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辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)

池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

吉安市(万安县、永新县、新干县、安福县、遂川县、吉水县、峡江县、吉州区、永丰县、泰和县、吉安县、井冈山市、青原区)  濮阳市(台前县、范县、华龙区、清丰县、濮阳县、南乐县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、海拉尔区、鄂伦春自治旗、阿荣旗、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、根河市)

安庆市(宜秀区、宿松县、桐城市、望江县、太湖县、岳西县、怀宁县、大观区、迎江区、潜山市)

通辽市(库伦旗、奈曼旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区)

枣庄市(峄城区、滕州市、薛城区、山亭区、台儿庄区、市中区)  阜新市(彰武县、太平区、海州区、新邱区、细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、丘北县、广南县、西畴县、马关县、文山市、麻栗坡县、富宁县)

镇江市(润州区、丹阳市、扬中市、句容市、丹徒区、京口区)

三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)

绥化市(北林区、庆安县、明水县、绥棱县、兰西县、望奎县、安达市、青冈县、海伦市、肇东市)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、和龙市、珲春市、安图县、延吉市、汪清县、龙井市、图们市)

阿克苏地区(温宿县、拜城县、库车市、乌什县、柯坪县、沙雅县、阿瓦提县、新和县、阿克苏市)

吕梁市(汾阳市、交口县、岚县、中阳县、临县、方山县、柳林县、交城县、文水县、石楼县、兴县、孝义市、离石区)

宜宾市(筠连县、屏山县、珙县、叙州区、兴文县、高县、翠屏区、南溪区、长宁县、江安县)

阳泉市(城区、矿区、平定县、盂县、郊区)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、乌鲁木齐县、水磨沟区、新市区、天山区、米东区、头屯河区、达坂城区)

上海市(奉贤区、黄浦区、闵行区、徐汇区、静安区、普陀区、浦东新区、崇明区、宝山区、长宁区、青浦区、松江区、金山区、嘉定区、杨浦区、虹口区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、轮台县、库尔勒市、焉耆回族自治县、和硕县、若羌县、和静县、尉犁县、博湖县)

常州市(天宁区、武进区、金坛区、新北区、溧阳市、钟楼区)

东莞市

白山市(浑江区、抚松县、江源区、临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县)

徐州市(丰县、铜山区、泉山区、新沂市、邳州市、睢宁县、沛县、鼓楼区、云龙区、贾汪区)

清远市(连山壮族瑶族自治县、连州市、清新区、清城区、阳山县、英德市、佛冈县、连南瑶族自治县)

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丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县)

萍乡市(上栗县、湘东区、安源区、芦溪县、莲花县)

遂宁市(大英县、船山区、安居区、蓬溪县、射洪市)

成都市(蒲江县、崇州市、金牛区、成华区、都江堰市、简阳市、新都区、新津区、彭州市、武侯区、温江区、邛崃市、大邑县、锦江区、金堂县、郫都区、青羊区、双流区、龙泉驿区、青白江区)  娄底市(涟源市、双峰县、冷水江市、娄星区、新化县)

湘潭市(湘乡市、岳塘区、韶山市、雨湖区、湘潭县)

阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

济宁市(鱼台县、嘉祥县、微山县、梁山县、汶上县、任城区、曲阜市、金乡县、邹城市、泗水县、兖州区)十堰市(丹江口市、张湾区、郧西县、郧阳区、竹山县、茅箭区、房县、竹溪县)

德州市(宁津县、禹城市、齐河县、临邑县、德城区、陵城区、武城县、庆云县、平原县、夏津县、乐陵市)  广西壮族自治区

岳阳市(临湘市、岳阳楼区、汨罗市、华容县、君山区、岳阳县、平江县、云溪区、湘阴县)

平凉市(泾川县、崆峒区、庄浪县、灵台县、静宁县、华亭市、崇信县)

茂名市(茂南区、化州市、信宜市、电白区、高州市)四平市(伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁西区、铁东区)

内江市(东兴区、资中县、威远县、市中区、隆昌市)

阿里地区(改则县、措勤县、革吉县、札达县、日土县、普兰县、噶尔县)

江门市(江海区、开平市、鹤山市、恩平市、蓬江区、新会区、台山市)

永州市(东安县、宁远县、江永县、蓝山县、零陵区、祁阳市、新田县、双牌县、道县、江华瑶族自治县、冷水滩区)

广元市(昭化区、青川县、剑阁县、旺苍县、朝天区、利州区、苍溪县)

黄冈市(罗田县、麻城市、红安县、蕲春县、浠水县、武穴市、黄梅县、黄州区、英山县、团风县)

曲靖市(富源县、麒麟区、马龙区、沾益区、宣威市、师宗县、会泽县、陆良县、罗平县)

和田地区(于田县、洛浦县、策勒县、皮山县、和田县、墨玉县、和田市、民丰县)

攀枝花市(仁和区、西区、米易县、盐边县、东区)

鸡西市(虎林市、恒山区、密山市、鸡冠区、梨树区、滴道区、麻山区、鸡东县、城子河区)

中山市

三明市(明溪县、将乐县、三元区、永安市、泰宁县、沙县区、大田县、宁化县、建宁县、尤溪县、清流县)

银川市(金凤区、灵武市、兴庆区、永宁县、贺兰县、西夏区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、都兰县、茫崖市、德令哈市、天峻县)

南通市(海门区、通州区、崇川区、海安市、如皋市、如东县、启东市)

长治市(长子县、襄垣县、上党区、沁源县、平顺县、屯留区、沁县、潞城区、潞州区、黎城县、壶关县、武乡县)

成立于1997年的豫能控股（维权），目前是河南最大的省属能源企业之一，主要成员企业数十家，涉及多个领域。

在最新公布的2024年报中，豫能控股实现营收121.6亿元，同比增长1.4%；归母净利润亏损1.21亿元，亏损额自2022年以来持续大幅减少。业绩恢复的背后，得益于这家河南省属国有控股企业在近年来悄然开启的一场跨越式转型。

重塑煤电主业，压实基本面

在豫能控股的业务体系中，能源板块是顶梁柱。

目前，豫能控股能源资产主要分为“发电、热力、电力服务、煤炭和售电”五大业务，包括河南豫能新能源、南阳天益发电、濮阳豫能发电、新乡中益发电、鹤壁鹤淇发电等多家能源企业。

过去几年，煤炭价格上涨一度让煤企集体“躺赢”，可反差巨大的是，电企遭遇整体巨亏。

作为省属重点能源企业，尽管煤价飙涨，但为了保障地方能源安全、履行社会责任，豫能控股一直在亏钱发电。

业绩显示，2021年至2023年，公司归母净利润亏损分别为20.28亿元、21.4亿元、5.54亿元，连续三年出现大额亏损。

面对持续亏损的困境，豫能控股把煤电的提质增效作为公司未来发展的重要抓手。为此，自2022年以来，豫能控股围绕“煤电解耦”、“热电解耦”、“源网解耦”、“消耗量与排放量解耦”，从含燃物质耦合、供热改造、灵活性改造、末端资源化（含CCUS）四个方向着手，制定了一厂一策转型重要举措。

目前，公司生物质掺烧、污泥掺烧、供热改造、灵活性改造、CCUS跟踪研究等12项解耦项目已在其旗下各煤电企业落地见效。

除了大力推动煤电节能降碳改造，豫能控股还从供热改造和灵活性改造入手探索煤电的低碳转型发展。在鹤壁市，公司下属电厂丰鹤发电通过低压缸零出力改造等方式提升机组供热能力，并与鹤淇发电一同推进“鹤（壁）热入安（阳）”项目建设，构建互调互济的供热新格局，实现电厂供热与城市发展的协同。

公司推动的煤电机组掺烧城市污泥，以及炉渣粉碎制灰、石膏综合利用，实现了废弃物减量化、无害化、资源化和规模化处置。不但减少了二次污染，还开发了高附加值的综合利用产品。通过构建绿色产业链，带动和培育煤电低碳循环经济圈，蹚出了一条绿色低碳、城市协同的可持续发展的新路。

截至2024年末，豫能控股火电总装机7660MW，其中600MW级大容量、高效率、环境友好型机组容量比例达到80%以上，高于全国及河南省平均水平。

2024年，豫能控股火力发电及供热板块实现毛利7.45%，较上年同期增长5.06%，在连续三年亏损的不利形势下，公司能源板块成功实现扭亏为盈。

介入新业务，培育新动能

近年来，可再生能源装机和发电量成为电力市场的重要组成部分，占比快速增长，能源消费电力化、电力生产清洁化趋势不断加强。

在“双碳”目标之下，能源行业转型升级面临新挑战和新任务。能源企业以绿色和低碳为导向，从不同能源品种、从产业链上中下游、从产供储运销各环节，全方位推进减污降碳，壮大清洁能源。

在持续优化存量资产的同时，如何“跳出火电谋转型、跳出煤炭谋发展”，成为豫能控股谋求新机遇、培育新增量的必答题。

立足当前，面向未来，豫能控股近年来提出加快绿色低碳循环发展，大力开展可再生能源项目建设，构建清洁低碳、安全高效的能源体系。

截至2024年末，公司在运新能源装机707.92MW，其中风电装机366MW，生物质热电装机30MW，光伏发电装机311.92MW；濮阳市濮阳豫能多能互补（风光火储）一体化项目范县400MW风电项目（一期200MW）、林州100MW风电项目、河南鲁山抽水蓄能1300MW项目、林州弓上抽水蓄能1200MW 项目建设正顺利推进。

此外，公司还投资鹤壁宝山产业聚集区增量配电网项目，因地制宜探索分布式能源和智能电网技术应用，推动新能源就地消化；成立地热能公司，积极开拓河南省地热能供暖市场；跟踪研究新型储能、氢能、数字能源等战略性新兴产业及未来产业。

如今，豫能控股正着力提高风力发电、光伏发电、生物质发电装机规模，重点布局抽水蓄能、地热能等新兴产业，建立“风光水火储一体化”综合能源供给体系，打造“源网荷储一体化”综合能源发展格局，为构建以新能源为主体的新型电力系统积累经验、提供示范，做好河南省能源保障供应。

价值重估行情正在上演

除提质增效外，豫能控股的业绩恢复也极度依赖于煤价的涨幅情况。

“煤炭价格涨跌一直围绕经济周期波动，如果将来煤价再“发烧”，豫能控股业绩能否持续恢复？”这是投资者们比较关心的问题。

去年4月12日，国家发改委等宣布，2027年，初步建立煤炭产能储备制度，有序核准建设一批产能储备煤矿项目；2030年，力争形成3亿吨/年左右的可调度产能储备。这意味着，政策层面将会出手平抑未来煤价暴涨。

更为重要的是，随着容量电价政策于去年1月起执行。容量电价类似于固定电话的“座机费”，在现行的煤电单一电量电价机制之外，发电机组以装机容量而非发电量为基准获得额外收益。通俗来说就是火电企业不发电时也有收益。

“过去市场对火电股作为周期股的判断深入人心，但容量电价落地，未来火电公司的盈利将拆分为电量利润、容量利润、绿电利润，后两者本质上都挂钩我国绿电化进程。”广发证券研报认为。

广发证券研报指出，容量电价落地将夯实火电的盈利稳定性，火电的公用事业属性将持续增强，火电公司价值重估的节点已来临。

事实上，火电上市公司价值重估行情已经在上演。截至4月15日，豫能控股股价报收4.05元/股，总市值62亿元。自去年9月中旬以来累计涨幅约21%，远远跑赢同期上证指数和行业指数。