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昭通市(鲁甸县、大关县、镇雄县、威信县、巧家县、绥江县、昭阳区、彝良县、盐津县、永善县、水富市)

无锡市(江阴市、锡山区、惠山区、梁溪区、宜兴市、新吴区、滨湖区)

盐城市(阜宁县、东台市、大丰区、盐都区、射阳县、亭湖区、滨海县、建湖县、响水县)

商洛市(柞水县、山阳县、丹凤县、镇安县、商州区、洛南县、商南县)  黄冈市(黄梅县、黄州区、武穴市、英山县、罗田县、红安县、浠水县、团风县、蕲春县、麻城市)

白城市(通榆县、洮北区、洮南市、镇赉县、大安市)

中山市

金华市(东阳市、金东区、磐安县、永康市、婺城区、义乌市、武义县、浦江县、兰溪市)

长沙市(望城区、岳麓区、浏阳市、芙蓉区、开福区、天心区、长沙县、宁乡市、雨花区)  东莞市

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县)

开封市(杞县、祥符区、尉氏县、鼓楼区、通许县、兰考县、龙亭区、禹王台区、顺河回族区)

邢台市(襄都区、柏乡县、宁晋县、内丘县、清河县、南和区、信都区、南宫市、临城县、临西县、任泽区、巨鹿县、威县、隆尧县、广宗县、沙河市、平乡县、新河县)

运城市(夏县、新绛县、芮城县、万荣县、绛县、平陆县、垣曲县、盐湖区、临猗县、稷山县、闻喜县、河津市、永济市)

临夏回族自治州(和政县、临夏县、广河县、永靖县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、康乐县)

大同市(新荣区、云冈区、阳高县、平城区、天镇县、广灵县、浑源县、灵丘县、左云县、云州区)

五指山市(昌江黎族自治县、万宁市、临高县、琼海市、陵水黎族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、东方市、琼中黎族苗族自治县、定安县、文昌市、保亭黎族苗族自治县)

郴州市(永兴县、桂阳县、宜章县、桂东县、苏仙区、汝城县、嘉禾县、北湖区、临武县、安仁县、资兴市)

成都市(大邑县、简阳市、青羊区、都江堰市、崇州市、彭州市、温江区、武侯区、新津区、新都区、蒲江县、邛崃市、龙泉驿区、锦江区、郫都区、青白江区、成华区、金堂县、双流区、金牛区)

玉林市(北流市、陆川县、容县、兴业县、玉州区、福绵区、博白县)

安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

新疆维吾尔自治区

淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)

临沂市(罗庄区、河东区、蒙阴县、费县、莒南县、兰陵县、沂水县、兰山区、沂南县、临沭县、郯城县、平邑县)

湖州市(德清县、吴兴区、南浔区、长兴县、安吉县)

盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)

桂林市(恭城瑶族自治县、阳朔县、龙胜各族自治县、叠彩区、平乐县、兴安县、雁山区、荔浦市、秀峰区、永福县、临桂区、灌阳县、全州县、资源县、灵川县、七星区、象山区)

烟台市(招远市、牟平区、福山区、蓬莱区、芝罘区、莱山区、龙口市、栖霞市、莱州市、海阳市、莱阳市)

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杭州市(建德市、钱塘区、富阳区、上城区、萧山区、滨江区、西湖区、临平区、桐庐县、拱墅区、淳安县、临安区、余杭区)

甘南藏族自治州(合作市、玛曲县、临潭县、卓尼县、舟曲县、迭部县、碌曲县、夏河县)

阜阳市(颍上县、阜南县、太和县、颍东区、颍州区、临泉县、界首市、颍泉区)

渭南市(蒲城县、华州区、潼关县、临渭区、富平县、华阴市、韩城市、白水县、合阳县、澄城县、大荔县)  上饶市(横峰县、弋阳县、鄱阳县、广信区、余干县、万年县、婺源县、玉山县、德兴市、信州区、铅山县、广丰区)

佛山市(高明区、南海区、顺德区、禅城区、三水区)

九江市(瑞昌市、德安县、濂溪区、武宁县、庐山市、都昌县、彭泽县、永修县、修水县、浔阳区、共青城市、柴桑区、湖口县)

齐齐哈尔市(富裕县、碾子山区、龙江县、泰来县、克山县、梅里斯达斡尔族区、依安县、铁锋区、龙沙区、建华区、富拉尔基区、拜泉县、昂昂溪区、克东县、甘南县、讷河市)宣城市(宣州区、郎溪县、绩溪县、广德市、宁国市、旌德县、泾县)

天水市(秦安县、秦州区、清水县、甘谷县、麦积区、武山县、张家川回族自治县)  潍坊市(寒亭区、潍城区、奎文区、寿光市、昌乐县、昌邑市、诸城市、安丘市、临朐县、高密市、青州市、坊子区)

广州市(黄埔区、荔湾区、天河区、白云区、越秀区、花都区、南沙区、海珠区、从化区、增城区、番禺区)

赣州市(安远县、南康区、寻乌县、于都县、大余县、会昌县、章贡区、宁都县、上犹县、石城县、瑞金市、赣县区、全南县、信丰县、龙南市、崇义县、定南县、兴国县)

南充市(南部县、高坪区、西充县、顺庆区、阆中市、营山县、仪陇县、蓬安县、嘉陵区)宿迁市(宿豫区、泗阳县、宿城区、沭阳县、泗洪县)

常州市(新北区、武进区、金坛区、天宁区、钟楼区、溧阳市)

邵阳市(绥宁县、武冈市、隆回县、城步苗族自治县、洞口县、大祥区、双清区、新邵县、新宁县、邵东市、邵阳县、北塔区)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

清远市(清城区、连州市、连山壮族瑶族自治县、英德市、阳山县、连南瑶族自治县、佛冈县、清新区)

广元市(旺苍县、昭化区、朝天区、苍溪县、青川县、剑阁县、利州区)

河源市(源城区、连平县、紫金县、和平县、龙川县、东源县)

抚州市(资溪县、临川区、乐安县、广昌县、东乡区、宜黄县、崇仁县、黎川县、南丰县、金溪县、南城县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)

衡水市(武强县、安平县、冀州区、故城县、枣强县、阜城县、景县、饶阳县、深州市、桃城区、武邑县)

澳门特别行政区

延安市(洛川县、宜川县、黄龙县、宝塔区、富县、延长县、志丹县、安塞区、黄陵县、甘泉县、子长市、延川县、吴起县)

遵义市(习水县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、红花岗区、汇川区、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、正安县、湄潭县、仁怀市、余庆县、播州区、绥阳县)

佳木斯市(前进区、桦川县、抚远市、富锦市、郊区、同江市、桦南县、汤原县、向阳区、东风区)

双鸭山市(尖山区、饶河县、宝清县、岭东区、宝山区、集贤县、四方台区、友谊县)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、巩留县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、奎屯市、新源县、昭苏县、伊宁市、特克斯县、伊宁县)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。