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襄阳市(保康县、樊城区、襄城区、谷城县、枣阳市、南漳县、老河口市、宜城市、襄州区)

延安市(子长市、延川县、宝塔区、吴起县、甘泉县、富县、洛川县、黄龙县、宜川县、安塞区、延长县、志丹县、黄陵县)

沈阳市(和平区、苏家屯区、于洪区、沈北新区、新民市、法库县、大东区、康平县、皇姑区、沈河区、浑南区、铁西区、辽中区)

肇庆市(鼎湖区、高要区、四会市、德庆县、封开县、怀集县、端州区、广宁县)  渭南市(大荔县、潼关县、富平县、华州区、韩城市、白水县、临渭区、华阴市、澄城县、合阳县、蒲城县)

唐山市(滦州市、遵化市、路北区、玉田县、滦南县、丰南区、曹妃甸区、路南区、迁西县、开平区、古冶区、乐亭县、迁安市、丰润区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

呼和浩特市(武川县、土默特左旗、回民区、托克托县、新城区、玉泉区、清水河县、赛罕区、和林格尔县)  成都市(青白江区、金堂县、金牛区、武侯区、双流区、龙泉驿区、锦江区、郫都区、新都区、大邑县、蒲江县、成华区、邛崃市、崇州市、都江堰市、新津区、温江区、简阳市、青羊区、彭州市)

株洲市(天元区、石峰区、渌口区、醴陵市、茶陵县、芦淞区、攸县、炎陵县、荷塘区)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

抚顺市(清原满族自治县、望花区、抚顺县、新抚区、新宾满族自治县、东洲区、顺城区)

西宁市(城东区、大通回族土族自治县、湟中区、湟源县、城西区、城中区、城北区)

西安市(临潼区、周至县、阎良区、高陵区、新城区、蓝田县、未央区、长安区、鄠邑区、雁塔区、莲湖区、灞桥区、碑林区)

扬州市(宝应县、江都区、邗江区、高邮市、仪征市、广陵区)

昌吉回族自治州(奇台县、玛纳斯县、昌吉市、吉木萨尔县、阜康市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县)

咸宁市(通城县、通山县、赤壁市、嘉鱼县、崇阳县、咸安区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

苏州市(张家港市、姑苏区、虎丘区、昆山市、太仓市、相城区、吴江区、吴中区、常熟市)

北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)

衡阳市(常宁市、衡阳县、珠晖区、蒸湘区、衡东县、祁东县、耒阳市、南岳区、石鼓区、衡山县、衡南县、雁峰区)

揭阳市(榕城区、普宁市、惠来县、揭东区、揭西县)

武汉市(汉南区、江岸区、江夏区、洪山区、硚口区、江汉区、武昌区、新洲区、汉阳区、东西湖区、黄陂区、蔡甸区、青山区)

南通市(如皋市、启东市、海安市、如东县、崇川区、海门区、通州区)

内蒙古自治区

玉林市(玉州区、容县、福绵区、兴业县、北流市、博白县、陆川县)

大庆市(萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、林甸县、肇州县、让胡路区、龙凤区、红岗区、肇源县)

三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)

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廊坊市(大城县、三河市、广阳区、大厂回族自治县、霸州市、永清县、文安县、香河县、固安县、安次区)

常德市(临澧县、汉寿县、武陵区、津市市、鼎城区、桃源县、石门县、安乡县、澧县)

日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)

白山市(靖宇县、江源区、浑江区、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县)  厦门市(思明区、湖里区、海沧区、翔安区、同安区、集美区)

鹤壁市(淇滨区、淇县、浚县、鹤山区、山城区)

宁德市(霞浦县、寿宁县、福安市、蕉城区、古田县、周宁县、屏南县、柘荣县、福鼎市)

聊城市(茌平区、阳谷县、临清市、莘县、冠县、高唐县、东昌府区、东阿县)德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、梁河县、芒市、盈江县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)  文山壮族苗族自治州(广南县、麻栗坡县、富宁县、砚山县、西畴县、丘北县、文山市、马关县)

兰州市(皋兰县、安宁区、城关区、西固区、榆中县、永登县、红古区、七里河区)

韶关市(乳源瑶族自治县、武江区、浈江区、仁化县、南雄市、乐昌市、始兴县、翁源县、新丰县、曲江区)

庆阳市(西峰区、华池县、环县、宁县、合水县、正宁县、镇原县、庆城县)九江市(湖口县、浔阳区、永修县、武宁县、濂溪区、庐山市、德安县、瑞昌市、修水县、都昌县、彭泽县、柴桑区、共青城市)

怀化市(新晃侗族自治县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、辰溪县、中方县、沅陵县、溆浦县、麻阳苗族自治县、洪江市、鹤城区、会同县、靖州苗族侗族自治县)

松原市(扶余市、长岭县、宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

三门峡市(义马市、卢氏县、灵宝市、渑池县、湖滨区、陕州区)

宣城市(泾县、绩溪县、郎溪县、宣州区、广德市、旌德县、宁国市)

普洱市(西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

包头市(九原区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、东河区、石拐区、青山区、昆都仑区、白云鄂博矿区)

德州市(齐河县、德城区、庆云县、陵城区、乐陵市、夏津县、临邑县、平原县、宁津县、禹城市、武城县)

吉安市(新干县、永新县、峡江县、井冈山市、遂川县、吉水县、泰和县、永丰县、青原区、吉州区、吉安县、安福县、万安县)

西藏自治区

呼伦贝尔市(额尔古纳市、扎赉诺尔区、根河市、鄂温克族自治旗、满洲里市、扎兰屯市、牙克石市、新巴尔虎右旗、阿荣旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区)

阿克苏地区(柯坪县、拜城县、库车市、阿克苏市、乌什县、阿瓦提县、温宿县、沙雅县、新和县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、同德县、贵南县、共和县)

达州市(宣汉县、渠县、开江县、大竹县、万源市、通川区、达川区)

鸡西市(虎林市、密山市、鸡冠区、麻山区、鸡东县、滴道区、梨树区、城子河区、恒山区)

永州市(双牌县、新田县、冷水滩区、祁阳市、东安县、蓝山县、宁远县、江华瑶族自治县、江永县、零陵区、道县)

绍兴市(柯桥区、上虞区、诸暨市、嵊州市、新昌县、越城区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。