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抚州市(东乡区、资溪县、广昌县、黎川县、乐安县、宜黄县、南丰县、南城县、崇仁县、金溪县、临川区)

聊城市(阳谷县、莘县、东昌府区、冠县、东阿县、高唐县、茌平区、临清市)

四平市(双辽市、铁东区、伊通满族自治县、铁西区、梨树县)

安阳市(龙安区、殷都区、文峰区、汤阴县、北关区、内黄县、安阳县、林州市、滑县)  安庆市(桐城市、怀宁县、太湖县、大观区、岳西县、宿松县、潜山市、迎江区、望江县、宜秀区)

丽水市(龙泉市、云和县、遂昌县、莲都区、缙云县、庆元县、松阳县、景宁畲族自治县、青田县)

天津市(河北区、蓟州区、红桥区、河东区、北辰区、宁河区、西青区、津南区、静海区、宝坻区、东丽区、滨海新区、南开区、武清区、和平区、河西区)

芜湖市(湾沚区、无为市、弋江区、繁昌区、南陵县、鸠江区、镜湖区)梧州市(岑溪市、蒙山县、长洲区、万秀区、龙圩区、藤县、苍梧县)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)  湛江市(霞山区、坡头区、麻章区、雷州市、遂溪县、徐闻县、廉江市、吴川市、赤坎区)

茂名市(信宜市、高州市、化州市、茂南区、电白区)

乐山市(金口河区、市中区、犍为县、峨眉山市、夹江县、沙湾区、井研县、马边彝族自治县、沐川县、峨边彝族自治县、五通桥区)

东营市(垦利区、利津县、广饶县、河口区、东营区)

拉萨市(当雄县、林周县、曲水县、达孜区、尼木县、堆龙德庆区、城关区、墨竹工卡县)

哈尔滨市(平房区、尚志市、阿城区、通河县、呼兰区、宾县、巴彦县、松北区、道里区、方正县、双城区、依兰县、香坊区、延寿县、木兰县、道外区、五常市、南岗区)

凉山彝族自治州(会东县、普格县、木里藏族自治县、冕宁县、德昌县、金阳县、越西县、会理市、布拖县、宁南县、西昌市、盐源县、美姑县、雷波县、昭觉县、甘洛县、喜德县)

邢台市(南宫市、临城县、新河县、内丘县、广宗县、襄都区、巨鹿县、南和区、隆尧县、临西县、清河县、信都区、威县、宁晋县、沙河市、柏乡县、任泽区、平乡县)

金华市(浦江县、义乌市、磐安县、婺城区、武义县、金东区、东阳市、永康市、兰溪市)

曲靖市(马龙区、罗平县、麒麟区、陆良县、会泽县、沾益区、师宗县、富源县、宣威市)

济南市(市中区、钢城区、章丘区、历下区、天桥区、长清区、莱芜区、平阴县、槐荫区、济阳区、历城区、商河县)

烟台市(莱阳市、栖霞市、芝罘区、招远市、福山区、莱山区、蓬莱区、牟平区、海阳市、龙口市、莱州市)

漯河市(召陵区、郾城区、临颍县、源汇区、舞阳县)

娄底市(涟源市、双峰县、冷水江市、娄星区、新化县)

三明市(宁化县、泰宁县、沙县区、建宁县、将乐县、永安市、明溪县、尤溪县、清流县、三元区、大田县)

襄阳市(襄城区、樊城区、南漳县、枣阳市、襄州区、保康县、谷城县、宜城市、老河口市)

惠州市(惠城区、惠东县、惠阳区、博罗县、龙门县)

宿迁市(宿豫区、泗阳县、沭阳县、宿城区、泗洪县)

延边朝鲜族自治州(图们市、汪清县、敦化市、和龙市、龙井市、延吉市、安图县、珲春市)

朝阳市(建平县、凌源市、龙城区、双塔区、北票市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

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自贡市(自流井区、沿滩区、贡井区、富顺县、荣县、大安区)

北京市(通州区、房山区、平谷区、西城区、丰台区、顺义区、大兴区、昌平区、朝阳区、门头沟区、海淀区、怀柔区、石景山区、密云区、延庆区、东城区)

长春市(二道区、九台区、绿园区、宽城区、德惠市、公主岭市、农安县、朝阳区、榆树市、双阳区、南关区)

湘潭市(韶山市、岳塘区、湘潭县、雨湖区、湘乡市)  广元市(剑阁县、朝天区、旺苍县、利州区、青川县、昭化区、苍溪县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

焦作市(解放区、修武县、沁阳市、武陟县、温县、山阳区、马村区、博爱县、中站区、孟州市)

定西市(陇西县、临洮县、通渭县、安定区、渭源县、岷县、漳县)唐山市(丰润区、开平区、路北区、滦南县、古冶区、迁安市、迁西县、滦州市、玉田县、遵化市、路南区、乐亭县、曹妃甸区、丰南区)

宁波市(慈溪市、鄞州区、余姚市、象山县、海曙区、镇海区、江北区、奉化区、北仑区、宁海县)  鄂尔多斯市(鄂托克旗、鄂托克前旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、东胜区、康巴什区、乌审旗、杭锦旗)

潍坊市(寿光市、安丘市、昌邑市、青州市、潍城区、寒亭区、高密市、诸城市、临朐县、昌乐县、奎文区、坊子区)

葫芦岛市(龙港区、兴城市、连山区、南票区、绥中县、建昌县)

延安市(安塞区、延川县、子长市、黄陵县、富县、黄龙县、宝塔区、宜川县、吴起县、志丹县、甘泉县、洛川县、延长县)文山壮族苗族自治州(丘北县、西畴县、广南县、富宁县、文山市、马关县、麻栗坡县、砚山县)

鸡西市(虎林市、恒山区、梨树区、滴道区、鸡冠区、城子河区、鸡东县、麻山区、密山市)

洛阳市(新安县、孟津区、洛宁县、西工区、伊川县、洛龙区、偃师区、老城区、栾川县、瀍河回族区、嵩县、宜阳县、涧西区、汝阳县)

儋州市

六安市(霍邱县、霍山县、金寨县、舒城县、裕安区、叶集区、金安区)

白银市(白银区、平川区、靖远县、景泰县、会宁县)

赤峰市(敖汉旗、林西县、红山区、巴林左旗、克什克腾旗、喀喇沁旗、松山区、翁牛特旗、宁城县、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗)

眉山市(东坡区、青神县、彭山区、仁寿县、丹棱县、洪雅县)

南阳市(内乡县、新野县、西峡县、邓州市、镇平县、宛城区、卧龙区、社旗县、桐柏县、唐河县、淅川县、方城县、南召县)

常德市(临澧县、澧县、石门县、津市市、汉寿县、桃源县、武陵区、鼎城区、安乡县)

张家口市(万全区、崇礼区、蔚县、怀来县、桥东区、阳原县、赤城县、沽源县、桥西区、尚义县、宣化区、张北县、康保县、怀安县、涿鹿县、下花园区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)

永州市(江华瑶族自治县、蓝山县、道县、双牌县、祁阳市、江永县、宁远县、新田县、零陵区、冷水滩区、东安县)

德阳市(什邡市、罗江区、旌阳区、中江县、广汉市、绵竹市)

衡阳市(耒阳市、雁峰区、蒸湘区、珠晖区、常宁市、衡东县、衡山县、石鼓区、衡阳县、祁东县、衡南县、南岳区)

绥化市(明水县、安达市、兰西县、庆安县、绥棱县、望奎县、肇东市、青冈县、北林区、海伦市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。