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全国服务区域：
青岛市(市北区、莱西市、胶州市、市南区、平度市、李沧区、城阳区、黄岛区、崂山区、即墨区)
济南市(天桥区、长清区、槐荫区、济阳区、历下区、钢城区、莱芜区、章丘区、平阴县、市中区、商河县、历城区)
郑州市(中原区、登封市、中牟县、新密市、荥阳市、管城回族区、二七区、金水区、新郑市、惠济区、巩义市、上街区)
内蒙古自治区
廊坊市(霸州市、安次区、固安县、大城县、文安县、永清县、广阳区、大厂回族自治县、香河县、三河市)
濮阳市(范县、南乐县、台前县、华龙区、清丰县、濮阳县)
宁夏回族自治区
衡水市(安平县、深州市、武邑县、阜城县、冀州区、武强县、桃城区、景县、枣强县、故城县、饶阳县)
扬州市(仪征市、高邮市、邗江区、宝应县、江都区、广陵区)
儋州市
内江市(东兴区、市中区、隆昌市、资中县、威远县)
汉中市(城固县、汉台区、略阳县、洋县、南郑区、佛坪县、镇巴县、留坝县、勉县、宁强县、西乡县)
烟台市(牟平区、招远市、芝罘区、海阳市、栖霞市、莱州市、莱山区、蓬莱区、福山区、莱阳市、龙口市)
通辽市(科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、奈曼旗、库伦旗、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗)
银川市(贺兰县、金凤区、永宁县、兴庆区、灵武市、西夏区)
亳州市(涡阳县、利辛县、谯城区、蒙城县)
乌兰察布市(卓资县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、兴和县、察哈尔右翼后旗、商都县、化德县、凉城县、集宁区、丰镇市、察哈尔右翼中旗)
芜湖市(无为市、弋江区、湾沚区、鸠江区、繁昌区、镜湖区、南陵县)
临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏市、广河县、永靖县、康乐县、和政县、临夏县)
四平市(铁东区、梨树县、铁西区、双辽市、伊通满族自治县)
咸阳市(兴平市、永寿县、长武县、淳化县、彬州市、旬邑县、杨陵区、乾县、泾阳县、渭城区、武功县、秦都区、三原县、礼泉县)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)
曲靖市(宣威市、师宗县、陆良县、富源县、沾益区、罗平县、马龙区、麒麟区、会泽县)
怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)
营口市(老边区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、站前区、大石桥市)
锡林郭勒盟(正镶白旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、多伦县、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、正蓝旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗)
德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、盈江县、芒市、陇川县)
滨州市(沾化区、无棣县、阳信县、博兴县、邹平市、惠民县、滨城区)
沈阳市(皇姑区、浑南区、辽中区、苏家屯区、康平县、大东区、和平区、沈河区、沈北新区、法库县、于洪区、新民市、铁西区)
临汾市(蒲县、尧都区、安泽县、隰县、乡宁县、翼城县、大宁县、曲沃县、浮山县、襄汾县、古县、侯马市、洪洞县、吉县、霍州市、汾西县、永和县)
伊犁哈萨克自治州(新源县、尼勒克县、伊宁市、特克斯县、霍城县、巩留县、伊宁县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、霍尔果斯市)
宝鸡市(凤县、凤翔区、太白县、眉县、金台区、扶风县、渭滨区、陇县、麟游县、陈仓区、岐山县、千阳县)
新余市(分宜县、渝水区)
张掖市(甘州区、肃南裕固族自治县、临泽县、山丹县、高台县、民乐县)
红河哈尼族彝族自治州(开远市、建水县、元阳县、屏边苗族自治县、绿春县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、泸西县、红河县、弥勒市、河口瑶族自治县、个旧市)
淮南市(凤台县、大通区、田家庵区、潘集区、寿县、八公山区、谢家集区)
苏州市(吴江区、虎丘区、吴中区、常熟市、昆山市、张家港市、姑苏区、相城区、太仓市)
海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)
赤峰市(元宝山区、宁城县、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、松山区、翁牛特旗、敖汉旗、喀喇沁旗、林西县、红山区、巴林右旗、克什克腾旗)
牡丹江市(阳明区、宁安市、东宁市、爱民区、绥芬河市、东安区、西安区、林口县、海林市、穆棱市)
绵阳市(安州区、盐亭县、梓潼县、平武县、游仙区、江油市、三台县、北川羌族自治县、涪城区)
漳州市(长泰区、华安县、芗城区、东山县、漳浦县、龙海区、云霄县、平和县、诏安县、南靖县、龙文区)
巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、博湖县、和硕县、焉耆回族自治县、尉犁县、且末县、若羌县、和静县、库尔勒市)
楚雄彝族自治州(武定县、姚安县、南华县、元谋县、大姚县、禄丰市、永仁县、双柏县、楚雄市、牟定县)
呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、扎赉诺尔区、阿荣旗、满洲里市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、根河市、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、额尔古纳市)
厦门市(湖里区、集美区、翔安区、思明区、同安区、海沧区)
漯河市(郾城区、源汇区、舞阳县、召陵区、临颍县)
吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)
揭阳市(揭西县、揭东区、惠来县、榕城区、普宁市)
韶关市(武江区、乳源瑶族自治县、仁化县、始兴县、翁源县、浈江区、新丰县、乐昌市、曲江区、南雄市)
六安市(裕安区、金安区、金寨县、霍邱县、霍山县、舒城县、叶集区)
温州市(瑞安市、泰顺县、龙湾区、乐清市、苍南县、鹿城区、瓯海区、龙港市、永嘉县、洞头区、文成县、平阳县)
朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、建平县、龙城区、北票市、凌源市、朝阳县)
白山市(江源区、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区)
马鞍山市(花山区、当涂县、和县、博望区、雨山区、含山县)
定西市(渭源县、漳县、临洮县、安定区、陇西县、岷县、通渭县)
淮安市(淮阴区、涟水县、盱眙县、金湖县、淮安区、洪泽区、清江浦区)
南阳市(桐柏县、镇平县、唐河县、南召县、邓州市、社旗县、新野县、卧龙区、方城县、宛城区、内乡县、淅川县、西峡县)
汕头市(龙湖区、潮阳区、濠江区、澄海区、潮南区、南澳县、金平区)
镇江市(润州区、京口区、丹徒区、句容市、扬中市、丹阳市)
连云港市(连云区、灌南县、东海县、灌云县、赣榆区、海州区)
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南宁市(横州市、青秀区、江南区、良庆区、武鸣区、邕宁区、宾阳县、上林县、西乡塘区、马山县、兴宁区、隆安县)
安阳市(滑县、文峰区、林州市、北关区、安阳县、龙安区、汤阴县、内黄县、殷都区)
许昌市(禹州市、建安区、长葛市、襄城县、魏都区、鄢陵县)
乌鲁木齐市(米东区、达坂城区、头屯河区、水磨沟区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、新市区、天山区)
滁州市(明光市、天长市、全椒县、凤阳县、琅琊区、南谯区、定远县、来安县)
安顺市(平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、普定县)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
常州市(溧阳市、新北区、天宁区、武进区、钟楼区、金坛区)
大连市(旅顺口区、普兰店区、金州区、西岗区、长海县、庄河市、甘井子区、沙河口区、瓦房店市、中山区)
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来源：斑马消费
2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。
会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。
金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。
行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？
冰火两重天
2024年的黄酒市场，喜忧参半。
喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。
并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。
愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。
会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。
更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。
反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。
与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。
黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。
保守or激进
黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。
20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。
古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。
初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。
到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。
业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。
金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。
古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。
反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。
不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。
转型迷局
黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。
但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。
此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。
高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。
2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。
从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。
行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。
面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。
站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？
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