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三明市(宁化县、大田县、永安市、将乐县、泰宁县、清流县、三元区、尤溪县、沙县区、建宁县、明溪县)

绵阳市(游仙区、平武县、江油市、梓潼县、安州区、北川羌族自治县、涪城区、盐亭县、三台县)

喀什地区(莎车县、岳普湖县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、伽师县、巴楚县、英吉沙县、喀什市、疏附县、疏勒县、叶城县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)  贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、钟山县、八步区、平桂区)

常德市(鼎城区、临澧县、武陵区、石门县、津市市、桃源县、澧县、安乡县、汉寿县)

杭州市(临平区、淳安县、滨江区、临安区、钱塘区、拱墅区、建德市、西湖区、富阳区、萧山区、上城区、余杭区、桐庐县)

滁州市(定远县、明光市、凤阳县、天长市、琅琊区、全椒县、南谯区、来安县)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴仁市、兴义市、册亨县、贞丰县、安龙县、望谟县、普安县)  甘孜藏族自治州(乡城县、道孚县、得荣县、稻城县、雅江县、丹巴县、甘孜县、白玉县、九龙县、理塘县、泸定县、石渠县、德格县、炉霍县、巴塘县、新龙县、色达县、康定市)

贵港市(平南县、港南区、桂平市、覃塘区、港北区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

雅安市(石棉县、宝兴县、名山区、天全县、荥经县、雨城区、芦山县、汉源县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、图们市、敦化市、和龙市、珲春市、延吉市、安图县、汪清县)

阜阳市(颍州区、太和县、临泉县、界首市、颍东区、颍上县、颍泉区、阜南县)

大庆市(肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、让胡路区、龙凤区、大同区、肇源县、红岗区、林甸县)

怀化市(新晃侗族自治县、溆浦县、沅陵县、辰溪县、会同县、通道侗族自治县、中方县、麻阳苗族自治县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市)

和田地区(洛浦县、和田县、于田县、策勒县、墨玉县、皮山县、民丰县、和田市)

河池市(南丹县、大化瑶族自治县、天峨县、东兰县、凤山县、宜州区、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、金城江区)

鸡西市(梨树区、密山市、城子河区、鸡东县、滴道区、恒山区、麻山区、虎林市、鸡冠区)

萍乡市(莲花县、湘东区、芦溪县、上栗县、安源区)

洛阳市(宜阳县、西工区、新安县、偃师区、洛龙区、孟津区、伊川县、老城区、涧西区、洛宁县、瀍河回族区、嵩县、汝阳县、栾川县)

河源市(连平县、龙川县、紫金县、源城区、东源县、和平县)

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

九江市(修水县、德安县、共青城市、都昌县、濂溪区、湖口县、永修县、柴桑区、武宁县、瑞昌市、浔阳区、彭泽县、庐山市)

上海市(普陀区、闵行区、黄浦区、松江区、奉贤区、崇明区、宝山区、静安区、徐汇区、金山区、浦东新区、杨浦区、虹口区、长宁区、嘉定区、青浦区)

开封市(鼓楼区、兰考县、顺河回族区、尉氏县、龙亭区、禹王台区、通许县、杞县、祥符区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、来凤县、利川市、咸丰县、恩施市、巴东县、宣恩县、建始县)

安庆市(潜山市、怀宁县、宜秀区、迎江区、宿松县、大观区、太湖县、桐城市、望江县、岳西县)

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黄石市(黄石港区、西塞山区、大冶市、阳新县、下陆区、铁山区)

岳阳市(平江县、汨罗市、岳阳楼区、湘阴县、云溪区、岳阳县、临湘市、华容县、君山区)

儋州市

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、敖汉旗、克什克腾旗、林西县、巴林右旗、元宝山区、宁城县、翁牛特旗、红山区、巴林左旗、松山区)  运城市(闻喜县、垣曲县、芮城县、平陆县、万荣县、新绛县、盐湖区、河津市、夏县、绛县、临猗县、稷山县、永济市)

遵义市(正安县、习水县、汇川区、仁怀市、湄潭县、红花岗区、桐梓县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、播州区、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市)

济南市(章丘区、长清区、历城区、天桥区、市中区、商河县、莱芜区、济阳区、钢城区、槐荫区、历下区、平阴县)

榆林市(横山区、子洲县、绥德县、清涧县、佳县、吴堡县、定边县、神木市、米脂县、榆阳区、靖边县、府谷县)新余市(分宜县、渝水区)

湖州市(安吉县、德清县、吴兴区、长兴县、南浔区)  南宁市(江南区、隆安县、西乡塘区、良庆区、马山县、上林县、兴宁区、武鸣区、邕宁区、横州市、青秀区、宾阳县)

平凉市(泾川县、灵台县、崇信县、静宁县、华亭市、崆峒区、庄浪县)

常州市(天宁区、溧阳市、武进区、新北区、金坛区、钟楼区)

黄冈市(红安县、黄梅县、武穴市、麻城市、蕲春县、罗田县、团风县、浠水县、黄州区、英山县)临汾市(曲沃县、安泽县、大宁县、翼城县、隰县、蒲县、浮山县、吉县、古县、尧都区、永和县、洪洞县、乡宁县、侯马市、霍州市、襄汾县、汾西县)

四平市(双辽市、梨树县、铁东区、伊通满族自治县、铁西区)

成都市(新津区、彭州市、都江堰市、青白江区、蒲江县、金堂县、崇州市、简阳市、锦江区、武侯区、温江区、金牛区、郫都区、邛崃市、双流区、青羊区、大邑县、新都区、龙泉驿区、成华区)

衡阳市(石鼓区、衡东县、衡阳县、珠晖区、南岳区、衡南县、蒸湘区、常宁市、耒阳市、雁峰区、祁东县、衡山县)

郑州市(登封市、新密市、管城回族区、中牟县、上街区、中原区、二七区、金水区、惠济区、新郑市、荥阳市、巩义市)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、沙湾市、塔城市、额敏县、乌苏市、托里县)

温州市(瓯海区、龙港市、永嘉县、瑞安市、泰顺县、平阳县、鹿城区、洞头区、苍南县、龙湾区、文成县、乐清市)

北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

镇江市(京口区、句容市、扬中市、丹徒区、丹阳市、润州区)

佛山市(南海区、三水区、顺德区、高明区、禅城区)

南充市(阆中市、南部县、营山县、西充县、仪陇县、蓬安县、顺庆区、嘉陵区、高坪区)

崇左市(龙州县、宁明县、天等县、大新县、凭祥市、扶绥县、江州区)

马鞍山市(当涂县、雨山区、和县、花山区、博望区、含山县)

晋中市(灵石县、平遥县、昔阳县、介休市、左权县、太谷区、榆次区、和顺县、祁县、榆社县、寿阳县)

驻马店市(确山县、平舆县、新蔡县、汝南县、正阳县、泌阳县、驿城区、上蔡县、遂平县、西平县)

吴忠市(盐池县、同心县、利通区、青铜峡市、红寺堡区)

上饶市(鄱阳县、余干县、万年县、弋阳县、德兴市、广信区、横峰县、广丰区、婺源县、玉山县、信州区、铅山县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图