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宁波市(江北区、象山县、镇海区、慈溪市、北仑区、海曙区、奉化区、余姚市、鄞州区、宁海县)

莆田市(仙游县、涵江区、城厢区、荔城区、秀屿区)

聊城市(茌平区、东阿县、冠县、莘县、东昌府区、高唐县、阳谷县、临清市)

上饶市(信州区、鄱阳县、万年县、德兴市、余干县、弋阳县、婺源县、铅山县、横峰县、广信区、玉山县、广丰区)  阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

天津市(蓟州区、武清区、红桥区、滨海新区、和平区、东丽区、河北区、宝坻区、北辰区、宁河区、静海区、津南区、河东区、南开区、西青区、河西区)

六安市(霍山县、叶集区、舒城县、金安区、霍邱县、裕安区、金寨县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

固原市(西吉县、隆德县、泾源县、原州区、彭阳县)  铁岭市(铁岭县、昌图县、清河区、调兵山市、开原市、银州区、西丰县)

汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)

滨州市(博兴县、沾化区、邹平市、滨城区、阳信县、惠民县、无棣县)

漳州市(平和县、南靖县、诏安县、龙海区、芗城区、长泰区、东山县、云霄县、龙文区、漳浦县、华安县)

泰安市(东平县、岱岳区、宁阳县、肥城市、新泰市、泰山区)

深圳市(光明区、盐田区、龙岗区、龙华区、坪山区、福田区、宝安区、罗湖区、南山区)

江门市(台山市、鹤山市、新会区、蓬江区、恩平市、开平市、江海区)

邢台市(南和区、南宫市、广宗县、信都区、宁晋县、襄都区、新河县、任泽区、威县、隆尧县、临西县、平乡县、临城县、柏乡县、内丘县、巨鹿县、沙河市、清河县)

景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

忻州市(河曲县、忻府区、繁峙县、岢岚县、五寨县、偏关县、神池县、宁武县、原平市、五台县、代县、定襄县、保德县、静乐县)

三沙市(西沙区、南沙区)

宁德市(霞浦县、古田县、屏南县、福鼎市、柘荣县、周宁县、寿宁县、福安市、蕉城区)

镇江市(丹徒区、句容市、扬中市、京口区、丹阳市、润州区)

海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)

泸州市(江阳区、纳溪区、龙马潭区、古蔺县、叙永县、泸县、合江县)

三明市(泰宁县、尤溪县、三元区、建宁县、将乐县、明溪县、永安市、沙县区、大田县、清流县、宁化县)

五指山市(东方市、文昌市、乐东黎族自治县、琼海市、定安县、陵水黎族自治县、澄迈县、万宁市、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、临高县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县)

韶关市(翁源县、浈江区、始兴县、新丰县、武江区、乳源瑶族自治县、南雄市、乐昌市、曲江区、仁化县)

呼伦贝尔市(牙克石市、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、根河市、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、阿荣旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、满洲里市、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、扎兰屯市)

安康市(白河县、岚皋县、紫阳县、汉阴县、镇坪县、旬阳市、平利县、石泉县、汉滨区、宁陕县)

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南京市(玄武区、栖霞区、建邺区、六合区、鼓楼区、秦淮区、江宁区、高淳区、浦口区、雨花台区、溧水区)

乌兰察布市(凉城县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、商都县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、兴和县、卓资县、化德县、四子王旗、集宁区)

昆明市(晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、富民县、安宁市、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、东川区、盘龙区、五华区、西山区、宜良县、呈贡区、官渡区)

清远市(清城区、英德市、阳山县、连南瑶族自治县、清新区、连州市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县)  河源市(紫金县、源城区、和平县、东源县、龙川县、连平县)

邯郸市(邯山区、武安市、曲周县、磁县、魏县、肥乡区、广平县、峰峰矿区、丛台区、涉县、邱县、临漳县、永年区、馆陶县、鸡泽县、成安县、大名县、复兴区)

南阳市(镇平县、社旗县、桐柏县、淅川县、内乡县、西峡县、新野县、唐河县、宛城区、方城县、南召县、邓州市、卧龙区)

攀枝花市(东区、仁和区、盐边县、西区、米易县)四平市(双辽市、铁西区、铁东区、梨树县、伊通满族自治县)

周口市(西华县、太康县、郸城县、沈丘县、商水县、鹿邑县、淮阳区、项城市、川汇区、扶沟县)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、久治县、达日县、班玛县、玛沁县)

梅州市(梅县区、梅江区、五华县、大埔县、丰顺县、兴宁市、平远县、蕉岭县)

普洱市(西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)临汾市(浮山县、侯马市、蒲县、翼城县、霍州市、永和县、尧都区、吉县、古县、襄汾县、隰县、乡宁县、曲沃县、安泽县、汾西县、洪洞县、大宁县)

泰州市(姜堰区、靖江市、高港区、海陵区、泰兴市、兴化市)

常州市(武进区、钟楼区、天宁区、新北区、金坛区、溧阳市)

株洲市(石峰区、炎陵县、茶陵县、荷塘区、渌口区、芦淞区、天元区、醴陵市、攸县)

温州市(瑞安市、洞头区、乐清市、平阳县、鹿城区、文成县、龙港市、泰顺县、苍南县、永嘉县、龙湾区、瓯海区)

惠州市(龙门县、博罗县、惠阳区、惠城区、惠东县)

黑河市(孙吴县、爱辉区、北安市、嫩江市、逊克县、五大连池市)

衢州市(柯城区、开化县、常山县、衢江区、龙游县、江山市)

钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)

西藏自治区

长沙市(岳麓区、浏阳市、长沙县、芙蓉区、天心区、开福区、宁乡市、望城区、雨花区)

巴中市(南江县、恩阳区、通江县、平昌县、巴州区)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、晴隆县、安龙县、贞丰县、望谟县、普安县、兴仁市、兴义市)

阜阳市(颍上县、界首市、太和县、阜南县、临泉县、颍东区、颍泉区、颍州区)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、乐都区)

怀化市(鹤城区、芷江侗族自治县、沅陵县、会同县、洪江市、溆浦县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、中方县、通道侗族自治县)

　　近年较好满足市场需求的万能险，迎来监管新规。

　　4月25日，金融监管总局发布《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》（下称《通知》），涉及万能险产品设计、账户管理、资金运用等维度。《通知》坚持问题导向，聚焦保障功能有待强化、账户运作不规范、少数万能险资金运用较为激进等突出问题，从制度上有针对性地治理。

　　《通知》自2025年5月1日起实施。保险公司已经开展的万能险业务不符合《通知》规定的，原则上应当于2026年4月30日前完成整改。

　　最低保证利率可设置保证期间，此后可合理调整

　　对于万能险产品，《通知》此次一大看点是，允许保险公司在满足相应约束条件时，对万能险产品调整最低保证利率，有效防范利差损风险。

　　《通知》规定，“保险公司为强化资产负债管理、保障客户长期利益，可以对万能险最低保证利率设置保证期间，保证期满以后可以合理调整最低保证利率”。

　　“特别是在利率下行期，可以通过降低最低保证利率，有效防范利差损风险。”金融监管总局有关司局负责人表示。

　　万能险给予客户的收益为“保证+浮动”模式，实际支付的收益取决于结算利率，而结算利率与账户投资情况相关，但不会低于最低保证利率。此前，一款万能险产品上市后，其最低保证利率即确定不变。

　　多位业内人士向券商中国记者分析，“对最低保证利率先设定一个保证期间、之后可调”，长期来看，对保险公司和客户来说是双赢的创新。特别是在利率下行期，这有利于保险公司降低刚性成本，增强稳健经营能力。与此同时，降低产品最低保证利率，未必不利于客户。从实操来看，并不是设置更高的保证利率就一定能为客户带来更高回报，原因在于，过高的保证利率会限制投资策略。就万能险来说，最低保证利率是一个参考，更应关注实际结算利率情况。

　　自2024年10月1日起，截至目前，万能型保险产品最低保证利率上限为1.5%。据Wind数据，1170款万能险产品公布了今年3月的结算利率，有1154款产品结算利率在2%或以上，其中546只产品的结算利率在3%或以上。

　　《通知》要求，保险公司在销售此类产品时应当向客户充分提示风险，在调整最低保证利率时应当及时告知调整原因并做好客户服务。

　　同时，《通知》对期缴万能险适当提高基本保险费上限，鼓励发展长期万能险。《通知》还就进一步提升万能险保障水平作出规定。禁止保险公司开发五年期以下的万能险，鼓励通过合理调整退保费用、保单持续奖金等产品设计要素延长保单实际存续期限。

　　建立结算利率平滑机制，规范特别储备使用

　　对于万能险账户，《通知》的一大重点是规范账户收益结算。要求保险公司根据账户真实投资情况合理审慎地确定万能险结算利率。建立结算利率平滑机制，同时严格规范特别储备的使用。

　　根据《通知》，保险公司应当对万能险单独账户建立明确的盈余分配规则，并据此提取特别储备。特别储备不得为负值，且只能来自于万能险单独账户投资收益率与实际结算利率之差的积累。特别储备的使用要求如下：

　　1．当本期年化投资收益率不低于最低保证利率，且特别储备余额超过账户价值的2%时，保险公司可以使用特别储备弥补本期结算利率与本期年化投资收益率之间的差额，但差额不得超过25个基点；

　　2．当本期年化投资收益率不低于最低保证利率，但特别储备余额不超过账户价值的2%时，保险公司不得使用特别储备，本期万能险结算利率不得高于年化投资收益率。

　　3．当本期年化投资收益率低于最低保证利率时，保险公司可以使用特别储备弥补最低保证利率与本期年化投资收益率之间的差额，本期万能险结算利率不得高于最低保证利率。

　　《通知》要求，当万能险单独账户出现下列情形，且特别储备不足时，本期结算利率不得高于最低保证利率与本期年化投资收益率的较高者：

　　1．按月度结算的万能险账户，连续三个月年化投资收益率均低于年化结算利率；

　　2．按季度结算的万能险账户，上季度年化投资收益率低于上季度年化结算利率；

　　3．按年度结算的万能险账户，上年度投资收益率低于上年度结算利率。

　　强化集中度监管和非标投资监管

　　在强化万能险资金运用监管上，《通知》要求加强资产负债管理，并强化集中度监管、非标投资监管、关联交易监管，禁止通过多层嵌套、通道业务等方式开展不当关联交易。

　　在强化集中度监管方面，《通知》对万能险资金投资单一股权投资基金、不动产相关金融产品等的比例，从严设置上限。

　　《通知》规定，万能险资金运用应当符合以下规定：

　　1．投资单一未上市企业股权的余额，不得超过该未上市企业总股本的20%；投资单一股权投资基金的余额，不得超过该股权投资基金实缴份额的30%。

　　2．投资单一不动产相关金融产品的账面余额，不得超过该产品实缴规模的25%。

　　3．投资单一集合资金信托计划的余额，不得超过该产品实收信托规模的25%（信用等级为AAA级的除外）。

　　在非标投资监管方面，《通知》对万能险资金投资非标不动产和非标金融产品的比例，从严设置上限。

　　《通知》规定，保险公司万能险账户投资资产中，投资未上市权益类资产、不动产类资产和其他金融资产的账面余额合计不得超过账户资产价值的45%，其中，投资未在银行间市场、证券交易所市场等国务院同意设立的交易市场交易的资产，合计不得超过账户资产价值的40%；投资单一项目的账面余额不得超过账户资产价值的5%，购买同一集团内保险资产管理产品除外。单一项目按穿透原则认定。

　　此外，《通知》还规范万能险销售行为。制定万能险销售“负面清单”，强化监督管理。

　　金融监管总局有关司局负责人表示，《通知》的制定坚持从严监管、突出问题导向、实行新老划断。坚持防范风险与有序规范相结合，稳妥审慎推进制度实施。充分考虑市场影响，对不符合《通知》要求的存量业务，给予一年的过渡期，保障人身险市场平稳运行。为防范增量风险，要求过渡期内新审批或备案的产品须符合《通知》规定。

　　责编：战术恒

　　排版：刘珺宇

　　校对：杨舒欣

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　　中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。

　　会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。会议指出，适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。

　　同时会议提出，设立服务消费与养老再贷款。

　　适时降准降息

　　货币政策方面，政治局会议提出，要适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。

　　“适时降准降息”延续了今年政府工作报告对货币政策的要求。

　　国信证券认为，本次政治局会议在货币政策方面总体延续“适度宽松”的总基调。今年以来，我国货币政策较好兼顾了“内外平衡”目标，在面对美国特朗普政府“对等关税”等重大外部冲击及不确定性的情况下，汇率保持稳定，同时信贷、社融、M2等数据有序增长，显示货币政策对今年一季度我国经济的持续回升创造了适宜的货币政策环境。前瞻地看，下一阶段货币政策对经济的逆周期支持力度有望继续加强。从节奏上看，今年二季度货币政策可能通过“降准+结构性降息”的方式对冲贸易战带来的影响，支持实体经济。

　　有专家认为，降准或更快落地。

　　中国民生银行首席经济学家温彬倾向于认为，作为释放长期流动性的工具，降准的优先级仍然最高。随着二季度财政加大宽松力度，降准最有可能率先落地。降息主要会受到人民币汇率和商业银行净息差的掣肘。由于美元相对走弱，汇率掣肘暂不明显，但净息差的约束仍需要关注。因此下一阶段可能按照下调结构性货币政策工具利率、下调7天逆回购利率和下调LPR的顺序推进。

　　“价格方面，短期内全面调降利率仍面临一定约束，有望优先通过再贷款等结构性降息工具降低实体经济融资成本。”国信证券预计，二季度有望进行一次降准，幅度预计为50BP，释放约1万亿元人民币长期流动性，为政府融资特别是超长期特别国债提供适宜的资金环境。与此同时，降准也有较强的信号意义，有助于提振社会预期。

　　东方金诚首席宏观分析师王青则认为，接下来降准降息落地时间可能提前，降幅也可能加大，以体现“加力支持实体经济”的要求。综合当前外部经贸环境变化，房地产市场及物价走势，二季度“适时降准降息”的时机已经成熟，落地时间可能提前到4月底之前。估计本轮降息幅度有可能达到0.3个百分点，相当于2024年全年降息水平；降准幅度有可能达到0.5个百分点，释放长期资金1万亿。这能够有效激发企业和居民融资需求，扩投资促消费，提振市场信心，是当前对冲外部波动最有力的手段之一。

　　华福证券预计，二季度有望降息20BP左右，引导实体经济融资成本进一步稳中有降。而降准作为当前兼顾流动性投放和汇率稳定目标的最优数量型工具，预计全年降准幅度可达100-150BP，每个季度均可基于信用需求情况灵活操作实施。

　　设立服务消费与养老再贷款、设立新型政策性金融工具

　　本次政治局会议同时提出，创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。

　　同时，会议提出，设立服务消费与养老再贷款。

　　广开首席产业研究院首席金融研究员王运金认为，今年将继续创设结构性工具加大对重点领域的信贷支持，可能会创设促消费再贷款、稳外贸再贷款等工具，再贷款额度有望提升，还可能会适度下调利率，加大专项支持力度。

　　申万宏源证券认为，服务消费与养老再贷款，或定向滴灌生活性服务业和养老产业，以扩大服务业投资的方式激发消费。

　　王运金指出，设立服务消费与养老再贷款，额度可能会在3000亿元左右，再贷款利率不高于1.75%。该项新工具与此前已设立的400亿额度普惠养老专项再贷款的投向领域有所不同，前者可能会侧重投向对扩大内需有较大贡献的餐饮、文旅、教育、批发零售、仓储物流等领域，向服务业企业提供贷款支持，市场化程度相对更高；后者则主要投向公益型、普惠型养老机构，带有一定的社会保障属性。

　　针对设立新型政策性金融工具，王运金认为，央行将会向政策性银行提供较大规模的资金支持，或释放流动性支持政策性银行发行金融债券募集资金。政策性银行将按照市场化原则，可能会成立“稳外贸发展基金”、“科技创新基金”等，通过股权投资、专项贷款、股东借款、资本金搭桥借款等途径投向相关企业，国开行可能会倾向于支持芯片半导体、人工智能、新一代通信技术、生物科技等领域，进出口银行倾向于支持受关税影响较大的外贸企业及其上游相关原材料制造企业。

　　王青认为，设立新型政策性金融工具或意味着由国家开发银行等政策性金融机构出面，设立定向支持外贸企业的金融工具，强化对短期内受到严重冲击的外贸企业的金融支持。

　　中国人民银行行长潘功胜出席第51届国际货币与金融委员会会议

　　2025年4月24日-25日，国际货币基金组织（以下简称基金组织）在美国华盛顿特区召开第51届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。

　　会议认为，世界经济正处于关键转折点。近期贸易紧张局势加剧，导致不确定性和市场波动，给经济增长和金融稳定带来风险。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心，期待各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内批准程序。会议认为，基金组织份额占比调整应旨在更好反映成员在全球经济中的相对比重，同时保护最贫困国家发言权。

　　潘功胜指出，当前全球经济增长动能偏弱，下行风险突出。近期美国滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长；同时也引发全球金融市场剧烈波动，发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁，对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。

　　潘功胜强调，各国亟须加强宏观经济政策协调，支持多边贸易体系，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展，共同促进全球经济金融稳定。中国坚持真正的多边主义，是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。中国愿进一步深化与基金组织的合作，支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。

　　潘功胜指出，基金组织作为全球金融安全网的核心，继续推动份额改革对提高基金组织的合法性、有效性和代表性至关重要。基金组织是以份额为基础的机构，份额占比调整是治理改革最重要的组成部分，应尽快实现份额占比调整，使其反映成员国在全球经济中的相对地位，增加新兴市场和发展中国家的代表性。中国呼吁各方尽快完成内部程序，早日推动第十六次总检查承诺的份额增资生效，并加快第十七次份额总检查的准备工作，包括对新份额公式的讨论，维护基金组织信誉，早日实现有意义的份额调整。

专题：中国宏观经济论坛(CMF)2025

　　中国人民大学中国宏观经济论坛（CMF）季度论坛（2025年第一季度）于4月26日举行，中国人民大学经济学院教授、中国宏观经济论坛（CMF）主要成员于泽发布题为《积极进取的中国宏观经济》报告。

　　报告建议，加大货币政策逆周期力度。

　　一方面，货币政策要在总量上支撑总需求，助力资产负债表修复；另一方面，货币政策也需要对房地产等结构性问题做出反应，但这并不意味着要加大结构性货币政策。

　　报告分析称，目前，我国的货币政策主要包括再贷款、再贴现、抵押补充贷款等工具。结构性货币政策对于调结构的确发挥了积极作用，但中国的结构性货币政策与欧美的不同。欧美有大量的再贴现、再贷款等政策，主要用于修复特定的融资渠道比如通过央行对商业银行的贷款支持来修复商业银行贷款；而我国的结构性货币政策则更多是面对特定行业和特定主体。在此过程中，由于存在大量的结构性问题，导致结构性货币政策有时容易与结构性问题看加，对于经济修复来说是“双刃剑”。因此，我们要明确主要方向，更要加强化货币政策的总量效果。

　　报告认为，未来发挥好货币政策的总量效果要着力以金融机构的负债端为主要对象，降低金融机构，尤其是商业银行融资成本。

　　一、进一步考虑降低准备金，从而降低金融机构的资金成本，修复其资产负债表。当前我国准备金率相对世界一般水平较高。此外，在支付较高准备金时，一定时期内会产生高公开市场操作，带来特有的“双高模式”，即高准备金和高公开市场操作，提高了整体融资端成本。因此，无论是从当前准备金率的绝对水平来看，还是为了打破中国货币政策的“双高模式”，或是为了应对中期借贷便利到期高峰，都需要降低准备金率，在置换MILF的基础上进一步释放流动性。

　　二、是进一步疏通货币供给机制，形成“货币供给锚”。

　　三、加强货币政策沟通。降息降准的政策很容易被简单解读为大水漫灌或者让市场产生对中国经济的担忧。在这种情况下，需要进一步强化政策沟通机制，为政策目标、政策措施和央行对未来的预判进行沟通。当前，我国在沟通中主要是对未来经济状况和货币政策调控思路进行比较笼统的描述，清晰度还有待提升。未来需要建设更加透明的沟通机制，防止将央行的货币政策过度解读。