斗破苍穹之淫靡肆虐|一场关于羞辱与快感的另类探索之旅

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抚顺市(东洲区、抚顺县、新宾满族自治县、清原满族自治县、新抚区、望花区、顺城区)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、利川市、恩施市、巴东县、鹤峰县、来凤县、建始县、咸丰县)

宣城市(绩溪县、郎溪县、旌德县、宣州区、宁国市、广德市、泾县)

荆门市(东宝区、掇刀区、京山市、钟祥市、沙洋县)  张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县、甘州区、山丹县、高台县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、乌兰县、格尔木市、都兰县、德令哈市)

天水市(麦积区、武山县、清水县、秦安县、秦州区、张家川回族自治县、甘谷县)

遂宁市(安居区、大英县、蓬溪县、射洪市、船山区)

梧州市(长洲区、蒙山县、苍梧县、岑溪市、万秀区、藤县、龙圩区)  淄博市(桓台县、张店区、高青县、博山区、沂源县、周村区、临淄区、淄川区)

榆林市(子洲县、佳县、横山区、神木市、米脂县、吴堡县、府谷县、靖边县、绥德县、榆阳区、定边县、清涧县)

贵港市(港南区、港北区、平南县、桂平市、覃塘区)

苏州市(虎丘区、吴中区、吴江区、相城区、张家港市、姑苏区、昆山市、太仓市、常熟市)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

湖州市(安吉县、长兴县、德清县、吴兴区、南浔区)

桂林市(阳朔县、叠彩区、雁山区、灌阳县、龙胜各族自治县、象山区、秀峰区、七星区、临桂区、兴安县、恭城瑶族自治县、资源县、荔浦市、平乐县、永福县、灵川县、全州县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

晋中市(祁县、榆社县、太谷区、介休市、和顺县、榆次区、灵石县、寿阳县、昔阳县、平遥县、左权县)

汕头市(潮阳区、澄海区、濠江区、龙湖区、金平区、南澳县、潮南区)

阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

芜湖市(鸠江区、镜湖区、湾沚区、弋江区、无为市、繁昌区、南陵县)

开封市(顺河回族区、通许县、兰考县、龙亭区、禹王台区、祥符区、尉氏县、鼓楼区、杞县)

定西市(安定区、陇西县、渭源县、漳县、通渭县、岷县、临洮县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

成都市(彭州市、龙泉驿区、蒲江县、都江堰市、郫都区、邛崃市、成华区、青羊区、大邑县、金堂县、新都区、锦江区、简阳市、双流区、温江区、金牛区、青白江区、武侯区、新津区、崇州市)

鹤壁市(浚县、山城区、淇滨区、淇县、鹤山区)

白城市(镇赉县、大安市、通榆县、洮南市、洮北区)

泰安市(宁阳县、肥城市、新泰市、泰山区、东平县、岱岳区)

泉州市(鲤城区、安溪县、惠安县、洛江区、南安市、丰泽区、晋江市、德化县、永春县、泉港区、石狮市、金门县)

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珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

汉中市(勉县、汉台区、留坝县、南郑区、城固县、宁强县、西乡县、佛坪县、镇巴县、略阳县、洋县)

西安市(高陵区、未央区、长安区、灞桥区、雁塔区、莲湖区、阎良区、蓝田县、碑林区、临潼区、鄠邑区、周至县、新城区)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、和静县、焉耆回族自治县、和硕县、博湖县、若羌县、且末县、库尔勒市、尉犁县)  石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

商洛市(镇安县、洛南县、山阳县、商南县、丹凤县、柞水县、商州区)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县)

哈尔滨市(平房区、巴彦县、道外区、木兰县、五常市、阿城区、通河县、松北区、延寿县、香坊区、双城区、呼兰区、方正县、依兰县、道里区、南岗区、尚志市、宾县)通辽市(开鲁县、奈曼旗、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗)

南昌市(安义县、新建区、青山湖区、西湖区、红谷滩区、青云谱区、进贤县、东湖区、南昌县)  宁波市(慈溪市、奉化区、鄞州区、海曙区、余姚市、镇海区、江北区、宁海县、北仑区、象山县)

十堰市(房县、郧阳区、竹山县、丹江口市、郧西县、竹溪县、张湾区、茅箭区)

广安市(邻水县、武胜县、岳池县、广安区、前锋区、华蓥市)

菏泽市(成武县、鄄城县、巨野县、牡丹区、郓城县、单县、定陶区、曹县、东明县)玉溪市(江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、易门县、峨山彝族自治县、华宁县、红塔区、新平彝族傣族自治县、澄江市)

巴中市(恩阳区、南江县、通江县、巴州区、平昌县)

鹤岗市(兴山区、萝北县、南山区、兴安区、东山区、工农区、绥滨县、向阳区)

呼伦贝尔市(海拉尔区、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、满洲里市、扎兰屯市、根河市、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、新巴尔虎右旗、阿荣旗、鄂温克族自治旗)

新乡市(延津县、长垣市、新乡县、红旗区、牧野区、获嘉县、卫滨区、封丘县、辉县市、凤泉区、卫辉市、原阳县)

张家口市(下花园区、宣化区、涿鹿县、阳原县、沽源县、张北县、尚义县、桥西区、怀来县、康保县、怀安县、万全区、崇礼区、赤城县、蔚县、桥东区)

和田地区(和田县、民丰县、和田市、墨玉县、策勒县、洛浦县、于田县、皮山县)

益阳市(桃江县、沅江市、资阳区、安化县、南县、赫山区)

孝感市(云梦县、安陆市、汉川市、孝南区、孝昌县、应城市、大悟县)

大同市(灵丘县、天镇县、广灵县、云州区、平城区、新荣区、左云县、阳高县、浑源县、云冈区)

中山市

茂名市(化州市、信宜市、高州市、电白区、茂南区)

揭阳市(普宁市、揭西县、榕城区、惠来县、揭东区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、盈江县、梁河县、陇川县)

汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

攀枝花市(西区、盐边县、东区、米易县、仁和区)

陇南市(康县、徽县、西和县、成县、武都区、礼县、文县、两当县、宕昌县)

　　美国劳工部周四表示，尽管企业担心可能出现经济衰退，但仍继续留用员工，上周美国申请失业救济金的人数小幅上升。

　　在截至4月19日的一周内，失业救济申请人数增加了6000人，达到22.2万人。这仅略高于分析师预测的22万份新申请。

　　每周申请失业救济金的人数被视为裁员情况的指标，在过去几年中，这一数字大多保持在20万至25万的健康范围内。

　　尽管唐纳德・特朗普总统已经暂停或收回了他的许多关税威胁，但人们仍然担心全球经济放缓可能会颠覆一直以来具有强大韧性的美国劳动力市场。

　　就像他承诺征收关税一样，特朗普大幅削减联邦政府工作人员的承诺在其总统任期的早期占据了大量时间，并且仍在推进中。

　　目前尚不清楚由埃隆・马斯克牵头的政府效率部（简称“DOGE”）下令的裁员何时会在每周的裁员数据中显现出来。然而，联邦政府的人员削减已经产生了影响，甚至在华盛顿特区以外的地区也是如此。

　　已经宣布裁员或计划裁员的联邦机构包括卫生与公众服务部、国税局、小企业管理局、退伍军人事务部和教育部。

　　尽管在过去一年中劳动力市场出现了一些疲软的迹象，但总体而言仍保持健康，有大量的职位空缺，裁员情况相对较少。

　　本月早些时候，政府报告称，美国雇主在3月份出人意料地增加了22.8万个就业岗位。虽然失业率小幅上升至4.2%，但从历史标准来看，这仍然是一个健康的数字。

　　今年已经有一些知名公司宣布了裁员计划，包括Workday、陶氏、美国有线电视新闻网、星巴克、西南航空公司和脸书的母公司元公司。

　　周四的报告还显示，申请人数的四周平均值下降了750，至220，250人，这一数据平滑了一些每周的波动。

　　在4月12日当周，领取失业救济金的美国人总数减少了3.7万，至184万人。

　　华尔街最大的多头之一正放弃对今年股票市场大幅上涨的预期，认为关税对美国企业的冲击最为严重。

　　由班基姆・查达领导的德意志银行（DB）策略师们将他们对标准普尔500指数的年末目标值下调了12%，至6150点。尽管这相比周三的收盘价仍有14%的上涨空间，但这意味着该指数仅能收复自2月峰值以来的跌幅。在做出这一调整之前，他们对这一基准指数曾持有最为乐观的观点之一。

　　查达的团队还预计，今年标准普尔500指数成分股公司的收益将下降5%，而市场普遍预期的是增长8%。

　　这些策略师在一份报告中写道：“鉴于已宣布的关税可能产生巨大影响，且很可能会不成比例地冲击美国公司，我们将2025年标准普尔500指数的每股收益预期从282美元下调至240美元。”他们还补充称，市场的普遍预期面临进一步下调的风险。

　　美国总统唐纳德・特朗普激进的贸易政策让美国股票市场首当其冲，削弱了人们对美国资产的信心。最初关税宣布后的暂缓举措引发了一波反弹行情，但标准普尔500指数今年以来仍下跌了近9%，彭博美元指数下跌了6.5%。

　　由于存在经济放缓的风险，分析师们已对利润前景感到悲观，美国基准指数的盈利修正广度（即预期上调与下调的比例）正接近下行极端水平。

　　这些策略师估计，新修订的关税税率将使商品进口的有效税率从2.3%提高到26.4%，这实际上意味着将增加8000亿美元的税收。他们表示，相比之下，2024年美国联邦企业税收总收入约为5000亿美元。

　　在短期内，鉴于股票持仓量已降至历史区间的底部，他们预计标准普尔500指数将在4600点至5600点的宽幅区间内波动——这意味着一旦有积极消息传出，市场很容易出现反弹行情。目前该指数的交易点位为5376点。

　　要想让情况得到持续改善，美国政府需要放弃当前的贸易政策——这些策略师认为，随着经济开始恶化，政府面临的压力不断增加，这种情况很可能会发生。然而，拖延的时间越长，衰退迹象开始显现的可能性就越大。

　　查达和他的团队写道：“要让（政策）可信地放松，支持率可能需要大幅下降。在最初的蜜月期过后，支持率往往会与经济形势，尤其是消费者信心的状况保持一致。”

　　近日，佳鑫国际在港交所更新IPO招股书。招股书提到，公司是扎根于哈萨克斯坦的钨矿公司，主要专注于筹备巴库塔钨矿项目的商业生产。巴库塔钨矿项目在报告期内处于勘探及开发阶段，无确认任何收入。2022年至2024年，佳鑫国际分别亏损9445万港元、8012.9万港元和1.77亿港元。

　　公司特别提示，巴库塔钨矿项目生产的钨矿石最终可能无法盈利，导致公司无法保证按计划产生利润及发展业务。

　　招股书显示，巴库塔钨矿项目在2024年11月投入试生产，以测试并微调加工流程。公司预计将于2025年第二季度开始商业化生产，2025年的目标年度采矿及矿物加工能力是330万吨钨矿石。截至最后实际可行日期，公司仅有一个矿场（即巴库塔钨矿），近期收入主要来自该矿场。

　　公司预计，2025年巴库塔钨矿项目的营运现金成本总额为4.63亿元，其中营运现金单位成本为每吨矿石156元及每吨精矿7.74万元。由于巴库塔钨矿项目目标产量预期将达到4.95百万吨/年，且二期商业生产的矿石分选系统预期将安装，到2027年，公司营运现金成本总额预期将增至5.627亿元，而营运现金单位成本预计将大幅下降至每吨矿石113元及每吨精矿4.9万元。

　　根据弗若斯特沙利文资料，截至2024年12月31日，公司的巴库塔钨矿为全球第四大WO3矿产资源量钨矿（包括露天钨矿及地下钨矿），在单一钨矿中拥有世界上最大的设计钨矿产能。

　　兆恒国际有限公司及江西铜业香港分别拥有公司约43.35%及约41.65%的权益。2022年至2024年，公司向五大供应商的采购额分别为2.14亿港元、7.457亿港元及5.89亿港元，占采购总额的94.2%、97.7%及95.8%。同期，自最大供应商中国土木工程集团有限公司（CCECC）的采购额分别为2.026亿港元、7.271亿港元及5.758亿港元，占采购总额的89.2%、95.2%及93.6%。

　　招股书提示，采矿作业现时集中于一个矿场，即哈萨克斯坦的巴库塔钨矿项目，业务运营依赖于此单一采矿项目；招股书中所呈列的钨储量及资源数据为估算，可能不准确，基于该等估算预测的未来产量、营业额及资本开支可能与实际数字存在重大差异；公司盈利能力受多因素影响，包括实际产量及销量、销售成本、钨市场价格、货币汇率及通胀等，上述因素均存在不确定性。

　　来源：钛媒体APP

　　4月23日晚，有着“非洲之王”称号的传音控股（688036.SH）交出2024年成绩单。期内录得营收687.15亿元，同比微增10.31%；录得扣非净利润45.41亿元，同比降低11.54%。

　　传音控股营收与净利润的剪刀差背后，折射出其手机业务陷入增长困境：大本营非洲市场群敌环伺，小米、OPPO在非洲市场与其贴身肉搏；全球局势及供需关系变化之下，公司供应链成本上升，进而导致公司毛利率下滑拖累净利润表现。尽管亚洲及其他地区收入增长明显，但其毛利率偏低，想象空间不足。

　　其实，公司早在2015年就试图打造第二增长曲线，但布局的数码、家用电器业务营收占比至今未超过10%。

　　如今在手机业务发展遇阻后，撑起传音控股的第二曲线到底在哪里？

　　智能手机出货量颓势显现

　　公开资料显示，传音控股的主营业务是以手机为核心的智能终端设计及研产销。旗下主要有TECNO、itel和Infinix三大品牌。公司主要是深耕海外市场，包含在非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等地。

　　非洲市场方面，2024年传音控股表现平平。按地域划分，公司在非洲地区收入录得227.19亿元，同比微增2.97%。但值得注意的是，其营收成本同比增加5.13%，成本增速高于营收增速。同时，非洲地区毛利率录得28.59%，同比下滑1.46个百分点。高毛利率的非洲地区的毛利率下滑，带动公司扣非净利润整体降速。

　　钛媒体APP注意到，尽管传音控股在非洲地区的营收同比有所上升，但其市占率在去年四年开始显现颓势。Canalys的数据显示，2024年第四季度，传音控股在非洲的出货量从2023年同期的980万部提升至1000万部。其市场份额却从2023年第四季度的51%下降至49%。

　　这背后的原因主要是手机厂商在非洲市场竞争加剧，小米（01810.HK）、OPPO等手机品牌2024年均加强了对非洲市场的布局。Canalys数据显示，2024年小米、OPPO、其他等手机品牌在非洲地区市场的增速很快，其出货量增速分别为38%、89%和55%。

　　对于扣非净利润下滑的原因，公司方面也表示，“主要系市场竞争加剧与供应链成本上升双重夹击所致。”

　　亚洲及其他地区的增量，撑起了传音控股的营收增长。年报显示，2024年公司亚洲及其他地区的营收为447.37亿元，同比增长13.96%。公司表示，“营收增长主要系公司持续夯实新兴市场重点区域，手机整体出货量及销售收入有所增长所致。”

　　不过，亚洲及其他地区的业务增量想象空间较为有限，相较于非洲市场28.59%的高毛利率，亚洲等地区的毛利率为17.66%。

　　值得一提的是，传音控股的智能手机出货颓势正进一步蔓延到全球市场。根据IDC数据，2024年传音以1.069亿台智能手机出货量，8.7%的市占率，位居全球第四。但根据IDC一季度智能数据全球出货量数据，传音直接跌出前五，被归为“Others”类别，而第五名出货量的数据为2270万台，对应占7.4%市场份额。

　　第二条增长曲线培育缓慢

　　自2014年开始，传音控股就曾意识到“一条腿”走路的弊端，为改善业务结构，提高抗风险能力，传音控股实施了多元化战略，开拓了数码配件、家用电器以及移动互联网服务等新兴业务。

　　例如，2014年传音控股数码配件品牌Oraimo，随后传音控股创办Syinix品牌，布局家用电器赛道。与此同时，传音还开始了软件操作系统的研发，推出自主研发的HiOS、itelOS和XOS系统。

　　但令人遗憾的是，公司的第二曲线业务进展十分缓慢。年报数据显示，公司非手机业务营收占比为6.73%，仍然不足10%。

　　有投资者在问及传音控股第二曲线的方向和进展如何时，公司的回答也略显官方，并未透露更细节的业务进展。

　　公司称：“公司在非洲手机市场优势地位的基础上，继续加大力度、加快发展移动互联、扩品类等业务。公司数码配件、家用电器继续多品牌发展策略，通过智能硬件品类生态模式的本地化探索，积极实施多元化战略布局，扩展满足新兴市场消费者需求的智能硬件新品类。”

　　从过去的视角看，传音控股凭借着本土化、高性价比的打法，在非洲市场持续攻城略地，一跃成为“非洲之王”，但似乎也因此形成重服务和产品，但轻研发的路径依赖。

　　年报显示，2024年传音控股的研发费用为25.17亿元，占营收比例为3.66%。比照可比公司，小米2024年的研发费率为6.6%，华为的研发费率为20.8%。传音控股的研发费率偏低。在竞争对手的猛烈进攻下，偏低的研发费用，或许将进一步削弱传音控股在海外中低端市场的先发优势。

　　值得关注的是，传音控股年报中披露了分红方案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币15.00元（含税），合计拟派发现金红利人民币17.1亿元（含税）。加上去年上半年派发的现金红利17.11亿元，传音控股2024年度现金分红数额达到34.21亿元，占公司2024年归母净利润比例的61.65%。