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淮安市(淮阴区、金湖县、洪泽区、涟水县、盱眙县、淮安区、清江浦区)

淮南市(八公山区、田家庵区、大通区、寿县、凤台县、谢家集区、潘集区)

通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼中旗、库伦旗、奈曼旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市)

南昌市(安义县、南昌县、青云谱区、新建区、进贤县、红谷滩区、东湖区、西湖区、青山湖区)  十堰市(房县、张湾区、茅箭区、丹江口市、郧西县、郧阳区、竹溪县、竹山县)

驻马店市(平舆县、泌阳县、驿城区、上蔡县、西平县、新蔡县、确山县、正阳县、遂平县、汝南县)

开封市(祥符区、龙亭区、鼓楼区、尉氏县、顺河回族区、杞县、通许县、禹王台区、兰考县)

自贡市(富顺县、自流井区、沿滩区、荣县、贡井区、大安区)新疆维吾尔自治区

上海市(奉贤区、杨浦区、嘉定区、青浦区、普陀区、金山区、松江区、徐汇区、长宁区、黄浦区、虹口区、静安区、闵行区、崇明区、浦东新区、宝山区)  漯河市(召陵区、舞阳县、临颍县、源汇区、郾城区)

濮阳市(南乐县、清丰县、濮阳县、华龙区、范县、台前县)

吕梁市(方山县、交城县、汾阳市、柳林县、文水县、岚县、中阳县、交口县、兴县、离石区、临县、石楼县、孝义市)

大连市(普兰店区、金州区、瓦房店市、旅顺口区、甘井子区、庄河市、中山区、沙河口区、长海县、西岗区)

宁德市(福安市、福鼎市、霞浦县、蕉城区、古田县、屏南县、周宁县、柘荣县、寿宁县)

漳州市(东山县、漳浦县、华安县、龙文区、南靖县、长泰区、芗城区、龙海区、云霄县、平和县、诏安县)

遂宁市(安居区、大英县、射洪市、蓬溪县、船山区)

定西市(安定区、通渭县、临洮县、渭源县、漳县、陇西县、岷县)

铁岭市(西丰县、清河区、铁岭县、开原市、昌图县、调兵山市、银州区)

宁夏回族自治区

邯郸市(永年区、磁县、肥乡区、广平县、魏县、邱县、武安市、复兴区、曲周县、鸡泽县、大名县、馆陶县、涉县、丛台区、临漳县、峰峰矿区、邯山区、成安县)

黑河市(北安市、五大连池市、孙吴县、嫩江市、爱辉区、逊克县)

嘉峪关市

安阳市(林州市、滑县、安阳县、内黄县、龙安区、文峰区、殷都区、汤阴县、北关区)

营口市(老边区、站前区、西市区、鲅鱼圈区、大石桥市、盖州市)

汉中市(西乡县、留坝县、镇巴县、勉县、城固县、宁强县、洋县、汉台区、佛坪县、略阳县、南郑区)

贵阳市(观山湖区、开阳县、南明区、云岩区、乌当区、清镇市、修文县、花溪区、息烽县、白云区)

荆门市(东宝区、沙洋县、掇刀区、京山市、钟祥市)

七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)

柳州市(柳城县、融安县、城中区、柳南区、融水苗族自治县、柳江区、三江侗族自治县、鱼峰区、鹿寨县、柳北区)

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玉溪市(江川区、通海县、易门县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、澄江市)

岳阳市(岳阳楼区、平江县、君山区、岳阳县、湘阴县、汨罗市、华容县、临湘市、云溪区)

赤峰市(巴林左旗、红山区、元宝山区、巴林右旗、林西县、阿鲁科尔沁旗、宁城县、喀喇沁旗、翁牛特旗、克什克腾旗、敖汉旗、松山区)

焦作市(孟州市、山阳区、武陟县、马村区、温县、修武县、沁阳市、解放区、中站区、博爱县)  宁波市(鄞州区、慈溪市、奉化区、江北区、海曙区、北仑区、象山县、宁海县、镇海区、余姚市)

芜湖市(镜湖区、鸠江区、南陵县、繁昌区、湾沚区、无为市、弋江区)

郴州市(桂东县、嘉禾县、汝城县、临武县、桂阳县、苏仙区、安仁县、宜章县、北湖区、永兴县、资兴市)

吴忠市(同心县、青铜峡市、盐池县、红寺堡区、利通区)咸宁市(通山县、崇阳县、嘉鱼县、赤壁市、咸安区、通城县)

保定市(高碑店市、安新县、涞水县、容城县、涞源县、雄县、定州市、莲池区、蠡县、竞秀区、清苑区、涿州市、唐县、望都县、易县、阜平县、定兴县、曲阳县、徐水区、顺平县、安国市、高阳县、博野县、满城区)  苏州市(张家港市、吴江区、相城区、姑苏区、昆山市、常熟市、太仓市、虎丘区、吴中区)

铜仁市(碧江区、思南县、万山区、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、德江县、江口县)

宝鸡市(凤县、陇县、岐山县、渭滨区、凤翔区、眉县、千阳县、太白县、金台区、麟游县、扶风县、陈仓区)

攀枝花市(米易县、盐边县、西区、仁和区、东区)鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

阳江市(阳西县、阳东区、江城区、阳春市)

北京市(昌平区、延庆区、西城区、门头沟区、东城区、朝阳区、密云区、丰台区、大兴区、平谷区、房山区、海淀区、怀柔区、顺义区、石景山区、通州区)

永州市(道县、蓝山县、冷水滩区、江永县、零陵区、祁阳市、双牌县、江华瑶族自治县、宁远县、东安县、新田县)

拉萨市(林周县、城关区、当雄县、尼木县、达孜区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、曲水县)

东营市(利津县、河口区、广饶县、东营区、垦利区)

南通市(崇川区、启东市、如东县、如皋市、海安市、通州区、海门区)

六安市(金寨县、霍山县、舒城县、裕安区、金安区、叶集区、霍邱县)

呼和浩特市(回民区、清水河县、托克托县、赛罕区、玉泉区、武川县、和林格尔县、土默特左旗、新城区)

张掖市(临泽县、民乐县、甘州区、山丹县、高台县、肃南裕固族自治县)

无锡市(梁溪区、惠山区、新吴区、宜兴市、滨湖区、江阴市、锡山区)

三明市(大田县、宁化县、泰宁县、明溪县、将乐县、建宁县、三元区、尤溪县、清流县、沙县区、永安市)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、平坝区)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

新余市(渝水区、分宜县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏市、和政县、康乐县、临夏县、东乡族自治县、广河县)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、岑巩县、锦屏县、榕江县、施秉县、剑河县、黄平县、丹寨县、从江县、黎平县、台江县、凯里市、三穗县、雷山县、天柱县、麻江县)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？