整体增长率。

盈利修复则更突出，全年实现归母净利润3.01亿元，并以122.20%的增速跑赢营收增速。

对于业绩增长的原因，大族数控解释称主要受益于技术迭代+消费复苏驱动电子终端产业营收快速增长，带动全球PCB产业市场规模上升及下游客户资本支出增加，从而拉动公司PCB专用加工设备订单的增长。全年其主要产品产销两旺，专用设备产销量分别增超79.53%、116.83%。

而更值得投资者青睐的是，进入2025年后公司修复以及增长态势依旧很强劲。最新季报显示，2025Q1大族数控持续保持高速增长态势，报告期内营收、归母净利润分别在2024年修复的基础上同比增长27.89%、83.60%。

事实上，从成长性维度出发，与产业周期同频，大族数控的增长还在后头。

大族数控的爆发式增长，本质上是踩中了全球PCB产业技术升级与需求结构变化的双重红利，尤其是AI技术刺激制造端产品迭代周期的加速。

在产业链层面上，PCB一直被誉为“电子产品之母”，其在电子产业中的重要性不言而喻。同样地，AI产业链作为典型的电子产业，其发展也离不开先进PCB的支撑。

由此可以预见，随着AI算力、高速传输、汽车电动智能化等成为热门的电子产业进化方向，又有阿里、腾讯、英伟达等科技龙头纷纷宣布“AllinAI”，并真金白银地大笔投入AI产业，PCB赛道接下来必然将以更高的技术附加值迎来新一轮产业周期成长。

按照产业链收入传导逻辑，当产业开启技术、产品迭代新周期，设备厂商往往都是最先实现商业兑现的。

因为更高的技术附加值以及产品质量，意味着PCB厂商需要投入更好的专用加工设备优化其产线，才能收割这一轮技术先发红利。为此，PCB厂商不得不持续加码投资高多层板及高多层HDI板、大尺寸IC封装基板、类载板等生产设备。

事实上，市占率领先的大族数控已经在率先享受AI驱动PCB产业升级带来的部分红利。

这一点初步可以透过大族数控2024年至今的业绩增速以及产品表现窥探到。

数据显示，2024年全球电子终端市场中，AI服务器及数据存储贡献了最大的产值增长，全年增速高达45.5%，规模超千亿美元。

期间，需经多次压合、微小孔加工等复杂工艺制成的高多层板及高多层HDI板用量暴增，驱动大族数据的钻孔类设备全年以超六成的收入占比同比激增156.79%，稳住核心增长极地位。

相对来说，收入贡献占比次之的曝光类、检测类设备收入增速相对较慢，分别为79.91%、38.76%，但也可以看出公司在关键工序设备上的全面突破。

值得一提的是，为了适应更高的技术要求，去年大族数控推出了如十二轴自动化机械钻孔机、四光束CO2激光钻孔机等多种创新型产品，并已获得部分客户认可，达到批量市场推广水平

工艺层面，公司在压合工序环节推出了层压系统，获得了汽车电子、AI服务器电源等领域知名客户的订单，厚铜PCB压合技术提升；在钻孔工序方面，其开发的新型CCD六轴独立机械钻孔机搭载3D背钻及钻测一体技术已获得行业多家高多层板龙头企业的认可及正式订单；在曝光工序方面，新推的高解析激光直接成像设备加速了对传统曝光技术的替代。

无疑，在以AI技术为新驱动的当下，国产制造业的高端化趋势已是不可逆，大族数控在其中也是全力顺应主流发展方向。甚至这或是国产大族数控们进一步赶超海外巨头的稀有机遇。

当然这需要整个产业链共同完成，既需要上游设备玩家优化出更高性能的设备产线、中游PCB厂商保质保量地供应高阶PCB产品，也需要国产终端品牌愿意尝试采用，形成真正的良性循环，整个国产自主化市场才能打得开。

回顾中国半导体产业的资本演进轨迹，长期以来行业发展主线聚焦于技术自主突破与国产替代进程，资本市场布局也主要集中在A股市场。

这种战略选择既源于本土产业链培育的现实需求，也与早期国内资本市场结构特征紧密相关。

然而随着国内企业自主技术积淀的深化，并基于国内市场对孵化AI高端产业高度支持的大环境，不少具备国际竞争力的制造龙头开始将目光投向更具全球化视野的港股市场似乎也在情理之中。

这种资本路径的切换，本质上折射出中国高端制造业的双重蜕变：

一方面，美的集团、顺丰控股等先行企业的实践证明，当本土企业在核心技术、市场份额、管理体系等维度达到国际一流水平时，港股市场的多元资本供给、成熟定价机制和全球投资者基础，能够为其打开更广阔的成长空间；

另一方面，这意味着中国高端制造的全球化大船正在筹备全方位扬帆起航，通过港股平台对接全球资本，既是实力的印证，更是全球化战略的主动布局。

具体到PCB设备领域，这种资本升级逻辑具有更强的产业适配性。作为典型的技术-资本双密集型行业，港股市场特有的"全流通"机制、便捷的再融资渠道和国际投资者认可度，将为玩家在先进封装设备、全球化产能布局等领域提供更强动力。

正如大族数控此次在宣布赴港上市计划时所表示的，意在深入推进全球化战略进程，加速境外资本平台建设，提升公司在国际市场的综合竞争力，包括融资能力以及品牌全球影响力。

而全球产业的高速增长则是公司此次加码全球化的催化因素之一。

据Prismark预测，2023-2028年全球PCB市场将以5.4%的复合增长率迈向千亿美元规模，驱动因素包括AI算力基础设施及智能终端的需求爆发，以及汽车电动化、智能化带来的车用PCB需求激增。

同时，大族数控也在出海路上尝到甜头。2024年，大族数控海外营收增超3倍有余，营收占比提升至10％以上。这种增长既源自供应链"China+N"策略下的产能转移，也源于公司深度绑定臻鼎、欣兴等国际龙头的全球化客户布局。

赴港上市成为大族数控加速推动“高端化＋全球化”双战略的关键一步。

站在全球电子产业链重构的历史节点，大族数控的港股征程不仅是企业个体的资本选择，也是又一个层面的中国高端制造业从"国产替代"走向"全球竞争"的缩影。

随着更多像大族数控这样的"隐形冠军"登陆国际资本市场，中国制造业的全球化叙事正在从产品输出、技术输出，迈向资本与品牌的全方位出海。

这种演进轨迹，既需要企业在技术研发上保持"十年磨一剑"的定力，也离不开资本市场体系的协同进化，而最终的产业价值，必将在全球产业链的深度融合中得到重估与升华。