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黄石市(阳新县、铁山区、黄石港区、大冶市、西塞山区、下陆区)

运城市(河津市、新绛县、垣曲县、万荣县、夏县、盐湖区、平陆县、闻喜县、绛县、芮城县、稷山县、临猗县、永济市)

铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

昌吉回族自治州(奇台县、玛纳斯县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、阜康市、吉木萨尔县、昌吉市)  池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

广州市(番禺区、荔湾区、花都区、海珠区、白云区、黄埔区、天河区、增城区、越秀区、从化区、南沙区)

合肥市(包河区、巢湖市、肥西县、肥东县、瑶海区、庐阳区、蜀山区、长丰县、庐江县)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)韶关市(乳源瑶族自治县、浈江区、曲江区、新丰县、武江区、始兴县、南雄市、仁化县、翁源县、乐昌市)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)  徐州市(铜山区、云龙区、沛县、鼓楼区、泉山区、新沂市、贾汪区、丰县、邳州市、睢宁县)

内江市(东兴区、市中区、隆昌市、威远县、资中县)

巴中市(通江县、平昌县、南江县、巴州区、恩阳区)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、同德县、贵德县、贵南县)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

延边朝鲜族自治州(图们市、珲春市、延吉市、汪清县、安图县、龙井市、和龙市、敦化市)

宜昌市(枝江市、当阳市、西陵区、五峰土家族自治县、兴山县、长阳土家族自治县、远安县、伍家岗区、秭归县、点军区、猇亭区、夷陵区、宜都市)

阳泉市(平定县、矿区、郊区、城区、盂县)

安阳市(龙安区、文峰区、滑县、北关区、汤阴县、殷都区、林州市、内黄县、安阳县)

延安市(宜川县、洛川县、富县、子长市、甘泉县、延川县、志丹县、黄龙县、安塞区、吴起县、黄陵县、宝塔区、延长县)

周口市(郸城县、沈丘县、川汇区、扶沟县、太康县、淮阳区、项城市、商水县、西华县、鹿邑县)

宜宾市(屏山县、翠屏区、兴文县、珙县、高县、江安县、长宁县、叙州区、筠连县、南溪区)

镇江市(润州区、扬中市、丹徒区、丹阳市、京口区、句容市)

泉州市(泉港区、金门县、晋江市、德化县、洛江区、惠安县、永春县、石狮市、鲤城区、安溪县、丰泽区、南安市)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、盈江县、梁河县、芒市)

榆林市(清涧县、靖边县、定边县、府谷县、绥德县、吴堡县、榆阳区、佳县、横山区、神木市、米脂县、子洲县)

黄山市(黄山区、祁门县、休宁县、徽州区、黟县、歙县、屯溪区)

濮阳市(清丰县、濮阳县、南乐县、华龙区、台前县、范县)

新疆维吾尔自治区

淮南市(田家庵区、八公山区、谢家集区、潘集区、寿县、大通区、凤台县)

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九江市(彭泽县、湖口县、都昌县、濂溪区、永修县、修水县、柴桑区、瑞昌市、武宁县、浔阳区、庐山市、德安县、共青城市)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、贞丰县、兴仁市、望谟县、普安县、晴隆县、安龙县、兴义市)

聊城市(茌平区、莘县、冠县、阳谷县、东昌府区、临清市、东阿县、高唐县)

汕头市(金平区、潮阳区、龙湖区、澄海区、潮南区、南澳县、濠江区)  通辽市(霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁区)

咸宁市(崇阳县、通城县、通山县、咸安区、赤壁市、嘉鱼县)

驻马店市(汝南县、遂平县、确山县、西平县、新蔡县、上蔡县、平舆县、正阳县、泌阳县、驿城区)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)绵阳市(平武县、三台县、北川羌族自治县、游仙区、盐亭县、安州区、梓潼县、涪城区、江油市)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)  湛江市(麻章区、雷州市、坡头区、赤坎区、遂溪县、吴川市、廉江市、霞山区、徐闻县)

汉中市(佛坪县、城固县、西乡县、勉县、留坝县、略阳县、南郑区、洋县、汉台区、宁强县、镇巴县)

宁波市(镇海区、江北区、北仑区、余姚市、鄞州区、慈溪市、海曙区、奉化区、宁海县、象山县)

杭州市(桐庐县、淳安县、拱墅区、萧山区、钱塘区、滨江区、富阳区、上城区、临平区、临安区、西湖区、建德市、余杭区)平凉市(华亭市、灵台县、崆峒区、庄浪县、静宁县、泾川县、崇信县)

张掖市(临泽县、民乐县、甘州区、山丹县、肃南裕固族自治县、高台县)

哈尔滨市(方正县、巴彦县、宾县、木兰县、尚志市、延寿县、平房区、南岗区、香坊区、松北区、呼兰区、双城区、道里区、道外区、通河县、依兰县、五常市、阿城区)

马鞍山市(雨山区、当涂县、和县、博望区、花山区、含山县)

鞍山市(台安县、立山区、千山区、海城市、铁西区、铁东区、岫岩满族自治县)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、铁东区、铁西区、梨树县)

衡水市(桃城区、饶阳县、枣强县、冀州区、武邑县、武强县、故城县、景县、安平县、深州市、阜城县)

宝鸡市(陇县、麟游县、金台区、渭滨区、太白县、凤县、凤翔区、陈仓区、扶风县、岐山县、千阳县、眉县)

白银市(平川区、会宁县、靖远县、白银区、景泰县)

成都市(崇州市、双流区、新津区、成华区、温江区、青羊区、郫都区、蒲江县、大邑县、新都区、武侯区、金牛区、金堂县、龙泉驿区、彭州市、都江堰市、简阳市、青白江区、锦江区、邛崃市)

湘潭市(湘乡市、岳塘区、雨湖区、韶山市、湘潭县)

广西壮族自治区

萍乡市(莲花县、湘东区、芦溪县、安源区、上栗县)

阿里地区(革吉县、噶尔县、日土县、改则县、普兰县、札达县、措勤县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

那曲市(班戈县、比如县、嘉黎县、安多县、色尼区、双湖县、巴青县、尼玛县、索县、申扎县、聂荣县)

梅州市(大埔县、平远县、梅江区、兴宁市、丰顺县、五华县、蕉岭县、梅县区)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。