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杨超越自带套AI造梦在线视频:在多元文化中寻找自我,体验前所未有的感官享受与情感共鸣

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内蒙古自治区








金华市(义乌市、磐安县、东阳市、武义县、金东区、婺城区、兰溪市、浦江县、永康市)








德阳市(旌阳区、广汉市、什邡市、绵竹市、中江县、罗江区)








安康市(平利县、宁陕县、石泉县、白河县、汉滨区、紫阳县、岚皋县、镇坪县、旬阳市、汉阴县)  雅安市(芦山县、荥经县、石棉县、名山区、雨城区、宝兴县、天全县、汉源县)








济宁市(嘉祥县、汶上县、兖州区、梁山县、任城区、金乡县、泗水县、邹城市、微山县、曲阜市、鱼台县)








鹤岗市(萝北县、向阳区、南山区、绥滨县、东山区、兴安区、工农区、兴山区)








包头市(九原区、白云鄂博矿区、东河区、昆都仑区、石拐区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、固阳县)曲靖市(麒麟区、会泽县、师宗县、宣威市、富源县、马龙区、陆良县、罗平县、沾益区)








仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)  镇江市(丹阳市、丹徒区、句容市、润州区、京口区、扬中市)








吴忠市(同心县、红寺堡区、盐池县、利通区、青铜峡市)








扬州市(仪征市、广陵区、高邮市、江都区、宝应县、邗江区)








邵阳市(城步苗族自治县、北塔区、双清区、大祥区、武冈市、洞口县、新宁县、绥宁县、隆回县、邵东市、邵阳县、新邵县)








铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)








海南藏族自治州(兴海县、贵德县、共和县、贵南县、同德县)








乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)








运城市(闻喜县、平陆县、绛县、新绛县、垣曲县、河津市、临猗县、芮城县、盐湖区、夏县、永济市、万荣县、稷山县)








天津市(河北区、和平区、红桥区、滨海新区、宁河区、河东区、北辰区、静海区、西青区、南开区、河西区、蓟州区、津南区、武清区、宝坻区、东丽区)








阜阳市(颍东区、颍上县、阜南县、颍州区、颍泉区、界首市、太和县、临泉县)








日喀则市(亚东县、定日县、仁布县、白朗县、拉孜县、谢通门县、桑珠孜区、岗巴县、吉隆县、江孜县、南木林县、萨嘎县、聂拉木县、仲巴县、康马县、萨迦县、定结县、昂仁县)








淮安市(涟水县、淮阴区、金湖县、淮安区、盱眙县、清江浦区、洪泽区)








沈阳市(铁西区、沈河区、法库县、和平区、苏家屯区、新民市、辽中区、大东区、康平县、沈北新区、皇姑区、浑南区、于洪区)








洛阳市(瀍河回族区、老城区、偃师区、洛龙区、嵩县、栾川县、孟津区、汝阳县、洛宁县、新安县、宜阳县、涧西区、伊川县、西工区)








兰州市(城关区、西固区、榆中县、七里河区、皋兰县、永登县、安宁区、红古区)








保定市(易县、顺平县、唐县、望都县、定州市、竞秀区、徐水区、高碑店市、博野县、涞水县、高阳县、满城区、曲阳县、容城县、定兴县、安国市、清苑区、涿州市、安新县、阜平县、雄县、蠡县、莲池区、涞源县)








常德市(鼎城区、石门县、武陵区、津市市、汉寿县、临澧县、安乡县、澧县、桃源县)








甘孜藏族自治州(稻城县、丹巴县、炉霍县、白玉县、九龙县、乡城县、道孚县、德格县、理塘县、石渠县、康定市、巴塘县、新龙县、雅江县、甘孜县、泸定县、得荣县、色达县)








海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)








南京市(浦口区、栖霞区、玄武区、雨花台区、鼓楼区、溧水区、建邺区、秦淮区、高淳区、六合区、江宁区)
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黑河市(爱辉区、孙吴县、北安市、嫩江市、逊克县、五大连池市)








张家口市(桥东区、张北县、怀安县、怀来县、万全区、涿鹿县、尚义县、宣化区、下花园区、崇礼区、阳原县、桥西区、沽源县、赤城县、康保县、蔚县)








湘潭市(韶山市、岳塘区、湘乡市、湘潭县、雨湖区)








巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、和硕县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和静县、且末县、轮台县、尉犁县、博湖县)  林芝市(米林市、波密县、巴宜区、墨脱县、朗县、工布江达县、察隅县)








上海市(徐汇区、崇明区、浦东新区、杨浦区、嘉定区、松江区、宝山区、黄浦区、奉贤区、金山区、虹口区、静安区、青浦区、长宁区、普陀区、闵行区)








长治市(上党区、沁源县、沁县、襄垣县、屯留区、黎城县、潞城区、平顺县、长子县、壶关县、武乡县、潞州区)








泉州市(南安市、德化县、安溪县、晋江市、金门县、惠安县、洛江区、永春县、丰泽区、泉港区、鲤城区、石狮市)广安市(华蓥市、武胜县、前锋区、广安区、岳池县、邻水县)








济源市  儋州市








自贡市(自流井区、沿滩区、贡井区、荣县、大安区、富顺县)








濮阳市(南乐县、华龙区、清丰县、台前县、濮阳县、范县)








石河子市(新星市、阿拉尔市、昆玉市、五家渠市、可克达拉市、双河市、北屯市、图木舒克市、白杨市、胡杨河市、铁门关市)定西市(漳县、安定区、通渭县、渭源县、陇西县、岷县、临洮县)








嘉峪关市








赣州市(信丰县、大余县、崇义县、上犹县、定南县、全南县、南康区、瑞金市、寻乌县、兴国县、章贡区、宁都县、赣县区、龙南市、于都县、会昌县、石城县、安远县)








广元市(昭化区、利州区、朝天区、苍溪县、青川县、旺苍县、剑阁县)








衢州市(龙游县、江山市、衢江区、常山县、柯城区、开化县)








西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)








咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、崇阳县、咸安区、通山县、通城县)








梅州市(蕉岭县、五华县、大埔县、兴宁市、丰顺县、平远县、梅江区、梅县区)








菏泽市(曹县、东明县、定陶区、鄄城县、单县、郓城县、牡丹区、成武县、巨野县)








滁州市(来安县、明光市、全椒县、琅琊区、定远县、凤阳县、南谯区、天长市)








宜昌市(兴山县、秭归县、宜都市、远安县、猇亭区、点军区、夷陵区、枝江市、五峰土家族自治县、西陵区、伍家岗区、当阳市、长阳土家族自治县)








文山壮族苗族自治州(丘北县、文山市、富宁县、砚山县、广南县、麻栗坡县、马关县、西畴县)








朔州市(怀仁市、应县、山阴县、平鲁区、朔城区、右玉县)








潍坊市(高密市、诸城市、寿光市、昌邑市、临朐县、奎文区、安丘市、潍城区、寒亭区、昌乐县、青州市、坊子区)








攀枝花市(米易县、东区、西区、仁和区、盐边县)








钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)








张家界市(武陵源区、桑植县、永定区、慈利县)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元,同比减少17.01%;实现归母净利润16.8亿元,同比+28.9%;实现扣非归母净利润13.5亿元,同比+1.1%(非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益);2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元,同比减少13.4%;实现归母净利润5.06亿元,同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场,带动利润增长

LNG+PNG业务:2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势,全年LNG+LPG总销量274万吨,从终端用户划分来看,交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨,占比为37%、27%和16%;LPG业务:2024年LPG实现销售量183万吨,保持基本稳定;单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看,居民和非居占比为73%和27%;特种气体业务:2024年公司特种气体总销量9290万方,其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分,清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元,占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性,归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升:25年一季度公司长约资源执行情况良好,受国际天然气价格波动影响,LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下,公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求,吨毛利同比出现明显提升;LPG业务保持稳定:公司民用气与化工原料用气市场并重,同时深耕境外市场,LPG销量较上年同期有所提升,顺价能力基本稳固。此外,一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购,维护股东利益

分红:公司于 2024 年 6 月制定《未来三年(2024-2026 年)现金分红规划》,明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元,每年度固定现金分红发放频次为 2 次,并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元,全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%(对应2025年4月18日收盘价);股份回购:公司计划以集中竞价的方式回购公司股份,回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响,调整盈利预期,预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元(25/26年前值17.8/20.2亿元),对应PE9.4/8/7.2x,维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告:《九丰能源:气价波动背景下业绩韧性强,积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间:2025年4月21日

报告发布机构:天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

本报告分析师:

郭丽丽执业证书编号:S1110520030001

张樨樨执业证书编号:S1110517120003

赵阳 执业证书编号:S1110524070005

(转自:郭丽丽的研究札记)

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