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河源市(东源县、紫金县、和平县、龙川县、源城区、连平县)

福州市(连江县、晋安区、永泰县、马尾区、闽侯县、仓山区、台江区、平潭县、闽清县、福清市、罗源县、长乐区、鼓楼区)

兴安盟(突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗)

梅州市(梅江区、蕉岭县、五华县、大埔县、兴宁市、丰顺县、平远县、梅县区)  西安市(灞桥区、阎良区、长安区、临潼区、雁塔区、碑林区、蓝田县、鄠邑区、莲湖区、新城区、高陵区、周至县、未央区)

牡丹江市(林口县、穆棱市、阳明区、绥芬河市、宁安市、东宁市、西安区、海林市、东安区、爱民区)

昌吉回族自治州(昌吉市、阜康市、呼图壁县、吉木萨尔县、玛纳斯县、奇台县、木垒哈萨克自治县)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁东区、立山区、海城市、铁西区、千山区、台安县)七台河市(茄子河区、桃山区、勃利县、新兴区)

宝鸡市(金台区、岐山县、扶风县、眉县、渭滨区、千阳县、太白县、麟游县、凤翔区、凤县、陇县、陈仓区)  唐山市(开平区、迁安市、路北区、丰南区、路南区、滦州市、迁西县、古冶区、曹妃甸区、丰润区、乐亭县、滦南县、遵化市、玉田县)

汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)

太原市(清徐县、杏花岭区、万柏林区、迎泽区、古交市、小店区、晋源区、阳曲县、尖草坪区、娄烦县)

安阳市(安阳县、内黄县、文峰区、北关区、林州市、汤阴县、殷都区、滑县、龙安区)

桂林市(七星区、叠彩区、全州县、象山区、灌阳县、兴安县、平乐县、秀峰区、永福县、荔浦市、雁山区、阳朔县、临桂区、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、资源县、灵川县)

齐齐哈尔市(泰来县、依安县、富拉尔基区、富裕县、克东县、龙江县、拜泉县、甘南县、碾子山区、铁锋区、昂昂溪区、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、建华区、克山县、讷河市)

荆州市(洪湖市、江陵县、沙市区、监利市、石首市、荆州区、松滋市、公安县)

白银市(平川区、会宁县、靖远县、景泰县、白银区)

芜湖市(南陵县、鸠江区、弋江区、镜湖区、湾沚区、无为市、繁昌区)

石家庄市(正定县、栾城区、鹿泉区、元氏县、行唐县、平山县、赵县、长安区、辛集市、裕华区、桥西区、高邑县、井陉县、无极县、藁城区、新乐市、井陉矿区、新华区、晋州市、灵寿县、深泽县、赞皇县)

云浮市(郁南县、云安区、云城区、罗定市、新兴县)

南平市(政和县、光泽县、松溪县、浦城县、延平区、武夷山市、邵武市、建阳区、建瓯市、顺昌县)

沧州市(任丘市、泊头市、献县、运河区、海兴县、沧县、河间市、孟村回族自治县、吴桥县、黄骅市、南皮县、东光县、盐山县、青县、新华区、肃宁县)

鄂尔多斯市(准格尔旗、杭锦旗、东胜区、伊金霍洛旗、达拉特旗、鄂托克前旗、康巴什区、乌审旗、鄂托克旗)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、麻江县、丹寨县、施秉县、岑巩县、镇远县、黄平县、剑河县、锦屏县、黎平县、榕江县、从江县、凯里市、台江县、三穗县、天柱县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

济源市

北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

东营市(利津县、东营区、垦利区、广饶县、河口区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

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新疆维吾尔自治区

铜仁市(万山区、德江县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县、江口县、玉屏侗族自治县、思南县、碧江区)

常州市(新北区、金坛区、武进区、溧阳市、天宁区、钟楼区)

潍坊市(青州市、寒亭区、昌乐县、诸城市、临朐县、寿光市、昌邑市、奎文区、安丘市、坊子区、潍城区、高密市)  宁波市(慈溪市、象山县、江北区、北仑区、镇海区、宁海县、余姚市、海曙区、鄞州区、奉化区)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、开远市、泸西县、弥勒市、绿春县、屏边苗族自治县、蒙自市、元阳县、建水县、个旧市)

洛阳市(洛龙区、新安县、洛宁县、老城区、伊川县、嵩县、汝阳县、栾川县、宜阳县、瀍河回族区、西工区、孟津区、涧西区、偃师区)

六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)海南藏族自治州(贵德县、兴海县、同德县、贵南县、共和县)

汕头市(潮南区、南澳县、龙湖区、濠江区、金平区、澄海区、潮阳区)  葫芦岛市(建昌县、兴城市、绥中县、龙港区、连山区、南票区)

沈阳市(铁西区、康平县、浑南区、新民市、法库县、苏家屯区、沈北新区、皇姑区、辽中区、沈河区、于洪区、和平区、大东区)

驻马店市(上蔡县、确山县、平舆县、正阳县、驿城区、新蔡县、遂平县、西平县、汝南县、泌阳县)

澳门特别行政区曲靖市(富源县、罗平县、陆良县、麒麟区、师宗县、宣威市、沾益区、会泽县、马龙区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

宁德市(古田县、屏南县、寿宁县、柘荣县、霞浦县、福鼎市、周宁县、福安市、蕉城区)

三门峡市(陕州区、灵宝市、义马市、渑池县、卢氏县、湖滨区)

包头市(固阳县、九原区、石拐区、白云鄂博矿区、土默特右旗、昆都仑区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、青山区)

玉溪市(澄江市、通海县、峨山彝族自治县、江川区、新平彝族傣族自治县、易门县、华宁县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县)

连云港市(赣榆区、灌云县、海州区、连云区、东海县、灌南县)

广元市(青川县、剑阁县、昭化区、旺苍县、朝天区、苍溪县、利州区)

淮南市(寿县、潘集区、凤台县、八公山区、谢家集区、大通区、田家庵区)

黑河市(嫩江市、五大连池市、北安市、逊克县、爱辉区、孙吴县)

南京市(鼓楼区、浦口区、江宁区、六合区、高淳区、玄武区、雨花台区、建邺区、栖霞区、溧水区、秦淮区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、建始县、宣恩县、鹤峰县、巴东县、来凤县、咸丰县、恩施市)

晋城市(沁水县、泽州县、高平市、城区、阳城县、陵川县)

铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)

枣庄市(薛城区、山亭区、峄城区、台儿庄区、市中区、滕州市)

南宁市(青秀区、横州市、武鸣区、宾阳县、江南区、邕宁区、西乡塘区、良庆区、马山县、上林县、兴宁区、隆安县)

临夏回族自治州(永靖县、康乐县、广河县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、东乡族自治县、临夏县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。