SIWENBOOK_听歌，打造沉浸式视听盛宴

更新时间：2025-04-26 05:02:06　浏览次数： 146

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宜春市(丰城市、樟树市、靖安县、万载县、铜鼓县、上高县、奉新县、宜丰县、袁州区、高安市)

商丘市(宁陵县、民权县、虞城县、夏邑县、梁园区、睢县、永城市、睢阳区、柘城县)

阿勒泰地区(吉木乃县、青河县、福海县、富蕴县、布尔津县、阿勒泰市、哈巴河县)

白城市(通榆县、镇赉县、洮北区、大安市、洮南市)

三明市(宁化县、明溪县、清流县、三元区、建宁县、沙县区、泰宁县、大田县、永安市、尤溪县、将乐县)

银川市(金凤区、西夏区、贺兰县、永宁县、灵武市、兴庆区)

陇南市(徽县、礼县、成县、宕昌县、两当县、西和县、康县、武都区、文县)

昭通市(彝良县、大关县、巧家县、绥江县、鲁甸县、水富市、盐津县、永善县、昭阳区、威信县、镇雄县)

淮安市(淮阴区、金湖县、清江浦区、洪泽区、淮安区、盱眙县、涟水县)

菏泽市(郓城县、成武县、牡丹区、东明县、单县、鄄城县、曹县、定陶区、巨野县)

温州市(龙湾区、鹿城区、泰顺县、苍南县、龙港市、洞头区、文成县、瓯海区、平阳县、永嘉县、瑞安市、乐清市)

赤峰市(翁牛特旗、敖汉旗、巴林右旗、林西县、红山区、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、元宝山区、巴林左旗、宁城县、松山区)

宁夏回族自治区

韶关市(武江区、仁化县、始兴县、南雄市、翁源县、新丰县、乐昌市、浈江区、曲江区、乳源瑶族自治县)

宣城市(旌德县、绩溪县、广德市、泾县、宁国市、宣州区、郎溪县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、海港区、北戴河区、卢龙县、抚宁区、昌黎县、山海关区)

张掖市(甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县、高台县、临泽县、山丹县)

双鸭山市(尖山区、四方台区、岭东区、饶河县、集贤县、宝山区、友谊县、宝清县)

铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

和田地区(策勒县、和田县、和田市、民丰县、洛浦县、墨玉县、皮山县、于田县)

廊坊市(大厂回族自治县、大城县、三河市、广阳区、霸州市、固安县、永清县、安次区、香河县、文安县)

龙岩市(长汀县、漳平市、武平县、新罗区、上杭县、永定区、连城县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、临河区、五原县)

石河子市(双河市、昆玉市、北屯市、阿拉尔市、五家渠市、图木舒克市、白杨市、可克达拉市、新星市、铁门关市、胡杨河市)

永州市(江永县、冷水滩区、江华瑶族自治县、东安县、双牌县、祁阳市、新田县、宁远县、蓝山县、道县、零陵区)

聊城市(茌平区、高唐县、东昌府区、阳谷县、临清市、东阿县、冠县、莘县)

临沧市(永德县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、云县)

平顶山市(叶县、新华区、汝州市、舞钢市、石龙区、鲁山县、郏县、卫东区、宝丰县、湛河区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、昌吉市、阜康市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、吉木萨尔县、奇台县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、肃州区、敦煌市、玉门市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县)

贺州市(平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、八步区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

鄂尔多斯市(东胜区、伊金霍洛旗、杭锦旗、准格尔旗、乌审旗、鄂托克前旗、达拉特旗、康巴什区、鄂托克旗)

梅州市(兴宁市、大埔县、五华县、蕉岭县、梅江区、平远县、丰顺县、梅县区)

延边朝鲜族自治州(延吉市、敦化市、安图县、汪清县、图们市、珲春市、和龙市、龙井市)

马鞍山市(博望区、花山区、和县、含山县、雨山区、当涂县)

郑州市(巩义市、新密市、中牟县、金水区、惠济区、上街区、二七区、中原区、新郑市、管城回族区、登封市、荥阳市)

潍坊市(高密市、青州市、诸城市、寿光市、潍城区、安丘市、寒亭区、昌邑市、临朐县、昌乐县、坊子区、奎文区)

滨州市(邹平市、惠民县、阳信县、无棣县、滨城区、沾化区、博兴县)

扬州市(江都区、仪征市、宝应县、邗江区、高邮市、广陵区)

榆林市(子洲县、府谷县、米脂县、清涧县、定边县、神木市、绥德县、榆阳区、吴堡县、佳县、横山区、靖边县)

晋中市(介休市、和顺县、左权县、榆次区、灵石县、太谷区、榆社县、祁县、寿阳县、昔阳县、平遥县)

南昌市(西湖区、安义县、新建区、东湖区、红谷滩区、青山湖区、南昌县、进贤县、青云谱区)

张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

固原市(隆德县、原州区、泾源县、彭阳县、西吉县)

阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)

合肥市(包河区、长丰县、蜀山区、瑶海区、肥西县、庐阳区、肥东县、庐江县、巢湖市)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

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威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

兰州市(永登县、皋兰县、城关区、西固区、红古区、七里河区、榆中县、安宁区)

南平市(延平区、浦城县、邵武市、光泽县、顺昌县、政和县、松溪县、武夷山市、建阳区、建瓯市)

济源市

通辽市(科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、开鲁县、奈曼旗、科尔沁区)

拉萨市(尼木县、达孜区、曲水县、城关区、墨竹工卡县、林周县、堆龙德庆区、当雄县)

来宾市(武宣县、合山市、象州县、兴宾区、金秀瑶族自治县、忻城县)

商洛市(镇安县、商南县、柞水县、商州区、丹凤县、洛南县、山阳县)

牡丹江市(宁安市、爱民区、穆棱市、阳明区、海林市、林口县、东安区、绥芬河市、西安区、东宁市)

常州市(溧阳市、新北区、钟楼区、武进区、天宁区、金坛区)

重庆市(沙坪坝区、九龙坡区、忠县、铜梁区、巴南区、綦江区、长寿区、梁平区、江北区、城口县、涪陵区、江津区、开州区、大足区、南川区、璧山区、渝中区、潼南区、北碚区、酉阳土家族苗族自治县、巫山县、永川区、垫江县、巫溪县、云阳县、大渡口区、彭水苗族土家族自治县、万州区、合川区、奉节县、秀山土家族苗族自治县、渝北区、石柱土家族自治县、荣昌区、黔江区、武隆区、丰都县、南岸区)

德阳市(旌阳区、罗江区、什邡市、绵竹市、广汉市、中江县)

电话：2025 西安市(鄠邑区、雁塔区、未央区、长安区、临潼区、碑林区、阎良区、蓝田县、灞桥区、莲湖区、周至县、新城区、高陵区)

阳泉市(矿区、盂县、郊区、城区、平定县)

四平市(梨树县、铁西区、伊通满族自治县、铁东区、双辽市)

驻马店市(驿城区、汝南县、平舆县、西平县、确山县、上蔡县、正阳县、泌阳县、新蔡县、遂平县)

延安市(宜川县、吴起县、宝塔区、子长市、黄龙县、安塞区、延川县、黄陵县、甘泉县、延长县、富县、志丹县、洛川县)

抚州市(崇仁县、乐安县、东乡区、南丰县、临川区、南城县、宜黄县、资溪县、广昌县、黎川县、金溪县)

盐城市(响水县、亭湖区、滨海县、东台市、盐都区、阜宁县、大丰区、建湖县、射阳县)

海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)

凉山彝族自治州(喜德县、会理市、冕宁县、昭觉县、美姑县、普格县、盐源县、甘洛县、雷波县、金阳县、木里藏族自治县、宁南县、德昌县、越西县、会东县、布拖县、西昌市)

周口市(郸城县、商水县、鹿邑县、西华县、淮阳区、太康县、川汇区、沈丘县、扶沟县、项城市)

新疆维吾尔自治区

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、岑巩县、天柱县、三穗县、锦屏县、黄平县、从江县、黎平县、雷山县、榕江县、台江县、剑河县、丹寨县、镇远县、麻江县、施秉县)

桂林市(龙胜各族自治县、秀峰区、灌阳县、兴安县、灵川县、雁山区、临桂区、平乐县、资源县、全州县、七星区、荔浦市、阳朔县、恭城瑶族自治县、永福县、叠彩区、象山区)

淮南市(田家庵区、寿县、谢家集区、凤台县、八公山区、潘集区、大通区)

大同市(浑源县、阳高县、天镇县、新荣区、灵丘县、云冈区、左云县、平城区、广灵县、云州区)

汉中市(西乡县、镇巴县、勉县、汉台区、佛坪县、洋县、城固县、略阳县、留坝县、宁强县、南郑区)

孝感市(大悟县、孝南区、应城市、汉川市、云梦县、安陆市、孝昌县)

南京市(鼓楼区、溧水区、玄武区、雨花台区、秦淮区、江宁区、高淳区、栖霞区、六合区、建邺区、浦口区)

哈尔滨市(木兰县、道里区、平房区、尚志市、香坊区、延寿县、方正县、五常市、道外区、通河县、宾县、呼兰区、南岗区、阿城区、松北区、依兰县、巴彦县、双城区)

山南市(浪卡子县、隆子县、扎囊县、琼结县、洛扎县、乃东区、错那市、措美县、加查县、桑日县、曲松县、贡嘎县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县)

渭南市(华州区、大荔县、潼关县、合阳县、临渭区、澄城县、白水县、蒲城县、富平县、韩城市、华阴市)

白银市(会宁县、景泰县、靖远县、平川区、白银区)

五指山市(昌江黎族自治县、屯昌县、文昌市、琼海市、临高县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、定安县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、东方市、白沙黎族自治县、澄迈县)

泸州市(泸县、古蔺县、龙马潭区、叙永县、纳溪区、江阳区、合江县)

安阳市(北关区、林州市、龙安区、安阳县、文峰区、汤阴县、滑县、内黄县、殷都区)

安康市(镇坪县、岚皋县、汉滨区、白河县、石泉县、平利县、宁陕县、紫阳县、旬阳市、汉阴县)

佳木斯市(前进区、桦南县、汤原县、桦川县、东风区、抚远市、郊区、富锦市、同江市、向阳区)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、杂多县、曲麻莱县、囊谦县、称多县)

长治市(潞州区、沁源县、平顺县、壶关县、武乡县、黎城县、襄垣县、长子县、潞城区、上党区、屯留区、沁县)

新余市(分宜县、渝水区)

泰安市(宁阳县、肥城市、东平县、岱岳区、泰山区、新泰市)

日喀则市(仲巴县、萨嘎县、定结县、白朗县、萨迦县、聂拉木县、康马县、拉孜县、谢通门县、吉隆县、定日县、亚东县、江孜县、昂仁县、岗巴县、桑珠孜区、南木林县、仁布县)

成都市(大邑县、蒲江县、双流区、成华区、金牛区、青羊区、都江堰市、金堂县、武侯区、锦江区、新都区、新津区、温江区、青白江区、简阳市、龙泉驿区、彭州市、崇州市、邛崃市、郫都区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

邯郸市(武安市、涉县、成安县、馆陶县、曲周县、邱县、肥乡区、临漳县、永年区、峰峰矿区、鸡泽县、广平县、魏县、复兴区、丛台区、邯山区、大名县、磁县)

宁德市(寿宁县、屏南县、古田县、福鼎市、霞浦县、蕉城区、柘荣县、周宁县、福安市)

普洱市(墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

伊春市(汤旺县、金林区、友好区、大箐山县、嘉荫县、丰林县、乌翠区、南岔县、铁力市、伊美区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

泰州市(兴化市、姜堰区、靖江市、海陵区、高港区、泰兴市)

营口市(西市区、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、盖州市)

贵阳市(白云区、观山湖区、清镇市、息烽县、花溪区、开阳县、修文县、乌当区、云岩区、南明区)

南阳市(唐河县、内乡县、社旗县、宛城区、新野县、桐柏县、西峡县、卧龙区、南召县、邓州市、方城县、淅川县、镇平县)

承德市(滦平县、丰宁满族自治县、隆化县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、宽城满族自治县、双桥区、平泉市、承德县、双滦区)

福州市(马尾区、永泰县、长乐区、鼓楼区、仓山区、平潭县、闽侯县、福清市、罗源县、台江区、晋安区、连江县、闽清县)

济宁市(微山县、邹城市、梁山县、泗水县、兖州区、嘉祥县、金乡县、鱼台县、任城区、汶上县、曲阜市)

抚顺市(望花区、顺城区、东洲区、清原满族自治县、新宾满族自治县、新抚区、抚顺县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

玉林市(玉州区、福绵区、博白县、北流市、陆川县、容县、兴业县)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

铜仁市(万山区、沿河土家族自治县、碧江区、德江县、印江土家族苗族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、思南县、江口县、松桃苗族自治县)

长沙市(长沙县、天心区、岳麓区、浏阳市、望城区、宁乡市、芙蓉区、开福区、雨花区)

　　来源：源达

　　投资要点

　　资讯要闻

　　1．4月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年4月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%（上次为3.1%），5年期以上LPR为3.6%（上次为3.6%）。

　　2．4月21日，中国人民银行等联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》。《行动方案》着眼于更好发挥上海国际金融中心在服务构建新发展格局中的特殊作用，支持各类主体更加安全、便捷、高效参与国际竞争与合作，从提高跨境结算效率、优化汇率避险服务、强化融资服务、加强保险保障、完善综合金融服务等五方面提出18条重点举措，对上海加快建设国际金融中心具有重要意义。

　　3．4月25日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议认为，今年以来，党中央加强对经济工作全面领导，经济呈现向好态势，但持续回升向好基础仍需稳固，外部冲击影响加大，要强化底线思维。会议指出，要坚持稳中求进，贯彻新发展理念，构建新发展格局，统筹国内外工作。要实施更积极有为宏观政策，用足财政和货币政策，加快债券发行，适时降准降息，创设新政策工具。提高中低收入群体收入，发展服务消费，清理消费限制措施。多措并举帮扶困难企业，培育新质生产力，推进技术攻关。坚持改革开放，加快全国统一大市场建设。防范化解重点领域风险，推进房地产新模式。着力保民生，完善政策工具箱，加强逆周期调节。

　　市场概览

　　本周国内证券市场主要指数表现分化，其中中证1000涨幅最大为1.8%。申万一级行业中，汽车行业涨幅最大为4.9%。

　　特朗普关税新政以“对等”为名升级贸易壁垒，将加剧全球贸易摩擦风险。对A股影响呈现结构性分化：1）汽车产业链首当其冲，出口型零部件企业承压，但国产替代加速或利好本土锂电、汽车电子龙头；2）受高关税冲击的东南亚供应链可能加速向国内转移，机电、纺织等出口链存在预期差机会；3）进口替代逻辑强化，半导体设备、高端装备自主可控主线受益。市场短期或受情绪扰动，但具有全球竞争优势的新能源、机械装备板块仍具配置价值，建议关注政策对冲下的内需驱动行业。

　　投资建议

　　1）建议关注政策驱动及产业趋势下的新质生产力投资机会：人工智能、低空经济、人形机器人、航空航天、深海科技等。2）关注扩大内需带来的相关行业投资机会：食品饮料、家电、汽车等。3）关注受益于大规模化债的相关行业投资机会：业务ToG的公司、基建产业链。4）关注央国企市值管理的投资机会。5）看好黄金的中长期投资机会。

　　风险提示

　　政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。

　　一、资讯要闻及点评

4月LPR报价出炉：1年和5年期以上品种均维持不变

　　中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年4月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%（上次为3.1%），5年期以上LPR为3.6%（上次为3.6%）。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。市场人士表示，银行净息差压力不减，且一季度经济数据偏暖，加之LPR锚定的政策利率七天逆回购操作利率持稳，LPR连续第六个月维持不变符合预期。

　　图1：我国贷款市场报价利率

　　资料来源：中国人民银行，源达信息证券研究所

中国人民银行等联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》

　　4月21日，中国人民银行等联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》。《行动方案》着眼于更好发挥上海国际金融中心在服务构建新发展格局中的特殊作用，支持各类主体更加安全、便捷、高效参与国际竞争与合作，从提高跨境结算效率、优化汇率避险服务、强化融资服务、加强保险保障、完善综合金融服务等五方面提出18条重点举措，对上海加快建设国际金融中心具有重要意义。

　　二、周观点

跨境支付产业观点

　　美国特朗普政府的“对等关税”政策对跨境支付行业形成显著冲击，短期跨境支付行业的中小卖家或退出，头部机构集中度提升，长期将推动行业向合规化、区域化、技术驱动方向转型。1）加速合规与区域化转型：境外机构持牌经营要求推动跨境支付企业密集收购国内支付牌照。中国依托人民币跨境支付系统（CIPS）和数字人民币mBridge货币桥项目深化“一带一路”区域合作，同时，区块链技术与央行数字货币或成降低区域结算成本的核心工具。2）政策加码：商务部印发《关于加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，有序扩大金融机构展业范围；中国人民银行等六部门联合印发《促进和规范金融业数据跨境流动合规指南》，为个人信息和重要数据出境，明晰金融业数据跨境流动规则提供指引。3）跨境支付行业加速合规带动跨境支付企业发展：相关企业的增长点集中于央行数字货币（CBDC）与多边货币桥项目、人民币国际化与CIPS系统推广、全球化支付网络与本地化服务、以区块链技术提升支付透明度与安全性等方向。

　　1）银联国际与越南国家支付公司等达成合作：4月14日，银联国际与越南国家支付公司（NAPAS）、在河内联合宣布签署合作协议，约定共同推进中越两国跨境二维码支付互联互通，双方将通过系统“一点对接”实现二维码支付网络双向互联互通。中国工商银行、越南外贸银行将作为首批结算银行，为跨境支付提供本币结算服务。2）中马双边本币结算政策持续优化：2025年一季度中国境内与马来西亚跨境人民币业务收付金额为1020亿元，同比增长27%，中国已经连续16年成为马来西亚第一大贸易伙伴。两国金融领域务实合作不断推进，共同为双边本币结算创造良好的政策环境，促进提升双边贸易投资本币使用水平。3）中柬跨境支付互联互通双向落地：2025年3月，银联与柬埔寨央行宣布柬埔寨支付系统Bakong旗下钱包产品可在银联全球二维码受理网络扫码支付。4月16日，柬埔寨国家银行和蚂蚁金服国际正式启动Bakong与Alipay+跨境二维码支付服务。该合作也将极大促进柬埔寨和该地区的贸易活动、旅游业和金融包容性。2025年一季度，云闪付等在柬交易金额同比增长超2倍。柬埔寨Bakong钱包已支持中国境内微信商户扫码，交易量持续增长。目前银联境外二维码互联互通覆盖19国1000万商户，柬埔寨80%ATM及全部POS终端支持银联。

　　三、市场概览

　　1．主要指数表现

　　本周国内证券市场主要指数表现分化，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数过去一周涨跌幅分别为0.6%、1.4%、1.7%、0.4%、-0.3%、1.2%、1.8%、-0.4%、0.6%。

　　表1：主要指数涨跌幅

代码

名称

周涨跌幅

月涨跌幅

年初至今涨跌幅

PETTM

五年估值百分位

000001.SH

上证指数

0.6%

-1.2%

-1.7%

69.9%

399001.SZ

深证成指

1.4%

-5.6%

-4.8%

32.1%

399006.SZ

创业板指

1.7%

-7.4%

-9.1%

18.7%

000300.SH

沪深300

0.4%

-2.6%

-3.8%

49.5%

000016.SH

上证50

-0.3%

-0.6%

-1.3%

62.2%

000905.SH

中证500

1.2%

-3.9%

-1.7%

79.6%

000852.SH

中证1000

1.8%

-4.6%

-0.3%

61.5%

000688.SH

科创50

-0.4%

-1.8%

1.6%

96.6%

000698.SH

科创100

0.6%

-3.8%

6.5%

287

92.0%

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　2．申万一级行业涨跌幅

　　申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为汽车、美容护理、基础化工、机械设备、公用事业，涨幅分别为4.9%、3.8%、2.7%、2.7%、2.4%。

　　图2：申万一级行业涨跌幅情况

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　3．两市交易额

　　图3：两市成交额情况

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　4．本周热点板块涨跌幅

　　图4：本周热点板块涨跌幅

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　四、投资建议

　　1）发展新质生产力是当前政策对于国内经济方向的重要指引，流动性宽松背景下，科创类公司有望超额收益，建议关注政策驱动及产业趋势下的新兴产业：人工智能、低空经济、人形机器人、航空航天、深海科技等。

　　2）美国大选落定，特朗普胜选或导致外需对于我国经济基本面的支撑削弱，后续政策发力提振内需可能会节奏更快、力度更大。以提振消费为重点扩大国内有效需求，居民消费能力有望释放，建议关注：食品饮料、家电、汽车等。

　　3）化债举措将缓解地方政府的流动性压力，提高其发展经济的能力和积极性，促进市场信心恢复和风险偏好回升，建议关注：业务ToG的公司、基建产业链。

　　4）随着国企改革、央企市值管理考核等政策的推进，央国企的盈利增速有望改善提升，部分破净央企或有估值修复空间，建议关注：低估值高股息央国企。

　　5）在当前地缘政治紧张局势不断、特朗普重返白宫引发的全球贸易紧张关系加剧，以及全球经济不确定性增加的背景下，黄金作为避险资产的中长期需求有望持续增长。建议关注：黄金的中长期投资机会。

　　附录

　　表2：2024年年报净利润高增长公司（20250421-20250425）

股票简称

2024年度营业总收入
（亿元）

2024年度营业总收入同比增长率
（%）

2024年度归母净利润
（亿元）

2024年度归母净利润同比增长率
（%）

2024年第四季度营业总收入
（亿元）

2024年第四季度营业总收入同比增长率
（%）

2024年第四季度归母净利润
（亿元）

2024年第四季度归母净利润同比增长率
（%）

宋城演艺

24.17

25.49%

10.49

1054.18%

4.04

30.86%

0.41

104.56%

移远通信

185.94

34.14%

5.88

548.49%

53.48

37.33%

2.32

112.97%

震裕科技

71.29

18.45%

2.54

493.77%

21.14

21.26%

0.82

775.46%

立华股份

177.25

15.44%

15.21

447.72%

50.41

20.21%

3.60

335.86%

瑞芯微

31.36

46.94%

5.95

341.01%

9.77

43.64%

2.43

322.37%

新易盛

86.47

179.15%

28.38

312.26%

35.16

247.97%

11.92

360.49%

申通快递

471.69

15.26%

10.40

205.24%

136.79

18.05%

3.87

223.83%

锦波生物

14.43

84.92%

7.32

144.27%

4.54

72.65%

2.12

97.50%

中际旭创

238.62

122.64%

51.71

137.93%

65.50

77.61%

14.19

61.66%

艾力斯

35.58

76.29%

14.30

121.97%

10.24

52.82%

3.67

56.96%

京东方A

1983.81

13.66%

53.23

108.97%

0.00

13.79%

0.00

32.01%

依依股份

17.98

34.41%

2.15

108.34%

4.82

37.16%

0.64

304.43%

特锐德

153.74

21.15%

9.17

86.62%

48.84

48.56%

4.70

74.57%

天孚通信

32.52

67.74%

13.44

84.07%

8.57

17.00%

3.67

26.23%

中宠股份

44.65

19.15%

3.94

68.89%

12.76

23.31%

1.12

98.20%

匠心家居

25.48

32.63%

6.83

67.64%

6.99

49.78%

2.52

197.20%

纽威股份

62.38

12.50%

11.56

60.10%

17.82

36.60%

3.28

145.73%

中熔电气

14.21

34.11%

1.87

59.80%

4.55

50.80%

0.67

112.38%

金诚信

99.42

34.37%

15.84

53.59%

29.72

42.35%

4.91

52.77%

铂科新材

16.63

43.54%

3.76

46.90%

4.36

43.28%

0.89

33.38%

乖宝宠物

52.45

21.22%

6.25

45.68%

15.73

29.55%

1.54

34.78%

山推股份

142.19

25.12%

11.02

40.72%

43.82

14.27%

4.28

52.46%

三环集团

73.75

28.78%

21.90

38.55%

19.94

23.03%

5.87

33.79%

巨星科技

147.95

35.37%

23.04

36.18%

37.12

60.00%

3.68

98.55%

伯特利

99.37

32.95%

12.09

35.60%

33.58

41.80%

4.31

45.25%

明阳电气

64.44

29.62%

6.63

33.80%

23.54

41.78%

2.27

27.12%

珀莱雅

107.78

21.04%

15.52

30.00%

38.12

4.28%

5.53

23.42%

亨通光电

599.84

25.96%

27.69

28.57%

175.85

40.45%

4.54

29.82%

德昌股份

40.95

47.56%

4.11

27.51%

11.08

71.36%

1.09

85.81%

伊之密

50.63

23.61%

6.08

27.42%

13.90

20.21%

1.27

13.49%

盐津铺子

53.04

28.89%

6.40

26.53%

14.43

29.96%

1.47

33.67%

惠泰医疗

20.66

25.18%

6.73

26.08%

5.41

23.93%

1.45

10.96%

山东药玻

51.25

2.87%

9.43

21.55%

13.00

-0.62%

2.23

37.75%

利安隆

56.87

7.74%

4.26

17.61%

14.22

0.04%

1.12

41.32%

德邦股份

403.63

11.26%

8.61

15.41%

120.67

11.36%

3.44

25.20%

三诺生物

44.43

9.47%

3.26

14.73%

12.61

23.22%

0.71

310.96%

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　注：选取公司为评级机构家数大于等于10且2024年和2024Q4归母净利润增速大于10%的公司

2024年是“报行合一”政策全面落地以来的首个完整经营年度，随着2024年年报相继披露，各大上市险企和银行在“报行合一”政策影响下相关业务的发展状况也浮出水面。

根据年报数据，五大上市险企银保渠道的保费收入总计2808.02亿元，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险银保渠道保费分别为475.89亿元、762.01亿元、644.36亿元、409.02亿元、516.74亿元。其中，除中国人寿外，其余各家均实现不同程度的同比增长。

从险企方面来看，一方面，新单出现大幅收缩，但另一方面，银保渠道新业务价值在“报行合一”下呈现出显著上升趋势，“价值银保”特征显现；从银行方面来看，“报行合一”影响下，银行代销业务收入受到了不小的影响，2024年多家银行手续费及佣金收入中的代理业务手续费收入下滑，如建设银行、农业银行、招商银行、平安银行等均下滑超20%。手续费收入减少、销售积极性降低等问题持续困扰银行相关业务。

对外经贸大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对21世纪经济报道记者表示，2024年银保保费增长主因系险企执行“报行合一”，转向长期期缴及高价值、分红型产品，规模效应提升。银行代销收入降则是因手续费率压缩超30%，叠加趸交产品收缩及低利率下储蓄险需求前置透支市场。

银保新业务下降，转型面临短期阵痛

受“报行合一”、叠加利率下滑等其他外界压力影响，银保渠道新单规模大幅收缩。据行业交流数据显示，2024年全年银保渠道新单保费约7300亿元，同比下降约21%。在这种大趋势下，虽然五大险企银保渠道保费收入整体上涨，但一些指标依旧出现下降情况。

五大上市险企中，除中国平安银保渠道新业务呈增长态势外，其余四家均出现下降趋势，且平均下降10%以上。其中，中国人寿银保渠道新业务为294.76亿元，同比下降26.66%；新华保险银保渠道新业务为249.05亿元，同比下降14.3%；中国人保寿险银保渠道新业务为272.24亿元，同比下降13.3%，人保健康银保渠道新业务为102.06亿元，同比下降3.4%；中国太保银保渠道新业务为281.04亿元，同比下降15.6%。

在这四家险企中，长险首年趸交业务下降是银保新业务整体下降的主要因素，降幅均在20%以上。中国人寿2024年银保渠道长期险首年趸交保费为107亿元，同比下降45%，降幅最大；新华保险2024年银保渠道长期险首年趸交保费为110.32亿元，同比下降33.7%；中国太保2024年银保渠道长期险首年趸交保费为172.33亿元，同比下降29%；中国人保寿险2024年银保渠道长期险首年趸交保费为128.44亿元，同比下降24.8%，另外，人保健康2024年银保渠道长期险首年趸交保费为77.79亿元，同比下降4.2%。

龙格表示，新单下滑主要因“报行合一”限制低价值趸交业务及市场增客难。

(五家上市险企银保渠道新业务情况表)

中国人寿副总裁白凯表示，实行报行合一，再叠加预定利率下调等一些因素，保单利益会有一定程度下降，市场需要有一个接受的过程，销售队伍也需要有一个培训的过程，短期内保费会有一定的波动，但长期来看影响不会很大。

银保渠道业务可持续性提升

“报行合一”要求保险公司在报备保险产品费率时，不仅要报备产品的定价假设和精算数据，还要报备产品的销售费用率上限等相关信息，确保实际执行的费率和费用与报备内容一致。这一政策的全面落地，意味着银保渠道的费用透明度大幅提高，同时为银保渠道实现降本增效。

中国人寿在年报中表示，积极推动渠道转型，有效推进“报行合一”，强化佣金费用管控，降本增效成效明显；新华保险则表示，严格落实“报行合一”要求，坚定推动业务发展、优化业务结构，积极构建银保合作新生态。其余险企在年报中也含有银保渠道积极践行“报行合一”要求的明确表述。

年报显示，五大上市险企的新业务价值显著增长。其中，新华保险银保渠道新业务价值25亿元，增速达516%，远超其余险企。中国平安银保渠道新业务价值48.25亿元，同比增长62.7%，中国人保银保渠道实现新业务价值23.41亿元；太保寿险银保渠道新业务价值43.54亿元，同比增长134.84%。中国人寿尚未给出具体的新业务价值及其同比增长的数据，但明确点出“(银保渠道)实现渠道一年新业务价值率、一年新业务价值贡献双提升”。

对于新华保险银保渠道新业务价值516%的增速，新华保险董事长杨玉成表示，自监管部门实行“报行合一”以后，银保渠道的价值凸显出来，新华保险将银保业务作为一项重点业务来发力，多措并举助力银保转型——银保渠道深耕队伍专业水平，优化客户经营模式，推动业务向期交化、长期化发展。

除了新业务价值显著增长之外，续期业务、长期险期交业务等指标也呈现增长态势，表明险企正进一步实现可持续发展，向“价值银保”转型。

新华保险银保渠道续期保费由2023年的187.36亿元增至2024年的267.55亿元，同比增长42.8%，另外，其长期险首年期交保费138.73亿元，创历史新高。

中国平安个人业务的续期业务银保渠道由2023年的203.88亿元增至2024年的257.95亿元，同比增长26.5%；中国人保银保渠道期交续期由2023年的176.45亿元增至2024年的239.26亿元，同比增长35.6%；中国太保银保渠道续期业务由2023年的47.78亿元增至2024年的127.98亿元，同比增长167.9%；中国人寿银保渠道续期保费占渠道总保费的比重为60.76%。

对于上市保险公司银保渠道期缴续期大幅增长这一现象，龙格解释，续期高增源于前期期缴保单进入缴费期，叠加低利率下长期储蓄险优势释放存量价值。

动能转变，银保渠道聚焦“价值”

银保渠道新业务价值的爆发式增长，意味着从规模驱动到规模与价值双轮驱动的银保渠道重构升级。

中国人保在年报中明确指出，银保渠道努力提升新业务价值，通过完善制度、强化刚性管控，严格落实监管部门“报行合一”要求，推动渠道转型高质量发展。新华保险同样表示，丰富产品供给，聚焦期交规模，提升价值贡献，保费及价值率双增长。

普华永道中国金融业管理咨询合伙人周瑾表示，随着银行渠道“报行合一”的推行，渠道费用已经大幅下降，平均降幅在30%左右。

另有业内人士表示，以前保险公司要给银行支付的手续费里，暗含大量销售激励费用，现在监管要求费用“报多少、行多少”，直接压降了渠道成本。

在这种情况下，周瑾进一步表示，对于保险公司而言，佣金的竞争不再是主要手段，要靠产品的设计、服务的质量，品牌的口碑等因素赢得竞争。

在银保渠道业务增长策略方面，各家险企具有多点共识，其中包括优化业务结构、推进网点深耕、加强队伍专业化建设等。

各家同样也具有一些差异性策略。比如，中国平安深化“5+5+N”策略，与5大国有行深化合作，全面拓展5家全国性股份行合作，并挖掘N家潜力城商行寻求增量。中国人寿通过不断增加合作银行数量，推动渠道扩面提质。新华保险则秉持“一行一策”差异化策略，优化渠道布局。

这些战略的背后，是去年5月国家金融监督管理总局发布的《关于商业银行代理保险业务有关事项的通知》，取消了银保“1+3”合作数量的限制，为险企拓宽合作渠道提供了空间。

面对监管的松紧变化，中国太保总裁赵永刚表示，“报行合一”以及放开“一对三”限制的政策，有助于保险行业聚焦长期可持续的发展，推动行业不断地提升产品竞争力和服务质量，也提升品牌的影响力。

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