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湛江市(赤坎区、廉江市、徐闻县、坡头区、麻章区、遂溪县、霞山区、吴川市、雷州市)

内江市(威远县、东兴区、隆昌市、市中区、资中县)

三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)

贵港市(桂平市、港北区、覃塘区、港南区、平南县)  合肥市(蜀山区、瑶海区、长丰县、包河区、肥东县、庐阳区、庐江县、肥西县、巢湖市)

秦皇岛市(抚宁区、海港区、青龙满族自治县、卢龙县、昌黎县、北戴河区、山海关区)

海东市(平安区、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、连州市、英德市、清城区、阳山县、清新区、佛冈县、连南瑶族自治县)

大庆市(红岗区、大同区、肇源县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、让胡路区、林甸县、萨尔图区)  丹东市(东港市、振安区、宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、凤城市)

黄山市(歙县、休宁县、徽州区、祁门县、黟县、屯溪区、黄山区)

营口市(西市区、老边区、大石桥市、盖州市、鲅鱼圈区、站前区)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、榕江县、剑河县、黎平县、岑巩县、丹寨县、雷山县、施秉县、天柱县、麻江县、台江县、镇远县、从江县、黄平县、凯里市、三穗县)

新余市(分宜县、渝水区)

新疆维吾尔自治区

运城市(夏县、闻喜县、河津市、万荣县、垣曲县、稷山县、新绛县、绛县、盐湖区、临猗县、芮城县、平陆县、永济市)

长沙市(浏阳市、长沙县、望城区、芙蓉区、天心区、开福区、雨花区、岳麓区、宁乡市)

舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)

湘潭市(韶山市、湘潭县、雨湖区、湘乡市、岳塘区)

吴忠市(盐池县、利通区、青铜峡市、同心县、红寺堡区)

鸡西市(鸡东县、鸡冠区、麻山区、恒山区、梨树区、虎林市、密山市、滴道区、城子河区)

临夏回族自治州(临夏市、广河县、永靖县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏县、和政县)

安阳市(殷都区、安阳县、汤阴县、内黄县、北关区、文峰区、龙安区、林州市、滑县)

郑州市(登封市、管城回族区、新郑市、巩义市、新密市、中原区、中牟县、惠济区、金水区、荥阳市、二七区、上街区)

益阳市(安化县、沅江市、南县、资阳区、桃江县、赫山区)

商洛市(洛南县、商州区、山阳县、柞水县、丹凤县、商南县、镇安县)

长治市(屯留区、潞州区、沁县、黎城县、上党区、壶关县、长子县、潞城区、平顺县、沁源县、襄垣县、武乡县)

绍兴市(嵊州市、越城区、柯桥区、新昌县、诸暨市、上虞区)

六安市(裕安区、霍山县、金安区、霍邱县、金寨县、叶集区、舒城县)

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衢州市(柯城区、常山县、龙游县、开化县、衢江区、江山市)

三明市(三元区、永安市、清流县、沙县区、宁化县、明溪县、建宁县、大田县、泰宁县、尤溪县、将乐县)

阿勒泰地区(吉木乃县、富蕴县、阿勒泰市、青河县、布尔津县、福海县、哈巴河县)

泸州市(纳溪区、江阳区、合江县、龙马潭区、泸县、叙永县、古蔺县)  成都市(蒲江县、新都区、龙泉驿区、大邑县、武侯区、双流区、彭州市、简阳市、新津区、青羊区、成华区、邛崃市、金堂县、郫都区、都江堰市、金牛区、青白江区、崇州市、锦江区、温江区)

衡阳市(衡东县、蒸湘区、衡山县、珠晖区、雁峰区、南岳区、衡南县、常宁市、耒阳市、石鼓区、衡阳县、祁东县)

保定市(高阳县、唐县、阜平县、定州市、容城县、雄县、涿州市、安新县、清苑区、定兴县、望都县、满城区、易县、蠡县、徐水区、莲池区、博野县、曲阳县、涞源县、高碑店市、竞秀区、安国市、顺平县、涞水县)

濮阳市(南乐县、台前县、范县、华龙区、清丰县、濮阳县)邢台市(内丘县、宁晋县、南和区、沙河市、巨鹿县、临西县、广宗县、柏乡县、信都区、任泽区、襄都区、新河县、南宫市、隆尧县、威县、清河县、临城县、平乡县)

百色市(隆林各族自治县、乐业县、田林县、田东县、西林县、那坡县、德保县、右江区、凌云县、靖西市、田阳区、平果市)  梅州市(五华县、平远县、梅江区、蕉岭县、梅县区、大埔县、丰顺县、兴宁市)

中山市

白山市(靖宇县、浑江区、抚松县、临江市、江源区、长白朝鲜族自治县)

昆明市(富民县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、安宁市、五华区、石林彝族自治县、西山区、宜良县、嵩明县、呈贡区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区)信阳市(固始县、淮滨县、潢川县、新县、平桥区、罗山县、息县、浉河区、光山县、商城县)

哈尔滨市(双城区、南岗区、延寿县、尚志市、阿城区、依兰县、五常市、香坊区、通河县、巴彦县、木兰县、方正县、松北区、道外区、道里区、平房区、宾县、呼兰区)

日喀则市(亚东县、康马县、定日县、萨迦县、岗巴县、萨嘎县、江孜县、白朗县、吉隆县、谢通门县、聂拉木县、拉孜县、仲巴县、桑珠孜区、南木林县、昂仁县、定结县、仁布县)

咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、崇阳县、通城县、咸安区、通山县)

阳泉市(矿区、郊区、平定县、盂县、城区)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

聊城市(东昌府区、临清市、茌平区、东阿县、冠县、高唐县、阳谷县、莘县)

长春市(双阳区、九台区、朝阳区、德惠市、榆树市、公主岭市、农安县、宽城区、绿园区、二道区、南关区)

沧州市(新华区、青县、河间市、任丘市、海兴县、南皮县、泊头市、孟村回族自治县、献县、沧县、运河区、肃宁县、盐山县、黄骅市、吴桥县、东光县)

潍坊市(寿光市、临朐县、寒亭区、昌乐县、昌邑市、奎文区、青州市、潍城区、高密市、安丘市、坊子区、诸城市)

朔州市(朔城区、右玉县、平鲁区、应县、怀仁市、山阴县)

商丘市(睢阳区、民权县、宁陵县、夏邑县、永城市、睢县、柘城县、梁园区、虞城县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

朝阳市(朝阳县、建平县、凌源市、北票市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区)

十堰市(茅箭区、丹江口市、郧阳区、竹溪县、竹山县、郧西县、房县、张湾区)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、弥渡县、大理市、永平县、祥云县、宾川县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、洱源县、鹤庆县、剑川县、云龙县)

沈阳市(于洪区、苏家屯区、和平区、沈北新区、法库县、大东区、辽中区、浑南区、皇姑区、铁西区、康平县、新民市、沈河区)

　　来源：中国房地产报

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　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。