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宁波市(北仑区、宁海县、镇海区、鄞州区、象山县、余姚市、海曙区、江北区、慈溪市、奉化区)

阜新市(太平区、彰武县、海州区、清河门区、细河区、阜新蒙古族自治县、新邱区)

重庆市(大渡口区、江北区、酉阳土家族苗族自治县、大足区、长寿区、合川区、云阳县、丰都县、沙坪坝区、奉节县、巫山县、九龙坡区、南岸区、黔江区、铜梁区、璧山区、綦江区、武隆区、北碚区、垫江县、城口县、潼南区、荣昌区、彭水苗族土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、开州区、南川区、涪陵区、万州区、永川区、渝北区、渝中区、江津区、石柱土家族自治县、巫溪县、忠县、梁平区、巴南区)

来宾市(合山市、兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、忻城县、武宣县)  苏州市(太仓市、虎丘区、常熟市、吴中区、张家港市、相城区、吴江区、姑苏区、昆山市)

黄山市(歙县、休宁县、徽州区、祁门县、黟县、黄山区、屯溪区)

广西壮族自治区

清远市(佛冈县、英德市、连山壮族瑶族自治县、清城区、连南瑶族自治县、连州市、清新区、阳山县)金华市(武义县、磐安县、兰溪市、永康市、浦江县、婺城区、东阳市、义乌市、金东区)

连云港市(灌南县、东海县、赣榆区、海州区、灌云县、连云区)  珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

文山壮族苗族自治州(马关县、文山市、麻栗坡县、富宁县、丘北县、砚山县、西畴县、广南县)

西藏自治区

岳阳市(湘阴县、汨罗市、临湘市、岳阳楼区、岳阳县、平江县、君山区、云溪区、华容县)

包头市(九原区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、昆都仑区、土默特右旗、东河区、白云鄂博矿区、青山区)

柳州市(柳北区、鱼峰区、城中区、鹿寨县、柳江区、柳城县、融安县、柳南区、融水苗族自治县、三江侗族自治县)

三沙市(南沙区、西沙区)

温州市(龙港市、鹿城区、苍南县、瑞安市、龙湾区、乐清市、平阳县、洞头区、瓯海区、泰顺县、永嘉县、文成县)

呼和浩特市(新城区、托克托县、清水河县、回民区、土默特左旗、赛罕区、玉泉区、武川县、和林格尔县)

桂林市(资源县、秀峰区、荔浦市、临桂区、恭城瑶族自治县、永福县、龙胜各族自治县、灵川县、七星区、全州县、雁山区、灌阳县、平乐县、叠彩区、象山区、兴安县、阳朔县)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

新疆维吾尔自治区

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)

石家庄市(平山县、新乐市、裕华区、井陉矿区、赵县、辛集市、高邑县、新华区、赞皇县、长安区、元氏县、深泽县、井陉县、灵寿县、晋州市、鹿泉区、行唐县、藁城区、正定县、栾城区、无极县、桥西区)

菏泽市(曹县、郓城县、牡丹区、巨野县、东明县、定陶区、鄄城县、单县、成武县)

贵阳市(息烽县、白云区、清镇市、观山湖区、花溪区、修文县、乌当区、南明区、云岩区、开阳县)

营口市(西市区、大石桥市、站前区、盖州市、老边区、鲅鱼圈区)

宿迁市(宿城区、泗洪县、泗阳县、沭阳县、宿豫区)

梧州市(藤县、苍梧县、蒙山县、万秀区、长洲区、岑溪市、龙圩区)

七台河市(勃利县、茄子河区、桃山区、新兴区)

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大同市(云州区、浑源县、灵丘县、阳高县、云冈区、天镇县、广灵县、平城区、新荣区、左云县)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

宣城市(绩溪县、宣州区、旌德县、宁国市、广德市、泾县、郎溪县)

湖州市(吴兴区、德清县、南浔区、长兴县、安吉县)  聊城市(阳谷县、茌平区、莘县、东阿县、临清市、东昌府区、冠县、高唐县)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、江川区、通海县、峨山彝族自治县、澄江市、华宁县、新平彝族傣族自治县、易门县)

德州市(夏津县、陵城区、平原县、临邑县、乐陵市、庆云县、武城县、齐河县、德城区、禹城市、宁津县)

内蒙古自治区晋中市(灵石县、榆次区、榆社县、祁县、介休市、平遥县、昔阳县、左权县、和顺县、太谷区、寿阳县)

临夏回族自治州(和政县、广河县、临夏市、临夏县、东乡族自治县、永靖县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)  邯郸市(广平县、魏县、复兴区、峰峰矿区、临漳县、邯山区、肥乡区、大名县、成安县、永年区、涉县、邱县、磁县、曲周县、馆陶县、丛台区、武安市、鸡泽县)

宝鸡市(金台区、麟游县、陇县、渭滨区、凤翔区、千阳县、陈仓区、凤县、扶风县、眉县、岐山县、太白县)

葫芦岛市(龙港区、南票区、连山区、建昌县、兴城市、绥中县)

淮安市(淮阴区、洪泽区、金湖县、淮安区、涟水县、盱眙县、清江浦区)玉林市(容县、玉州区、福绵区、兴业县、陆川县、博白县、北流市)

宿州市(泗县、埇桥区、灵璧县、砀山县、萧县)

白山市(江源区、抚松县、浑江区、临江市、长白朝鲜族自治县、靖宇县)

郴州市(永兴县、北湖区、临武县、资兴市、安仁县、嘉禾县、苏仙区、桂阳县、汝城县、桂东县、宜章县)

酒泉市(敦煌市、肃州区、玉门市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县)

枣庄市(山亭区、台儿庄区、滕州市、峄城区、薛城区、市中区)

临沧市(沧源佤族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、镇康县、永德县、凤庆县)

鹤壁市(浚县、山城区、鹤山区、淇滨区、淇县)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、陕州区、义马市、渑池县、湖滨区)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

泰州市(姜堰区、泰兴市、兴化市、海陵区、高港区、靖江市)

承德市(围场满族蒙古族自治县、双滦区、承德县、滦平县、丰宁满族自治县、兴隆县、平泉市、隆化县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、双桥区)

韶关市(武江区、曲江区、南雄市、乳源瑶族自治县、始兴县、乐昌市、新丰县、浈江区、仁化县、翁源县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

四平市(梨树县、双辽市、铁东区、伊通满族自治县、铁西区)

遂宁市(船山区、蓬溪县、安居区、大英县、射洪市)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、荔波县、长顺县、罗甸县、龙里县、福泉市、都匀市、贵定县、惠水县、独山县、平塘县、瓮安县)

　　转自：中国经营报

　　本报记者党鹏成都报道

　　近日，“供应链第一股”怡亚通（002183.SZ）发布2024年财报。该公司营收和归母净利润双降的同时，引人关注的是，曾贡献近三分之一营收的白酒业务已然被“隐藏”。

　　作为业外资本，怡亚通曾凭借茅台、五粮液等名酒代理创下近百亿元销售额。“我们现在的主要精力是集中在大科技、新能源和大消费板块，白酒业务板块经营是正常的。”怡亚通证券部解释说。

　　此外，受行业调整影响的还有在2023年从港股退市的“酒类流通第一股”银基集团（00886.HK）。岩石股份（维权）（600696.SH）也因巨额亏损以及实控人被调查，近日发布公告称面临退市风险。

　　“业外资本进入白酒行业后，难以支撑业绩的原因及短板在于白酒行业有独特的生产工艺、品牌文化和消费习惯，新进入者难以快速建立品牌认知和忠诚度。”大消费行业专家杨怀玉认为，同时白酒销售渠道复杂，需要长期积累和维护，业外资本缺乏成熟的渠道网络；业外资本普遍缺乏深厚的品牌积淀，难以获得消费者认可，市场份额有限；对白酒行业规律和消费者需求理解也不深，运营策略容易出现偏差。

　　怡亚通白酒流通“困局”

　　财报显示，2024财年，怡亚通实现营收776.16亿元，同比减17.8%；归母净利润为1.06亿元，同比减少24.92%；扣非归母净利润为9197万元，同比增长14.92%。

　　《中国经营报》记者注意到，在其财报中未披露酒类营收相关情况。年报中仅能从子公司深圳市怡亚通深度供应链管理有限公司的业绩中窥见一斑——实现营收5.52亿元，净利润仅为181.74万元，同比下滑32.8%。

　　怡亚通是在2013年通过名酒分销切入白酒赛道。2018年，怡亚通酒饮业务收入就高达97亿元。尤其是在酱酒热背景下，怡亚通不再满足于做分销商，转而向白酒行业上游延伸，推出自有品牌和定制酒业务。公开资料显示，怡亚通先后与钓鱼台、国台、习酒等酒企合作开发的“珍品壹号”“国台黑金十年”等产品，2019—2021年贡献超12亿元品牌运营收入。

　　2021年，怡亚通以高价收购茅台镇大唐酒业，推出自有酱酒品牌“大唐秘造”，试图构建从上游生产到下游销售的全产业链。但是怡亚通仅入主大唐酒业一年时间，就在2023年宣布退出。在其财报中，12家“秘造酒业”公司及大唐酒业被怡亚通转让处置，均被列为“不再纳入合并范围的子公司”。

　　酱酒品牌未做起来，怡亚通又转而投身清香型白酒。天眼查显示，2023年6月，怡亚通子公司与山西金久盛合资成立山西怡亚通秘造供应链有限公司；随后在7月18日，又与山西华樽云放酒业（汾阳王酒业关联公司）共同成立四川怡华酒业有限公司。在上述两家企业中，怡亚通都是持股51%。但是截至目前，并未见怡亚通在清香领域发力。

　　财报数据显示，2020—2023年，怡亚通白酒业务整体营收从63.71亿元降至33.02亿元。此外，在2023年报告期内，怡亚通酒饮品牌运营/自有品牌的营收为5.88亿元，同比下降25.23%。而2023年，怡亚通整体营收规模为944.22亿元。

　　“怡亚通在白酒行业受阻的原因在于从传统流通转向品牌运营，需要全新的运营模式和团队。怡亚通虽具备流通优势，但在白酒领域，渠道资源有限，难以快速拓展市场。同时自有品牌推广效果不佳，品牌知名度和美誉度较低，消费者认可度不高。”杨怀玉认为，怡亚通的流通竞争力未能赋能白酒的原因在于，现有渠道资源与白酒目标市场不匹配，需要重新建立渠道网络。同时品牌建设与渠道拓展未能有效协同，导致市场推广效果不佳。

　　白酒行业专家蔡学飞认为，流通酒企在中国做市场非常辛苦，一方面酒企牢牢掌握着品牌与产品资源，强势管控着产品的市场定价权；另一方面各级渠道商牢牢掌握着市场分销资源，销售商的产品溢价并不高，并且流通酒企终端建设投资大、周期长、难于管理，且流通酒企在产业链中议价能力有限，在目前厂家渠道下沉与直营化大趋势下，整体盈利能力不足。此时无论是清香还是酱香，挣的都是厂家与行业趋势的钱，一旦消费趋势改变，流通酒企经营必然受限。

　　即使如此，深圳怡亚通酒业品牌市场总经理赵琰在今年春糖会上公开表示：“解决矛盾的关键在于打破单点博弈，构建‘共创共享’的生态型平台。”赵琰强调，怡亚通酒业依托怡亚通集团26年供应链基础设施积淀，正通过“FBS模式”（F：酒厂资产/B：品牌资产/S：终端资产）实现产业链价值重构。

　　业外资本遇跨界难题

　　在2020年前后，白酒行业备受资本关注，尤其是在酱香型白酒细分赛道，一度吹响了“集结号”。如今，随着白酒行业整体进入深度调整期，社会库存高企。截至2024年第三季度末，A股白酒上市公司存货总额超1300亿元，同比增长超10%，已披露年报的酒企存货仍有上涨趋势。

　　由此，一些进入白酒行业的业外资本，开始“裸泳”在沙滩上，最先倒下的就是银基集团。该公司此前经销五粮液酒系列、国窖1573、贵州茅台酒产品、汾酒55°系列等。但是因为持续亏损，在2023年11月退市。

　　此外，4月12日，岩石股份发布退市风险警示公告，预计2024年营收2.6亿—2.9亿元，扣非后营收2.5亿—2.8亿元，净利润-1.8亿—-2.5亿元。其困境根源在于控股股东海银系爆雷：实际控制人韩啸因非法集资被刑拘，3.74亿元关联资金违规占用未归还，导致64.8%股权被司法冻结。

　　蔡学飞认为，白酒是一项长周期的事业，而且是劳动与资本密集型产业，而业外资本大多抱有短期财务目的来介入，缺乏在产品线布局、渠道建设以及市场布局方面的耐心与市场长期积累的运营能力，往往导致事倍功半。此轮白酒调整新周期，其实恰恰是一个挤泡沫的过程，这又让许多业外资本逐渐退出了白酒行业。

　　蔡学飞举例说，承德露露、永辉超市包括锅圈实业集团等资本优势雄厚，也都有一定的网络与渠道资源，相对来说自身主导产品与白酒消费存在互补性，目标消费人群也比较一致，这些都给它们进军白酒行业提供了条件与信心。但是目前白酒处于行业调整周期，市场本身内卷严重，业外资本也不具备白酒成功运营经验，比如宋河酒业想借助锅圈实业集团重回巅峰，可能需要长期坚守，并且在数字化、酒庄、电商直播等赛道做出相应的模式创新，才有可能弯道超车，而这些恰恰是业外资本不具备的，短板明显。

　　记者注意到，去年年底，在河南食品界发展迅速的锅圈实业集团，作为托管方介入宋河酒业重整。“目前债务重组已经基本完成，债权人和企业正在分工配合，推进正常经营。”宋河酒业招商运营中心总经理李金智表示，基于此，今年糖酒会上宋河酒业才得以全新亮相，并开启筑牢河南市场的战略。但是，对于宋河酒业高达100亿元的债务，并不是那么轻松就能化解。

　　在杨怀玉看来，业外资本在白酒行业面临的挑战与机遇，主要有以下几点：一是行业集中度提高，中小酒企生存困难，资本投入风险加大；二是消费者需求多样化，对产品品质和品牌文化要求更高，企业需不断创新；三是行业监管加强，对产品质量、安全生产等方面要求更严格，企业合规成本增加；四是行业洗牌加速，为有实力的资本提供并购整合机会，实现快速扩张；五是高端白酒市场潜力巨大，满足消费者对高品质生活的追求，提升盈利能力；六是随着中国文化的全球传播，白酒国际化市场空间广阔，为资本提供新的增长点。

4月21日，近期黄金市场走势波澜壮阔，在周线录得巨阳线后，上周再度以大阳线收官。其中，上周四的行情尤为惊心动魄，亚欧盘期间金价持续走弱，然而美盘时段却上演惊天逆转，短短数小时内强势拉升40余美金，最终周线虽略带上影线，但周四的强势收盘，无疑彰显了多头的强劲实力。从技术分析视角来看，黄金多头格局已然稳固。

　　回顾近期行情，黄金价格暴涨态势令人瞩目，单日涨幅超100美元的极端行情竟已出现3次。追根溯源，关税问题引发的避险情绪持续升温，成为推动黄金多头疯狂上行的核心动力。可以说，若关税争端进一步升级，或相关国家采取反制措施，黄金价格大概率将延续涨势；反之，一旦关税局势缓和，甚至开启谈判，黄金则会面临下行压力。

　　聚焦周末市场消息，特朗普政府释放出与中国政府和谈的信号。若此消息属实，无疑将对黄金市场构成重大利空。与此同时，俄乌短暂停火也在一定程度上抑制了黄金多头的上行动能。不过，市场风云突变，特朗普威胁美联储降息未果后，扬言要解雇美联储主席鲍威尔，这一消息如同一颗重磅炸弹，其对全球金融市场的冲击力远超关税问题。关税摩擦、俄乌和谈、巴以冲突等事件尚未平息，特朗普针对鲍威尔的言论又引发市场新一轮担忧。

　　特朗普此番威胁降息并考虑解雇鲍威尔的举动，严重威胁到美联储的独立性。一旦鲍威尔真的遭到解雇，其引发的连锁反应将比关税问题更为恐怖——美元信用体系将面临彻底崩塌，包括黄金在内的所有以美元计价的商品价格都将面临重新估值。作为全球金融秩序的核心支柱，美联储自二战后便承担着全球央行的角色，且始终保持政治独立性。一旦这一独立性被动摇，全球金融市场必将陷入灾难。

　　受此影响，上周末特朗普政府试图缓和关税的利空消息被市场选择性忽视。上周五，黄金在探底3284区域后迅速回升，日线收出长下影小阴线，周线依旧保持大阳线格局。鲍威尔可能被解雇的言论令市场恐慌情绪蔓延，今日早盘黄金直接高开高走。

　　从盘面走势分析，黄金短期上行趋势依然明显。白盘强弱分界线位于3355-3360区域，若价格运行于该区间上方，多头力量将持续占据主导；一旦跌破，则预示着行情转弱。今日关键分水岭在3330-3325区域，而上周五低点更是成为中期多空争夺的关键点位。上方阻力重重，重点关注3400-3405以及3425-3430两大阻力区间，短期3375-3380区域也需密切留意。

　　至于操作上：在当前消息面主导市场的背景下，交易策略需紧密跟随消息变化。在白盘强弱分水岭3360-3355下破之前，建议以逢低买入为主，逐步向阻力位目标推进。在该分水岭未被跌破，或者金价尚未冲击3400大关之时，做空操作需保持高度谨慎。一旦满足上述两个条件中的任意一个，可考虑布局空单，目标依次看向日内分水岭3330，以及3300、3280-3285区域。