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资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

葫芦岛市(连山区、绥中县、龙港区、建昌县、南票区、兴城市)

内江市(隆昌市、东兴区、威远县、资中县、市中区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、阜康市、木垒哈萨克自治县、昌吉市、玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县)  南通市(如皋市、如东县、海门区、启东市、崇川区、通州区、海安市)

河池市(东兰县、天峨县、金城江区、宜州区、大化瑶族自治县、凤山县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县)

塔城地区(裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、乌苏市、额敏县、沙湾市、塔城市)

沧州市(沧县、黄骅市、南皮县、河间市、新华区、肃宁县、献县、海兴县、孟村回族自治县、东光县、运河区、青县、吴桥县、盐山县、任丘市、泊头市)

日喀则市(江孜县、聂拉木县、白朗县、仁布县、定结县、亚东县、康马县、萨迦县、拉孜县、谢通门县、昂仁县、岗巴县、萨嘎县、仲巴县、南木林县、桑珠孜区、吉隆县、定日县)  吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

安阳市(北关区、殷都区、安阳县、汤阴县、文峰区、滑县、林州市、龙安区、内黄县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、共和县、兴海县、同德县)

邢台市(柏乡县、任泽区、信都区、平乡县、新河县、宁晋县、广宗县、临城县、内丘县、南和区、隆尧县、南宫市、沙河市、临西县、襄都区、巨鹿县、威县、清河县)

扬州市(邗江区、江都区、高邮市、宝应县、仪征市、广陵区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、个旧市、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、泸西县、红河县、屏边苗族自治县、石屏县、绿春县、元阳县、弥勒市、河口瑶族自治县)

芜湖市(弋江区、无为市、鸠江区、镜湖区、南陵县、繁昌区、湾沚区)

齐齐哈尔市(泰来县、克山县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、龙沙区、依安县、讷河市、昂昂溪区、龙江县、拜泉县、富拉尔基区、铁锋区、克东县、富裕县、建华区、碾子山区)

石河子市(胡杨河市、图木舒克市、白杨市、北屯市、铁门关市、阿拉尔市、昆玉市、五家渠市、可克达拉市、双河市、新星市)

东营市(东营区、河口区、广饶县、垦利区、利津县)

朝阳市(凌源市、建平县、龙城区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、五原县、乌拉特中旗、临河区、乌拉特后旗、杭锦后旗、磴口县)

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湘西土家族苗族自治州(吉首市、泸溪县、保靖县、花垣县、龙山县、永顺县、古丈县、凤凰县)

新乡市(长垣市、辉县市、卫辉市、卫滨区、获嘉县、牧野区、新乡县、红旗区、延津县、凤泉区、原阳县、封丘县)

澳门特别行政区

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湘潭市(韶山市、岳塘区、湘乡市、湘潭县、雨湖区)

江门市(台山市、开平市、恩平市、蓬江区、新会区、江海区、鹤山市)

萍乡市(莲花县、安源区、芦溪县、上栗县、湘东区)

济南市(商河县、历下区、钢城区、历城区、市中区、平阴县、天桥区、章丘区、长清区、济阳区、莱芜区、槐荫区)  西安市(新城区、未央区、灞桥区、长安区、临潼区、莲湖区、高陵区、阎良区、鄠邑区、雁塔区、蓝田县、周至县、碑林区)

开封市(兰考县、通许县、禹王台区、杞县、顺河回族区、龙亭区、鼓楼区、祥符区、尉氏县)

周口市(商水县、川汇区、太康县、淮阳区、扶沟县、沈丘县、项城市、西华县、郸城县、鹿邑县)

汉中市(镇巴县、南郑区、城固县、宁强县、略阳县、勉县、佛坪县、洋县、留坝县、汉台区、西乡县)信阳市(光山县、浉河区、淮滨县、商城县、新县、罗山县、平桥区、息县、潢川县、固始县)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)  宁夏回族自治区

黑河市(北安市、嫩江市、孙吴县、爱辉区、五大连池市、逊克县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、库伦旗、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、奈曼旗)

安康市(汉阴县、镇坪县、紫阳县、平利县、汉滨区、白河县、宁陕县、旬阳市、岚皋县、石泉县)大理白族自治州(南涧彝族自治县、剑川县、巍山彝族回族自治县、祥云县、永平县、大理市、漾濞彝族自治县、洱源县、弥渡县、云龙县、鹤庆县、宾川县)

西藏自治区

湖州市(吴兴区、南浔区、德清县、安吉县、长兴县)

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玉溪市(新平彝族傣族自治县、华宁县、峨山彝族自治县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、江川区、红塔区、通海县)

钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)

威海市(荣成市、环翠区、乳山市、文登区)

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阿里地区(日土县、普兰县、改则县、措勤县、噶尔县、革吉县、札达县)

兰州市(七里河区、城关区、永登县、榆中县、西固区、安宁区、红古区、皋兰县)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

　　界面新闻记者|薛冰冰

　　4月16日晚间，“航空物流混改第一股”东航物流（601156.SH）发布2024年度报告。与此前已公布年报的国货航（001391.SZ）类似，经过2023年供需回归常态化、营收净利双双下滑后，2024年东航物流也显著止跌回升。

　　财报披露，过去的2024年东航物流实现营收240.56亿元，同比增长16.66%，营收规模创下十年来新高；录得净利润26.88亿元，同比微增8.01%。

　　尽管东航物流营收水平创下新高，并超过2021年-2022年行业景气高点时期的水平。但是其净利润水平与营收规模不相匹配，2024年的盈利额距离景气高点仍有近10亿元的差距。

　　4月17日开盘，东航物流股价并未提振。截至发稿前，其股价报12.44元，跌幅为1.97%。拉长时间线来看，东航物流当前股价相比IPO以来已经跌去了21.05%，今年年初至今跌幅也达到了26.26%。

　　成本控制存隐忧，全货机引进未达计划

　　营收、净利增速不同步的背后，折射出东航物流成本端的攀升。

　　过去的2024年，东航营业成本为193.82亿元，同比增长近20%，明显高于营业收入增速。营业成本占营业收入比例高达80.57%。而此前的2021至2023年，这一比例分别为72.21%、72.28%和78.46%，营业成本率呈逐年上升的趋势。

　　成本分析表显示，2024年东航物流涨幅居前的成本项目主要包括运输服务价款、航空运费成本和贸易成本，各自的同比涨幅在46.71%、19.11%和89.47%。

　　东航物流方面解释称，运输服务价款变动主要系报告期内客机腹舱运力投入增加所致；航空运费成本的变动原因为丰富运力网络并增加综合物流解决方案业务市场竞争力，公司外采运力增加所致；贸易成本变动原因主要系报告期内公司产地直达业务规模扩大所致。

　　从其表述来看，东航物流成本攀升一个共性原因在于业务扩张。不过，按照投入产出比来衡量，业务扩张并未带来相应经营指标的提升，对东航物流而言仍是一个风险信号。

　　财报披露，2024年东航物流主营业务毛利率不升反降，毛利率水平为19.40%，同比下降2.11个百分点。此外，受产地直达解决方案业务预付款增加等原因所致，2024年东航物流经营活动产生的现金流量净额同比减少29.10%。

　　但是东航方面也提到，2024年公司积极实施降本增效措施，管理费用和销售费用合计占营业收入的比例同比下降0.20个百分点。

　　若与同行业的南航物流相比，东航物流增收不增利表现得更加明显。据南航财报显示，2024年南航物流营收规模196.53亿元，净利润41.86亿元。这也意味着，东航物流比南航物流营收高，但利润却偏低。

　　对于这一现象，2022年东航物流在答复投资者提问提到，两者差异主要在于东航物流全货机数量为10架，而南航物流为16架，两者全货机产生的收入比重不同。在目前市场环境下，全货机业务的毛利率相对较高，公司将加大货机运力的投入。

　　界面新闻注意到，截至2024年末，东航物流拥有14架B777全货机，相比此前的10架已有显著增长。去年7月份，东航物流市场营销部副总经理徐陈还透露，除了现有的14架B777F全货机，2024年还会陆续接收3到4架B77F全货机。但是从年报披露的数据来看，全货机数量并未变化，引进没能按计划达成。

　　营收结构悄然生变

　　作为航空物流服务提供商，东航物流主营业务可分为航空速运、地面综合服务、综合物流解决方案三大板块。

　　以往，航空速运是东航物流最重要的业绩支撑。据界面新闻梳理，2021年即东航物流上市的第一年，航空速运贡献营收的半壁江山，达到55.97%，同比提升超4个百分点。2022年航空速运营收占比再度提升，达到56.64%。

　　但是从2023年开始，综合物流解决方案板块营收占比与航空速运板块拉齐，二者分别为44.28%和44.24%。到2024年，综合物流解决方案营收占比一举反超航空速运，达到51.89%，为公司贡献过半的收入。

　　在这背后，依然离不开跨境电商带来的旺盛需求。

　　近年来，拼多多Temu、SHEIN等国内跨境电商崛起、出口需求量激增，成为航空货运市场火爆的重要因素。日前，中航协举行的专家沙龙研讨会上也提到，受全球制造业复苏乏力及贸易需求疲软影响，传统航空货运量增长缓慢。相比之下，跨境电商持续蓬勃发展，成为航空货运市场的核心驱动力。

　　东航物流已然成为跨境电商发展的受益者。财报中称，2024年东航物流主营业务收入240.42亿元，同比增长16.65%，主要受益于以跨境电商物流解决方案和产地直达解决方案为代表的综合物流解决方案业务收入快速增长，综合物流解决方案业务收入同比增长36.72%，

　　细化来看，从2018年至2024年，跨境电商解决方案为东航物流贡献营收比例从不起眼的2.74%一路攀升到24.58%。2024年，跨境电商解决方案实现主营业务收入59.20亿元，同比增加26.01%。跨境电商进出口单量达到7539万单，较2023年上涨40.94%。

　　眼下，中美“对等关税”政策影响持续，航空物流不可避免受到冲击。

　　东航物流方面称，美国频繁调整关税政策并计划取消小额包裹免税政策，对依赖航空货运的跨境电商直邮模式将造成冲击，预计跨境电商平台可能加速向“海运+海外仓”的半托管模式转型，这将对航空货运需求产生负面影响。

　　同时，受关税政策反制措施影响，公司全货机维修成本将大幅增加。叠加全球贸易环境复杂性、严峻性、不确定性的进一步上升，如各国采取或调整进出口关税措施、进出口限制措施等贸易保护手段，则会影响贸易格局、贸易方式、贸易总量，会通过客户的运输需求传导间接影响公司经营业绩。