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平顶山市(鲁山县、卫东区、叶县、舞钢市、宝丰县、汝州市、湛河区、郏县、新华区、石龙区)
杭州市(滨江区、桐庐县、萧山区、余杭区、临平区、拱墅区、临安区、上城区、淳安县、钱塘区、西湖区、建德市、富阳区)
香港特别行政区 芜湖市(南陵县、湾沚区、繁昌区、镜湖区、无为市、弋江区、鸠江区)
临沧市(永德县、镇康县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、临翔区)
宜昌市(长阳土家族自治县、枝江市、远安县、兴山县、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、西陵区、宜都市、五峰土家族自治县、秭归县、当阳市)
黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)
乐山市(沐川县、沙湾区、井研县、市中区、峨眉山市、峨边彝族自治县、夹江县、五通桥区、马边彝族自治县、金口河区、犍为县) 克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)
漯河市(源汇区、临颍县、郾城区、舞阳县、召陵区)
保山市(隆阳区、腾冲市、施甸县、昌宁县、龙陵县)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)
大庆市(龙凤区、肇源县、大同区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、林甸县、肇州县、让胡路区)
太原市(阳曲县、小店区、杏花岭区、清徐县、万柏林区、尖草坪区、晋源区、迎泽区、古交市、娄烦县)
桂林市(七星区、临桂区、资源县、永福县、平乐县、象山区、叠彩区、阳朔县、灌阳县、恭城瑶族自治县、荔浦市、兴安县、雁山区、秀峰区、龙胜各族自治县、灵川县、全州县)
赤峰市(巴林右旗、元宝山区、翁牛特旗、松山区、宁城县、林西县、巴林左旗、敖汉旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、红山区)
凉山彝族自治州(喜德县、越西县、盐源县、德昌县、会东县、布拖县、会理市、美姑县、昭觉县、金阳县、木里藏族自治县、冕宁县、雷波县、普格县、西昌市、宁南县、甘洛县)
洛阳市(栾川县、瀍河回族区、西工区、老城区、孟津区、洛宁县、伊川县、汝阳县、洛龙区、偃师区、宜阳县、嵩县、新安县、涧西区)
周口市(扶沟县、川汇区、鹿邑县、项城市、西华县、太康县、郸城县、淮阳区、商水县、沈丘县)
石河子市(昆玉市、北屯市、阿拉尔市、可克达拉市、铁门关市、五家渠市、白杨市、新星市、双河市、胡杨河市、图木舒克市)
通辽市(科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、霍林郭勒市、开鲁县、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁区)
玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、新平彝族傣族自治县、通海县、澄江市、红塔区、江川区、易门县、峨山彝族自治县)
玉林市(北流市、兴业县、容县、福绵区、陆川县、博白县、玉州区)
厦门市(集美区、思明区、同安区、湖里区、翔安区、海沧区)
保定市(莲池区、易县、定州市、涿州市、清苑区、曲阳县、阜平县、涞水县、徐水区、竞秀区、高碑店市、唐县、顺平县、满城区、雄县、望都县、蠡县、涞源县、安国市、容城县、定兴县、高阳县、博野县、安新县)
长治市(潞城区、潞州区、襄垣县、长子县、黎城县、上党区、平顺县、沁县、武乡县、壶关县、屯留区、沁源县)
成都市(新津区、温江区、双流区、彭州市、蒲江县、都江堰市、简阳市、锦江区、郫都区、武侯区、成华区、邛崃市、金堂县、青羊区、崇州市、新都区、金牛区、青白江区、大邑县、龙泉驿区)
廊坊市(香河县、安次区、文安县、三河市、大厂回族自治县、大城县、广阳区、永清县、固安县、霸州市)
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张家口市(沽源县、康保县、万全区、张北县、赤城县、崇礼区、阳原县、蔚县、下花园区、涿鹿县、尚义县、桥西区、桥东区、怀安县、怀来县、宣化区)
文山壮族苗族自治州(文山市、马关县、广南县、麻栗坡县、富宁县、砚山县、西畴县、丘北县)
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作为曾经的“避风港”,美债是过去几年各类投资者配置的重要资产。在近期美股大跌的背景下,美债收益率却罕见大幅飙升。多只重仓美债的QDII债券型基金大幅回撤,净值回撤幅度普遍超过200个基点。
上周以来,受美国关税政策扰动,美债遭遇巨震。10年期美债收益率一度飙升近50个基点,创下自2001年以来的最大单周涨幅,30年期美债收益率一度突破5%。本周10年期美债收益率有所下行,回落至4.3%附近,显示出一定的企稳迹象。
受美债波动影响,重仓美债的QDII债券型基金快速回撤,上周回撤幅度普遍在200个基点以上,回撤最深的甚至达到300个基点。Wind数据显示,4月7日至4月16日,82只QDII债券型基金(不同份额、币种分开统计)的平均收益率为-1.11%,收益率中位水平为-1.17%。其中,19只基金回撤幅度超过1.5%,均为主要投资于美债的基金。在4月7日至4月11日美债快速调整期间,工银全球美元债A美元现汇下跌了3.19%,鹏华全球高收益债人民币、汇添富精选美元债A人民币等多只“网红”债基跌幅普遍超过2%。
回顾过去3年历史业绩,QDII债券型基金的年化收益率中位水平为3%,2%的回撤堪称“巨幅”波动。不过,截至4月16日,2025开年以来QDII债券型基金整体仍然取得了正收益。
对美债信誉的担忧以及过于庞大的基差交易规模,或是近期美债市场波动的主要原因。嘉实基金资深宏观分析师周伟认为,近期美国股票、债券和美元汇率同时下跌,这一罕见现象引发担忧,债券下跌意味着利率上升,会加重美国政府存量债务的利息负担。周伟表示,导致美债大幅波动的原因,一是可能有日本对冲基金利用高杠杆购买美债,在亚太交易时间抛售,导致美债下跌;二是美债市场存在大量杠杆和衍生品交易,基差交易者在美债远期或期货市场做多,因远期价格过高,现货价格相对偏低,套利资金进场套利,加杠杆买入现货卖出远期,但突发扰动因素引发现货下跌,造成流动性危机,套利资金被迫抛售,引发进一步下跌;三是市场传言损害了美债长期信誉,投资者担心美国政府违约,抛售长期美债。
对于美债供需两侧面临的压力,浙商证券首席经济学家李超表示,整体来看美债面临的压力相对平稳,但二季度仍然可能出现较大政策扰动,未来可从四个方面持续跟踪。一是部分亚洲险资机构资产端和负债端货币结构不匹配,且套保比例下降,在“股债汇”三杀背景下有一定赎回压力。二是各国央行持有美债的变动情况。三是美国财政部对未来美债发行的指引。四是二季度有大量美国国债、企业债到期,市场会如何演绎。
他认为,从供给端来看,美国国债、企业债到期带来的市场压力较以往出现小幅上行。从需求端来看,2023年以后,亚洲投资者持有长期美元债券规模不断升高,且汇率对冲比例较低,有潜在抛压。美元升值周期叠加汇率掉期成本提高,金融机构外汇套期保值比例下降。一旦出现类似美元美债“双杀”情形,对市场冲击较大。
值得关注的是,本轮美债风暴发生在美股下跌、美元走弱的背景下,其波动引发了全球资产连锁反应。美债的避险功能被削弱、黄金价格被不断推高。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示,近期美国国债收益率快速上行,疑似遭到大规模抛售,美债收益率大幅上行导致国债利息支出显著增长,极端情况下甚至可能面临违约风险,美债在流动性冲击下,避险功能逐渐丧失,大量资金或从美债流出,并流入黄金和现金资产。全球经济不确定性因素提升,同时也进一步侵蚀美元和美债信用,或推动其它央行“去美元化”趋势持续,黄金在其中扮演的角色将越来越重要。