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北京市(怀柔区、顺义区、房山区、密云区、大兴区、海淀区、延庆区、西城区、昌平区、朝阳区、石景山区、通州区、丰台区、门头沟区、东城区、平谷区)

抚顺市(新抚区、清原满族自治县、顺城区、东洲区、望花区、新宾满族自治县、抚顺县)

厦门市(思明区、海沧区、集美区、湖里区、翔安区、同安区)

平凉市(崆峒区、庄浪县、泾川县、灵台县、崇信县、静宁县、华亭市)  宝鸡市(金台区、岐山县、陈仓区、陇县、凤翔区、太白县、麟游县、渭滨区、眉县、扶风县、凤县、千阳县)

湛江市(徐闻县、麻章区、吴川市、坡头区、雷州市、廉江市、遂溪县、赤坎区、霞山区)

盐城市(盐都区、射阳县、响水县、亭湖区、阜宁县、东台市、大丰区、滨海县、建湖县)

汉中市(城固县、西乡县、勉县、佛坪县、略阳县、洋县、镇巴县、留坝县、汉台区、宁强县、南郑区)

贺州市(八步区、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、昭平县)  潍坊市(坊子区、奎文区、高密市、安丘市、寿光市、青州市、潍城区、昌乐县、昌邑市、寒亭区、诸城市、临朐县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

兰州市(皋兰县、榆中县、红古区、西固区、城关区、七里河区、永登县、安宁区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

韶关市(仁化县、曲江区、乳源瑶族自治县、始兴县、浈江区、乐昌市、南雄市、武江区、翁源县、新丰县)

青岛市(胶州市、崂山区、市南区、黄岛区、莱西市、城阳区、平度市、即墨区、李沧区、市北区)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、屏边苗族自治县、泸西县、河口瑶族自治县、元阳县、建水县、绿春县、石屏县、蒙自市、个旧市、开远市、红河县)

东莞市

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、满洲里市、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、阿荣旗、鄂伦春自治旗、根河市、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市)

延边朝鲜族自治州(和龙市、图们市、珲春市、延吉市、敦化市、安图县、汪清县、龙井市)

三沙市(南沙区、西沙区)

长沙市(浏阳市、望城区、开福区、长沙县、天心区、岳麓区、雨花区、宁乡市、芙蓉区)

宜春市(上高县、奉新县、万载县、袁州区、樟树市、宜丰县、丰城市、靖安县、高安市、铜鼓县)

邵阳市(邵东市、新邵县、北塔区、大祥区、武冈市、新宁县、双清区、邵阳县、洞口县、隆回县、城步苗族自治县、绥宁县)

舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)

澳门特别行政区

汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)

昌都市(八宿县、贡觉县、洛隆县、边坝县、芒康县、左贡县、江达县、类乌齐县、察雅县、丁青县、卡若区)

上饶市(德兴市、横峰县、广丰区、万年县、弋阳县、玉山县、余干县、广信区、信州区、婺源县、铅山县、鄱阳县)

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拉萨市(尼木县、曲水县、达孜区、林周县、当雄县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、城关区)

泉州市(安溪县、洛江区、南安市、惠安县、石狮市、永春县、金门县、鲤城区、晋江市、泉港区、德化县、丰泽区)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、祥云县、宾川县、永平县、洱源县、剑川县、巍山彝族回族自治县、云龙县、鹤庆县、南涧彝族自治县、大理市、弥渡县)

南通市(海门区、通州区、如皋市、如东县、崇川区、启东市、海安市)  德州市(陵城区、庆云县、齐河县、武城县、禹城市、临邑县、宁津县、德城区、平原县、夏津县、乐陵市)

三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

阿里地区(措勤县、日土县、改则县、革吉县、札达县、噶尔县、普兰县)泰州市(泰兴市、海陵区、靖江市、高港区、姜堰区、兴化市)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)  乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

朔州市(朔城区、山阴县、怀仁市、右玉县、应县、平鲁区)

临沧市(临翔区、云县、凤庆县、沧源佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县)

吉安市(永新县、安福县、永丰县、新干县、泰和县、井冈山市、吉安县、吉州区、遂川县、青原区、峡江县、吉水县、万安县)楚雄彝族自治州(大姚县、禄丰市、南华县、武定县、双柏县、永仁县、牟定县、楚雄市、姚安县、元谋县)

永州市(江华瑶族自治县、冷水滩区、东安县、蓝山县、新田县、宁远县、零陵区、祁阳市、江永县、双牌县、道县)

辽阳市(白塔区、辽阳县、宏伟区、文圣区、弓长岭区、灯塔市、太子河区)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

萍乡市(芦溪县、莲花县、上栗县、湘东区、安源区)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、和静县、博湖县、若羌县、且末县、轮台县、尉犁县、库尔勒市、焉耆回族自治县)

烟台市(龙口市、蓬莱区、莱阳市、招远市、牟平区、莱山区、栖霞市、莱州市、芝罘区、海阳市、福山区)

惠州市(龙门县、惠阳区、惠城区、博罗县、惠东县)

固原市(原州区、泾源县、彭阳县、西吉县、隆德县)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、榕江县、岑巩县、天柱县、三穗县、凯里市、从江县、黎平县、丹寨县、锦屏县、施秉县、台江县、雷山县、麻江县、黄平县、镇远县)

连云港市(灌南县、东海县、海州区、赣榆区、灌云县、连云区)

枣庄市(台儿庄区、滕州市、峄城区、市中区、薛城区、山亭区)

攀枝花市(盐边县、西区、仁和区、东区、米易县)

六安市(金安区、裕安区、叶集区、霍山县、舒城县、霍邱县、金寨县)

普洱市(墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县)

汕头市(潮南区、濠江区、潮阳区、南澳县、金平区、龙湖区、澄海区)

内蒙古自治区

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。