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雅安市(汉源县、芦山县、雨城区、名山区、宝兴县、天全县、荥经县、石棉县)

抚顺市(清原满族自治县、抚顺县、望花区、顺城区、新宾满族自治县、新抚区、东洲区)

淮安市(淮安区、洪泽区、淮阴区、涟水县、盱眙县、金湖县、清江浦区)

新乡市(辉县市、红旗区、获嘉县、牧野区、封丘县、长垣市、新乡县、卫辉市、原阳县、延津县、卫滨区、凤泉区)  兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、突泉县、扎赉特旗)

沧州市(泊头市、吴桥县、新华区、沧县、盐山县、任丘市、南皮县、海兴县、东光县、孟村回族自治县、黄骅市、运河区、肃宁县、献县、青县、河间市)

白城市(洮南市、镇赉县、通榆县、洮北区、大安市)

大同市(阳高县、浑源县、云冈区、天镇县、云州区、左云县、灵丘县、广灵县、新荣区、平城区)贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、八步区、昭平县)

衡水市(阜城县、冀州区、武强县、武邑县、安平县、景县、饶阳县、桃城区、枣强县、故城县、深州市)  梧州市(苍梧县、蒙山县、岑溪市、长洲区、藤县、龙圩区、万秀区)

伊春市(铁力市、大箐山县、伊美区、嘉荫县、金林区、汤旺县、友好区、丰林县、南岔县、乌翠区)

嘉兴市(南湖区、桐乡市、平湖市、秀洲区、嘉善县、海盐县、海宁市)

吉林市(桦甸市、昌邑区、龙潭区、永吉县、蛟河市、磐石市、舒兰市、船营区、丰满区)

景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

益阳市(赫山区、桃江县、资阳区、沅江市、安化县、南县)

淄博市(张店区、沂源县、桓台县、周村区、临淄区、高青县、博山区、淄川区)

滁州市(天长市、全椒县、南谯区、琅琊区、来安县、定远县、明光市、凤阳县)

郴州市(临武县、苏仙区、嘉禾县、桂阳县、汝城县、永兴县、资兴市、北湖区、桂东县、安仁县、宜章县)

五指山市(屯昌县、保亭黎族苗族自治县、定安县、乐东黎族自治县、万宁市、琼海市、陵水黎族自治县、文昌市、昌江黎族自治县、东方市、琼中黎族苗族自治县、临高县、白沙黎族自治县、澄迈县)

南宁市(兴宁区、武鸣区、良庆区、江南区、马山县、宾阳县、上林县、隆安县、邕宁区、青秀区、横州市、西乡塘区)

孝感市(安陆市、应城市、孝昌县、大悟县、汉川市、云梦县、孝南区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

玉林市(北流市、博白县、玉州区、福绵区、兴业县、容县、陆川县)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

潍坊市(昌邑市、寿光市、高密市、寒亭区、青州市、奎文区、诸城市、坊子区、潍城区、昌乐县、临朐县、安丘市)

那曲市(聂荣县、索县、双湖县、比如县、安多县、尼玛县、嘉黎县、巴青县、申扎县、班戈县、色尼区)

曲靖市(富源县、会泽县、师宗县、麒麟区、宣威市、陆良县、沾益区、马龙区、罗平县)

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三沙市(西沙区、南沙区)

松原市(扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区)

呼和浩特市(土默特左旗、和林格尔县、玉泉区、赛罕区、回民区、托克托县、新城区、清水河县、武川县)

丹东市(元宝区、东港市、振安区、凤城市、宽甸满族自治县、振兴区)  宜宾市(高县、江安县、翠屏区、珙县、南溪区、筠连县、叙州区、屏山县、兴文县、长宁县)

朝阳市(龙城区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、建平县、凌源市、北票市)

淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)

百色市(乐业县、隆林各族自治县、平果市、那坡县、西林县、田林县、田阳区、靖西市、右江区、德保县、凌云县、田东县)锡林郭勒盟(镶黄旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、太仆寺旗、锡林浩特市、多伦县、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、二连浩特市)

随州市(广水市、曾都区、随县)  遂宁市(射洪市、蓬溪县、船山区、安居区、大英县)

攀枝花市(仁和区、东区、西区、米易县、盐边县)

广元市(朝天区、旺苍县、利州区、青川县、昭化区、剑阁县、苍溪县)

兰州市(七里河区、西固区、皋兰县、城关区、安宁区、榆中县、永登县、红古区)西宁市(城东区、城北区、湟中区、城西区、大通回族土族自治县、城中区、湟源县)

阿里地区(噶尔县、改则县、措勤县、日土县、札达县、普兰县、革吉县)

拉萨市(堆龙德庆区、林周县、尼木县、城关区、当雄县、达孜区、曲水县、墨竹工卡县)

双鸭山市(岭东区、集贤县、宝山区、饶河县、友谊县、四方台区、尖山区、宝清县)

梅州市(大埔县、平远县、梅江区、兴宁市、蕉岭县、梅县区、丰顺县、五华县)

阳江市(阳东区、阳春市、阳西县、江城区)

铜仁市(江口县、思南县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、石阡县、碧江区、万山区、沿河土家族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县)

南充市(阆中市、仪陇县、顺庆区、营山县、嘉陵区、南部县、蓬安县、西充县、高坪区)

日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)

海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区)

东莞市

通辽市(科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁区)

南阳市(宛城区、邓州市、镇平县、新野县、桐柏县、方城县、西峡县、卧龙区、内乡县、南召县、唐河县、社旗县、淅川县)

安顺市(西秀区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、和政县、临夏市、康乐县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、永靖县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、都兰县、格尔木市、茫崖市、德令哈市)

岳阳市(湘阴县、岳阳楼区、临湘市、汨罗市、岳阳县、云溪区、君山区、华容县、平江县)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。