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廊坊市(永清县、文安县、固安县、安次区、香河县、霸州市、大城县、三河市、广阳区、大厂回族自治县)

自贡市(荣县、贡井区、沿滩区、大安区、自流井区、富顺县)

忻州市(神池县、代县、偏关县、静乐县、五寨县、保德县、原平市、宁武县、定襄县、岢岚县、忻府区、五台县、河曲县、繁峙县)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县)  随州市(曾都区、广水市、随县)

淮南市(凤台县、谢家集区、田家庵区、潘集区、八公山区、寿县、大通区)

三明市(三元区、泰宁县、沙县区、将乐县、尤溪县、建宁县、宁化县、清流县、大田县、永安市、明溪县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、阜康市、昌吉市、玛纳斯县、奇台县、呼图壁县)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)  营口市(鲅鱼圈区、盖州市、老边区、站前区、西市区、大石桥市)

六安市(金安区、裕安区、金寨县、霍山县、舒城县、霍邱县、叶集区)

岳阳市(临湘市、云溪区、汨罗市、君山区、平江县、岳阳楼区、华容县、湘阴县、岳阳县)

凉山彝族自治州(西昌市、金阳县、布拖县、越西县、昭觉县、盐源县、甘洛县、普格县、会东县、德昌县、喜德县、会理市、美姑县、冕宁县、木里藏族自治县、宁南县、雷波县)

抚顺市(望花区、新抚区、顺城区、清原满族自治县、东洲区、抚顺县、新宾满族自治县)

淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)

黄石市(下陆区、铁山区、黄石港区、大冶市、西塞山区、阳新县)

广西壮族自治区

遵义市(红花岗区、仁怀市、绥阳县、赤水市、湄潭县、凤冈县、习水县、播州区、正安县、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、汇川区)

通化市(梅河口市、东昌区、柳河县、通化县、二道江区、集安市、辉南县)

怀化市(辰溪县、溆浦县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、洪江市、会同县、沅陵县、鹤城区、中方县、靖州苗族侗族自治县)

大同市(天镇县、广灵县、灵丘县、阳高县、平城区、云冈区、浑源县、云州区、左云县、新荣区)

丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区)

抚州市(南城县、资溪县、黎川县、广昌县、宜黄县、东乡区、金溪县、南丰县、乐安县、崇仁县、临川区)

孝感市(安陆市、汉川市、应城市、大悟县、孝昌县、云梦县、孝南区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

驻马店市(确山县、泌阳县、驿城区、汝南县、新蔡县、正阳县、遂平县、上蔡县、平舆县、西平县)

包头市(九原区、青山区、东河区、昆都仑区、白云鄂博矿区、固阳县、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、石拐区)

嘉兴市(平湖市、嘉善县、秀洲区、海盐县、桐乡市、南湖区、海宁市)

平顶山市(湛河区、卫东区、汝州市、宝丰县、郏县、叶县、鲁山县、石龙区、新华区、舞钢市)

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西宁市(城中区、城北区、湟源县、大通回族土族自治县、城东区、湟中区、城西区)

文山壮族苗族自治州(马关县、文山市、砚山县、麻栗坡县、丘北县、西畴县、富宁县、广南县)

陇南市(文县、徽县、两当县、宕昌县、礼县、康县、武都区、西和县、成县)

榆林市(横山区、神木市、佳县、清涧县、绥德县、子洲县、米脂县、定边县、吴堡县、靖边县、榆阳区、府谷县)  北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)

秦皇岛市(抚宁区、山海关区、昌黎县、海港区、青龙满族自治县、卢龙县、北戴河区)

徐州市(沛县、贾汪区、泉山区、睢宁县、丰县、铜山区、邳州市、鼓楼区、新沂市、云龙区)

青岛市(崂山区、黄岛区、市南区、李沧区、市北区、胶州市、即墨区、平度市、莱西市、城阳区)银川市(金凤区、灵武市、贺兰县、兴庆区、永宁县、西夏区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)  延安市(延川县、吴起县、安塞区、洛川县、黄陵县、延长县、黄龙县、子长市、志丹县、甘泉县、宜川县、宝塔区、富县)

池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)

七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)

朔州市(怀仁市、山阴县、朔城区、平鲁区、右玉县、应县)葫芦岛市(兴城市、建昌县、龙港区、绥中县、连山区、南票区)

湘潭市(韶山市、岳塘区、雨湖区、湘潭县、湘乡市)

绍兴市(上虞区、诸暨市、柯桥区、新昌县、越城区、嵊州市)

韶关市(乐昌市、浈江区、新丰县、南雄市、仁化县、乳源瑶族自治县、武江区、翁源县、始兴县、曲江区)

信阳市(息县、新县、固始县、淮滨县、商城县、浉河区、潢川县、光山县、罗山县、平桥区)

宜宾市(高县、长宁县、兴文县、翠屏区、珙县、江安县、筠连县、屏山县、南溪区、叙州区)

南通市(海门区、启东市、如皋市、通州区、海安市、崇川区、如东县)

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

儋州市

无锡市(惠山区、锡山区、宜兴市、滨湖区、梁溪区、江阴市、新吴区)

临汾市(侯马市、永和县、襄汾县、隰县、洪洞县、浮山县、安泽县、曲沃县、尧都区、翼城县、吉县、古县、汾西县、大宁县、乡宁县、霍州市、蒲县)

新余市(分宜县、渝水区)

东营市(广饶县、河口区、垦利区、利津县、东营区)

南充市(西充县、嘉陵区、高坪区、蓬安县、仪陇县、营山县、阆中市、顺庆区、南部县)

芜湖市(繁昌区、弋江区、湾沚区、无为市、南陵县、鸠江区、镜湖区)

株洲市(炎陵县、醴陵市、石峰区、茶陵县、攸县、天元区、荷塘区、芦淞区、渌口区)

临夏回族自治州(康乐县、临夏市、永靖县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏县、广河县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。