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广元市(利州区、青川县、昭化区、剑阁县、旺苍县、苍溪县、朝天区)

漯河市(临颍县、郾城区、舞阳县、召陵区、源汇区)

永州市(江永县、宁远县、蓝山县、双牌县、东安县、江华瑶族自治县、道县、零陵区、祁阳市、新田县、冷水滩区)

岳阳市(湘阴县、岳阳县、云溪区、平江县、汨罗市、临湘市、君山区、华容县、岳阳楼区)  长春市(德惠市、农安县、榆树市、公主岭市、二道区、南关区、宽城区、九台区、绿园区、朝阳区、双阳区)

平顶山市(汝州市、宝丰县、鲁山县、叶县、舞钢市、卫东区、新华区、郏县、湛河区、石龙区)

嘉兴市(秀洲区、嘉善县、海宁市、海盐县、平湖市、桐乡市、南湖区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

焦作市(中站区、马村区、孟州市、修武县、解放区、沁阳市、博爱县、山阳区、武陟县、温县)  安康市(紫阳县、汉阴县、石泉县、白河县、镇坪县、旬阳市、宁陕县、汉滨区、平利县、岚皋县)

淮安市(涟水县、金湖县、淮阴区、淮安区、清江浦区、盱眙县、洪泽区)

漳州市(东山县、云霄县、诏安县、华安县、芗城区、长泰区、龙海区、南靖县、龙文区、平和县、漳浦县)

三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)

西安市(莲湖区、蓝田县、高陵区、阎良区、新城区、长安区、周至县、碑林区、临潼区、未央区、雁塔区、鄠邑区、灞桥区)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、浚县、山城区、淇县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、准格尔旗、乌审旗、杭锦旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、康巴什区、东胜区)

鞍山市(海城市、铁东区、台安县、铁西区、立山区、岫岩满族自治县、千山区)

湖州市(吴兴区、安吉县、长兴县、南浔区、德清县)

无锡市(滨湖区、新吴区、梁溪区、惠山区、宜兴市、江阴市、锡山区)

娄底市(冷水江市、娄星区、涟源市、双峰县、新化县)

雅安市(汉源县、雨城区、名山区、宝兴县、石棉县、芦山县、天全县、荥经县)

武汉市(洪山区、汉南区、武昌区、蔡甸区、江汉区、东西湖区、汉阳区、硚口区、新洲区、青山区、江夏区、黄陂区、江岸区)

呼和浩特市(赛罕区、新城区、土默特左旗、托克托县、清水河县、武川县、回民区、和林格尔县、玉泉区)

绵阳市(游仙区、安州区、平武县、盐亭县、涪城区、梓潼县、江油市、北川羌族自治县、三台县)

南充市(营山县、仪陇县、顺庆区、高坪区、阆中市、嘉陵区、蓬安县、南部县、西充县)

南平市(光泽县、浦城县、松溪县、顺昌县、建瓯市、武夷山市、延平区、邵武市、建阳区、政和县)

和田地区(墨玉县、策勒县、洛浦县、于田县、和田市、皮山县、民丰县、和田县)

韶关市(仁化县、南雄市、始兴县、浈江区、翁源县、乳源瑶族自治县、曲江区、乐昌市、新丰县、武江区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

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崇左市(龙州县、凭祥市、宁明县、江州区、大新县、天等县、扶绥县)

台州市(三门县、椒江区、路桥区、玉环市、黄岩区、仙居县、天台县、温岭市、临海市)

吕梁市(交城县、汾阳市、临县、兴县、岚县、交口县、石楼县、中阳县、柳林县、离石区、文水县、方山县、孝义市)

杭州市(上城区、萧山区、建德市、钱塘区、余杭区、西湖区、滨江区、临平区、淳安县、富阳区、临安区、桐庐县、拱墅区)  巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、且末县、焉耆回族自治县、和硕县、尉犁县、若羌县、轮台县、和静县、博湖县)

银川市(兴庆区、永宁县、西夏区、灵武市、贺兰县、金凤区)

宿州市(泗县、萧县、砀山县、灵璧县、埇桥区)

广安市(邻水县、武胜县、华蓥市、岳池县、广安区、前锋区)大理白族自治州(永平县、弥渡县、南涧彝族自治县、洱源县、宾川县、鹤庆县、云龙县、剑川县、漾濞彝族自治县、祥云县、大理市、巍山彝族回族自治县)

阜新市(清河门区、太平区、阜新蒙古族自治县、细河区、新邱区、彰武县、海州区)  苏州市(昆山市、张家港市、姑苏区、太仓市、吴中区、相城区、吴江区、虎丘区、常熟市)

三门峡市(陕州区、灵宝市、卢氏县、义马市、湖滨区、渑池县)

昆明市(宜良县、安宁市、五华区、寻甸回族彝族自治县、富民县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、嵩明县、石林彝族自治县、东川区、西山区、呈贡区、晋宁区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)保定市(曲阳县、易县、博野县、望都县、满城区、安国市、清苑区、雄县、高碑店市、竞秀区、阜平县、蠡县、安新县、顺平县、徐水区、容城县、定州市、唐县、涞源县、涿州市、莲池区、定兴县、涞水县、高阳县)

舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)

大庆市(让胡路区、龙凤区、肇州县、林甸县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇源县、红岗区)

阿克苏地区(乌什县、阿克苏市、温宿县、库车市、沙雅县、柯坪县、新和县、拜城县、阿瓦提县)

自贡市(贡井区、沿滩区、自流井区、富顺县、大安区、荣县)

黑河市(嫩江市、北安市、孙吴县、五大连池市、爱辉区、逊克县)

开封市(龙亭区、通许县、顺河回族区、杞县、祥符区、尉氏县、禹王台区、兰考县、鼓楼区)

双鸭山市(宝清县、尖山区、宝山区、集贤县、友谊县、岭东区、四方台区、饶河县)

朝阳市(北票市、龙城区、建平县、双塔区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市)

临沂市(莒南县、费县、沂南县、平邑县、兰山区、沂水县、郯城县、河东区、临沭县、罗庄区、蒙阴县、兰陵县)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、金川县、壤塘县、阿坝县、理县、红原县、马尔康市、汶川县、九寨沟县、小金县、黑水县、松潘县、茂县)

定西市(通渭县、漳县、陇西县、渭源县、安定区、临洮县、岷县)

蚌埠市(蚌山区、淮上区、五河县、怀远县、龙子湖区、固镇县、禹会区)

威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、三都水族自治县、龙里县、福泉市、平塘县、荔波县、长顺县、独山县、贵定县、惠水县、瓮安县、都匀市)

七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)

承德市(围场满族蒙古族自治县、滦平县、双桥区、兴隆县、双滦区、鹰手营子矿区、隆化县、丰宁满族自治县、承德县、宽城满族自治县、平泉市)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。