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晋城市(阳城县、沁水县、陵川县、高平市、城区、泽州县)

廊坊市(三河市、永清县、安次区、大城县、霸州市、广阳区、文安县、香河县、大厂回族自治县、固安县)

百色市(乐业县、田林县、靖西市、那坡县、西林县、平果市、田阳区、右江区、田东县、凌云县、隆林各族自治县、德保县)

佛山市(禅城区、高明区、南海区、顺德区、三水区)  黔南布依族苗族自治州(荔波县、贵定县、瓮安县、三都水族自治县、福泉市、独山县、平塘县、惠水县、都匀市、罗甸县、长顺县、龙里县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

泉州市(泉港区、晋江市、石狮市、丰泽区、鲤城区、德化县、金门县、永春县、南安市、洛江区、惠安县、安溪县)

桂林市(七星区、灵川县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、永福县、阳朔县、象山区、灌阳县、临桂区、平乐县、叠彩区、全州县、荔浦市、资源县、雁山区、兴安县、秀峰区)梅州市(梅县区、蕉岭县、平远县、五华县、兴宁市、丰顺县、梅江区、大埔县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)  阿克苏地区(柯坪县、温宿县、沙雅县、新和县、阿克苏市、乌什县、阿瓦提县、库车市、拜城县)

淮南市(八公山区、潘集区、凤台县、大通区、田家庵区、谢家集区、寿县)

辽阳市(辽阳县、弓长岭区、宏伟区、太子河区、灯塔市、文圣区、白塔区)

宜春市(丰城市、奉新县、高安市、宜丰县、上高县、靖安县、万载县、樟树市、袁州区、铜鼓县)

阳泉市(平定县、城区、郊区、矿区、盂县)

吉安市(吉州区、安福县、永丰县、青原区、新干县、万安县、井冈山市、吉水县、泰和县、永新县、峡江县、遂川县、吉安县)

济南市(莱芜区、天桥区、历城区、钢城区、济阳区、章丘区、长清区、槐荫区、平阴县、商河县、历下区、市中区)

丹东市(振兴区、凤城市、东港市、元宝区、宽甸满族自治县、振安区)

内蒙古自治区

河源市(连平县、龙川县、紫金县、东源县、和平县、源城区)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、石屏县、屏边苗族自治县、个旧市、弥勒市、开远市、红河县、元阳县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、建水县、泸西县)

白银市(白银区、靖远县、景泰县、平川区、会宁县)

伊春市(伊美区、丰林县、乌翠区、友好区、汤旺县、铁力市、南岔县、大箐山县、金林区、嘉荫县)

嘉兴市(嘉善县、海盐县、桐乡市、南湖区、平湖市、秀洲区、海宁市)

淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

绥化市(庆安县、安达市、望奎县、肇东市、海伦市、北林区、青冈县、绥棱县、兰西县、明水县)

白城市(大安市、洮南市、镇赉县、洮北区、通榆县)

合肥市(长丰县、肥东县、肥西县、蜀山区、包河区、庐阳区、巢湖市、瑶海区、庐江县)

宝鸡市(千阳县、金台区、凤翔区、凤县、岐山县、眉县、陇县、扶风县、渭滨区、太白县、麟游县、陈仓区)

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四平市(铁东区、伊通满族自治县、梨树县、铁西区、双辽市)

保定市(蠡县、涿州市、定州市、竞秀区、安新县、涞源县、雄县、顺平县、定兴县、徐水区、阜平县、容城县、曲阳县、易县、涞水县、高阳县、博野县、清苑区、唐县、满城区、高碑店市、望都县、莲池区、安国市)

南宁市(邕宁区、隆安县、西乡塘区、江南区、宾阳县、青秀区、兴宁区、上林县、马山县、良庆区、横州市、武鸣区)

淮安市(清江浦区、淮安区、洪泽区、淮阴区、金湖县、盱眙县、涟水县)  许昌市(长葛市、鄢陵县、襄城县、魏都区、禹州市、建安区)

三明市(清流县、永安市、将乐县、泰宁县、建宁县、三元区、大田县、沙县区、尤溪县、宁化县、明溪县)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、宿城区、沭阳县、宿豫区)

普洱市(西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县)克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)  湘潭市(韶山市、湘潭县、岳塘区、湘乡市、雨湖区)

开封市(禹王台区、祥符区、鼓楼区、顺河回族区、兰考县、龙亭区、通许县、杞县、尉氏县)

商丘市(梁园区、睢阳区、民权县、宁陵县、夏邑县、柘城县、永城市、虞城县、睢县)

南京市(鼓楼区、栖霞区、秦淮区、江宁区、玄武区、六合区、浦口区、雨花台区、建邺区、高淳区、溧水区)鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁左翼后旗、库伦旗、扎鲁特旗)

宁波市(镇海区、余姚市、象山县、宁海县、鄞州区、海曙区、奉化区、慈溪市、江北区、北仑区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

双鸭山市(宝清县、尖山区、宝山区、四方台区、友谊县、集贤县、饶河县、岭东区)

海东市(循化撒拉族自治县、平安区、民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县)

赣州市(信丰县、安远县、定南县、上犹县、石城县、寻乌县、章贡区、赣县区、于都县、兴国县、崇义县、南康区、大余县、全南县、瑞金市、宁都县、龙南市、会昌县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

淄博市(淄川区、沂源县、桓台县、临淄区、博山区、高青县、周村区、张店区)

厦门市(湖里区、翔安区、海沧区、思明区、同安区、集美区)

宜宾市(江安县、筠连县、翠屏区、南溪区、高县、叙州区、兴文县、长宁县、屏山县、珙县)

清远市(英德市、连州市、阳山县、连南瑶族自治县、清新区、连山壮族瑶族自治县、清城区、佛冈县)

滁州市(天长市、琅琊区、来安县、定远县、凤阳县、全椒县、南谯区、明光市)

大连市(西岗区、长海县、瓦房店市、中山区、甘井子区、旅顺口区、沙河口区、普兰店区、庄河市、金州区)

天水市(张家川回族自治县、武山县、秦州区、甘谷县、清水县、秦安县、麦积区)

韶关市(仁化县、新丰县、浈江区、乐昌市、翁源县、乳源瑶族自治县、曲江区、南雄市、始兴县、武江区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、晴隆县、望谟县、册亨县、贞丰县、兴仁市、普安县、安龙县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。