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楚雄彝族自治州(大姚县、双柏县、姚安县、武定县、牟定县、元谋县、永仁县、禄丰市、南华县、楚雄市)

淮安市(涟水县、盱眙县、淮阴区、清江浦区、淮安区、金湖县、洪泽区)

秦皇岛市(山海关区、海港区、北戴河区、卢龙县、昌黎县、抚宁区、青龙满族自治县)  海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

延安市(安塞区、志丹县、宜川县、延川县、子长市、宝塔区、黄龙县、洛川县、黄陵县、延长县、甘泉县、富县、吴起县)

开封市(尉氏县、兰考县、通许县、禹王台区、杞县、鼓楼区、龙亭区、祥符区、顺河回族区)

亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)牡丹江市(海林市、阳明区、东安区、穆棱市、绥芬河市、东宁市、爱民区、宁安市、西安区、林口县)

大理白族自治州(宾川县、洱源县、漾濞彝族自治县、云龙县、祥云县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、弥渡县、大理市、南涧彝族自治县、剑川县、永平县)  吉安市(吉安县、永丰县、峡江县、安福县、青原区、新干县、井冈山市、遂川县、泰和县、吉水县、万安县、永新县、吉州区)

贵港市(港北区、桂平市、覃塘区、平南县、港南区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

信阳市(息县、潢川县、固始县、淮滨县、浉河区、平桥区、罗山县、新县、商城县、光山县)

三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

合肥市(蜀山区、瑶海区、长丰县、肥西县、巢湖市、包河区、庐江县、庐阳区、肥东县)

嘉峪关市

拉萨市(曲水县、城关区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、当雄县、林周县、尼木县、达孜区)

鸡西市(滴道区、梨树区、鸡东县、密山市、虎林市、鸡冠区、恒山区、城子河区、麻山区)

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延边朝鲜族自治州(汪清县、敦化市、和龙市、龙井市、珲春市、安图县、延吉市、图们市)

莆田市(城厢区、仙游县、秀屿区、荔城区、涵江区)

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苏州市(吴中区、常熟市、姑苏区、吴江区、太仓市、昆山市、相城区、虎丘区、张家港市)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、格尔木市、德令哈市、乌兰县、天峻县)

江门市(鹤山市、蓬江区、台山市、江海区、恩平市、开平市、新会区)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)  毕节市(织金县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、金沙县、黔西市、赫章县、七星关区)

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德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、瑞丽市、芒市、梁河县)盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

锦州市(义县、凌河区、黑山县、太和区、凌海市、古塔区、北镇市)  阿里地区(普兰县、革吉县、日土县、改则县、措勤县、札达县、噶尔县)

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汉中市(洋县、城固县、勉县、略阳县、佛坪县、镇巴县、留坝县、南郑区、宁强县、西乡县、汉台区)

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台州市(三门县、椒江区、临海市、天台县、温岭市、路桥区、玉环市、仙居县、黄岩区)

保山市(腾冲市、施甸县、龙陵县、隆阳区、昌宁县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

宣城市(绩溪县、泾县、广德市、宣州区、郎溪县、旌德县、宁国市)

果洛藏族自治州(达日县、甘德县、玛多县、班玛县、玛沁县、久治县)

泉州市(惠安县、石狮市、洛江区、永春县、晋江市、泉港区、丰泽区、德化县、安溪县、金门县、鲤城区、南安市)

中山市

那曲市(安多县、双湖县、嘉黎县、巴青县、班戈县、尼玛县、聂荣县、比如县、索县、申扎县、色尼区)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、扎兰屯市、满洲里市、鄂伦春自治旗、根河市、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、阿荣旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、海拉尔区、新巴尔虎右旗)

绵阳市(平武县、三台县、盐亭县、游仙区、涪城区、梓潼县、安州区、江油市、北川羌族自治县)

许昌市(襄城县、长葛市、禹州市、鄢陵县、魏都区、建安区)

淮南市(寿县、谢家集区、八公山区、田家庵区、凤台县、大通区、潘集区)

邵阳市(新宁县、双清区、北塔区、邵阳县、绥宁县、隆回县、新邵县、大祥区、邵东市、城步苗族自治县、洞口县、武冈市)

朔州市(怀仁市、平鲁区、朔城区、应县、右玉县、山阴县)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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