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昌都市(左贡县、卡若区、芒康县、丁青县、贡觉县、洛隆县、八宿县、边坝县、类乌齐县、察雅县、江达县)

芜湖市(镜湖区、繁昌区、弋江区、鸠江区、无为市、南陵县、湾沚区)

齐齐哈尔市(克山县、富拉尔基区、讷河市、甘南县、泰来县、富裕县、铁锋区、昂昂溪区、龙江县、克东县、碾子山区、建华区、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、拜泉县、依安县)

铁岭市(银州区、昌图县、调兵山市、清河区、西丰县、开原市、铁岭县)  临沧市(耿马傣族佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、临翔区、镇康县、永德县、沧源佤族自治县)

凉山彝族自治州(宁南县、昭觉县、会东县、盐源县、美姑县、西昌市、金阳县、布拖县、冕宁县、会理市、木里藏族自治县、越西县、甘洛县、普格县、雷波县、喜德县、德昌县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、都兰县、德令哈市、乌兰县、茫崖市、格尔木市)

张掖市(高台县、肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县、临泽县、甘州区)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、贵德县、贵南县、同德县)  景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、雷山县、施秉县、榕江县、台江县、锦屏县、岑巩县、凯里市、天柱县、丹寨县、从江县、黄平县、镇远县、剑河县、麻江县、黎平县)

双鸭山市(四方台区、尖山区、集贤县、饶河县、岭东区、友谊县、宝清县、宝山区)

白银市(会宁县、靖远县、白银区、景泰县、平川区)

金华市(磐安县、浦江县、义乌市、婺城区、金东区、兰溪市、东阳市、永康市、武义县)

广州市(天河区、海珠区、黄埔区、花都区、番禺区、增城区、南沙区、荔湾区、越秀区、白云区、从化区)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区)

新余市(渝水区、分宜县)

济南市(市中区、济阳区、历城区、钢城区、长清区、槐荫区、莱芜区、平阴县、历下区、商河县、天桥区、章丘区)

宁波市(奉化区、北仑区、象山县、宁海县、镇海区、慈溪市、江北区、余姚市、海曙区、鄞州区)

郴州市(永兴县、苏仙区、宜章县、桂东县、资兴市、桂阳县、临武县、北湖区、汝城县、嘉禾县、安仁县)

辽阳市(文圣区、弓长岭区、宏伟区、太子河区、白塔区、辽阳县、灯塔市)

盐城市(射阳县、阜宁县、建湖县、滨海县、亭湖区、大丰区、响水县、东台市、盐都区)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

马鞍山市(当涂县、含山县、博望区、和县、花山区、雨山区)

承德市(双滦区、承德县、丰宁满族自治县、平泉市、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、滦平县、双桥区、兴隆县、隆化县)

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绥化市(绥棱县、肇东市、庆安县、兰西县、望奎县、明水县、安达市、青冈县、海伦市、北林区)

莆田市(涵江区、荔城区、秀屿区、城厢区、仙游县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

肇庆市(端州区、四会市、鼎湖区、高要区、怀集县、封开县、广宁县、德庆县)  温州市(永嘉县、龙港市、平阳县、瑞安市、乐清市、泰顺县、苍南县、洞头区、龙湾区、鹿城区、文成县、瓯海区)

阿勒泰地区(福海县、富蕴县、青河县、吉木乃县、阿勒泰市、布尔津县、哈巴河县)

鄂尔多斯市(达拉特旗、康巴什区、准格尔旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、乌审旗、东胜区、鄂托克旗、杭锦旗)

平顶山市(卫东区、叶县、新华区、郏县、汝州市、舞钢市、鲁山县、宝丰县、湛河区、石龙区)武汉市(汉南区、硚口区、新洲区、江汉区、汉阳区、蔡甸区、黄陂区、武昌区、青山区、江岸区、东西湖区、江夏区、洪山区)

绵阳市(平武县、安州区、江油市、梓潼县、北川羌族自治县、三台县、盐亭县、游仙区、涪城区)  通辽市(库伦旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、霍林郭勒市)

阜新市(海州区、太平区、彰武县、清河门区、新邱区、阜新蒙古族自治县、细河区)

儋州市

固原市(西吉县、泾源县、彭阳县、隆德县、原州区)贵港市(港南区、平南县、覃塘区、港北区、桂平市)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、奇台县、呼图壁县、玛纳斯县、阜康市)

宿州市(萧县、砀山县、灵璧县、埇桥区、泗县)

遂宁市(安居区、船山区、蓬溪县、射洪市、大英县)

洛阳市(孟津区、洛宁县、新安县、偃师区、汝阳县、洛龙区、宜阳县、伊川县、西工区、涧西区、栾川县、嵩县、瀍河回族区、老城区)

甘孜藏族自治州(白玉县、色达县、稻城县、道孚县、德格县、理塘县、九龙县、康定市、炉霍县、丹巴县、甘孜县、新龙县、乡城县、得荣县、雅江县、石渠县、泸定县、巴塘县)

平凉市(泾川县、崆峒区、华亭市、庄浪县、崇信县、灵台县、静宁县)

昆明市(嵩明县、五华区、富民县、安宁市、官渡区、宜良县、西山区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、东川区、盘龙区、石林彝族自治县)

自贡市(大安区、荣县、贡井区、自流井区、富顺县、沿滩区)

三明市(将乐县、宁化县、清流县、尤溪县、建宁县、三元区、明溪县、永安市、大田县、沙县区、泰宁县)

宁德市(蕉城区、霞浦县、古田县、福安市、周宁县、福鼎市、柘荣县、屏南县、寿宁县)

昭通市(镇雄县、大关县、鲁甸县、绥江县、昭阳区、彝良县、威信县、巧家县、水富市、盐津县、永善县)

拉萨市(堆龙德庆区、尼木县、达孜区、林周县、墨竹工卡县、城关区、当雄县、曲水县)

黑河市(嫩江市、爱辉区、逊克县、五大连池市、北安市、孙吴县)

保山市(隆阳区、昌宁县、施甸县、腾冲市、龙陵县)

抚顺市(顺城区、清原满族自治县、东洲区、新抚区、抚顺县、新宾满族自治县、望花区)

威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。