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郑州市(登封市、新密市、金水区、惠济区、荥阳市、新郑市、中原区、巩义市、上街区、二七区、中牟县、管城回族区)

天水市(张家川回族自治县、武山县、秦安县、麦积区、甘谷县、清水县、秦州区)

长春市(德惠市、二道区、宽城区、朝阳区、农安县、双阳区、榆树市、绿园区、南关区、公主岭市、九台区)

宁夏回族自治区  湘西土家族苗族自治州(吉首市、凤凰县、泸溪县、花垣县、保靖县、龙山县、古丈县、永顺县)

赤峰市(喀喇沁旗、林西县、巴林左旗、翁牛特旗、敖汉旗、巴林右旗、红山区、元宝山区、克什克腾旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、松山区)

驻马店市(遂平县、新蔡县、泌阳县、西平县、驿城区、确山县、平舆县、汝南县、正阳县、上蔡县)

盐城市(东台市、建湖县、射阳县、响水县、亭湖区、盐都区、阜宁县、滨海县、大丰区)

黄石市(西塞山区、铁山区、阳新县、下陆区、黄石港区、大冶市)  无锡市(宜兴市、惠山区、滨湖区、锡山区、梁溪区、新吴区、江阴市)

阜阳市(临泉县、颍泉区、太和县、颍上县、阜南县、颍州区、颍东区、界首市)

沧州市(青县、南皮县、孟村回族自治县、任丘市、东光县、海兴县、泊头市、肃宁县、运河区、新华区、盐山县、献县、黄骅市、吴桥县、沧县、河间市)

楚雄彝族自治州(南华县、大姚县、武定县、楚雄市、禄丰市、元谋县、牟定县、姚安县、永仁县、双柏县)

池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)

遵义市(仁怀市、桐梓县、绥阳县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、习水县、赤水市、凤冈县、湄潭县、播州区、余庆县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区)

保定市(徐水区、高阳县、清苑区、定兴县、博野县、安新县、易县、涿州市、曲阳县、阜平县、容城县、定州市、涞源县、竞秀区、雄县、顺平县、唐县、望都县、莲池区、安国市、蠡县、高碑店市、涞水县、满城区)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、轮台县、尉犁县、博湖县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和静县、和硕县、若羌县)

长治市(屯留区、平顺县、沁县、上党区、长子县、潞州区、黎城县、沁源县、武乡县、襄垣县、壶关县、潞城区)

淮安市(洪泽区、金湖县、淮安区、涟水县、淮阴区、清江浦区、盱眙县)

铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

温州市(洞头区、文成县、永嘉县、泰顺县、苍南县、龙湾区、鹿城区、瓯海区、乐清市、龙港市、平阳县、瑞安市)

北京市(密云区、西城区、丰台区、顺义区、怀柔区、平谷区、通州区、海淀区、大兴区、石景山区、门头沟区、昌平区、朝阳区、房山区、东城区、延庆区)

佛山市(禅城区、高明区、顺德区、南海区、三水区)

秦皇岛市(抚宁区、北戴河区、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、海港区、卢龙县)

开封市(杞县、禹王台区、通许县、祥符区、鼓楼区、兰考县、顺河回族区、尉氏县、龙亭区)

大理白族自治州(大理市、巍山彝族回族自治县、弥渡县、洱源县、宾川县、鹤庆县、永平县、漾濞彝族自治县、剑川县、南涧彝族自治县、云龙县、祥云县)

自贡市(富顺县、沿滩区、贡井区、荣县、大安区、自流井区)

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德州市(临邑县、宁津县、禹城市、齐河县、陵城区、夏津县、武城县、庆云县、乐陵市、德城区、平原县)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)

宁波市(余姚市、江北区、奉化区、象山县、鄞州区、宁海县、慈溪市、镇海区、北仑区、海曙区)

宜昌市(秭归县、宜都市、伍家岗区、枝江市、猇亭区、远安县、五峰土家族自治县、西陵区、夷陵区、兴山县、点军区、长阳土家族自治县、当阳市)  广州市(番禺区、白云区、花都区、荔湾区、黄埔区、越秀区、从化区、南沙区、增城区、海珠区、天河区)

清远市(清新区、清城区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、阳山县、英德市、连南瑶族自治县、连州市)

邢台市(隆尧县、宁晋县、清河县、平乡县、南和区、巨鹿县、内丘县、信都区、威县、沙河市、临城县、新河县、广宗县、南宫市、临西县、柏乡县、任泽区、襄都区)

塔城地区(裕民县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、额敏县、乌苏市、托里县)惠州市(博罗县、惠阳区、惠城区、惠东县、龙门县)

泰安市(岱岳区、宁阳县、新泰市、东平县、泰山区、肥城市)  常德市(澧县、鼎城区、石门县、武陵区、桃源县、安乡县、临澧县、汉寿县、津市市)

武汉市(东西湖区、汉南区、江汉区、江岸区、武昌区、青山区、江夏区、硚口区、洪山区、蔡甸区、汉阳区、黄陂区、新洲区)

银川市(灵武市、贺兰县、兴庆区、永宁县、西夏区、金凤区)

宜春市(樟树市、万载县、靖安县、铜鼓县、宜丰县、奉新县、高安市、上高县、丰城市、袁州区)沈阳市(沈河区、新民市、辽中区、皇姑区、沈北新区、和平区、苏家屯区、大东区、铁西区、浑南区、康平县、于洪区、法库县)

大庆市(龙凤区、肇州县、大同区、让胡路区、萨尔图区、林甸县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

邯郸市(邱县、邯山区、大名县、馆陶县、魏县、临漳县、肥乡区、复兴区、涉县、广平县、磁县、鸡泽县、峰峰矿区、丛台区、成安县、曲周县、永年区、武安市)

北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)

朝阳市(朝阳县、龙城区、双塔区、凌源市、北票市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

菏泽市(曹县、东明县、成武县、郓城县、鄄城县、巨野县、定陶区、牡丹区、单县)

临沧市(凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、永德县、云县、临翔区、沧源佤族自治县)

凉山彝族自治州(普格县、盐源县、越西县、宁南县、布拖县、木里藏族自治县、美姑县、德昌县、西昌市、金阳县、甘洛县、冕宁县、会理市、雷波县、喜德县、昭觉县、会东县)

昌都市(洛隆县、丁青县、卡若区、左贡县、八宿县、类乌齐县、贡觉县、边坝县、察雅县、江达县、芒康县)

徐州市(鼓楼区、贾汪区、新沂市、泉山区、沛县、丰县、铜山区、邳州市、睢宁县、云龙区)

商丘市(柘城县、睢县、虞城县、睢阳区、民权县、夏邑县、梁园区、宁陵县、永城市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

吕梁市(岚县、石楼县、交口县、临县、柳林县、中阳县、文水县、离石区、孝义市、兴县、方山县、交城县、汾阳市)

新余市(分宜县、渝水区)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、特克斯县、伊宁县、新源县、伊宁市、昭苏县、奎屯市、霍城县、巩留县、霍尔果斯市、尼勒克县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。