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清远市(佛冈县、英德市、清城区、连南瑶族自治县、清新区、连州市、连山壮族瑶族自治县、阳山县)

乌兰察布市(丰镇市、卓资县、凉城县、察哈尔右翼前旗、化德县、商都县、集宁区、兴和县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、察哈尔右翼后旗)

儋州市

昌吉回族自治州(昌吉市、玛纳斯县、奇台县、阜康市、吉木萨尔县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县)  泰州市(姜堰区、靖江市、海陵区、高港区、泰兴市、兴化市)

扬州市(仪征市、邗江区、高邮市、广陵区、江都区、宝应县)

桂林市(恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、七星区、灵川县、资源县、兴安县、象山区、永福县、秀峰区、荔浦市、阳朔县、雁山区、全州县、叠彩区、临桂区、灌阳县、平乐县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

襄阳市(枣阳市、老河口市、襄州区、谷城县、保康县、樊城区、襄城区、南漳县、宜城市)  枣庄市(峄城区、山亭区、台儿庄区、薛城区、市中区、滕州市)

张家界市(桑植县、武陵源区、慈利县、永定区)

淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)

沧州市(泊头市、河间市、任丘市、吴桥县、青县、献县、盐山县、东光县、沧县、新华区、孟村回族自治县、黄骅市、运河区、海兴县、肃宁县、南皮县)

黄山市(休宁县、黄山区、徽州区、屯溪区、黟县、歙县、祁门县)

济南市(槐荫区、长清区、历下区、天桥区、钢城区、市中区、平阴县、商河县、莱芜区、历城区、章丘区、济阳区)

乐山市(井研县、犍为县、沐川县、市中区、夹江县、金口河区、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、五通桥区、沙湾区、峨眉山市)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、玉门市、肃州区、金塔县、敦煌市、瓜州县)

无锡市(新吴区、梁溪区、惠山区、宜兴市、锡山区、滨湖区、江阴市)

五指山市(琼海市、定安县、乐东黎族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、东方市、白沙黎族自治县、万宁市、文昌市、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、临高县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

大理白族自治州(永平县、南涧彝族自治县、大理市、洱源县、祥云县、弥渡县、剑川县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、宾川县、云龙县)

中山市

唐山市(遵化市、迁安市、古冶区、曹妃甸区、路北区、滦南县、丰南区、玉田县、路南区、乐亭县、滦州市、开平区、丰润区、迁西县)

廊坊市(大厂回族自治县、霸州市、广阳区、安次区、香河县、固安县、文安县、三河市、大城县、永清县)

榆林市(米脂县、佳县、横山区、清涧县、府谷县、子洲县、定边县、吴堡县、榆阳区、靖边县、绥德县、神木市)

抚顺市(新宾满族自治县、新抚区、清原满族自治县、东洲区、顺城区、抚顺县、望花区)

昆明市(宜良县、石林彝族自治县、晋宁区、西山区、东川区、安宁市、寻甸回族彝族自治县、官渡区、富民县、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、五华区、盘龙区、呈贡区)

铁岭市(昌图县、银州区、清河区、西丰县、铁岭县、开原市、调兵山市)

松原市(扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县)

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宿迁市(泗阳县、宿豫区、宿城区、沭阳县、泗洪县)

天水市(秦州区、秦安县、张家川回族自治县、甘谷县、武山县、清水县、麦积区)

咸宁市(嘉鱼县、咸安区、崇阳县、通城县、赤壁市、通山县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)  巴中市(平昌县、通江县、恩阳区、巴州区、南江县)

宜昌市(西陵区、兴山县、五峰土家族自治县、远安县、长阳土家族自治县、宜都市、枝江市、点军区、秭归县、猇亭区、伍家岗区、夷陵区、当阳市)

佛山市(高明区、南海区、禅城区、顺德区、三水区)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)贺州市(富川瑶族自治县、八步区、平桂区、钟山县、昭平县)

西宁市(湟源县、城中区、城北区、大通回族土族自治县、城西区、湟中区、城东区)  永州市(祁阳市、江华瑶族自治县、冷水滩区、双牌县、道县、新田县、宁远县、零陵区、蓝山县、东安县、江永县)

朔州市(怀仁市、山阴县、朔城区、应县、平鲁区、右玉县)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、曲麻莱县、囊谦县、杂多县、玉树市)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、梁河县、陇川县、芒市)鹤壁市(鹤山区、浚县、淇县、山城区、淇滨区)

鞍山市(铁西区、岫岩满族自治县、铁东区、立山区、海城市、千山区、台安县)

哈尔滨市(阿城区、巴彦县、松北区、平房区、依兰县、木兰县、尚志市、延寿县、道里区、五常市、宾县、双城区、香坊区、道外区、通河县、方正县、呼兰区、南岗区)

定西市(安定区、渭源县、岷县、临洮县、漳县、陇西县、通渭县)

重庆市(大渡口区、綦江区、石柱土家族自治县、长寿区、巴南区、永川区、渝中区、巫山县、彭水苗族土家族自治县、北碚区、九龙坡区、梁平区、江北区、合川区、黔江区、沙坪坝区、开州区、江津区、涪陵区、丰都县、潼南区、巫溪县、垫江县、云阳县、酉阳土家族苗族自治县、璧山区、南岸区、忠县、城口县、大足区、荣昌区、南川区、铜梁区、万州区、渝北区、秀山土家族苗族自治县、奉节县、武隆区)

郴州市(资兴市、安仁县、嘉禾县、桂东县、苏仙区、宜章县、北湖区、桂阳县、临武县、永兴县、汝城县)

吕梁市(交口县、方山县、中阳县、临县、汾阳市、离石区、石楼县、岚县、交城县、文水县、柳林县、兴县、孝义市)

兰州市(城关区、红古区、西固区、七里河区、安宁区、永登县、皋兰县、榆中县)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、伊宁县、新源县、奎屯市、尼勒克县、霍城县、昭苏县、特克斯县、霍尔果斯市、伊宁市、巩留县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、新邱区、细河区、太平区、清河门区、海州区、彰武县)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、贵德县、兴海县、同德县)

和田地区(民丰县、洛浦县、墨玉县、和田县、和田市、策勒县、皮山县、于田县)

阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)

邵阳市(大祥区、邵东市、邵阳县、武冈市、城步苗族自治县、隆回县、洞口县、新邵县、新宁县、双清区、绥宁县、北塔区)

滨州市(滨城区、无棣县、沾化区、阳信县、惠民县、博兴县、邹平市)

宣城市(旌德县、郎溪县、绩溪县、宁国市、广德市、泾县、宣州区)

楚雄彝族自治州(禄丰市、大姚县、牟定县、元谋县、双柏县、姚安县、楚雄市、南华县、武定县、永仁县)

　　来源：证券之星

　　近日，“桂林旅游五年累亏10亿元”的消息登上了各大社交媒体热搜榜。尽管坐拥诸多优质旅游资源，2024年桂林旅游（000978.SZ）归母净利润仍亏损超2亿元。

　　证券之星注意到，在业绩巨亏背后，桂林旅游正面临一系列难题待解。包括早前激进扩张形成的不良资产持续吞噬公司利润，公司经营模式转型滞后，收入过度依赖门票经济，越来越难以应对激烈的市场竞争等。

　　01． 资产减值损失占亏损总额超七成比重

　　桂林旅游财报显示，2024年公司实现营收4.32亿元，同比下降7.58%。实现归母净利润-2.045亿元，同比下降1830.70%。实现扣非后净利润-2亿元，同比下降2625.31%。

　　证券之星注意到，多方面原因导致了桂林旅游2024年的业绩亏损，其中公司计提的高额资产减值损失是重要因素。2024年，桂林旅游计提的资产减值损失高达1.484亿元，占扣非后净利润亏损总额的七成以上比重。

　　以上资产减值损失，主要来自桂林旅游早前激进扩张形成的不良资产，包括收购的子公司和参股公司。这些公司由于长期经营不善，已成为公司业绩的沉重拖累。

　　在2024年财报中，桂林旅游一共列举了5家主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司，其中有三家公司2024年业绩是亏损的。

　　其中，桂林旅游持股70%、罗山湖集团持股30%的桂林罗山湖旅游发展有限公司2024年营业收入为零，净利润亏损了1.23亿元，对其计提的资产减值损失准备达到1.0417亿元。

　　据了解，罗山湖旅游公司主要负责罗山湖体育休闲运动项目建设。值得注意的是，该项目从2013年7月开始开发建设，自2015年1月起便处于停工状态。罗山湖旅游公司曾欲将项目整体转型为农旅文体休闲项目。但截至2024年末，项目转型仍未成功，而由于连年亏损，罗山湖集团经营及财务状况严重恶化，其实际控制人处于失信状态。罗山湖旅游公司已决定停止建设罗山湖体育休闲旅游地产项目。

　　此外，桂林旅游持股100%的资江丹霞公司，主要业务为资江天门山景区经营，2024年游客接待量仅2.47万人次，同比下降44.38%。2024年该公司净利润亏损2413万元。由于该公司近年持续亏损，资产经济效益低，部分固定资产存在减值迹象。2024年桂林旅游对其长期资产计提了1356万元资产减值准备。

　　证券之星注意到，2024年桂林旅游计提的信用减值和资产减值损失合计高达1.517亿元，加剧了公司的亏损局面。

　　02． 主营业务盈利能力显著下滑

　　2024年国内旅游市场繁荣度空前，国内旅游人数、国内旅游总花费等多项指标均创下新高。然而，桂林旅游主营业务收入和毛利率却双双同比下滑。

　　资料显示，桂林旅游于2000年上市，拥有桂林地区核心旅游资源两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区等的经营权。

　　财报显示，2024年桂林旅游主营业务实现营收4.279亿元，同比下滑7.56%，实现主营利润1.23亿元，同比减少15.81%。

　　对于业绩下滑，桂林旅游表示，主要由于受到区域市场竞争加剧、桂林特大洪水等因素影响，公司2024年游客接待量同比下降8.12%至568.34万人次所致。

　　分业务来看，2024年，景区旅游、漓江游船客运、漓江大瀑布饭店三项业务贡献收入，在公司营收中占比分别为48.35%、29.64%、16.77%。

　　其中，景区旅游业务2024年接待游客317.80万人次，同比下降11.52%。实现营收2.09亿元，同比下降16.5%，受人工工资等成本支出压缩空间有限影响，业务毛利率同比下滑5.38%至38.96%。景区旅游业务贡献主营利润8132万元，同比减少26.6%。

　　漓江游船客运业务2024年共接待游客75.61万人次，同比增长18.2%。业务实现营收1.28亿元，同比增长13.23%，毛利率同比增加5.34%至23.12%，主营利润同比增加949万元至2959万元。

　　漓江大瀑布饭店业务2024年共接待游客22.78万人次，同比增长2.89%。实现营收7238.9万元，同比减少3.99%，毛利率同比下滑0.25%至20.03%，主营利润减少至1450万元。

　　相关业内人士指出，桂林旅游近年来业绩低迷，暴露出公司在经营模式转型上的滞后性。旅游景区单纯依赖门票收入已经难以为继，必须在产品丰富度和创新度上下大功夫，否则在日益激烈的市场竞争中会越来越被动。

　　03． 半年内副总裁、董事长相继离任

　　证券之星注意到，在桂林旅游业绩下滑的同时，近一年来公司管理层人员变动也较为频繁，且董事会内部存在较大分歧。

　　2024年11月19日，桂林旅游发布公告，公司董事长申光明因工作变动，申请辞去公司第七届董事会董事、董事长等职务。辞职后，申光明不再担任公司任何职务。

　　2024年5月22日，桂林旅游发布公告，公司董事会同意免去訚林董事职务，解聘其副总裁职务并不再代行总裁职权。据此前公司披露，訚林因涉嫌违法违纪被相关部门立案调查、实施留置。2024年5月，被桂林市纪律检查委员会和桂林市监察委员会分别处以开除党籍和开除处分。

　　2024年12月20日，桂林旅游发布公告，已补选陈靖为公司第七届董事会非独立董事和第七届董事会董事长。

　　证券之星注意到，随着新任董事长上任，桂林旅游的高层人事震荡告一段落。不过在针对多项重要议案表决时，公司董事会内部多次呈现出明显分歧。

　　如在关于选举陈靖为第七届董事会董事长的议案表决时，出席会议的9名董事中董事桂海鸿投下了反对票，反对理由是：“鉴于桂林旅游投资集团有限公司一直为桂林旅游的控股股东，第二大股东桂林航旅集团自2016年持股以来，在持股数量无变动情况下，持股市值未有增长。”

　　另外，当天在关于补选陈靖为公司董事会战略委员会委员、董事会战略委员会召集人等多个议案表决时，董事桂海鸿均以相同理由投下反对票。

　　而更早之前，在2024年8月召开的第七届董事会2024年第四次会议上，在关于补选文政为公司第七届董事会非独立董事的议案表决时，董事桂海鸿也投下了反对票。反对理由是：“鉴于当前尚未查清原非独立董事訚林（因违纪违法被留置）对桂林旅游造成的损失，同时文政先生的简历显示其并无成功的旅游企业管理实践经验。”（本文首发证券之星，作者|刘浩浩）

　　华侨银行经济学家王显扬在研报中指出，印尼央行（BI）或从2025年6月起分三次降息，每次下调25个基点，最终于年底将基准利率降至5.00%。

　　他表示，此举基于通胀稳定、经济增长放缓及印尼盾汇率企稳的预期。尽管印尼盾波动仍是主要挑战，但在美国关税政策可能冲击需求的背景下，BI或优先支持经济增长。

　　王显扬称，印尼央行或通过市场干预及货币政策工具稳定汇率，同时保留进一步宽松的灵活性。他预计通胀将维持在1.5%-3.5%的目标区间内，为后续降息提供操作空间。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。